2020. gads viennozīmīgi bija decentralizēto finanšu gads. Pieaugoša interese un pārsteidzoši sasniegumi, DeFi protokoli paātrināja finanšu jauninājumus, vienlaikus pārveidojot blokķēdes ainavu. Pateicoties jauninājumiem ķēdes aktīvu vārtejās un DeFi protokolos, Ethereum ir piesaistījis ievērojamu daudzumu Bitcoin (BTC) aktīvu, tādējādi samazinot Bitcoin ķēdes pārskaitījumus.
Virzoties uz priekšu, šī tendence radīs nopietnas problēmas Bitcoin tīkla drošībai, it īpaši tāpēc, ka BTC turpina pakāpeniski pārtraukt bloku atlīdzību, atstājot kalnračus arvien nespējīgāk gūt ienākumus. Pirms DeFi eksplozijas BTC atbalstītāji bija pārliecināti par savu spēju gūt ienākumus, izmantojot platformas darījumu maksu, tomēr šķiet, ka tas tā vairs nav. Virzoties uz priekšu, es vēlētos izpētīt BTC nākotni un tās ietekmi uz blokķēdes sektoru.
Tā kā blokķēdes pieņemšana nonāk jaunā fāzē, decentralizētā finansēšana atvieglo neatgriezenisku pāreju no centralizētās finanses, jo lietotāji izmanto pašpārvaldi. Kopš likviditātes audzēšanas uzsākšanas 2020. gada jūlijā, galvenie kriptogrāfijas aktīvi, piemēram, Ēteris (ETH), pēdējo četru mēnešu laikā arvien vairāk ir pārvietojušies uz decentralizētām platformām. Decentralizētie biržas tirdzniecības apjomi tagad veido 10% no kopējā tirgus tirdzniecības apjoma, salīdzinot ar tikai 1% tajā pašā laika posmā pagājušajā gadā, savukārt MetaMask lietotāju skaits šogad pārsniedza vienu miljonu. Neskatoties uz CeFi pastāvīgajām problēmām saistībā ar drošību un regulatīvo spiedienu, lietotāji izmanto pašaizliedzības risinājumus, neskatoties uz dārgajām gāzes maksām, tīkla pārslodzi un topošajiem produktiem. Īsāk sakot, 2020. gads ir iezīmējies ar atvērtā koda pieejas triumfu blokķēdē, kad lietotāji aptver gan DeFi unikālos riskus, gan ieguvumus.
Sākot ar 2020. gada martu un vēlāk, centralizēto biržu darījumu apjoms samazinājās, savukārt strauji pieauga nesen reģistrēto Ether maka adrešu skaits. Īsāk sakot, Ethereum fundamentāli pārveidoja kriptogrāfijas apmaiņas lietderību. Lietotāji tagad aizvien vairāk uzglabā un tirgo aktīvus apcietinājumā, tādējādi mudinot vairāk platformu izstrādāt DeFi produktus.
Ethereum apsteidz Bitcoin ar svinu DeFi
Varbūt viens no ievērojamākajiem satricinājumiem, kas notika 2020. gadā, bija Ethereum, kas apsteidza Bitcoin kā vadošo DeFi protokola infrastruktūru un vispārējo norēķinu tīklu. Paredzams, ka tagad Ethereum pirmo reizi pārsniegs Bitcoin darījumu apjomu un arī kļūs par pirmo blokķēdi, kas reģistrēs darījumos vairāk nekā USD 1 triljonu. Turklāt Ethereum tīkla kumulatīvās maksas šogad ir pārsniegušas Bitcoin, kas norāda uz pirmā spēju nodrošināt lielāku atdevi lietotājiem.
Bitcoin un DeFi pieaugums
Bitcoin saskarsies ar ķēdes aktivitātes samazināšanos, kā arī ar darījumu maksas nepietiekamību DeFi pieauguma dēļ. Ņemot vērā, ka Ethereum ir pārspējis Bitcoin kā norēķinu tīklu, tagad ir ļoti reāla iespēja, ka nākotnē uz Bitcoin balstīti darījumi var izzust.
Nesen BTC darījumu ikdienas tirdzniecības apjoms Ethereum balstītās decentralizētās biržās pārsniedza 100 miljonus USD, tādējādi veidojot vairāk nekā 1% no BTC kopējā tirdzniecības apjoma, kaut arī Ethereum tiek tirgoti tikai 0,71% no BTC 21 miljona apjoma..
