หน่วยงานกำกับดูแลอุตสาหกรรมการเงินของสหรัฐอเมริกาหรือ FINRA ได้เชิญตัวเองเข้าร่วมงานเลี้ยงดูแลทรัพย์สินดิจิทัลอีกครั้งอย่างน้อยอีกหนึ่งปี โดยเฉพาะในวันที่ 9 กรกฎาคม FINRA เผยแพร่แล้ว “ ประกาศกฎข้อบังคับ 20-23” ซึ่งกระตุ้นให้นายหน้า – ตัวแทนจำหน่ายแจ้งนักวิเคราะห์การติดตามความเสี่ยงของ FINRA ที่ได้รับมอบหมายว่าพวกเขา บริษัท ในเครือหรือบุคคลที่เกี่ยวข้องของพวกเขาดำเนินการหรือตั้งใจที่จะดำเนินกิจกรรมเกี่ยวกับสินทรัพย์ดิจิทัลรวมถึงกิจกรรมที่ไม่ใช่หลักทรัพย์.
ความกว้างขวางของคำขอนี้ไม่สามารถพูดเกินจริงได้ จากบุคคลที่เกี่ยวข้องที่ซื้อและขาย Bitcoin (BTC) ในเวลาว่างไปจนถึงสมาชิกที่ไม่ใช่ FINRA ในเครือที่มีส่วนร่วมในกิจกรรมเกี่ยวกับสินทรัพย์ดิจิทัลที่ไม่มีการควบคุมแยกต่างหากทุกคนจะต้องรายงานต่อ FINRA คำขอนี้ไม่เพียง แต่ขยายขอบเขตการเข้าถึงด้านกฎระเบียบของ FINRA ให้เกินขอบเขตของหลักทรัพย์ แต่ที่สำคัญกว่านั้นคือนอกเหนือจากความเชี่ยวชาญ.
การเข้าถึงมากเกินไปนี้เป็นเรื่องยุ่งยากเพราะประการแรกคำสั่งของ FINRA คือและควร จำกัด เฉพาะกิจกรรมของสมาชิกและอุตสาหกรรมหลักทรัพย์เท่านั้น ประการที่สองการรายงานโดยตรงไปยัง FINRA เกี่ยวกับกิจกรรมสินทรัพย์ดิจิทัลของ บริษัท ในเครือของสมาชิกและบุคคลที่เกี่ยวข้องนั้นเกินขอบเขตความตั้งใจและภาษาของกฎ FINRA ที่เกี่ยวข้อง เนื่องจากประกาศข้อบังคับ 20-23 เป็นหลักในการออกประกาศใหม่ ก่อน คำขอรายงานทรัพย์สินดิจิทัลระบุว่า FINRA ไม่แสดงสัญญาณของการลดการบุกรุกตามกฎข้อบังคับในสินทรัพย์ดิจิทัลที่ไม่ใช่หลักทรัพย์และความพยายามที่จะขยายเขตอำนาจศาลเกินกว่าสมาชิก.
คำสั่งและความเชี่ยวชาญของ FINRA มีไว้สำหรับนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์
FINRA อยู่ภายใต้ข้อบังคับของ FINRA จะ จำกัด เฉพาะภาคหลักทรัพย์และวาณิชธนกิจ วัตถุประสงค์โดยรวมของ FINRA รวมถึง, ท่ามกลางองค์ประกอบอื่น ๆ :
“ เพื่อส่งเสริมผ่านความร่วมมือในการดำเนินธุรกิจวาณิชธนกิจและหลักทรัพย์เพื่อสร้างมาตรฐานหลักการและแนวปฏิบัติเพื่อส่งเสริมมาตรฐานที่มีเกียรติทางการค้าในระดับสูงและเพื่อส่งเสริมและส่งเสริมในหมู่สมาชิกที่ปฏิบัติตามกฎหมายหลักทรัพย์ของรัฐบาลกลางและรัฐ”
FINRA ได้พัฒนาความเชี่ยวชาญและทักษะเกี่ยวกับหลักทรัพย์ สินทรัพย์ดิจิทัลที่ FINRA ร้องขอการรายงานส่วนใหญ่ไม่ใช่หลักทรัพย์และอยู่นอกเหนืออำนาจบังคับและวัตถุประสงค์.
