On yıldan fazla bir süre önce Bitcoin (BTC) ile “teknolojik bir deney” olarak başlayan şeyden, kripto varlık endüstrisi küresel finans piyasalarında değişim için önemli bir itici güç haline geldi. Kripto para birimi borsaları, kripto meraklılarının merkezi olmayan ve büyük ölçüde özerk bir temelde geleneksel finansal sistemin dışında dijital para ticareti yapmalarını sağlamak için bir araç olarak başladı..
Dijital piyasa altyapılarının yasal olarak tanınması ve geliştirilmesi, temel Kara Para Aklamayı Önleme uygulamalarının kabul edilmesi, güvenlik koruma sistemlerine yatırım ve yatırımcı koruma önlemlerinin tanınması ile birleştiğinde, bu işletmelerin genişlemeye devam ettiğini ve potansiyel olarak bir mevcut düzenlenmiş pazarlarla eşit düzeyde.
Bu platformların sınırlar boyunca düzensiz bir serbest değer akışına izin vermedeki başarısı, şaşırtıcı olmayan bir şekilde hükümetlerin ve düzenleyici kurumların ilgisiyle sonuçlandı. İlk şüpheciliğin yerini, AML, dolandırıcılık ve yatırımcı koruma önlemlerine ilişkin zayıflıklara ilişkin endişeler aldı. Kripto borsaları, AML ve yatırımcı koruma gereksinimlerini karşılamak için sistemlerini geliştirdikçe, bu platformların genellikle uzak ve ayrıcalıklı olarak görülen bir pazara çok ihtiyaç duyulan modernizasyon ve demokratikleşmeyi getirdiği konusunda gönülsüz bir kabul var..
Kripto borsaları, hayatın her kesiminden uygun olan ve tarihsel olarak neredeyse yalnızca sınırlı sayıda profesyonel yatırımcı tarafından kullanılabilen çevrimiçi ticaret araçlarına ve grafiklerine erişerek doğrudan katılabilen katılımcılarla ticaret mekanlarına 24 saat, küresel erişim sağladı..
Kripto düzenlemesine genel bakış
Kripto varlıkları genellikle düzenleyici çevrenin dış kenarında yer aldı, ancak giderek artan bir şekilde düzenleyici çerçeveye dahil edilmek için baskı görüyor.
Uluslararası düzeyde bu yöndeki ilk önemli adım, Haziran 2019’da kripto ile ilgili işletmeler için açıklanan AML standartlarının, finansal suçla mücadelede küresel standart belirleme organı olan Financial Action Task Force’tan genişletilmesiydi..
İlişkili: Yavaş ama istikrarlı: FATF incelemesi, kripto borsalarının AML standartlarını karşılama mücadelesini vurguluyor
Avrupa Birliği’nde bunu, kripto varlık borsalarını ve saklama cüzdanı sağlayıcılarını AB AML rejimi kapsamına getiren 5. Kara Para Aklamayı Önleme Direktifi veya 5AMLD’nin kabul edilmesi izledi. Sonuç olarak, AB ve Birleşik Krallık’ta faaliyet gösteren kapsam içi kripto varlık firmaları, artık yeni bir müşteriyi işe alırken müşteri durum tespiti kontrolleri yapma ihtiyacı gibi çoğu finansal piyasa katılımcısı için geçerli olan tam kapsamlı AML yükümlülüklerine tabidir. . Ek olarak, kripto ile ilgili işleri yürütmek istedikleri ilgili ulusal yetkili makamlara kayıt olmaları gerekir..
Genel düzenleyici tutum
Kripto varlıklarının düzenleyici muamelesine genel yaklaşım daha karmaşık hale geldi. AB çapında bir seviyede, şimdiye kadarki pozisyon, mevcut düzenleyici çerçeveyi düzenlenmiş varlıkların özelliklerine sahip kripto varlıklarına uygulamak olmuştur. Kripto türevlerinin perakende yatırımcılara satışının yasaklanması gibi özel düzenlemeler getirilir, ancak daha özel şartlar gerekli kabul edilir..
