Τους τελευταίους μήνες, έχουν κατατεθεί πολλές αγωγές κατηγορίας κατά της Ripple για πώληση του διακριτικού XRP σε μη καταχωρισμένη προσφορά κινητών αξιών. Μέχρι στιγμής, η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς των Ηνωμένων Πολιτειών δεν έχει δημοσιεύσει καμία επίσημη δήλωση σχετικά με αυτό, η οποία έχει κρατήσει όλους να μαντέψουν.
Για να θέσει τέρμα στην αβεβαιότητα, ο Chris Giancarlo, πρώην πρόεδρος της Commodity Futures Trading Commission, δημοσίευσε μια εφημερίδα την περασμένη εβδομάδα υποστηρίζοντας ότι το XRP του Ripple δεν αποτελεί ασφάλεια. Ο Giancarlo είναι διάσημος που βοηθά στη διαμόρφωση της στάσης του CFTC ότι τα Bitcoin (BTC) και Ether (ETH) δεν είναι κινητές αξίες. Φαίνεται λοιπόν ότι είναι το σωστό άτομο που κάνει αυτή την υπόθεση.
Το μόνο πρόβλημα είναι ότι ο Giancarlo δεν εργάζεται πλέον για το CFTC – τώρα είναι ιδιωτικός. Όχι μόνο αυτό, αλλά επίσης εργάζεται επί του παρόντος σε δικηγορικό γραφείο που βρίσκεται στη μισθοδοσία του Ripple. Λαμβάνοντας υπόψη τη σαφή σύγκρουση συμφερόντων εδώ, πριν διαβάσω την εφημερίδα, προετοίμασα τον εαυτό μου να περιμένω κάποια προκατάληψη. Ωστόσο, δεν θα μπορούσα ποτέ να φανταστώ πόσο άσχημα θα ήταν.
Ξέρω ότι αυτό σκοτώνει την αγωνία, αλλά δεν υπάρχει τρόπος να κομματιάσουμε τα λόγια εδώ: Η υπόθεση που έγινε στο χαρτί του Giancarlo για την πώληση της XRP από τη Ripple να μην θεωρηθεί ως προσφορά κινητών αξιών είναι παράλογη και παράλογη, τόσο πολύ που μου προκαλεί αμηχανία ότι ο Giancarlo ήταν πρόθυμος να βάλει δημόσια το όνομά του σε αυτό.
Διαβάστε παρακάτω στο σημερινό άρθρο καθώς εξετάζω την ανάλυση του Giancarlo για το αν η πώληση του XRP είναι μια προσφορά κινητών αξιών μαζί με μια πραγματική ανάλυση του κατά πόσον είναι ή όχι.
Σχετικά: Είναι το XRP Ασφάλεια; Ποτέ δεν μπορούμε να ξέρουμε
Πώς να μάθετε εάν μια προσφορά διακριτικών είναι μια προσφορά κινητών αξιών
ο Δοκιμή Howey είναι η κύρια μέθοδος της SEC για τον προσδιορισμό του κατά πόσον μια επένδυση είναι προσφορά κινητών αξιών ή όχι. Εάν είναι, ο εκδότης πρέπει είτε να καταχωρήσει την προσφορά στην SEC είτε να διασφαλίσει ότι η προσφορά εντάσσεται σε μια αναγνωρισμένη εξαίρεση εγγραφής.
Ως γρήγορη ανανέωση, το τεστ Howey περιλαμβάνει τέσσερις προεξοχές που δημιουργήθηκαν σε μια υπόθεση του Ανώτατου Δικαστηρίου του 1946. ο απόφαση ήταν ότι υπάρχει επενδυτικό συμβόλαιο όπου υπάρχει:
«Ένα συμβόλαιο, μια συναλλαγή ή ένα σχέδιο βάσει του οποίου ένα άτομο επενδύει τα χρήματά του [ένα τρίμηνο] σε μια κοινή επιχείρηση [άξονα δύο] και οδηγείται να αναμένει κέρδη [τρίμηνο] μόνο από τις προσπάθειες του διαφημιστή ή τρίτου μέρους [τέταρτο ]. “
Προκειμένου η πώληση του XRP να θεωρηθεί ως προσφορά κινητών αξιών, πρέπει να πληροί κάθε ένα από αυτά τα άκρα. Εάν η προσφορά αποτύχει ακόμη και μία από αυτές, τότε δεν θεωρείται προσφορά κινητών αξιών.
