Τα παράγωγα Crypto κέρδισαν ατμό το 2020, αλλά το 2021 μπορεί να δει την πραγματική ανάπτυξη

Το 2020 ήταν η πιο σημαντική χρονιά για την αγορά παραγώγων κρυπτογράφησης. Τόσο τα παράγωγα Bitcoin (BTC) όσο και τα Ether (ETH) αυξήθηκαν σταθερά καθ ‘όλη τη διάρκεια του έτους, με τα προθεσμιακά και προαιρετικά προϊόντα που διατίθενται σε ανταλλαγές όπως το Chicago Mercantile Exchange, OKEx, Deribit και Binance. 

Στις 31 Δεκεμβρίου, το ανοιχτό ενδιαφέρον για τις επιλογές Bitcoin έφτασε στο υψηλό όλων των εποχών των 6,8 δισεκατομμυρίων δολαρίων, το οποίο είναι τρεις φορές το OI που είδε 100 ημέρες πριν από αυτό, υποδηλώνοντας την ταχύτητα με την οποία αναπτύσσεται η αγορά παραγώγων κρυπτογράφησης εν μέσω αυτής της bull bull.

Η ανοδική πορεία οδήγησε στην είσοδο πολλών νέων επενδυτών στην αγορά εν μέσω της αβεβαιότητας που πλήττει τις παραδοσιακές χρηματοοικονομικές αγορές λόγω της συνεχιζόμενης πανδημίας COVID-19. Αυτοί οι επενδυτές προσπαθούν να αντισταθμίσουν τα στοιχήματά τους ενάντια στην αγορά μέσω παραγώγων υποκείμενων περιουσιακών στοιχείων όπως το Bitcoin και η Ether.

Οι θεσμικοί επενδυτές φέρνουν τη βασική αλλαγή

Παρόλο που υπάρχουν πολλοί παράγοντες που οδηγούν στην ανάπτυξη των κρυπτογραφικών παραγώγων, είναι ασφαλές να πούμε ότι οφείλεται κυρίως στο ενδιαφέρον των θεσμικών επενδυτών, δεδομένου ότι τα παράγωγα είναι σύνθετα προϊόντα που είναι δύσκολο να κατανοήσει ο μέσος επενδυτής λιανικής.

Το 2020, μια ποικιλία εταιρικών οντοτήτων όπως η MassMutual και η MicroStrategy έδειξαν σημαντικό ενδιαφέρον αγοράζοντας Bitcoin είτε για τα αποθεματικά τους είτε ως επενδύσεις σε θησαυροφυλάκια. Ο Luuk Strijers, διευθύνων σύμβουλος της ανταλλαγής παραγώγων κρυπτογράφησης Deribit, δήλωσε στο Cointelegraph:

«Όπως το έθεσε το Blackrock’s Fink« η κρυπτογράφηση είναι εδώ για να μείνει »και το bitcoin» είναι ένας ανθεκτικός μηχανισμός που θα μπορούσε να αντικαταστήσει το χρυσό. »Δηλώσεις όπως αυτές υπήρξαν ο κινητήριος μοχλός για την πρόσφατη απόδοση, ωστόσο ως πλατφόρμα έχουμε δει νέους συμμετέχοντες να συμμετέχουν σε ολόκληρο έτος.”

Ο Strijers επιβεβαίωσε ότι ως πλατφόρμα, η Deribit βλέπει τους θεσμικούς επενδυτές να εισέρχονται στο χώρο της κρυπτογράφησης χρησιμοποιώντας εμπορικά μέσα με τα οποία είναι εξοικειωμένοι, όπως spot και επιλογές, που οδήγησαν στην τεράστια αύξηση του ανοιχτού ενδιαφέροντος το 2020.

