มีการระบุเหตุผลหลายประการที่ทำให้ผู้บริโภครายย่อยไม่สามารถ“ ประเมินมูลค่าได้อย่างน่าเชื่อถือ” เช่นอาชญากรรมทางการเงินความผันผวนและความเข้าใจที่ไม่เพียงพอเกี่ยวกับทรัพย์สินที่มีการเข้ารหัสลับเป็นปัจจัยหลัก คาดว่านักลงทุนรายย่อยจะประหยัดเงินได้ 53 ล้านดอลลาร์จากการห้ามครั้งนี้ แม้ว่า FCA จะปล่อยไฟล์ วิจัย ระบุว่าผู้บริโภคในสหราชอาณาจักรได้ลงทุนในสินทรัพย์ crypto ประมาณ 2.6 ล้านดอลลาร์.
แม้ว่าเจตนาหลักของการห้ามนี้คือการปกป้องนักลงทุนรายย่อยจากความซับซ้อนของผลิตภัณฑ์เหล่านี้ แต่สมมติฐานที่ว่านักลงทุนรายย่อยในสหราชอาณาจักรมีความเข้าใจที่ไม่เพียงพอเกี่ยวกับสินทรัพย์ crypto อาจไม่ถูกต้อง Jesse Spiro หัวหน้าฝ่ายนโยบายและกฎระเบียบระดับโลกของ Chainalysis ซึ่งเป็น บริษัท วิเคราะห์บล็อกเชนกล่าวกับ Cointelegraph ว่า“ ด้วยจำนวนข้อมูลที่มีอยู่และข้อมูลทางการตลาดที่ปัจจุบันผลิตขึ้นเป็นประจำในระบบนิเวศของสกุลเงินดิจิทัลมีนักลงทุนรายย่อยจำนวนมากที่มีรายได้สูง ระดับความเชี่ยวชาญและความรู้ทางเทคนิค”
การเติบโตของตราสารอนุพันธ์ที่ขับเคลื่อนโดยนักลงทุนสถาบัน
เมื่อปีที่แล้วอนุพันธ์ของ crypto ผ่านช่วงการเติบโตอย่างมากโดยที่ความสนใจแบบเปิดในตัวเลือก Bitcoin เพิ่มขึ้นเป็นสามเท่าใน 100 วันโดยแตะระดับสูงสุดประจำปีที่ 6.8 พันล้านดอลลาร์ในวันที่ 31 ธันวาคมก่อนที่จะเติบโตต่อไปในช่วงต้นเดือนมกราคมท่ามกลางภาวะกระทิง สูงสุดตลอดกาลที่ 10.5 พันล้านดอลลาร์ในวันที่ 7 มกราคมแม้ว่าการเติบโตนี้จะต้องรวมถึงความสนใจที่เพิ่มขึ้นจากนักลงทุนรายย่อยด้วย แต่ก็มีตัวบ่งชี้หลายประการที่ชี้ให้เห็นว่ามันเติบโตขึ้นเนื่องจากการมีส่วนร่วมของนักลงทุนสถาบัน.
Chicago Mercantile Exchange เป็นหนึ่งในการแลกเปลี่ยนที่สำคัญที่สุดสำหรับนักลงทุนสถาบันในการเปิดโอกาสให้ตัวเองได้สัมผัสกับสินทรัพย์ดิจิทัลผ่านฟิวเจอร์สและตัวเลือกของ Bitcoin แพลตฟอร์มมี รายงาน ปริมาณการซื้อขายเฉลี่ยต่อวันของ Bitcoin (BTC) เพิ่มขึ้น 114% เมื่อเทียบเป็นรายปีในปี 2020 ซึ่งทำให้ดอกเบี้ยเปิดเฉลี่ยรายวันของ CME เพิ่มขึ้น 252% บัญชีที่ใช้งานอยู่ที่ไม่ซ้ำกันยังเพิ่มขึ้นเป็น 6,700 บัญชีซึ่งมีการเติบโต 84% เมื่อเทียบเป็นรายปี ตัวบ่งชี้หลักของความสนใจของสถาบันจำนวนผู้ถือผลประโยชน์แบบเปิดรายใหญ่เพิ่มขึ้นเป็นประวัติการณ์ที่ 110 ในเดือนธันวาคมโดยเห็นได้ชัดจากแผนภูมิด้านล่าง.