Διαβάστε παρακάτω για να δείτε την υπόθεση για το πώς το XRP συσσωρεύεται έναντι του Howey Test.
Επένδυση χρημάτων
Το πρώτο άκρο του Howey Test είναι αρκετά απλό: Υπήρχε μια επένδυση χρημάτων στη συναλλαγή?
Στην ανάλυσή του, ο Giancarlo αξιώσεις ότι το XRP δεν πληροί αυτό το άκρο του τεστ Howey επειδή “η κοινή κατανόηση του όρου” επένδυση “είναι η μεταφορά κάτι αξίας σε αντάλλαγμα για μια μελλοντική απόδοση αντί για μια παρούσα.”
Με την πρώτη ματιά, αυτό ακούγεται λογικό. Ωστόσο, η ιδέα της «επένδυσης» ως προσδοκίας μελλοντικής απόδοσης αντιμετωπίζεται από την πρόβλεψη «προσδοκίας κέρδους» του Howey Test. Δεν υπάρχει κανένας λόγος να το συγχέουμε εδώ με την «επένδυση χρημάτων».
Ουσιαστικά, ο Giancarlo παρουσιάζει ένα κυκλικό επιχείρημα για να μην αναγνωρίσει το προφανές: Δεν υπάρχει τρόπος να πούμε ότι δεν υπήρχε επένδυση χρημάτων εδώ. Οι άνθρωποι πλήρωσαν ξεκάθαρα χρήματα σε αντάλλαγμα για μάρκες XRP. Δεν υπάρχει άλλος τρόπος να το δείτε. Νομίζω ότι σχεδόν όλα τα δικαστήρια που αναλύουν αυτό θα συμφωνούσαν ότι υπήρχε μια επένδυση χρημάτων.
Θυμηθείτε, επειδή η προσφορά XRP περνάει αυτό το άκρο του Test Howey, δεν σημαίνει ότι η Ripple κατείχε μια προσφορά εγγεγραμμένων τίτλων. Η προσφορά πρέπει ακόμη να περάσει όλες τις άλλες αιχμές του Howey Test. Επομένως, ο Giancarlo δεν χρειάστηκε να καταβάλει προσπάθειες για να επιχειρήσει να αντιταχθεί σε αυτό το πρόχειρο. Από όλα τα άκρα που θα μπορούσαν να συναντηθούν, κανένα δεν είναι δυνατότερο από αυτό.
Ναι – υπήρχε χωρίς αμφιβολία μια επένδυση χρημάτων όταν οι άνθρωποι αγόρασαν XRP. Η Ripple ανήκε στο XRP και το πούλησε για δολάρια ΗΠΑ. Τέλος της ιστορίας.
Κοινή επιχείρηση
Το επόμενο άκρο του τεστ Howey αναφέρεται κυρίως στο κατά πόσον οι αποδόσεις μοιράζονται ή όχι από αυτούς που έχουν επενδύσει με βάση τις προσπάθειες μιας κοινής επιχείρησης. Αυτό το άγχος πιθανότατα συναντάται επίσης επειδή όλοι οι κάτοχοι XRP μοιράζονται τα κέρδη και τις απώλειες όταν η αξία των μαρκών τους αυξάνεται και βασίζεται στις διαχειριστικές προσπάθειες του Ripple.
Στην εφημερίδα του Giancarlo, ισχυρίζεται ότι δεν υπάρχει κοινή επιχείρηση σε αυτήν την περίπτωση, επειδή «ο κάτοχος της XRP δεν δικαιούται να συμμετάσχει στα κέρδη και τις ζημίες της Ripple».
Αυτό είναι ένα φοβερό επιχείρημα. Υπάρχουν αμέτρητες επενδύσεις που ταξινομούνται ως τίτλοι που δεν σας επιτρέπουν να μοιραστείτε τα κέρδη ή τις ζημίες της εταιρείας. Πάρτε ένα δεσμό, για παράδειγμα. Δεν μοιράζεστε τα κέρδη ή τις ζημίες της εταιρείας ή της κυβέρνησης που την εξέδωσε, ωστόσο ένα ομόλογο είναι αναμφίβολα μια ασφάλεια.