Το Chicago Mercantile Exchange είναι επίσης μια εξέχουσα αγορά για επιλογές διαπραγμάτευσης και συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης, ειδικά για θεσμικούς επενδυτές, καθώς το CME είναι το μεγαλύτερο χρηματιστήριο συναλλαγών παραγώγων παγκοσμίως σε κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων, καθιστώντας το μια οικεία αγορά για ιδρύματα. Πρόσφατα ξεπέρασε το OKEx ως τη μεγαλύτερη αγορά μελλοντικών συμβολαίων Bitcoin. Ένας εκπρόσωπος της CME δήλωσε στο Cointelegraph: «Ο Νοέμβριος ήταν ο καλύτερος μήνας μέσου ημερήσιου όγκου Bitcoin ADV (2020) και ο δεύτερος καλύτερος μήνας μετά την κυκλοφορία του».

Ένας άλλος δείκτης θεσμικής επένδυσης είναι η αύξηση του αριθμού των μεγάλων κατόχων ανοιχτού ενδιαφέροντος, ή των LOIH, των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης Bitcoin της CME. Το LOIH είναι ένας επενδυτής που κρατά τουλάχιστον 25 συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης Bitcoin, με κάθε συμβόλαιο να αποτελείται από 5 BTC, καθιστώντας το όριο LOIH ισοδύναμο με 125 BTC – πάνω από 3,5 εκατομμύρια δολάρια. Ο εκπρόσωπος της CME επεξεργάστηκε περαιτέρω:

«Κατά μέσο όρο 103 μεγάλοι κάτοχοι ανοιχτού ενδιαφέροντος κατά το μήνα Νοέμβριο, δηλαδή αύξηση 130% σε ετήσια βάση και φτάσαμε σε ρεκόρ 110 μεγάλους κατόχους ανοιχτού ενδιαφέροντος τον Δεκέμβριο. Η ανάπτυξη μεγάλων κατόχων ανοιχτού ενδιαφέροντος μπορεί να θεωρηθεί ενδεικτική της θεσμικής ανάπτυξης και συμμετοχής. “

Το γεγονός ότι η αγορά παραγώγων κρυπτογράφησης είναι πλέον σε ζήτηση είναι ένα σημάδι ωριμότητας για περιουσιακά στοιχεία όπως το Bitcoin και η Ether. Παρόμοια με τον ρόλο τους στις παραδοσιακές χρηματοπιστωτικές αγορές, τα παράγωγα προσφέρουν στους επενδυτές έναν πολύ ρευστό, αποτελεσματικό τρόπο αντιστάθμισης των θέσεών τους και μετριασμού των κινδύνων που σχετίζονται με την αστάθεια των κρυπτονομικών περιουσιακών στοιχείων.

Άλλοι μακροοικονομικοί παράγοντες ωθούν επίσης τη ζήτηση

Υπάρχουν αρκετοί μακροοικονομικοί παράγοντες που προκαλούν επίσης την αύξηση της ζήτησης για την αγορά παραγώγων κρυπτογράφησης. Ως αποτέλεσμα της πανδημίας COVID-19, αρκετές μεγάλες οικονομίες, συμπεριλαμβανομένων των Ηνωμένων Πολιτειών, του Ηνωμένου Βασιλείου και της Ινδίας, έχουν τονιστεί λόγω των περιορισμένων συνθηκών εργασίας και της αυξανόμενης ανεργίας.

Αυτό έχει προκαλέσει αρκετές κυβερνήσεις να αναπτύξουν πακέτα τόνωσης και να συμμετάσχουν σε ποσοτική χαλάρωση για να μειώσουν τον αντίκτυπο στη βασική οικονομία. Ο Jay Hao, Διευθύνων Σύμβουλος της OKEx – μια ανταλλαγή κρυπτογράφησης και παραγώγων – δήλωσε στο Cointelegraph:

«Με την πανδημία φέτος και τις απαντήσεις πολλών κυβερνήσεων σε αυτό με τεράστια πακέτα τόνωσης και QE, πολλοί περισσότεροι παραδοσιακοί επενδυτές μετακινούνται στο Bitcoin ως πιθανή αντιστάθμιση του πληθωρισμού. Το Cryptocurrency γίνεται επιτέλους μια νομιμοποιημένη κατηγορία περιουσιακών στοιχείων και αυτό σημαίνει μόνο μεγαλύτερη αύξηση της ζήτησης. “

Υπάρχει ένα αυξανόμενο ενδιαφέρον από την εξορυκτική κοινότητα και άλλες εταιρείες που δημιουργούν εισόδημα στο Bitcoin που θέλουν να αντισταθμίσουν τα μελλοντικά τους κέρδη, ώστε να είναι σε θέση να πληρώσουν τα λειτουργικά τους έξοδα σε νομίσματα.