หน่วยงานกำกับดูแลด้านการเงินของสหราชอาณาจักร ห้าม การขายอนุพันธ์สกุลเงินดิจิทัลและธนบัตรซื้อขายแลกเปลี่ยนให้กับนักลงทุนรายย่อยมีผลตั้งแต่วันที่ 9 มกราคม 2564 เหตุผลพื้นฐานหลักของ FCA ในเรื่องนี้คือผลิตภัณฑ์“ ไม่เหมาะสำหรับผู้บริโภครายย่อยเนื่องจากได้รับอันตราย”
Jay Hao ซีอีโอของการแลกเปลี่ยนคริปโตและอนุพันธ์ของ OKEx กล่าวกับ Cointelegraph ว่า“ สินทรัพย์การเข้ารหัสลับมีความผันผวนอย่างแท้จริงตามที่ FCA ชี้ให้เห็นและนักลงทุนจำนวนมากต้องสูญเสียเงินจำนวนมากเมื่อการซื้อขายไม่เป็นไปตามที่กำหนด” อย่างไรก็ตามเขากล่าวเสริมว่า:“ ปัญหาคือเมื่อผู้ค้ารายย่อยทำขาดทุนพวกเขาไม่อยู่ในสถานะที่จะดูดซับได้อย่างสะดวกสบายเท่ากับบุคคลที่มีมูลค่าสุทธิสูงหรือนักลงทุนสถาบัน”
การเข้าถึงผู้ลงทุนรายย่อยอย่างมีระเบียบ?
ความต้องการความเสี่ยงที่ลดลงของนักลงทุนรายย่อยเมื่อเทียบกับนักลงทุนสถาบันเป็นสาเหตุหนึ่งที่นักลงทุนรายย่อยต้องการความคุ้มครองจากหน่วยงานกำกับดูแล แต่ไม่ได้หมายความว่านักลงทุนรายย่อยทุกรายจะไม่มีความซับซ้อนและไม่ควรมีตัวเลือกในการใช้อนุพันธ์เพื่อป้องกันความเสี่ยงในพอร์ตการลงทุน.
Haohan Xu ซีอีโอและผู้ก่อตั้ง Apifiny ซึ่งเป็นผู้ให้บริการด้านสภาพคล่องและการชำระบัญชีระดับโลกกล่าวกับ Cointelegraph ว่า“ ตราสารอนุพันธ์ทำมากกว่าขยายผลกำไรและขาดทุน นอกจากนี้ยังช่วยนักลงทุนป้องกันความเสี่ยง เพียงเพราะใครบางคนไม่ซับซ้อนไม่ได้หมายความว่าใครบางคนควรถูกปฏิเสธทางเลือกบางอย่างเพื่อป้องกันความเสี่ยง”
ความเสี่ยงในตลาดอนุพันธ์ของ crypto นั้นเทียบได้กับความเสี่ยงของตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ ในตลาดเหล่านี้รัฐบาลและหน่วยงานกำกับดูแลทั่วโลกก้าวเข้ามาและบังคับใช้ขีด จำกัด เลเวอเรจสูงสุดสำหรับนักลงทุน FCA สามารถใช้วิธีแก้ปัญหาเช่นนี้แทนการห้ามแบบครอบคลุมตาม Hao:
“ เป็นเรื่องไม่ถูกต้องที่จะถือว่านักลงทุนรายย่อยทั้งหมดเป็นคนที่ไม่มีความซับซ้อน หลายคนอยู่ในพื้นที่ crypto มานานและมีความเข้าใจเกี่ยวกับสินทรัพย์ดิจิทัลเป็นอย่างดี เราเชื่อว่าการศึกษาเป็นกุญแจสำคัญมากกว่าการห้ามซื้อขายอนุพันธ์ crypto สำหรับผู้ค้ารายย่อยซึ่งเป็นการเพิ่มการป้องกันอีกชั้นหนึ่งในพื้นที่ crypto เราเชื่อว่าการศึกษาเป็นกุญแจสำคัญ”
อีกประเด็นหนึ่งที่มีการห้ามแบบครอบคลุมคือนักลงทุนรายย่อยที่ยังคงลงทุนในผลิตภัณฑ์ต้องห้ามเหล่านี้จะต้องหลีกเลี่ยงกฎนี้และลงทุนในตลาดที่ไม่อยู่ภายใต้การคุ้มครองของ FCA Hao กล่าวเพิ่มเติมว่า:“ นักลงทุนเหล่านี้จะอยู่นอกขอบเขตและการปกป้องของ FCA ซึ่งเห็นได้ชัดว่าเป็นการต่อต้าน”
Xu พาดพิงถึงวิธีการอื่นเพื่อหลีกเลี่ยงการห้ามโดยใช้ตลาดการเงินแบบกระจายอำนาจซึ่งมี เห็น การเติบโต 30% นับตั้งแต่ต้นปีนี้:“ แม้ว่าจะไม่ได้รับการสนับสนุนจากหน่วยงานกำกับดูแลทั่วโลก แต่แพลตฟอร์มอนุพันธ์ของ DeFi ก็เป็นตัวเลือกสำหรับอนุพันธ์สกุลเงินดิจิทัลเสมอเนื่องจากส่วนใหญ่ทุกคนสามารถเข้าถึงได้จากทุกที่ด้วยกระเป๋าเงิน”
ดูเหมือนจะเห็นได้ชัดว่าอาจมีทางออกที่ดีกว่าการห้ามแบบครอบคลุมเนื่องจากอาจก่อให้เกิดอันตรายมากกว่าผลดีในจุดนี้นักลงทุนในสหราชอาณาจักรนำไปสู่ตลาดที่ไม่มีข้อบังคับหรือลดมาตรฐานการรู้จักลูกค้าของคุณซึ่งจะทำให้เกิดความเสี่ยงต่อการค้าปลีกมากขึ้น นักลงทุนที่ไม่มีการป้องกันเช่นเดียวกับสถาบัน.
