Sự bùng nổ ICO năm 2017 đã làm thất bại hàng nghìn nhà đầu tư trên toàn thế giới, nhưng nó cũng đã chứng minh cách công nghệ có thể cải thiện cách các công ty huy động vốn. Vấn đề rõ ràng với thị trường tiền điện tử là thiếu quy định dẫn đến việc các nhà đầu tư không được bảo vệ.
Tìm kiếm một công cụ kết hợp cả hai, khái niệm cung cấp mã thông báo bảo mật đã được giới thiệu ra thị trường vào khoảng thời gian khi các dịch vụ tiền xu ban đầu chào tạm biệt các nhà đầu tư. Sự kết hợp của mô hình ICO kết hợp với các công cụ tài chính truyền thống và quy định phù hợp vẫn có vẻ như là một sự pha trộn hoàn hảo. Nhưng STO thậm chí không gần trở thành điều lớn tiếp theo. Với tư cách là người sáng lập nền tảng phát hành và giao dịch tài sản mã hóa, tôi muốn chia sẻ một số hiểu biết sâu sắc về các vấn đề và tương lai của thị trường STO.
Thị trường có gì xảy ra ngay bây giờ?
Ở dạng hiện tại, STO cung cấp bảo mật truyền thống dưới dạng mã thông báo. Nó mở ra cơ hội cho các doanh nghiệp huy động vốn bằng cách cung cấp bảo mật kỹ thuật số cho các nhà đầu tư theo cách tuân thủ quy định.
Đối với công ty phát hành, quy trình này rẻ hơn nhiều so với phát hành lần đầu ra công chúng hoặc huy động vốn từ cộng đồng cổ phần, và thiết lập pháp lý nhanh hơn các phương pháp truyền thống. Ngoài ra, tất cả các tính năng tuân thủ đã được tích hợp sẵn trong mã. Đối với các nhà đầu tư, phương pháp gây quỹ này làm giảm các rào cản gia nhập trong khi vẫn duy trì các cơ chế bảo vệ nhà đầu tư. Cũng giống như bất kỳ công cụ thị trường truyền thống nào hiện có, chứng khoán được mã hóa có thể cấp quyền sở hữu tài sản kỹ thuật số hoặc tài sản vật lý, chia sẻ lợi nhuận hoặc cam kết tài chính.
Nhưng hãy bắt tay vào thực tế, không có thị trường STO và có lẽ chúng ta không nên đặt mục tiêu có một thị trường này. Bảo mật được mã hóa là công cụ có tiềm năng to lớn để cải thiện thị trường tài trợ nợ và huy động vốn cộng đồng cổ phần ngay bây giờ.
Mặc dù một trong những điểm bán hàng chính của chứng khoán được mã hóa là bảo vệ nhà đầu tư thực sự, sự quan tâm chính của công cụ này đến từ những người chơi trên thị trường lớn. Banco Santander và Ngân hàng Thế giới đã phát hành trái phiếu mã hóa của họ. Nhưng điều quan trọng cần lưu ý là trái phiếu của họ được chào bán riêng tư.
Liên quan đến các chiến dịch công khai, tôi chỉ có thể đề cập đến ba đợt cung cấp mã thông báo vốn cổ phần. Đầu tiên là chiến dịch tung ra bởi nhóm của chúng tôi và có trụ sở tại Estonia và thứ hai là cung cấp mã thông báo vốn chủ sở hữu Greyp được ra mắt trên nền tảng Neufund.
Tất cả các chiến dịch trên đều được cấu trúc tuân thủ các quy định. Nhưng cạm bẫy lớn của các chiến dịch này nằm ở thực tế là cả tài sản và nền tảng vẫn chưa có sẵn giao dịch thứ cấp. Trong khi đó, một trong những hứa hẹn chính của STO là dễ dàng có sẵn cho các thị trường thứ cấp.
Thị trường thứ cấp: Vấn đề chính
Nếu bạn thực hiện một nghiên cứu nhỏ về cách các nền tảng phát hành mã thông báo bảo mật quảng bá sản phẩm của họ, bạn có thể nhận thấy rằng 9 trong số 10 công ty có xu hướng nhấn mạnh rằng chứng khoán được mã hóa nhằm mang lại tính thanh khoản cho các tài sản truyền thống trước đây được coi là kém thanh khoản.
Theo BlockState báo cáo Năm 2019, có hơn 50 nhà cung cấp phát hành mã thông báo bảo mật trên thị trường, nhưng bằng chứng là theo nghiên cứu nội bộ của chúng tôi, không có nhà cung cấp nào hiện cung cấp các giải pháp giao dịch thứ cấp được quản lý và vận hành đầy đủ. Đối với tất cả các mã thông báo bảo mật trên trái đất được phát hành mỗi ngày, không có thị trường thứ cấp nào tồn tại.
Và không có dấu hiệu nào cho thấy thị trường thứ cấp thống nhất sẽ sớm trỗi dậy. Thứ nhất, mỗi bảo mật được mã hóa hiện là một giải pháp được thiết kế riêng. Để có một thị trường thứ cấp hoạt động đầy đủ, cần phải có một giải pháp và tiêu chuẩn có thể tương tác, nhưng ngay cả điều đó cũng không giải quyết được vấn đề.
