Η ρευστότητα ενός τόπου διαπραγμάτευσης αντιπροσωπεύει πόσο εύκολα ένας έμπορος μπορεί να χρησιμοποιήσει την πλατφόρμα για να ανταλλάξει ένα στοιχείο με άλλο. Εάν ένας έμπορος στέλνει μια εντολή αγοράς για να αγοράσει ή να πουλήσει ένα περιουσιακό στοιχείο και ο τόπος συναντήσεως δεν μπορεί να βρει αρκετές παραγγελίες αγοράς ή πώλησης για να ολοκληρώσει τη συναλλαγή σε λογική τιμή, ο τόπος πιθανότατα αγωνίζεται με χαμηλή ρευστότητα – και ο έμπορος είναι πιθανό να λάβει τη μελλοντική τους επιχείρηση αλλού.
Οι χώροι που παρέχουν επαρκή ρευστότητα και ανταγωνιστικές τιμές αγοράς τείνουν να βιώσουν έναν κύκλο επιβράβευσης, με τους εμπόρους που βρίσκουν τις ανάγκες ρευστότητάς τους, επιστρέφοντας για περισσότερες συναλλαγές, η οποία παρέχει ρευστότητα σε άλλους εμπόρους που ενεργούν ως αντισυμβαλλόμενοι. Η ρευστότητα μπορεί επίσης να βοηθήσει στη μείωση των επιπτώσεων των μεμονωμένων συναλλαγών στις συνθήκες αγοράς ενός περιουσιακού στοιχείου. Ένας χώρος που αγωνίζεται με χαμηλή ρευστότητα για ένα δεδομένο περιουσιακό στοιχείο θα δει ένα μεγάλο μέρος του βιβλίου παραγγελιών του να καταναλώνεται από μία μόνο συναλλαγή. Αυτό σημαίνει ότι η παραγγελία θα ανιχνεύσει ψηλότερα το βιβλίο παραγγελιών και θα επιφέρει υψηλότερη μέση τιμή (ή χαμηλότερη για τους εμπόρους που προσπαθούν να πουλήσουν).
Οι παραγγελίες που παραμένουν είναι λιγότερο πιθανό να αντιπροσωπεύουν με ακρίβεια την τιμή του στοιχείου κατά μέσο όρο σε πολλούς χώρους. Ένας χώρος με υψηλή ρευστότητα, ωστόσο, μπορεί να αντέξει σε μια ταχεία συναλλαγή πριν καταναλώσει μεγάλο μέρος του βιβλίου παραγγελιών του, οδηγώντας σε καλύτερες πληρωμές και πιο ευτυχισμένους πελάτες.
Η ρευστότητα είναι απαραίτητη για την επιτυχία, τόσο σε κρυπτογραφικές ανταλλαγές όσο και σε πολύ παλαιότερες και παραδοσιακές χρηματοοικονομικές αγορές. Αυτός είναι ο λόγος για τον οποίο θεσμικοί χώροι όπως το Χρηματιστήριο της Νέας Υόρκης συχνά συνεργάζονται με εσωτερικούς παρόχους ρευστότητας. Αυτοί οι πάροχοι ενεργούν ως κατασκευαστές της αγοράς, διαδραματίζοντας σημαντικό ρόλο στον καθορισμό της βραχυπρόθεσμης αγοραίας αξίας ενός περιουσιακού στοιχείου, παρέχοντας εύκολα ρευστότητα όταν εκτελούνται οι εντολές αγοράς / πώλησης που στέλνουν οι έμποροι σε αυτούς..
Η ρευστότητα μπορεί να είναι λίγο πιο δύσκολο να επιτευχθεί για τους κατασκευαστές χώρων στον πολύ νεότερο κόσμο της κρυπτογράφησης – αλλά αυτό δεν σημαίνει ότι οι χειριστές του χώρου δεν είναι διαθέσιμες. Καθώς η χρηματοδότηση κρυπτογράφησης γίνεται ολοένα και πιο εξελιγμένη, οι φορείς εκμετάλλευσης χώρων βρίσκουν τρόπους για να παρέχουν στους εμπόρους τη ρευστότητα που επιθυμούν. Τρεις ελπιδοφόρες επιλογές είναι οι κατασκευαστές τρίτων, η αγορά ανταλλαγής ανταλλαγών και η εξόρυξη ρευστότητας. Διαφορετικές λύσεις ρευστότητας μπορούν να δεσμεύσουν διαφορετικά ποσά κεφαλαίου και επιχειρησιακή ικανότητα, οπότε δεν υπάρχει στρατηγική ενιαίου μεγέθους.