Εκτός από τη θεσμική ζήτηση, υπάρχει και σημαντική αύξηση στη δραστηριότητα λιανικής, ο Strijers επιβεβαίωσε: «Οι μοναδικοί λογαριασμοί που δραστηριοποιούνται σε μηνιαία βάση στο τμήμα επιλογών μας συνεχίζουν να αυξάνονται. Οι λόγοι είναι η συνολική (κοινωνική) προσοχή των μέσων ενημέρωσης στο δυναμικό των επιλογών. ” Ο εκπρόσωπος της CME δήλωσε επίσης:

“Όσον αφορά τη νέα ανάπτυξη λογαριασμών, το τέταρτο τρίμηνο του 2020 έως σήμερα, έχουν προστεθεί συνολικά 848 λογαριασμοί, οι περισσότεροι που έχουμε δει σε οποιοδήποτε τρίμηνο. Μόνο τον Νοέμβριο, προστέθηκαν 458 λογαριασμοί. Το 2020 έως σήμερα, 8.560 συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης CME Bitcoin (ισοδύναμα με περίπου 42.800 bitcoin) διαπραγματεύονται κατά μέσο όρο κάθε μέρα. “

Τα παράγωγα αιθέρα αναπτύσσονται λόγω των DeFi και Eth2

Εκτός από τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης και τις επιλογές Bitcoin, τα παράγωγα Ether έχουν επίσης αυξηθεί σημαντικά το 2020. Στην πραγματικότητα, η CME ανακοίνωσε ακόμη και ότι θα λανσάρει τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης Ether τον Φεβρουάριο του 2021, το οποίο από μόνο του είναι ένα σημάδι της ωριμότητας που έχει φτάσει ο Ether στη ζωή του κύκλος.

Προηγουμένως, η αγορά παραγώγων κρυπτογράφησης μονοπωλήθηκε από προϊόντα που χρησιμοποιούν το Bitcoin ως το υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο, αλλά το 2020, τα παράγωγα της Ether αυξήθηκαν για να πάρουν ένα σημαντικό μερίδιο της πίτας. Ο Strijers επεξεργάστηκε περαιτέρω:

«Όταν εξετάζουμε την αξία του κύκλου εργασιών σε USD, βλέπουμε ότι στο Deribit τα παράγωγα BTC συνέβαλαν στην πλειοψηφία του όγκου, ωστόσο το ποσοστό μειώθηκε από ~ 91% τον Ιανουάριο σε ~ 87% τον Νοέμβριο. Κατά τη διάρκεια των κορυφών του καλοκαιριού DeFi, το ποσοστό BTC μειώθηκε στα μέσα της δεκαετίας του εβδομήντα λόγω της αυξημένης δραστηριότητας και της δυναμικής ETH. “

Ο λόγος για τον οποίο τα παράγωγα Bitcoin αποτελούν μεγαλύτερο μέρος της αγοράς παραγώγων κρυπτογράφησης είναι ότι το BTC είναι πλέον καλά κατανοητό από την αγορά και έχει λάβει επικύρωση από μεγάλα ιδρύματα, κυβερνητικούς φορείς και πολλούς διακεκριμένους παραδοσιακούς επενδυτές. Ωστόσο, το 2020, υπήρχαν διάφοροι παράγοντες που επηρέασαν τη ζήτηση για παράγωγα αιθέρα επίσης. Ο Hao πιστεύει ότι «Η τεράστια ανάπτυξη του DeFi το 2020 και η κυκλοφορία της αλυσίδας Beacon του ETH 2.0 προκάλεσαν σίγουρα μεγαλύτερο ενδιαφέρον για τον Ether και, επομένως, τα παράγωγα του Ether».

