Πρόσφατα, το ασφάλιστρο Grayscale Bitcoin Trust Fund (GBTC) σε καθαρή αξία ενεργητικού (NAV) έφτασε στο χαμηλότερο επίπεδο από τον Νοέμβριο του 2018. Αυτό το ασφάλιστρο δείχνει ότι οι έμποροι πληρώνουν περισσότερα για μετοχές GBTC από την υποκείμενη ποσότητα Bitcoin (BTC) που κατέχει το ταμείο.
Αυτή η διαφορά οφείλεται κυρίως στην αδυναμία των επενδυτών λιανικής να αγοράζουν μετοχές απευθείας από την Grayscale Investments, των οποίων τα κεφάλαια προορίζονται αποκλειστικά για διαπιστευμένους επενδυτές.
Προς το παρόν, το GBTC είναι το μεγαλύτερο επενδυτικό ταμείο με κρυπτογράφηση με 3,5 δισ. Δολάρια περιουσιακά στοιχεία υπό διαχείριση, συνολικά πάνω από 386.000 BTC υπό κράτηση. Ως εκ τούτου, θεωρείται σχετικός δείκτης της όρεξης των επενδυτών.
Οι πρόσφατες μειώσεις σε αυτό το premium αύξησαν ορισμένα φρύδια μεταξύ αναλυτών και κρυπτογράφων που ισχυρίστηκαν ότι μπορεί να σηματοδοτήσει την αρχή μιας σημαντικής κίνησης, όπως και σε προηγούμενες παρόμοιες στιγμές.
Τι κρύβεται πίσω από το ασφάλιστρο GBTC?
Πριμοδότηση Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) σε καθαρά περιουσιακά στοιχεία. Πηγή: YCharts
Τα τελευταία δύο χρόνια, υπήρξαν τέσσερις περιπτώσεις όπου το ασφάλιστρο GBTC σημείωσε ένα τοπικό κατώτατο σημείο και αναπήδησε. Όπως φαίνεται παραπάνω, οι αυξήσεις στο premium σημείωσαν βραχυπρόθεσμες στιγμές bull σε τρεις από τις τέσσερις εμφανίσεις.
Η μόνη εξαίρεση ήταν η περίφημη συντριβή του Νοεμβρίου 2018 που συνέβη αφού το Bitcoin έχασε τη μακροχρόνια υποστήριξη του $ 6.000. Λαμβάνοντας υπόψη το μειωμένο ασφάλιστρο, οι επενδυτές θα ρωτήσουν τώρα εάν το «σήμα» θα μπορούσε να προβλέψει μια παρόμοια κίνηση. Η 16η Ιουλίου σημείωσε τα χαμηλότερα επίπεδα σε είκοσι μήνες και τώρα το premium φαίνεται να ανακάμπτει στο 9%.
Για να εκτιμηθεί σωστά εάν η τρέχουσα στιγμή μοιάζει με το παρελθόν αρνητικό αποτέλεσμα, πρέπει να αναλύσει το επενδυτικό συναίσθημα τότε. Μία από τις καλύτερες συναλλαγές μετρήσεων είναι το premium futures (contango) και ο όγκος της αγοράς.
Οι μελλοντικές αγορές δείχνουν κάποιες ομοιότητες
Η Contango μετρά τα πιο μακροπρόθεσμα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης και παρέχει έναν αξιόπιστο δείκτη στις προσδοκίες των επενδυτών.
Συνήθως υπάρχει ασφάλιστρο 0,5% έως 1,5% για συμβάσεις 3 μηνών σε υγιείς αγορές, γεγονός που υποδηλώνει ένα κανονικό contango. Όταν αυτός ο δείκτης είναι αρνητικός, γνωστός ως καθυστέρηση, είναι ένα σήμα της υποτονικότητας.
Προθεσμιακό premium BTC 3 μηνών OKEx. Πηγή: TradingView
Το 3μηνο συμβόλαιο συμβολαίου μελλοντικής εκπλήρωσης ανέρχεται στο 1% της τρέχουσας τιμής Bitcoin, παρόμοιο με το επίπεδο που βρέθηκε τον Νοέμβριο του 2018. Παρόλο που δεν είναι πτωτικό επίπεδο, αυτό το contango δεν δείχνει υπερβολική αισιοδοξία από επαγγελματίες εμπόρους.
Οι διακυμάνσεις όγκου χρωματίζουν μια παρόμοια εικόνα
Ο όγκος είναι αναμφισβήτητα το πιο σχετικό κομμάτι των μετρικών επενδυτών. Παρόλο που μπορεί να υπάρχει ένας άπειρος αριθμός λόγων για αυξημένο ενδιαφέρον των επενδυτών, δεν υπάρχει τίποτα θετικό να εξαφανιστεί από τη μείωση της εμπορικής δραστηριότητας.
