Η αποκεντρωμένη χρηματοδότηση αφορά αποκλειστικά τους παραδοσιακούς χρηματοπιστωτικούς διαμεσολαβητές, όπως οι τράπεζες. Μέσω της χρήσης της τεχνολογίας blockchain, οι πλατφόρμες DeFi επιτρέπουν στα άτομα να δημιουργούν χρήματα από τα δικά τους περιουσιακά στοιχεία, καθιστώντας τη δική τους τράπεζα, όπως ήταν.
Ως ένα συναρπαστικό νέο επιχειρηματικό παράδειγμα, ο τομέας DeFi θερμαίνεται εδώ και αρκετό καιρό. Όμως κατά τη διάρκεια αυτής της περασμένης εβδομάδας, έγινε εντελώς ζεστό και η τρέχουσα ευφορία ανησυχούσε ότι μια οικονομική φούσκα μπορεί να θυμίζει την αρχική φούσκα που προσφέρει κέρμα στα τέλη του 2017. Ακολουθούν τρεις εκδηλώσεις:
Έκθεμα Α: Compound Governance Token (COMP), το διακριτικό διακυβέρνησης για το πρωτόκολλο DeFi Compound, τριαντάφυλλο σε αξία από 64 $ στις 18 Ιουνίου έως 352 $ στις 21 Ιουνίου μετά την έναρξη του altcoin ERC-20 στο Coinbase Pro των Ηνωμένων Πολιτειών. Τελικά σημείωσε άνοδο στα 427 $ στο Coinbase Pro πριν εγκατασταθεί – κάπως – στα 255 $ στις 27 Ιουνίου – αλλά εξακολουθεί να αυξάνεται κατά 298% σε σύγκριση με την τιμή από τις 18 Ιουνίου.
Έκθεμα Β: Στις 23 Ιουνίου, αποκεντρωμένη ανταλλαγή κρυπτονομισμάτων Balancer ανακοινώθηκε ότι το διακριτικό διακυβέρνησης πρωτοκόλλου, το BAL, ήταν ζωντανό στο mainnet Ethereum. Μέσα σε 12 ώρες, η τιμή της BAL αυξήθηκε από 6,65 $ σε 22,28 $.
Έκθεμα Γ: Η συνολική αξία των δολαρίων ΗΠΑ που κλειδώθηκε στον κλάδο της βιομηχανίας DeFi τις τελευταίες 30 ημέρες αυξήθηκε κατά 80%. Το μερίδιο της Compound στη συνολική τιμή που κλειδώθηκε ήταν 38% από τις 26 Ιουνίου.
Η πρόσφατη στροφή των γεγονότων είχε σαφώς την Sasha Ivanov, ιδρυτή και διευθύνων σύμβουλο της Waves Association. «Η μελλοντική αναπόφευκτη αστάθεια και οι πτώσεις των τιμών μπορούν να βλάψουν σοβαρά τις προοπτικές μαζικής υιοθέτησης της DeFi, κάτι που θα ήταν πολύ φωτεινό διαφορετικά», είπε.
Μια κερδοσκοπική μανία?
Λοιπόν, φαίνεται λογικό να ρωτήσουμε: Ο τομέας DeFi πλησιάζει την περιοχή “bubble”; Αυτό δεν είναι πάντα εύκολο να προσδιοριστεί. Όπως είπε ο Mati Greenspan, ιδρυτής της Quantum Economics, στο Cointelegraph: «Οι φυσαλίδες συμβαίνουν συχνά στις χρηματοπιστωτικές αγορές, αλλά το θέμα είναι: όταν βρίσκεστε σε ένα, είναι πολύ δύσκολο να πείτε εάν πρόκειται να σκάσει ή να μεγαλώσει».