FINRA ในวงกว้าง กำหนด สินทรัพย์ดิจิทัลดังต่อไปนี้:
“ สกุลเงินดิจิทัลและเหรียญและโทเค็นเสมือนอื่น ๆ (รวมถึงเหรียญเสมือนและโทเค็นที่เสนอในการเสนอขายเหรียญเริ่มต้น (ICO) หรือก่อน ICO) และทรัพย์สินอื่นใดที่ประกอบด้วยหรือแสดงโดยบันทึกในบล็อกเชนหรือบัญชีแยกประเภทแบบกระจาย ( รวมถึงหลักทรัพย์สินค้าโภคภัณฑ์ซอฟต์แวร์สัญญาบัญชีสิทธิ์ทรัพย์สินที่จับต้องไม่ได้ทรัพย์สินส่วนบุคคลอสังหาริมทรัพย์หรือทรัพย์สินอื่น ๆ ที่ ‘tokenized’ ‘virtualized’ หรือแสดงเป็นอย่างอื่นโดยบันทึกใน blockchain หรือบัญชีแยกประเภทแบบกระจาย) “
ในขณะที่ยังคงมีการถกเถียงกันอย่างเปิดเผยว่าสินทรัพย์ดิจิทัลบางส่วนที่กล่าวถึงเป็นหลักทรัพย์หรือไม่ แต่สินทรัพย์ดิจิทัลจำนวนมากดังกล่าวไม่ใช่หลักทรัพย์ตามกฎหมายที่ตัดสินและเกือบจะได้รับการเสนอหรือทำธุรกรรมอย่างเท่าเทียมกันโดยหน่วยงานที่อยู่นอกขอบเขตการกำกับดูแลของ FINRA การกำหนดให้นายหน้า – ตัวแทนจำหน่ายรายงานเกี่ยวกับกิจกรรมของสินทรัพย์ดิจิทัลที่ไม่ปลอดภัยถือเป็นการละเมิดกฎข้อบังคับ FINRA ควร จำกัด การรายงานที่ร้องขอเฉพาะสินทรัพย์ดิจิทัลที่มีคุณสมบัติเป็นหลักทรัพย์.
การรายงานโดยตรงเกี่ยวกับการซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัลของบุคคลที่เกี่ยวข้องเป็นภาระที่ไม่เหมาะสม
FINRA กำลังขอให้ตัวแทนจำหน่ายโบรกเกอร์รายงานกิจกรรมเกี่ยวกับสินทรัพย์ดิจิทัลที่เกี่ยวข้องกับ บริษัท ในเครือและบุคคลที่เกี่ยวข้องโดยตรง FINRA ระบุว่าคำขออยู่ภายใต้อำนาจของกฎ FINRA 3210, 3270 และ 3280, ซึ่งอยู่บัญชีที่นายหน้าตัวแทนจำหน่ายและสถาบันการเงินอื่น ๆ กิจกรรมทางธุรกิจภายนอกและธุรกรรมหลักทรัพย์ส่วนตัวตามลำดับ.
อย่างไรก็ตามไม่เพียง แต่ บริษัท ในเครือที่เป็นสมาชิก FINRA ส่วนใหญ่จะไม่ถือว่าเป็นบุคคลที่เกี่ยวข้องดังนั้นจึงไม่อยู่ภายใต้กฎ FINRA 3210, 3270 และ 3280 แต่กฎเหล่านี้เกี่ยวข้องกับนโยบายการรวบรวมข้อมูลภายในของนายหน้า – ตัวแทนจำหน่ายและไม่ได้กำหนดภาระผูกพันให้กับพวกเขา เพื่อแยกรายงานกิจกรรมดังกล่าวไปยัง FINRA โดยตรง.