Vấn đề chính là khung pháp lý đối với giao dịch thứ cấp của chứng khoán được mã hóa vẫn chưa bắt đầu hình thành. Nhưng trường hợp này không đáng đổ lỗi cho các cơ quan quản lý. Rốt cuộc, các thị trường thứ cấp này đã bắt đầu phát triển tương đối gần đây.
Cá nhân tôi tin rằng một trong những sai lầm chính của các nhà quản lý là cố gắng áp dụng các luật bảo mật cũ cho các công cụ mới. Các luật hiện hành không xem xét những lợi ích rõ ràng của công nghệ mới và do đó, các công cụ mã hóa vẫn tồn tại trong một hệ thống chứa đầy các bên trung gian.
Tuy nhiên, điều này không có nghĩa là chờ đợi các cơ quan quản lý hành động là lựa chọn duy nhất mà những người chơi thị trường mã thông báo bảo mật còn lại. Có những giải pháp khả thi khác cho vấn đề. Ví dụ, một học của Hiệp hội Thị trường Tài chính và Công nghiệp Chứng khoán Châu Á gợi ý rằng thay vì xây dựng các cơ sở giao dịch thứ cấp của riêng họ, các công ty có thể sử dụng cơ sở hạ tầng hoạt động được cung cấp bởi các sàn giao dịch và sàn giao dịch được quản lý hiện có – với tình trạng quản lý của họ và thực tế là nhiều người trong số họ đã bắt đầu các dự án chuyển đổi kỹ thuật số để nắm lấy blockchain.
Nhưng trong trường hợp quan hệ đối tác này là một lựa chọn, sẽ có hai cạm bẫy lớn một lần nữa. Các thủ tục tuân thủ trên thị trường tài chính truyền thống của Liên minh Châu Âu bao gồm công chứng và các thủ tục phức tạp sẽ khiến dân gian tiền điện tử phổ biến đau tim. Thứ hai, khá khó để tìm đối tác đủ can đảm để thử xây dựng một giải pháp phức tạp như vậy.
Theo ý kiến của tôi, một số sẽ tiếp tục phát triển thị trường thứ cấp của riêng họ, trong khi những người khác có thể sẽ chọn hợp tác với những người chơi trên thị trường, những người đã có cơ sở hạ tầng cần thiết theo ý của họ. Chúng tôi đang theo đuổi cả hai hướng cùng một lúc và chúng tôi đã đạt được tiến bộ đáng kể trong mỗi hướng.
Tuy nhiên, theo thời gian, thật khó để xây dựng thị trường thứ cấp mà không có các nguồn thu nhập khác. Như chúng tôi đã phát triển Neufund trước đây, công ty đã công bố rằng hướng kinh doanh của nó sẽ thay đổi. Hơn nữa, chúng tôi cũng đã bắt đầu xây dựng các giải pháp để quản lý vốn chủ sở hữu bên ngoài các sản phẩm mã hóa.
Có tương lai cho chứng khoán được mã hóa và STO không?
Mặc dù chúng tôi đã cho thấy một thực tế đáng buồn của thị trường ngày nay, nhưng vẫn có thể có một tương lai cho chúng. Trước hết, hãy quay lại trường hợp của Santander và Ngân hàng Thế giới. Các tổ chức lớn khác cũng quan tâm đến việc tung ra các sản phẩm như vậy, vì chúng có thể giúp họ tiết kiệm tiền.
Thứ hai, các trường hợp sử dụng ETO ở trên mang lại những lợi thế hứa hẹn, chẳng hạn như tuân thủ có thể lập trình, giảm chi phí phát hành và thiết lập, cùng với việc kiểm soát nhiều hơn đối với doanh nghiệp của bạn.
Cuối cùng, chúng ta có thể thấy rằng trong năm tới, việc cung cấp các công cụ mã hóa sẽ là một giải pháp hiệu quả cho các doanh nghiệp vừa và nhỏ sẵn sàng chuyển đổi khách hàng thành chủ sở hữu một phần của doanh nghiệp, những người sẵn sàng đầu tư dài hạn vào các công ty khởi nghiệp. với danh tiếng tốt và khán giả có được đang tìm cách mở rộng quy mô. Cùng với các tổ chức lớn, đây có thể là một thị trường thích hợp để hoạt động. Thật không may, ngay cả khi STO được chấp nhận, rất khó có khả năng chúng sẽ thay đổi hoàn toàn hệ thống tài chính truyền thống trong một sớm một chiều..
Các quan điểm, suy nghĩ và ý kiến được trình bày ở đây là của riêng tác giả và không nhất thiết phản ánh hoặc đại diện cho quan điểm và ý kiến của Cointelegraph.
Artem Tolkachev là người sáng lập và Giám đốc điều hành của Tokenomica. Trong hơn sáu năm, Artem đã là một nhà lãnh đạo quan điểm chính về blockchain và token hóa trong khu vực CIS. Kể từ năm 2011, anh ấy đã là một IP & Luật sư và doanh nhân CNTT. Năm 2016, Artem thành lập và đứng đầu Phòng thí nghiệm Blockchain Deloitte CIS. Là một phần của sáng kiến đó, ông đã lãnh đạo một loạt các dự án sáng tạo liên quan đến việc triển khai các giải pháp blockchain doanh nghiệp, mã hóa tài sản trong thế giới thực, cấu trúc thuế và pháp lý của STO, phát triển tiền điện tử và luật blockchain.