Ωστόσο, παρόλο που η Ether συνεχίζει τον ταύρο της παράλληλα με το Bitcoin και πιθανότατα θα δει περαιτέρω αύξηση της ζήτησης για παράγωγα, είναι πολύ απίθανο το BTC να ξεπεραστεί σύντομα. Ο Hao ανέπτυξε περαιτέρω: «Θα δούμε την αυξανόμενη ζήτηση και για τα δύο αυτά προϊόντα, ωστόσο, το BTC ως το νούμερο ένα cryptocurrency θα δει πιθανώς την απότομη ανάπτυξη καθώς περισσότερα θεσμικά δολάρια πλημμυρίζουν το χώρο».

Το 2021 θα είναι μια κρίσιμη χρονιά

Ξεκινώντας με την κυκλοφορία του προθεσμιακού προϊόντος Ether της CME τον Φεβρουάριο, φέτος πρόκειται να είναι ακόμη μεγαλύτερη χρονιά για τα παράγωγα κρυπτογράφησης, εάν συνεχιστεί η bull bull. Η αγορά παρουσίασε επίσης πρόσφατα τη μεγαλύτερη ημερομηνία λήξης των επιλογών, με παράγωγα BTC αξίας 2,3 δισεκατομμυρίων δολαρίων που λήγουν τα Χριστούγεννα.

Με τις παραδοσιακές αγορές, η αγορά παραγώγων είναι αρκετές φορές μεγαλύτερη από την αγορά spot, αλλά εξακολουθεί να είναι το αντίθετο με τις αγορές crypto. Φαίνεται, λοιπόν, ότι η αγορά παραγώγων κρυπτογράφησης βρίσκεται ακόμη στο αρχικό της στάδιο και αναμένεται να αναπτυχθεί εκθετικά καθώς ο κλάδος επεκτείνεται σε μέγεθος. Καθώς οι όγκοι αυξάνονται, οι αγορές τείνουν να γίνουν πιο αποτελεσματικές και προσφέρουν καλύτερη ανακάλυψη τιμών για το υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο, όπως πρόσθεσε ο Strijers:

«Λόγω της συνολικής αύξησης του ενδιαφέροντος της αγοράς, […] βλέπουμε περισσότερους κατασκευαστές αγοράς να αναφέρουν τα μέσα μας, αυξάνοντας την ικανότητά μας να ξεκινήσουμε περισσότερες σειρές και λήξεις, σφίγγοντας τα spreads που λειτουργούν ως υποκατάστατο για περαιτέρω ενδιαφέρον καθώς η εκτέλεση γίνεται φθηνότερη και περισσότερο αποτελεσματικός.”

Εκτός από τα παράγωγα Bitcoin και Ether, υπάρχουν προϊόντα παραγώγων altcoin που προσφέρονται σε διάφορα χρηματιστήρια, τα πιο δημοφιλή διαρκή ανταλλαγή αλλά και ακόμη και επιλογές και μελλοντικά συμβόλαια. Η Hao ανέπτυξε περαιτέρω τα προϊόντα και τις προοπτικές ζήτησης:

«Πολλά άλλα altcoins ήδη προσφέρονται για εμπορία παραγώγων, ιδίως σε διαρκή ανταλλαγή αλλά και σε συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης. […] Η ζήτηση για αυτό καθοδηγείται σε μεγάλο βαθμό από εμπόρους λιανικής πώλησης, καθώς ορισμένα από αυτά τα περιουσιακά στοιχεία δεν έχουν κερδίσει ακόμη την εμπιστοσύνη των θεσμικών εμπόρων. “

Παρόλο που οι θεσμικοί επενδυτές δεν συρρέουν στα παράγωγα προϊόντα αυτών των altcoins, αυτό πρόκειται να αλλάξει με την περαιτέρω ανάπτυξη αποκεντρωμένων χρηματοοικονομικών αγορών και τις περιπτώσεις χρήσης που μπορούν να προσφέρουν. Τελικά, αυτό μπορεί να μεταφραστεί σε αύξηση της ζήτησης για περισσότερα παράγωγα κρυπτογράφησης στο εγγύς μέλλον.