Σχετιζομαι με: Μπορεί μια αγορά ρευστότητας να προωθήσει τη βιομηχανία κρυπτογράφησης?
Διαμορφωτές αγοράς τρίτων
Οι συμφωνίες κατασκευαστών κρυπτογράφησης ουσιαστικά αναπαράγουν τις εσωτερικές λύσεις ρευστότητας που είναι δημοφιλείς σε θεσμικούς χώρους χρηματοδότησης. Ένας χώρος συνάπτει τη συμφωνία με έναν εξωτερικό πάροχο ρευστότητας – συνήθως ένα hedge fund. Αυτοί οι πάροχοι συνήθως συναλλάσσονται σε πολλούς διαφορετικούς χώρους ταυτόχρονα και μπορούν να βρουν τη ρευστότητα που χρειάζονται για έναν τόπο διεξαγωγής συναλλαγών σε άλλους χώρους.
Σε αντίθεση με τους αγοραστές της αγοράς, οι οποίοι είναι πρόθυμοι να πληρώσουν περισσότερα από ό, τι θα προτιμούσαν να αποκτήσουν ένα περιουσιακό στοιχείο, επειδή αξίζουν να κατέχουν το ίδιο το περιουσιακό στοιχείο, οι κατασκευαστές της αγοράς είναι πρόθυμοι να αγοράσουν ή να πουλήσουν οποιοδήποτε περιουσιακό στοιχείο, αρκεί να μπορούν να αποκομίσουν οριακό κέρδος αντισταθμίζοντας το εμπόριο τους. σε άλλο χώρο και διατηρήστε τα επιθυμητά επίπεδα αποθέματος. Για τη σταθεροποίηση μιας μακροπρόθεσμης εταιρικής σχέσης, οι κατασκευαστές της αγοράς και οι τόποι διαπραγμάτευσης συχνά θα συμφωνούν σε ένα ορισμένο επίπεδο κέρδους που οι κατασκευαστές μπορούν να αναμένουν να δημιουργήσουν κάθε μήνα. Εάν το κέρδος του κατασκευαστή πέσει κάτω από αυτό το ποσό, ο χώρος συμφωνεί να πληρώσει τη διαφορά.
Οι χώροι ενδέχεται να προσθέσουν επιπλέον κίνητρα στη συμφωνία. Για παράδειγμα, ορισμένοι κατασκευαστές θα συμφωνήσουν να παράσχουν τιμολογιακή τιμή, η οποία αναφέρει τη χαμηλότερη τιμή που βρέθηκε σε πολλά χρηματιστήρια, προκειμένου να προσελκύσει εμπόρους από άλλους χώρους. Οι πλατφόρμες συναλλαγών προσφέρουν επίσης μερικές φορές στους κατασκευαστές αυξημένα επίπεδα περιθωρίου. Οι χώροι ελέγχουν τακτικά τους ισολογισμούς των κατασκευαστών τους για να διασφαλίσουν την πιστοληπτική ικανότητα του κατασκευαστή. Αυτή η διαδικασία ελέγχου βοηθά τους τόπους να αποφασίσουν ποιοι λογαριασμοί θα επιτρέπεται να πραγματοποιούν προσωρινά συναλλαγές σε αρνητικά υπόλοιπα λογαριασμών.
Οι εγκεκριμένοι κατασκευαστές αγοράς μπορούν να εκπληρώσουν τις υποχρεώσεις τους καθημερινά και, κάτω από ορισμένες περιπτώσεις, εβδομαδιαίως, κάτι που μπορεί να σημαίνει ότι οι βραχυπρόθεσμες υποχρεώσεις των τόπων διαπραγμάτευσης θα υπερβαίνουν προσωρινά τα περιουσιακά στοιχεία υπό τη διαχείρισή τους έως ότου συμβεί ο διακανονισμός. Οι διαμορφωτές της αγοράς με αυξημένα επίπεδα περιθωρίου μπορούν να δανείζουν απόθεμα ή / και arbitrage για άλλες ευκαιρίες εντός των παραθύρων διακανονισμού για να αυξήσουν τις αποδόσεις τους.