การศึกษาด้านการค้าปลีกและการมีส่วนร่วมตามกฎข้อบังคับ
แม้ว่าจะมีการประกาศห้ามซื้อขายอนุพันธ์สกุลเงินดิจิทัลและผลิตภัณฑ์ธนบัตรที่ซื้อขายแลกเปลี่ยน แต่ราคาของ Bitcoin ก็ลดลงเหลือ 33,000 ดอลลาร์ในวันที่ 11 มกราคมทำให้ FCA ออกคำเตือนสาธารณะเกี่ยวกับความเสี่ยงสูงที่อยู่ภายใต้ทรัพย์สินและทรัพย์สินที่มีการเข้ารหัสลับทั้งหมดที่เชื่อมโยงกับพวกเขา ยังมีหน่วยงาน ระบุ:“ หากผู้บริโภคลงทุนในผลิตภัณฑ์ประเภทนี้พวกเขาควรเตรียมพร้อมที่จะสูญเสียเงินทั้งหมด”
Hao อธิบายอย่างละเอียดว่าการศึกษาจะเป็นวิธีการที่มีประสิทธิภาพมากขึ้นในการปกป้องนักลงทุนรายย่อยได้อย่างไรมากกว่าการห้ามโดยสิ้นเชิง:“ การศึกษาเป็นสิ่งสำคัญและการให้โอกาสแก่นักลงทุนในการแสดงระดับความรู้และทักษะของพวกเขาก่อนที่จะเข้าถึงผลิตภัณฑ์ที่ซับซ้อนเป็นสิ่งสำคัญ” เขากล่าวเพิ่มเติมว่า:“ น่าเสียดายหากนักลงทุนรายย่อยถูกบังคับให้แลกเปลี่ยนกับมาตรฐานความปลอดภัยที่ต่ำกว่าในการจัดเก็บสินทรัพย์เสมือนจริงพวกเขาอาจได้รับอันตรายจากการห้ามนี้มากขึ้น”
ชุมชน crypto ได้มีส่วนร่วมในการริเริ่มด้านการศึกษาเหล่านี้โดยการสร้างจุดและแพลตฟอร์มเพื่อให้นักลงทุนรายย่อยได้รับการศึกษาเกี่ยวกับความเสี่ยงใด ๆ ที่เกี่ยวข้องกับการซื้อขายภายในตลาดอนุพันธ์ที่มีเลเวอเรจ การแลกเปลี่ยนต่างๆมีส่วนการศึกษาและบล็อกในเว็บไซต์ที่ออกแบบมาสำหรับนักลงทุนรายย่อยเพื่อให้ความรู้แก่พวกเขาในทุกแง่มุมเหล่านี้ นอกจากนี้ยังมีแพลตฟอร์มการศึกษา blockchain และ cryptocurrency แบบพิเศษเช่น Blockchain Education Network ซึ่งเริ่มต้นโดยนักศึกษาที่ Massachusetts Institute of Technology และ University of Michigan.
นอกจากนี้ยังจำเป็นสำหรับชุมชน crypto ที่จะต้องมีส่วนร่วมกับรัฐบาลและหน่วยงานกำกับดูแลเพื่อสร้างกรอบที่ช่วยให้นักลงทุนรายย่อยสามารถนำทางตลาดเหล่านี้ได้อย่างง่ายดาย Spiro กล่าวว่า:“ ลำดับความสำคัญของหน่วยงานกำกับดูแลอยู่ที่การปกป้องระบบนิเวศทางการเงินและผู้บริโภค การทำงานร่วมกันเป็นวิธีที่ดีที่สุดในการบรรเทาข้อกังวลด้านกฎระเบียบในขณะที่หลีกเลี่ยงการควบคุมที่ยุ่งยาก”
เนื่องจากขนาดและปริมาณของตลาดค้าปลีกในสหราชอาณาจักรเมื่อเทียบกับตลาดอนุพันธ์ crypto ทั่วโลกจึงไม่น่าเป็นไปได้มากที่การห้ามนี้จะส่งผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อการเติบโตอย่างรวดเร็วของอนุพันธ์สกุลเงินดิจิทัลที่ยังคงดำเนินต่อไปในปี 2021 อ้างอิงจาก Hao:
“ การเติบโตอย่างมีทิศทางของตราสารอนุพันธ์นั้นชัดเจนและจะแซงหน้าตลาดสปอตในอนาคตอันใกล้นี้ การแลกเปลี่ยนมีลูกค้าอยู่ทั่วโลกและเมื่อความสนใจในสกุลเงินดิจิทัลเพิ่มขึ้นเขตอำนาจศาลที่เปิดกว้างมากขึ้นและเข้าใจวิธีการควบคุมที่ดีที่สุดจะกลายเป็นผู้ชนะในการแข่งขันนี้”