«Φαίνεται ότι υφίσταται κάποια αύξηση της τιμής παρόμοια με την κερδοσκοπική φούσκα στο Bitcoin γύρω στο 2013», ενημέρωσε η Cointelegraph ο Jeremy Cheah, αναπληρωτής καθηγητής στη σχολή επιχειρήσεων του Nottingham Trent University στο Ηνωμένο Βασίλειο. Δεν ανησυχούσε ιδιαίτερα, προσθέτοντας: «Το Blockchain είναι εδώ για να μείνει. Αναμένεται βραχυπρόθεσμες διαταραχές, αλλά η τάση της είναι ανοδική λαμβάνοντας υπόψη τα οφέλη του blockchain. “
Ο Campbell Harvey, καθηγητής διεθνούς επιχείρησης στο Πανεπιστήμιο Duke, εξήγησε στον Cointelegraph ότι αυτό που συμβαίνει τώρα στο DeFi είναι διαφορετικό από το κερδοσκοπικό τρέξιμο του 2017 στο Bitcoin (BTC) και σε άλλα κρυπτονομίσματα – δηλαδή, το λεγόμενο “ICO bubble” – στο που «αγόραζαν επενδυτές τροχιάς επειδή η τιμή αυξανόταν». Κάτι πιο σημαντικό συμβαίνει εδώ, σύμφωνα με τον ίδιο:
«Η DeFi είναι έτοιμη να διαταράξει τον παραδοσιακό δανεισμό και τον δανεισμό / επένδυση που είναι μια υπάρχουσα αγορά με τεράστιο μέγεθος. Είναι λογικό να περιμένουμε ότι η DeFi θα συνομιλήσει με μεγάλο μέρος της απτής, μετρήσιμης αγοράς και οι δύο ερωτήσεις είναι: πόσο μερίδιο και πόσο καιρό θα διαρκέσει; “
Ακριβώς επειδή η συνολική τιμή που είναι κλειδωμένη στο DeFi έχει αυξηθεί κατά 80% τις τελευταίες 30 ημέρες, δεν σημαίνει ότι είναι μια φούσκα, πρόσθεσε ο Harvey. «Πράγματι, δεν είναι ασυνήθιστο να βλέπουμε μια τέτοια ανάπτυξη στον χώρο εκκίνησης όταν μια ιδέα προϊόντος προέρχεται.»
Πληρώνεται για τη λήψη δανείου?
Ωστόσο, συμβαίνουν κάποια παράξενα πράγματα. Τα διακριτικά DeFi έχουν συμπεριφορά «παιχνιδιού» που δεν θα ήταν ασυνεπής με το συννεφάκι. Μια ανάλυση βίντεο που έκανε τους γύρους την περασμένη εβδομάδα, “Γελοίο DeFi: Compound (COMP) Finance Explained” από το κανάλι YouTube Boxmining, έθεσε μερικές ερωτήσεις σχετικά με το επιχειρηματικό μοντέλο της Compound.
Η πλατφόρμα της Compound κερδίζει χρήματα από τη διαφορά μεταξύ καταθέσεων και δανείων – δηλαδή, λογαριασμούς ταμιευτηρίου και λογαριασμούς δανεισμού – όπως κάνει μια τράπεζα, αλλά ορισμένοι χρήστες ανέφεραν ότι “κατάφεραν να βρουν τρόπους να εκμεταλλευτούν το σύστημα” για να αποκτήσουν μάρκες COMP που κάνουν συνεχείς κύκλους χρηστών δανεισμός και δανεισμός κερδοφόρος – παρά τον αρνητικό καθαρό τόκο.
Όπως εξηγείται από τον οικοδεσπότη του βίντεο, Michael Gu, ένας χρήστης μπορεί να «πληρώσει […] κυριολεκτικά για να πάρει, να δανειστεί ένα δάνειο». Αυτό δεν λειτουργεί σε κανένα παραδοσιακό τραπεζικό πλαίσιο. Λειτουργεί μόνο τώρα “επειδή η κερδοσκοπία σχετικά με το COMP είναι τόσο υψηλή, και η αξία των συμβόλων COMP είναι επίσης μέσω της οροφής.” Greenspan περαιτέρω εξήγησε αυτή η διαδικασία παιχνιδιού σε μια δημοσίευση στις 22 