Οι υπεύθυνοι αγοράς ή οι ανταλλαγές που εισέρχονται σε ένα επίσημο περιβάλλον ρευστότητας μπορεί επίσης να έχουν συγκεκριμένες απαιτήσεις όσον αφορά την τεχνική ολοκλήρωση μεταξύ του χώρου και του παρόχου ρευστότητας. Οι κατασκευαστές που εκπροσωπούν ένα χρηματοπιστωτικό ίδρυμα προτιμούν συχνά να αλληλεπιδρούν με ανταλλαγές μέσω Ανταλλαγή χρηματοοικονομικών πληροφοριών, ή FIX API, ένα τυποποιημένο πρωτόκολλο επικοινωνίας για οικονομικά δεδομένα. Αυτό το πρωτόκολλο είναι γρήγορο, αποτελεσματικό και βέλτιστο για τους διακομιστές που βρίσκονται σε κοινή τοποθεσία. Μερικοί λιγότερο θεσμικοί έμποροι μπορεί να προτιμούν να χρησιμοποιούν ένα πρωτόκολλο WebSocket, το οποίο απευθύνεται κυρίως σε επενδυτές λιανικής. Αυτή η μέθοδος εξακολουθεί να είναι βιώσιμη για διαπραγμάτευση υψηλής συχνότητας, αλλά συχνά είναι πιο αργή από το FIX και μπορεί να χειριστεί λιγότερα αιτήματα ανά λεπτό λόγω περιορισμών ορίου τιμής.
Διαμόρφωση ανταλλαγής ανταλλαγών
Σε αυτήν τη στρατηγική, οι έμποροι μπορούν ακόμη να στραφούν σε έναν κατασκευαστή της αγοράς – αλλά ο κατασκευαστής είναι ο χειριστής του χώρου και όχι τρίτος. Χάρη στις συναλλαγές μεταξύ συναλλαγών, ο χώρος μπορεί να δημιουργήσει ρευστότητα χωρίς να διακινδυνεύσει σημαντικές απώλειες.
Οι φορείς εκμετάλλευσης χώρων λειτουργούν ως κατασκευαστές αγοράς στους δικούς τους χώρους – το «ανταλλακτήριο κατασκευαστών» – και ταυτόχρονα ενεργούν ως αγοραστές αγοράς σε έναν ή περισσότερους άλλους χώρους – το «ανταλλακτικό αγοραστών». Αυτά τα εξωτερικά χρηματιστήρια – επίσης γνωστά ως ανταλλαγές πηγών – έχουν τους δικούς τους παρόχους ρευστότητας, οι οποίοι ορίζουν τιμές προσφοράς και προσφοράς για άλλους συμμετέχοντες στην αγορά. Οι χειριστές στην ανταλλαγή κατασκευαστών χρησιμοποιούν αυτές τις τιμές προσφοράς και προσφοράς για να ορίσουν συνθήκες αγοράς στην περιοχή τους, πολλές φορές με σήμανση στην ανταλλαγή προέλευσης.
Στο παραπάνω παράδειγμα, ο χειριστής του χώρου θα αγοράσει ένα περιουσιακό στοιχείο που πωλείται στην ανταλλαγή κατασκευαστή για $ 98, τη χαμηλότερη διαθέσιμη τιμή, ενώ ταυτόχρονα θα πουλήσει αυτό το περιουσιακό στοιχείο στην ανταλλαγή χρηστών για 99 $. Τα επίπεδα αποθέματός τους παραμένουν τα ίδια, και όχι μόνο δεν έχουν χάσει κεφάλαια, αλλά έχουν κάνει πραγματικά μικρό κέρδος $ 1. Ομοίως, ο χειριστής μπορεί να πουλήσει ένα περιουσιακό στοιχείο για την καλύτερη προσφορά που συναντούν στο χρηματιστήριο κατασκευαστή – 101 $ – ενώ ταυτόχρονα ανακτά το απόθεμα αυτό χωρίς να χάσει κανένα κεφάλαιο επαναγοράζοντας το στο χρηματιστήριο αξίας 100 $. Ο διαχειριστής ανταλλαγής μπορεί να συνεχίσει αυτήν τη διαδικασία επανειλημμένα για να δημιουργήσει έσοδα.