นอกจากนี้ FINRA Rule 3210 กำหนดข้อผูกมัดสำหรับบุคคลที่เกี่ยวข้องเท่านั้นที่จะต้องได้รับความยินยอมจากสมาชิก FINRA ก่อนที่จะเปิดบัญชีที่สถาบันซึ่งสามารถดำเนินการ “ธุรกรรมหลักทรัพย์” ได้ซึ่งดูเหมือนจะไม่รวมสถาบันสินทรัพย์ดิจิทัลส่วนใหญ่และกิจกรรมที่เกี่ยวข้อง คำขอของ FINRA ที่ตอนนี้นายหน้า – ตัวแทนจำหน่ายละทิ้งจากการปฏิบัติที่ยาวนานและนอกเหนือจากนโยบายการรายงานภายในของพวกเขาแล้วตอนนี้รายงานโดยตรงไปยัง FINRA ของ บริษัท ในเครือและกิจกรรมเกี่ยวกับสินทรัพย์ดิจิทัลของบุคคลที่เกี่ยวข้องเป็นเรื่องยุ่งยากล่วงล้ำและอยู่นอกเหนือขอบเขตของกฎ FINRA 3210 , 3270 และ 3280.
แม้ว่ากิจกรรมของสินทรัพย์ดิจิทัลที่ไม่ใช่หลักทรัพย์จะได้รับการควบคุมอย่างเข้มงวดและแยกกันอยู่แล้ว แต่ก็ยังไม่มีความชัดเจนว่าข้อกำหนดการรายงานที่เป็นภาระทางการบริหารนี้มีบทบาทอย่างไรในการคุ้มครองผู้ลงทุนเพิ่มเติมซึ่งเป็นภารกิจหลักของการมอบอำนาจของ FINRA.
การกำกับดูแลเสมือนไม่มีที่สิ้นสุด
นับตั้งแต่ส่งคำขอครั้งแรกในปี 2561 FINRA ในแต่ละปีติดต่อกันขอให้ตัวแทนจำหน่ายโบรกเกอร์รายงานกิจกรรมเกี่ยวกับสินทรัพย์ดิจิทัลโดยไม่มีข้อบ่งชี้หรือเหตุผลเกณฑ์ว่าจะหยุดเมื่อใด แรงจูงใจเดิมสำหรับการรายงานที่จำเป็นคือการเข้าใจตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลที่กำลังเติบโต ตอนนี้จุดประสงค์ที่ระบุไว้คือการอัปเดตเกี่ยวกับตลาดที่กำลังพัฒนา ดูเหมือนจะไม่มีที่สิ้นสุดในสายตา.
การเข้าถึงตามกฎข้อบังคับนี้เป็นการจับที่ดินในภาพธรรมดาที่ถูกนำเสนออย่างน่ารับประทานตามคำขอการรายงานที่เพิ่มขึ้นในแต่ละปี ข้อกำหนดในการรายงานที่ได้รับการปรับปรุงอย่างต่อเนื่องและดูเหมือนไม่สิ้นสุดนี้ทำให้เกิดการเปลี่ยนแปลงกฎ FINRA ที่เกี่ยวข้องหลายข้อซึ่งเป็นการเปลี่ยนแปลงที่ไม่ได้ถูกบังคับใช้ด้วยวิธีการที่เหมาะสมหรือได้รับการอนุมัติตามที่สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐอเมริกากำหนด.
นายหน้า – ตัวแทนจำหน่ายมีความเสี่ยงต่อ FINRA และในการตอบสนองได้เริ่มรวมคำขอที่ออกสามครั้งนี้เข้ากับขั้นตอนการกำกับดูแลที่เป็นลายลักษณ์อักษร ไม่ต้องสงสัยเลยว่าสิ่งนี้ก่อให้เกิดภาระเพิ่มเติมสำหรับนายหน้า – ตัวแทนจำหน่ายที่ยังไม่ได้รับการตรวจสอบสำหรับการวิเคราะห์ต้นทุน – ผลประโยชน์ตามที่กำหนดโดยทั่วไปในกระบวนการสร้างกฎ FINRA ไม่ว่าจะยังคงเป็นที่สงสัยอย่างมากว่า FINRA สามารถร้องขอข้อมูลที่ชัดเจนอย่างถูกต้องตามกฎหมายหรือไม่และเกินขอบเขตของกฎที่มีอยู่ได้หรือไม่โดยไม่คำนึงถึงความรอบคอบของความพยายามดังกล่าวเนื่องจากการกำกับดูแลที่เข้มงวดของสินทรัพย์ดิจิทัลที่ไม่ใช่หลักทรัพย์โดยการแข่งขัน หน่วยงานกำกับดูแล.