Για την καλύτερη αξιολόγηση τέτοιων μετρήσεων, πρέπει επίσης να εξετάσουμε συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης. Αν και οι συγκρουόμενες τάσεις δεν είναι κοινές, θα μπορούσαν να εξηγήσουν τυχόν αλλαγές στον όγκο του υποκείμενου στοιχείου.
Μέσος όγκος BTC 20 ημερών το 2018. Πηγή: TradingView
Όγκος σε παράγωγα, fiat και USDT-βασισμένες ανταλλαγές ήταν σε απότομη μείωση της συντριβής του Νοεμβρίου 2018. Όπως φαίνεται στο παρακάτω διάγραμμα, υπάρχει το ίδιο σύνολο ανησυχητικών δεικτών.
Μέσος όγκος BTC 20 ημερών. Πηγή: TradingView
Το «σήμα» premium GBTC δεν είναι αλεξίσφαιρο
Εκτός από το ασφάλιστρο GBTC, το contango και τον όγκο, οι έμποροι θα πρέπει επίσης να ερευνήσουν το συναίσθημα των εμπόρων κατά τις πιο πρόσφατες περιπτώσεις όταν το ασφάλιστρο κατέληξε.
Προθεσμιακό premium BTC 3 μηνών OKEx. Πηγή: TradingView
Το 3μηνο εκ των προτέρων συμβόλαιο πριμοδότησης εμφανίζει τρία δραστικά διαφορετικά σενάρια, που χαρακτηρίζονται από υπερβολική αισιοδοξία τον Ιανουάριο του 2020 στο 2%, και το πτωτικό κλίμα τον Απρίλιο του 2020 στο -1%.
Οι συναλλαγές μελλοντικής εκπλήρωσης BTC κάτω από την τιμή spot είναι ένα τυπικό σήμα δυσφορίας από επαγγελματίες επενδυτές και αυτό το σενάριο αναφέρεται ως καθυστέρηση.
Ο Οκτώβριος 2019 ήταν το μόνο παράδειγμα που μοιάζει με το Νοέμβριο του 2018 και το τρέχον επίπεδο με μάλλον ουδέτερο ασφάλιστρο 1%. Για να αποκτήσετε περισσότερες πληροφορίες σχετικά με αυτό, πρέπει να ελέγξετε τις τάσεις του όγκου για να καταλάβετε εάν οι προηγούμενες περιπτώσεις χαμηλού premium GBTC συσχετίζονται με την παρούσα στιγμή.
Μέσος όγκος BTC 20 ημερών. Πηγή: TradingView
Η μόνη εμφάνιση που δείχνει μια πτώση στον όγκο φαίνεται να είναι στις 20 Απριλίου. Ωστόσο, η αύξηση του όγκου προκλήθηκε από τη δραστηριότητα της αγοράς στις 13 Μαρτίου όταν το Bitcoin αντιμετώπισε πτώση 20% σε μία ώρα. Τα στοιχεία από τις 20 Απριλίου δεν μπορούν να θεωρηθούν χαμηλά σε σύγκριση με τους προηγούμενους δύο μήνες.
Οι τρέχοντες δείκτες αντικατοπτρίζουν τη συντριβή του Νοεμβρίου 2018
Τρεις δείκτες αντικατοπτρίζουν αυτή τη στιγμή τη συντριβή πριν από τον Νοέμβριο του 2018: μείωση του όγκου, ένα μάλλον ουδέτερο 1% προθεσμιακό premium 3 μηνών και το premium GBTC που αναπηδά από χαμηλά.
Το πράγμα που πρέπει να θυμάστε είναι ότι η ιστορία δεν επαναλαμβάνεται, αλλά τείνει να είναι ποιήματα. Δεν υπάρχει τίποτα σαν αδιάλειπτος δείκτης, ακόμη και αν πολλοί δείχνουν προς την ίδια κατεύθυνση. Οι επενδυτές νιώθουν νευρικοί κάθε φορά που το Bitcoin δοκιμάζει την υποστήριξη του $ 9.000 και έχουν πολλούς λόγους για αυτό.
Είναι πιθανό ότι το να βασίζεστε στο premium GBTC ως σήμα θα είναι μια άλλη αυτοεκπληρούμενη προφητεία, καθώς τόσοι πολλοί αναλυτές ζητούν μια απότομη αρνητική κίνηση από το Bitcoin, αλλά μόνο ο χρόνος θα πει.
Οι απόψεις και οι απόψεις που εκφράζονται εδώ είναι αποκλειστικά αυτές του συντάκτης και δεν αντικατοπτρίζουν απαραίτητα τις απόψεις του Cointelegraph. Κάθε κίνηση επενδύσεων και συναλλαγών συνεπάγεται κίνδυνο. Θα πρέπει να κάνετε τη δική σας έρευνα κατά τη λήψη μιας απόφασης.