Η διαπραγμάτευση μεταξύ ανταλλαγών επιτρέπει στους χειριστές του τόπου να προβαίνουν σε ρευστότητα χωρίς να πληρώνουν τρίτους για να το κάνουν για αυτούς, αλλά αυτή η στρατηγική συνοδεύεται από ζητήματα κεφαλαιακής απόδοσης. Οι πάροχοι υπηρεσιών κατασκευαστή αγοράς που συζητήσαμε στην προηγούμενη ενότητα έχουν συχνά πιστωτικά όρια σε πολλούς χώρους, επιτρέποντάς τους να διαπραγματεύονται με περιθώριο και όχι να εξασφαλίζουν το πλήρες απόθεμα περιουσιακών στοιχείων που δημοσιεύουν για κάθε συναλλαγή. Ένας χειριστής χώρου που ασκεί συναλλαγές ανταλλαγής συναλλάγματος χωρίς πρόσβαση σε πίστωση πρέπει να διατηρεί σημαντικό απόθεμα στις ανταλλαγές αναληπτών, καθιστώντας δύσκολη τη χρήση αυτού του κεφαλαίου για οποιονδήποτε άλλο σκοπό δημιουργίας κερδών ή για συχνά απαραίτητη επανεξισορρόπηση μεταξύ των τόπων διαπραγμάτευσης.
Εξόρυξη ρευστότητας
Η δημιουργία αγορών ήταν μια σημαντική υπηρεσία σε παραδοσιακούς χρηματοοικονομικούς χώρους προτού ακόμη υπάρξει κρυπτογράφηση, και η ανταλλαγή αγορών μεταξύ διαφορετικών χώρων κρυπτογράφησης είναι μια λογική επέκταση αυτής της παραδοσιακής χρηματοοικονομικής ιδέας. Η εξόρυξη ρευστότητας, ωστόσο, είναι μια στρατηγική με πολύ στενότερους δεσμούς με το ίδιο το crypto ως κατηγορία περιουσιακών στοιχείων.
Το Cryptocurrency έχει κερδίσει (και συνεχίζει να κερδίζει) έλξη λόγω της μοναδικά αποκεντρωμένης δομής του. Αυτή η αποκέντρωση συνδέεται βαθιά με τη συμμετοχή της κοινότητας. Πολλά πρωτόκολλα blockchain, για παράδειγμα, ανταμείβουν μεμονωμένους συμμετέχοντες για στοιχήματα νομισμάτων ή λειτουργία κόμβων. Όταν δομηθούν σωστά, αυτές οι ανταμοιβές ενθαρρύνουν την κατανομή της υπολογιστικής ισχύος σε ένα ευρύ δίκτυο ανεξάρτητων συμμετεχόντων, το οποίο, με τη σειρά του, καθιστά το ίδιο το πρωτόκολλο πιο αποκεντρωμένο και συνεπώς πιο ανθεκτικό.
Η εξόρυξη ρευστότητας επεκτείνει την παράδοση blockchain να στραφεί στην κοινότητα για αποκεντρωμένη υποστήριξη σημαντικών λειτουργιών κρυπτογράφησης. Οι χώροι που στραφούν στην εξόρυξη ρευστότητας αποφεύγουν κάθε μοναδική πηγή δημιουργίας της αγοράς, είτε πρόκειται για συνεργασία με μια επαγγελματική εταιρεία δημιουργίας αγοράς είτε με τον δικό τους αλγόριθμο δημιουργίας ανταλλαγών. Αντ ‘αυτού, διανέμουν λογισμικό ανοιχτού κώδικα σε κάθε συμμετέχοντα που θέλει να το κατεβάσει.
Αυτοί οι νεοεισερχόμενοι ανθρακωρύχοι ρευστότητας συνδέουν τα πορτοφόλια κρυπτογράφησής τους και ορίζουν παραμέτρους ώστε το λογισμικό να εκτελεί αυτόματα συναλλαγές που πραγματοποιούν αγορές σε συμμετέχοντα χρηματιστήρια. Μια ομάδα ανταμοιβών δημιουργείται αλγοριθμικά και κατανέμεται μεταξύ των ανθρακωρύχων, με ανθρακωρύχους που ανέχονται περισσότερο κίνδυνο να λαμβάνουν μεγαλύτερες ανταμοιβές.