Ιουνίου στην ιστοσελίδα Bitcoin Market Journal: «Πολλοί χρήστες παίρνουν τότε το USDT που έχουν δανειστεί, μετατρέποντάς το σε USDC και, στη συνέχεια, το δανείζουν πίσω στην πλατφόρμα για να κερδίσουν ακόμη περισσότερα COMP, κάτι που θα μπορούσε να εξηγήσει γιατί τα έξυπνα συμβόλαια του συστήματος έχουν τώρα 600 εκατομμύρια δολάρια σε αυτά. ” Αυτό δεν έχει πολύ νόημα για τον Greenspan, όπως είπε στον Cointelegraph:
«Ο δανεισμός ενός ψηφιακού περιουσιακού στοιχείου με χρήση άλλου ως εγγύηση είναι μια μάλλον funky περίπτωση χρήσης. Δυστυχώς φαίνεται να είναι ένα θέμα μεταξύ των έργων DeFi, αλλά αν έχετε ένα και θέλετε ένα άλλο, γιατί να μην τα ανταλλάξετε απλά; Εάν ο σκοπός της συναλλαγής είναι απλώς να αποκτήσουμε το πρόσθετο COMP, τότε επιστρέφουμε στη σφαίρα των μαγικών χρημάτων στο Διαδίκτυο. “
Διαφορές από το 2017
Υπάρχει κάποιος κίνδυνος σε όλα αυτά, αναγνώρισε ο Harvey του Πανεπιστημίου του Duke, ειδικά αν οι μάρκες χρησιμότητας αυξάνονται πέρα από τη λογική θεμελιώδη αξία τους, επειδή οι επενδυτές συνεχίζουν να αγοράζουν, δεν θέλουν να χάσουν το επόμενο μεγάλο πράγμα. Αλλά υπάρχουν δύο βασικές διαφορές μεταξύ αυτής της κατάστασης και της φούσκας του ICO του 2017, όπως μοιράστηκε με την Cointelegraph:
«Πρώτον, οι επενδυτές γνωρίζουν πολύ περισσότερα για τον χώρο κρυπτογράφησης από ό, τι το Δεκέμβριο του 2017. Δεύτερον, η DeFi έχει ήδη δείξει το« Proof of Concept »και η αγορά που στοχεύει είναι τεράστια. Τον Δεκέμβριο του 2017, το Bitcoin αντιμετωπίστηκε καθαρά ως κερδοσκοπικό πλεονέκτημα. “
Ο Διευθύνων Σύμβουλος της Waves Ivanov συμφώνησε ότι «τα προϊόντα DeFi είναι πιο εξελιγμένα στη φύση από τα απλά ICO tokens, τα οποία πιθανώς θα περιορίσουν την εισροή μη ειδικευμένων επενδυτών» Επιπλέον, ο Ruaridh O’Donnell, συνιδρυτής και διευθυντής πληροφοριακών συστημάτων της Kava – μιας πλατφόρμας δανεισμού DeFi – είπε στο Cointelegraph ότι είναι λάθος να ονομάσουμε αυτό που συμβαίνει μια κερδοσκοπική φούσκα, καθώς οι εταιρείες DeFi όπως η Compound αναπτύσσουν νέα προγράμματα κινήτρων για να οδηγήσει την υιοθέτηση των χρηστών. Διευκρίνισε για το Cointelegraph:
«Όπως η Uber, η AirBnb και άλλες εταιρείες τεχνολογίας έχουν επιδοτήσει την αρχική πλευρά προσφοράς και ζήτησης των πλατφορμών τους, βλέπουμε τώρα αποκεντρωμένα πρωτόκολλα όπως η Kava και η Compound να κάνουν το ίδιο για να εκκινήσουν την έγκαιρη υιοθέτηση έως ότου δημιουργηθεί ένα επαρκές εφέ δικτύου."
Τα διακριτικά στοιχεία, όπως η COMP, βλέπουν μεγάλη κερδοσκοπία λόγω της ανάπτυξης των πλατφορμών τους, πρόσθεσε ο O’Donnell, η οποία μπορεί να προκαλέσει μια τοπική φούσκα για την COMP στις αγορές. Αλλά αυτό είναι διαφορετικό από μια γενική φούσκα της αγοράς.