Īsāk sakot, Ethereum BTC apgrozījums ir lielāks nekā otrādi. Turklāt BTC aktīvu tirdzniecības apjoms Ethereum ir strauji pieaudzis; tagad ir sagaidāms, ka līdz nākamajam gadam Ethereum ekosistēmā tiks noguldīti vairāk nekā 4% no BTC kopējā apjoma, ja šī tendence saglabājas.
Ņemot vērā arvien pieaugošo Ethereum lietošanas gadījumu skaitu un progresu starpķēžu protokolos, BTC tagad pāriet uz Ethereum, kamēr Ethereum piesaista Bitcoin darījumus ķēdē.
Tādējādi ceļš uz priekšu Bitcoin ir pilns. Tā kā Bitcoin turpina samazināties uz pusi, kalnrači arvien vairāk paļaujas uz darījumu maksu, tomēr laika gaitā maksa veido arvien mazāku ienākumu daļu. Pašlaik tiek lēsts, ka maksa par darījumiem sedz tikai 30% no ieguves izmaksām – nepietiekama summa, jo īpaši tāpēc, ka turpina samazināties un samazinās atlīdzības.
Virzoties uz priekšu, Bitcoin ieguves vērtība var samazināties līdz desmitiem tūkstošu stundā – summa, kas, iespējams, nespēs atbalstīt tīklu, kurā atrodas simtiem miljardu aktīvi.
Saistīts: Lecot baseinā: kā nopelnīt peļņu, iegūstot Bitcoin un Ether
Ņemot vērā šo izaicinājumu, Bitcoin kopienai ir trīs iespējas virzīties uz priekšu, proti, palielināt tīkla maksu, ieviest uz Bitcoin balstītu DeFi vai īstenot mērenu inflācijas politiku. Analizēsim un apspriedīsim katru metodi sīkāk.
Saistīts: DeFi nebūs ilgs laiks, neatverot Bitcoin dārgumu lādi USD 250B vērtībā
Tīkla drošības uzturēšana un BTC virzība uz priekšu
Tagad es vēlētos apspriest BTC nākotnes tirgus lielumu, modeli un BTC tīkla uzturēšanas izmaksas saistībā ar pakāpenisku bloku atlīdzības pārtraukšanu. Vispirms es atzīmēšu, ka tīkla drošībai ir noteikta cena. Šī cena tiek atskaitīta no kalnraču ieņēmumiem (ieskaitot atlīdzību par blokiem un tīkla maksu), kas savukārt tiek izmantoti aparatūras, elektrības, operāciju un darbaspēka izmaksu nodrošināšanai. Šis atskaitījums faktiski darbojas kā “nodoklis”, kas darbojas līdzīgi kā valsts militārie un drošības izdevumi. Īsāk sakot, lai arī summa var svārstīties zināmā mērā atkarībā no vides faktoriem, tā ilgtermiņā saglabāsies samērā stabila.
Zemāk ir divi grafiki, kas salīdzina militāros izdevumus kā daļu no IKP ar Bitcoin ikgadējiem BTC tirgus ierobežojuma tīkla drošības izdevumiem.
Kā parāda diagrammas, kopējie globālie aizsardzības izdevumi kā daļa no iekšzemes kopprodukta ir stabilizējušies pēc strauja krituma pēc 1960. gadiem. Līdzīgi, paplašinoties BTC vienprātības jomai, ik gadu samazinās arī tīkla drošībā ieguldītā summa – tendences, kas galu galā pārbaudīs platformu.
Pamatojoties uz pašreizējiem skaitļiem, BTC “drošības nodoklis” 2020. gadā ir 2,42%. Izmantojot to kā mūsu etalonu, ir arī skaidrs, ka BTC drošības izmaksas ir pozitīvi saistītas ar BTC gada inflācijas līmeni, līdz ar to, samazinoties BTC gada inflācijas līmenim, samazināsies arī drošības izmaksas. Kaut arī šodienas BTC drošība un inflācijas līmenis ir diezgan vienmērīgs, ja es ņemu vērā turpmākās BTC zemākās cenas, BTC jāspēj saglabāt vidējo drošības nodokli 1,37% apmērā, virzoties uz priekšu, lai nodrošinātu tīkla ilgtspējīgu izaugsmi.