Τελικές σκέψεις
Δεν υπάρχει λύση ρευστότητας ενός μεγέθους, και κάθε στρατηγική παρουσιάζει μειονεκτήματα και ανεπάρκειες. Η εξόρυξη ρευστότητας είναι μια θεωρητικά πολλά υποσχόμενη στρατηγική που τώρα εφαρμόζεται επί τόπου σε λίγους χώρους κρυπτογράφησης, αλλά έχει ακόμη πολύ δρόμο να διανύσει προτού αποδειχθεί επεκτάσιμη για mainstream trading.
Η διασταυρούμενη αγορά δεν δημιουργεί μόνο κεφαλαιακές αναποτελεσματικές ενέργειες, αλλά μπορεί επίσης να απομακρύνει τους εμπόρους εξαιτίας των συγκρουόμενων συμφερόντων του χώρου: Παρόλο που οι χειριστές του χώρου διεξάγουν τη στρατηγική για την παροχή ρευστότητας, το πράττουν με συναλλαγές εναντίον και μερικές φορές επωφελούμενοι από πελάτες συναλλάγματος. Οι συμφωνίες διαπραγμάτευσης έχουν ανατρέψει ορισμένους λάτρεις της κρυπτογράφησης που προτιμούν μια αποκεντρωμένη προσέγγιση και μια οριστική μετακίνηση μακριά από τον κόσμο της παραδοσιακής χρηματοδότησης, αλλά για πολλούς φορείς εκμετάλλευσης συναλλάγματος, αυτές οι συμφωνίες είναι μακράν η πιο αποτελεσματική λύση ρευστότητας, παρέχοντας πρόσβαση σε πιστωτικά όρια και εξαιρετικά ρευστούς χώρους χωρίς κρυπτογράφηση.
Αυτό το άρθρο δεν περιέχει επενδυτικές συμβουλές ή προτάσεις. Κάθε κίνηση επένδυσης και διαπραγμάτευσης συνεπάγεται κίνδυνο, οι αναγνώστες πρέπει να διεξάγουν τη δική τους έρευνα όταν παίρνουν μια απόφαση.
Οι απόψεις, οι σκέψεις και οι απόψεις που εκφράζονται εδώ είναι μόνοι του συγγραφέα και δεν αντικατοπτρίζουν απαραίτητα τις απόψεις και τις απόψεις του Cointelegraph.
Αυτό το άρθρο συν-συγγραφέας από Γουόρεν Λορέντζ και Aly Madhavji.
Γουόρεν Λορέντζ είναι ο επικεφαλής στρατηγικής της Pipefold – ενός μη κηδεμονικού γραφείου συμψηφισμού για ψηφιακά περιουσιακά στοιχεία που εξαλείφει τον κίνδυνο αντισυμβαλλομένου, τον κίνδυνο ρευστότητας και τον κίνδυνο εισβολής, βοηθώντας τα ιδρύματα να κατανέμουν αποτελεσματικά κεφάλαια σε κρυπτογραφικές αγορές. Ο Warren είναι επίσης περιορισμένος συνεργάτης της Weave Markets – ενός ψηφιακού hedge fund περιουσιακών στοιχείων – και ήταν ο προηγούμενος διευθύνων σύμβουλος των συναλλαγών στο Amplify Exchange. Ως επιχειρηματίας, ο Warren έχει δημιουργήσει πολλά προϊόντα που έχουν λάβει άδεια και πωλούνται για αντιστάθμιση κεφαλαίων, ιδιόκτητα εμπορικά γραφεία και οικογενειακά γραφεία. Aly Madhavji είναι ο διευθύνων εταίρος στο Blockchain Founders Fund, το οποίο επενδύει και δημιουργεί νεοσύστατες επιχειρήσεις. Είναι περιορισμένος συνεργάτης στο Loyal VC. Η Aly διαβουλεύεται με οργανισμούς σχετικά με τις αναδυόμενες τεχνολογίες, όπως το INSEAD και τα Ηνωμένα Έθνη, σχετικά με λύσεις για την ανακούφιση της φτώχειας. Είναι ανώτερος συνεργάτης blockchain στο INSEAD και αναγνωρίστηκε ως “Blockchain 100” Global Leaders του 2019 από τον Lattice80. Ο Aly έχει υπηρετήσει σε διάφορα συμβουλευτικά συμβούλια, όπως το Διοικητικό Συμβούλιο του Πανεπιστημίου του Τορόντο.