Στη συνέχεια, ο Giancarlo συγκρίνει το Ripple με το Bitcoin για να υποστηρίξει το επιχείρημά του. Ισχυρίζεται ότι οι κάτοχοι XRP δεν διαφέρουν από τους κατόχους BTC και αν το BTC δεν είναι ασφάλεια, τότε ούτε το XRP.
Δυστυχώς, υπάρχει ένα μεγάλο, κενό κενό σε αυτό το επιχείρημα: η ανάπτυξη του Bitcoin είναι πραγματικά αποκεντρωμένη, ενώ το XRP κυριαρχείται από το Ripple. Έτσι, οι κάτοχοι του XRP είναι προφανώς σε μια κοινή επιχείρηση, καθώς η μοίρα τους συγκεντρώνεται εξίσου και εξαρτάται σχεδόν εξ ολοκλήρου από τις αναπτυξιακές προσπάθειες του Ripple. Το δίκτυο XRP απαιτεί συνεχή εργασία και μεγάλο μέρος της χρήσης του διακριτικού εξαρτάται από τη μελλοντική του ανάπτυξη. Επομένως, το να υποστηρίξουμε ότι δεν υπάρχει κοινή επιχείρηση αρνείται απλώς την πραγματικότητα.
Ο Giancarlo υποστηρίζει αυτήν την πραγματικότητα ισχυριζόμενος ότι το καθολικό XRP θα λειτουργούσε χωρίς τη συμμετοχή του Ripple. Και ενώ είναι αλήθεια ότι αν το Ripple κλείσει σήμερα, το XRP θα συνεχίσει να υπάρχει, είναι επίσης αλήθεια ότι η τιμή του XRP θα πέσει και η χρήση της πλατφόρμας θα αποσυντεθεί.
Ναι – Οι κάτοχοι XRP έχουν επενδύσει σε μια κοινή επιχείρηση. Όλα τα χρήματα συγκεντρώνονται από τη Ripple για την ανάπτυξη του συστήματος και όλοι οι χρήστες επωφελούνται ή χάνουν από τις αντίστοιχες διακυμάνσεις στην τιμή του διακριτικού.
Προσδοκία κερδών
Στην εφημερίδα του, ο Giancarlo υποστηρίζει ότι δεν υπήρχε προσδοκία για κέρδη, επειδή ο Ripple ποτέ δεν υποσχέθηκε επίσημα οποιοδήποτε είδος κέρδους ή επιστροφή στους επενδυτές και αντίθετα τόνισε ότι ο κύριος σκοπός του XRP είναι η ρευστότητα.
Αυτή ήταν μια σοφή κίνηση για τη Ripple, καθώς οποιοδήποτε μάρκετινγκ πιθανών κερδών ή αυξήσεις τιμών στο XRP, θα είχε αυτόματα τις πωλήσεις του XRP που επισημάνθηκαν από την SEC. Αλλά επειδή το Ripple δεν υπόσχεται μελλοντικά κέρδη στο μάρκετινγκ δεν σημαίνει ότι οι άνθρωποι δεν αγοράζουν XRP με την προσδοκία κέρδους. Όποιος παρακολουθεί τα crypto τα τελευταία χρόνια γνωρίζει ότι οι άνθρωποι αγοράζουν XRP με την ελπίδα ότι η τιμή του θα αυξηθεί.
Το XRP ήταν ένα από τα πιο επιτυχημένα tokens σε ένα σημείο. Το επιχείρημα ότι δεν υπάρχει προσδοκία κέρδους είναι παράλογο, για να μην αναφέρουμε μάταιο. Τόσο ο Kik όσο και το Telegram προσπάθησαν να κάνουν αυτό το επιχείρημα με τη SEC και καταρρίφθηκαν.
Στη συνέχεια, ο Giancarlo συνεχίζει και κάνει μια γελοία σύγκριση μεταξύ XRP και Bitcoin, υποστηρίζοντας ότι επειδή το Bitcoin δεν είναι ασφάλεια, το XRP αποτυγχάνει να ανταποκριθεί σε αυτό.
Αλλά και πάλι, αυτή η σύγκριση είναι γενικά ελαττωματική. Το Bitcoin δεν αποτελεί ασφάλεια, επειδή δεν πληροί όλες τις αιχμές του Howey Test. Έτσι, παρόλο που οι άνθρωποι αγοράζουν BTC με προσδοκία κέρδους, δεν αποτελεί ασφάλεια, επειδή δεν πληρούνται οι άλλες αιχμές του Howey Test.