สรุป
คำขอของ FINRA สำหรับการรายงานสินทรัพย์ดิจิทัลควรได้รับการพิจารณาอย่างมีวิจารณญาณ การดำเนินการนี้เสี่ยงต่อการสร้างแบบอย่างที่น่าหนักใจซึ่งทำให้การดำเนินการดังกล่าวเกินขอบเขตที่ได้รับมอบอำนาจและทำให้กฎข้อบังคับคืบคลานไปสู่พื้นที่ที่ไกลเกินกว่าภารกิจที่ขับเคลื่อนด้วยหลักทรัพย์ซึ่งความสามารถในการปกป้องนักลงทุนเป็นเรื่องที่น่าสงสัยและมีความเชี่ยวชาญเพียงเล็กน้อย.
นอกเหนือจากสินทรัพย์ดิจิทัลแล้วตัวแทนจำหน่ายยังคงพัฒนาและขยายการนำเสนอผลิตภัณฑ์นอกเหนือจากการเป็นนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์แบบเดิมและในหลาย ๆ กรณีการทำงานร่วมกับพันธมิตรในอุตสาหกรรมที่ไม่ใช่หลักทรัพย์เพื่อจัดหาโซลูชันด้านการธนาคารบัตรเดบิตและการชำระเงิน.
หากแนวทางของ FINRA เกี่ยวกับสินทรัพย์ดิจิทัลเป็นข้อบ่งชี้ใด ๆ มีข้อกังวลที่ถูกต้องตามกฎหมายว่าจะยังคงหลงทางต่อไปและห่างไกลจากคำสั่งเดิมที่มุ่งเน้นด้านหลักทรัพย์โดยการดำเนินการที่คล้ายกันแม้ว่าจะเพิ่มขึ้นเรื่อย ๆ การขยายขอบเขตการกำกับดูแลภายใต้หน้ากากของความเข้าใจที่ดีขึ้นและ สำรวจสายธุรกิจที่ไม่ใช่หลักทรัพย์ที่กำลังเติบโตเหล่านี้ ในขณะที่น่าชื่นชมการออกกำลังกายนี้ควรดำเนินการในลักษณะที่สอดคล้องกับอำนาจกำกับดูแลเท่านั้น – ไม่ใช่ที่ด้านหลังและเป็นค่าใช้จ่ายของสมาชิก FINRA และบุคคลที่เกี่ยวข้อง.
มุมมองความคิดและความคิดเห็นที่แสดงในที่นี้เป็นของผู้เขียนคนเดียวและไม่จำเป็นต้องสะท้อนหรือแสดงถึงมุมมองและความคิดเห็นของ Cointelegraph.
บทความนี้ร่วมเขียนโดย อีธานซิลเวอร์, วิลเลียมแบรนแนน และ Alexander Zozos.
อีธานซิลเวอร์, วิลเลียมแบรนแนน และ Alexander Zozos เป็นทนายความของ Lowenstein Sandler พวกเขาให้คำแนะนำแก่ธุรกิจ cryptocurrency บล็อคเชนและสินทรัพย์ดิจิทัลโดยใช้กรอบการกำกับดูแลของรัฐบาลกลางและรัฐ พวกเขายังให้คำปรึกษาเกี่ยวกับแพลตฟอร์มการซื้อขายสกุลเงินดิจิทัลการแลกเปลี่ยนผู้ดูแลและธุรกิจที่เกี่ยวข้องตามกฎหมายหลักทรัพย์ของรัฐบาลกลางและทำงานร่วมกับโบรกเกอร์ตัวแทนจำหน่ายที่เน้นเทคโนโลยีและที่ปรึกษาโรโบในเรื่องการก่อตัวการจัดโครงสร้างและการกำกับดูแล อีธานเป็นประธานฝ่ายปฏิบัติการฟินเทคของ บริษัท โดยมีวิลเป็นที่ปรึกษาและอเล็กซานเดอร์เป็นผู้ร่วมงาน.