Šajā nolūkā man ir jāanalizē BTC nākotnes izaugsmes temps, pārbaudot iegūtās BTC gada produkciju un BTC tīkla vērtību, kā atskaites punktu izmantojot zelta tirgus ierobežojumu. Sākot ar 2020. gadu zelta kopējā tirgus vērtība ir aptuveni 10 triljoni USD, padarot BTC pašreizējo tirgus vērtību tuvu 4% zelta. Pieņemsim, ka 2040. gadā (tas ir, kad BTC tiek samazināts uz pusi līdz 0,195 vienā blokā), zelta kopējā vērtība turpinās pieaugt tādā pašā tempā kā IKP (abi ir ļoti korelēti, vidējais pieauguma temps pagātnē bija 2,18%) 20 gadus), tādējādi sasniedzot 13 triljonu ASV dolāru vērtību.
Apskatīsim BTC drošības izmaksas no trim dažādiem skatiem – negatīvas, neitrālas un pozitīvas, jeb citiem vārdiem sakot, BTC tirgus ierobežojums aizņem 4%, 20% un 100% no zelta vērtības.
Pārbaudot tabulu, BTC drošības izmaksas pašreizējā līmeņa uzturēšanai nākotnē var sasniegt 100 miljardus USD slejā “Optimistiskas izredzes”. Pat slejā “negatīvās izredzes” drošības izmaksas joprojām būs nedaudz zem 1 miljarda ASV dolāra. Tomēr, tā kā BTC ražošana samazinās un bloķē atlīdzību, kas veido tikai 2,7% no kalnraču ienākumiem, drošības izdevumu segšanai BTC galvenokārt būs jāpaļaujas uz ķēdes darījumiem..
BTC ietekme uz DeFi
Tādējādi, atgriežoties pie mūsu sākotnējās diskusijas par DeFi ietekmi uz BTC ekonomisko modeli, BTC šobrīd ir pakļauts lielam spiedienam dramatiski palielināt ķēdes darījumus, kamēr turpinās halvings. Pamatojoties uz 2020. gada ķēdes darījumiem, BTC apstrādāja 110 miljonus darījumu ar vidējo darījuma maksu 5 USD. Pārejot uz priekšu, pašlaik ir sagaidāms, ka BTC virzīsies uz maksu palielināšanu, lai kompensētu stagnējošu izaugsmi vietējo darījumu ziņā. Pat pamatojoties uz viskonservatīvākajām izaugsmes prognozēm, maksa par darījumiem ir jāpaaugstina līdz vairāk nekā 60 USD (aptuveni vienāda ar šodienas 40 USD), savukārt neitrālām un optimistiskām perspektīvām būs vajadzīgas maksas, kas pārsniedz attiecīgi 300 USD un 1600 USD. Parastajiem lietotājiem šīs izmaksas ir vienkārši pārāk augstas, un, ja lietotāji meklē alternatīvas darījumu sistēmas, tie radīs vairāk risinājumu, piemēram, Ethereum..
Alternatīvi, BTC varētu saglabāt pašreizējo maksu līmeni, taču tad tā sākotnējam darījumu apjomam, pamatojoties uz konservatīvām aplēsēm, būtu jāpārsniedz 1 miljards USD. Neņemot vērā veiktspēju, BTC ķēdes darbība ir jāreizina ar 12 reizēm un jāsasniedz no 7 līdz 37 miljardiem ASV dolāru, pamatojoties attiecīgi uz neitrālām un pozitīvām perspektīvām.
Vienkārši sakot, BTC arhitektoniski nespēj sekot līdzi šādam pieaugumam un apjomam. Pamatojoties uz BTC 1 megabaitu bloka lielumu, gada darījumu apjoma ierobežojums ir aptuveni 190 miljoni darījumu. Turklāt, parādoties vairāk DeFi protokoliem un aktīvu tiltiem, BTC var turpināt migrēt citur, tādējādi padarot BTC turpmāko ceļu vēl neskaidrāku.
Trīs iespējamie risinājumi
Saskaroties ar šādu situāciju, šeit ir Bitcoin vispirms virzība uz priekšu, proti, darījumu maksu palielināšana. Kā iepriekš tika apspriests, šis solis ir vienkārši nepraktisks, jo tas prasītu maksu reizināt ar simtiem reižu, lai segtu drošības izmaksas. BTC galvenā problēma nav strukturāla, drīzāk tā sakņojas tās vietējā darījumu apjomā. Kaut arī ogļraču individuālie ienākumi var palielināties, šī pieeja neatrisinātu BTC cilvēcisko problēmu.