Αν και ο Giancarlo κάνει ό, τι καλύτερο μπορεί, τα επιχειρήματά του σε αυτό το άξονα είναι κυκλικά και παράλογα.
Ναι – οι χρήστες αγόρασαν το XRP με την ελπίδα ότι η τιμή του θα ανέβαινε.
Από τις προσπάθειες των άλλων
Το τελικό άκρο αναφέρεται στο κατά πόσον τα κέρδη προέρχονται ή όχι από τις ατομικές προσπάθειες ενός ατόμου ή εξ ολοκλήρου από τις προσπάθειες του τρίτου μέρους στο οποίο έχουν επενδύσει. Αν και ο Giancarlo δεν αφιερώνει χρόνο για να εξηγήσει διεξοδικά την υπόθεσή του σε αυτό το σημείο, ισχυρίζεται ότι τα κέρδη από Η κατοχή του XRP δεν προέρχεται εξ ολοκλήρου από τις προσπάθειες της ομάδας Ripple.
Το επιχείρημά του είναι ότι «η αρχιτεκτονική XRP είναι πλήρως αυτόνομη και υπάρχει εντελώς ανεξάρτητα από το Ripple.» Για να το υποστηρίξει, επισημαίνει το γεγονός ότι το μεγαλύτερο μέρος του XRP του Ripple διατηρείται σε μεσεγγύηση και ότι το ποσό που αποδεσμεύεται ελέγχεται από το πρόγραμμα της Ripple. Ο έλεγχος της προσφοράς του διακριτικού είναι ένας μόνο μικρός τρόπος επηρεασμού της τιμής του διακριτικού.
Απλώς ρίξτε μια ματιά στον ιστότοπο Ripple και θα δείτε την ολοκληρωμένη ομάδα πίσω από το Ripple που προωθεί την ανάπτυξη του διακριτικού και την υιοθέτησή του με θεσμικούς επενδυτές.
Όπως αναφέρθηκε παραπάνω, είναι πιθανό ότι το καθολικό XRP θα μπορούσε να συνεχίσει να λειτουργεί χωρίς την ομάδα Ripple. Αλλά αυτό αναμφίβολα θα μειώσει δραματικά την τιμή του διακριτικού. Ως εκ τούτου, είναι σαφές ότι η ανάπτυξη του XRP και τα αντίστοιχα κέρδη για τους κατόχους συμβόλων εξαρτώνται σε μεγάλο βαθμό από τις προσπάθειες της ομάδας Ripple.
Ναι – οι αγοραστές του XRP είναι απλώς παθητικοί επενδυτές που βασίζονται στο έργο της βασικής ομάδας Ripple για να βρουν νέα προϊόντα, να προωθήσουν την υιοθέτηση και να ενισχύσουν την αξία του token συνολικά.
Η πώληση του XRP είναι σαφώς μια προσφορά κινητών αξιών
Κατά τη γνώμη μου, το XRP πληροί σαφώς όλες τις αιχμές του Howey Test και θα θεωρηθεί ασφάλεια. Μέσα από την εφημερίδα του, ο Giancarlo βασίζεται σε μεγάλο βαθμό στην υπόθεση ότι ο Bitcoin και ο Ether απέτυχαν σε κάθε πρόκληση του τεστ Howey, κάτι που απλά δεν είναι αλήθεια.
Όλο το επιχείρημά του ήταν ερασιτεχνικό και σκόπιμα παραπλανητικό. Πολύ ξεχωριστές προεξοχές συνενώθηκαν και υποστηρίχθηκαν με ανόητες νομικές για σύγχυση και απόσπαση της προσοχής.
Οι απόψεις, οι σκέψεις και οι απόψεις που εκφράζονται εδώ είναι μόνες του συγγραφέα και δεν αντικατοπτρίζουν απαραίτητα τις απόψεις και τις απόψεις του Cointelegraph.
Ντιν Στάινμπεκ είναι εταιρικός δικηγόρος των ΗΠΑ με έμφαση στο απόρρητο δεδομένων και την τεχνολογία Είναι ο γενικός σύμβουλος για το Horizen, μια πλατφόρμα blockchain που επιτρέπει την προστασία της ιδιωτικής ζωής των δεδομένων μέσω ενός πλήρως αποκεντρωμένου οικοσυστήματος sidechain.