Σχετικά με το ζήτημα της μεταβλητότητας, ο Giuseppe Ateniese, καθηγητής στο Τεχνολογικό Ινστιτούτο Stevens, δήλωσε στο Cointelegraph ότι μπορεί να ονομάσει «εκατοντάδες εταιρείες των οποίων η τιμή της μετοχής συμπεριφέρεται με την ίδια μεταβλητότητα [όπως η COMP], ιδιαίτερα κατά τις πρώτες ημέρες στην αγορά. ” Η κρίσιμη διαφορά εδώ είναι ότι τα περιουσιακά στοιχεία είναι ψηφιακά. Δεν είναι σαν ένα παραδοσιακό δάνειο αυτοκινήτων, όπου εάν ο οφειλέτης αθετήσει, η τράπεζα ακολουθεί το αυτοκίνητο που ζητά την ανάκτηση. Ο Ateniese συνέχισε:
«Με το DeFi, τα στοιχεία είναι ψηφιακά και κλειδωμένα / δεσμεύονται μέσω έξυπνων συμβολαίων. Εάν γίνει σωστά (και αυτό εξακολουθεί να είναι μεγάλο IF), δεν υπάρχει κανένας ή μικρός κίνδυνος για τους πιστωτές. Εάν δεν πληρώσω το δάνειο, το ψηφιακό περιουσιακό στοιχείο που χρησιμοποίησα ως εξασφάλιση λαμβάνεται και δεν μπορώ να κάνω τίποτα γι ‘αυτό. “
Αυτός είναι ο λόγος για τον οποίο τα «ενδιαφέροντα» που πληρώνονται σε πλατφόρμες DeFi όπως το Compound είναι τόσο υψηλά, κατά την άποψη του Ateniese. Για παράδειγμα, εάν κάποιος καταθέσει το stablecoin Tether (USDT) στην Compound αυτήν την εβδομάδα, θα επιτευχθεί ετήσιο επιτόκιο 6,75% – σε μια στιγμή που το ομοσπονδιακό προεξοφλητικό επιτόκιο είναι 0,25%. «Το καλύτερο από όλα είναι ότι οποιοσδήποτε μπορεί να είναι πιστωτής υπό αυτούς τους όρους. Οι τράπεζες προειδοποιούνται », σύμφωνα με την Ateniese.
Ένα παιχνίδι αλλαγής παιχνιδιών?
«Είμαι πιο αισιόδοξος για το DeFi» από μερικούς από τους πιο πρόσφατους νέους, δήλωσε ο Ateniese στο Cointelegraph. “Νομίζω ότι είναι ένα παιχνίδι αλλαγής.” Όπως αυτός είπε πρόσφατα, "Με την αποκεντρωμένη χρηματοδότηση, δεν υπάρχει ανθρώπινος βρόχος, κανένας διακομιστής, κανένας οργανισμός. Δεν υπάρχει προκατάληψη. […] Μόλις ο κώδικας αναλυθεί και τεθεί σε πέτρα, τρέχει και αυτό είναι. Μπορείτε να βασιστείτε σε αυτό σχεδόν 100 τοις εκατό."
Ο O’Donnell πρόσθεσε σε αυτό λέγοντας ότι "Τα πρόσφατα γεγονότα ενισχύουν περαιτέρω την [πεποίθηση] ότι το DeFi είναι μια πραγματική περίπτωση χρήσης του crypto. ” Η εταιρεία του παραμένει πολύ αισιόδοξη στο DeFi και αναμένει ότι ο κλάδος θα αναπτυχθεί περαιτέρω καθώς ανοίγει σε περιουσιακά στοιχεία που δεν ανήκουν στην Ethereum όπως το Bitcoin, το Ripple (XRP) και το Binance Coin (BNB).
Παράλογη υπεροχή?
Εν τω μεταξύ, η κεφαλαιοποίηση της αγοράς του τομέα DeFi ανέρχεται σε μόλις 6,6 δισεκατομμύρια δολάρια στις 27 Ιουνίου, σύμφωνα με στο DeFi Market Cap. Σε σύγκριση με τα 2 δισεκατομμύρια δολάρια που αναφέρθηκαν στις 12 Ιουνίου, σημειώθηκε περίπου τριπλή αύξηση σε περίπου δύο εβδομάδες. Η νέα αύξηση των περιουσιακών στοιχείων περιγράφηκε πρόσφατα από τον Evgeny Yurtaev, τον ιδρυτή του έργου DeFi Zerion, ως «εκθετικό».
Τι γίνεται με το παιχνίδι των διακριτικών DeFi και την φαινομενικά άσκοπη ανταλλαγή κρυπτονομισμάτων; Είναι αυτό το σημάδι "παράλογη ευφορία" – ένδειξη ότι η αγορά μπορεί να είναι υπερτιμημένη – και εάν ναι, θα πρέπει να ανησυχούν οι χρήστες; Σχετικά με αυτό, ο Greenspan είπε:
«Οι περισσότεροι άνθρωποι καταλαβαίνουν ότι ο χρυσός κανόνας της κρυπτογράφησης δεν είναι να επενδύει περισσότερο από ό, τι μπορείτε να χάσετε. Εν τω μεταξύ, δοκιμάζονται νέα οικονομικά μοντέλα. Και αυτό είναι πολύ συναρπαστικό. “