The otrais risinājums ir uzlabot Bitcoin, lai atbalstītu viedos līgumus un izveidotu vietējo DeFi ekosistēmu, tādējādi saglabājot darījumus BTC ķēdē. Šī nav jauna diskusiju tēma – neskatoties uz Ethereum bagātīgo DeFi ekosistēmu, pieaug pieprasījums pēc risinājumiem, kuros iekļauts Bitcoin. BTC joprojām ir vissvarīgākais aktīvs kriptogrāfijas tirgū ar 60% tirgus daļu, kas nozīmē, ka tam jau ir lietotāju bāze, kas nepieciešama veiksmīgam DeFi projektam. Turklāt Bitcoin lepojas ar visstiprāko tīklu, optimālāko drošības sistēmu un visplašāko vienprātības sistēmu. Visbeidzot, izmantojot tādus jauninājumus kā skriptu valodas, sānu ķēdes vai kopīgu ieguvi, Bitcoin varētu viegli atbalstīt viedos līgumus un, savukārt, DeFi. Tomēr BTC migrācija jau paātrinās, neskatoties uz to, ka aktīvu vārtejas joprojām atrodas to attīstības sākumā. Kamēr BTC piedalās atvērtajos finanšu un valūtas tirgos, dažādi DeFi projekti tagad atvieglo šo migrāciju no lietojuma slāņa.
Turklāt Bitcoin no veiktspējas viedokļa joprojām trūkst iespēju sekot līdzi masveida DeFi darījumu apjomiem. Visbeidzot, Bitcoin spēja veiksmīgi integrēt viedos līgumus savā galvenajā tīklā paliek nopietnas šaubas. Tās pašreizējie mēģinājumi atbalstīt viedos līgumus nav raduši izaicinājumu saglabāt Mainnet drošības līmeni, neradot vienprātības sašķeltību, savukārt paplašināšanās plāni, kas sākās pirms pieciem gadiem, joprojām nav izvērsušies. Īsāk sakot, iespēja, ka Bitcoin dramatiski pārveidosies, lai būtu saderīgs ar viedajiem līgumiem, ir zema – daudz ticamāk, ka BTC turpinās izplatīties DeFi ekosistēmās kā pasīvs aktīvs.
The trešais – un vispamatotākais risinājums ir palielināt kopējo BTC piedāvājumu. Izmantojot DeFi, BTC dažādos veidos atkāpsies no Bitcoin kā vērtības simbols un izplatīsies citos lētos un viegli lietojamos Bitcoin otrā līmeņa risinājumos. Izmantojot šo metodi, BTC var uzturēt tīkla drošību, vienlaikus palielinot kopējo BTC daudzumu, lai segtu tīkla drošības pamatizmaksas, pārejot no deflācijas uz mērenu inflāciju. Izmantojot šo metodi, BTC spēs stabilizēt kalnraču ienākumus, vienlaikus saglabājot saprātīgākas un mazāk mainīgas darījumu maksas.
Noslēgumā es uzskatu, ka darījumu maksa kļūs par galveno ienākumu avotu BTC kalnračiem, ja DeFi turpinās strauji augt. Savukārt tas negatīvi ietekmēs BTC tīkla drošību, Ethereum apsteidzot Bitcoin darījumu apjomā. Ir trīs risinājumi: paaugstināt darījumu maksas, atbalstīt DeFi vai palielināt apgrozībā esošo BTC daudzumu un pieņemt mērenu inflācijas plānu.
Šis raksts nesatur ieguldījumu ieteikumus vai ieteikumus. Katrs ieguldījumu un tirdzniecības solis ir saistīts ar risku, un lasītājiem, pieņemot lēmumu, pašiem jāveic pētījumi.
Šeit izteiktie viedokļi, domas un viedokļi ir tikai autora viedokļi, un tie ne vienmēr atspoguļo vai atspoguļo Cointelegraph uzskatus un viedokļus..
Da Hongfei ir vislabāk pazīstams ar to, ka 2014. gadā kopā ar Eriku Džanu dibināja blokķēdē balstīto “Viedās ekonomikas” tīklu Neo. Da izglītību ieguva Dienvidķīnas Tehnoloģiskajā universitātē, iegūstot grādus tehnoloģijā un angļu valodā. Viņš strādāja konsultāciju firmā līdz 2013. gadam, pēc tam pirms Neo dibināšanas viņš iemācījās kodēt. Kopā ar Džanu Da arī nodibināja OnChain – komerciālu blokķēdes firmu, kas sniedz pakalpojumus privātiem uzņēmumiem.