Dijital varlıklarla ilgili borsalar, bu nedenle, ticareti yapılan varlıklar bu düzenleyici çerçeveye girerse düzenlemeye tabidir. Bu, büyük ölçüde, mevcut düzenleyici çerçevenin uygulanmasını anlamak ve bunu ilgili koşullara uygulamak, gerektiğinde yorumlayıcı kılavuza güvenmek anlamına gelmektedir..
Sonuç olarak, düzenlenmiş araçlarla benzer şekilde çalışan iki ana kripto varlık kategorisi ve bunların hizmet sağlayıcıları mevcut kurallar kapsamına alınmıştır. Bunlar, “finansal araçlara” benzeyen dijital varlıklardır (genellikle finans ve türevleri artırmak için araç olarak kullanılan kripto varlıklarını yakalar), ancak “elektronik para” olarak işlev gören jetonlar için mevcut kurallarla işlem görmektedir. Bu, ödeme işlemlerini veya bazı sabit paraları kolaylaştırmak için tasarlanmış kripto varlıklarını yakalar.
Önemli olarak, bu, DLT tabanlı hisseler, tahviller, fon birimleri veya türevler gibi dijital menkul kıymet alım satımlarının – genellikle menkul kıymet jetonları olarak anılır – AB’de iş yapmak için düzenlenmiş ticaret yerleri olarak yetki almak için gerekli olduğu anlamına gelir. Bu aynı zamanda, temel varlıklar olarak Bitcoin (BTC) veya diğer kripto para birimlerine atıfta bulunan türevler gibi özellikle popüler enstrümanların ticaretini yapan AB tabanlı kripto borsalarını da yakalayacaktır. Bu, kripto sektörü için ısmarlama rejimler yerleştiren yargı bölgeleri ile desteklenmiştir, örneğin, temeldeki DLT teknolojisinin (örneğin Lüksemburg) kullanımıyla ilgili hususları açıklığa kavuşturmak veya mevcut kurallardaki boşlukları kapatmak (örneğin, Fransa)..
Dijital menkul kıymetler
Menkul kıymetler alanında, dijital menkul kıymetlerin ihracı, ticareti ve takası için güvenilir bir dijital piyasa altyapısı geliştirmeye yönelik önemli adımlar atılıyor. En önemlisi, Birleşik Krallık Mali Davranış Otoritesi, Birleşik Krallık’ta dijital menkul kıymetler için ilk tam yetkili ticaret yeri haline gelen Archax Limited’e yakın zamanda bir MiFID lisansı vermiştir..
Aynı zamanda, yerleşik borsalar, Almanya’daki Börse Stuttgart Digital Exchange ve İsviçre’deki SIX Digital Exchange gibi kendi “dijital versiyonlarını” oluşturuyor. Bununla birlikte, bu gelişmelere rağmen, dijital çözümleri mevcut piyasa altyapılarıyla entegre etmek, özellikle alım satım sonrası sistemlerdeki uzlaştırma kesinlik gereksinimleri etrafındaki mevcut kurallardan kaynaklanan kısıtlamalar nedeniyle zor olmaya devam etmektedir..
Alandaki inovasyon fırsatlarını ortaya çıkarmak amacıyla, Avrupa Komisyonu kısa süre önce DLT’ye dayalı piyasa altyapıları için bir pilot rejim önerisi yayınladı; bu, ticaret sonrası hizmetlerde DLT’nin uygulanması için ısmarlama bir yasal rejim oluşturmayı ve dijital menkul kıymet mutabakat sistemlerinin oluşturulmasına izin verir.
Kripto borsalarını düzenleme
En büyük kripto borsalarından bazıları, yerleşik finansal kurumlarla doğrudan rekabet edebilmek, daha sofistike hizmetler için kullanıcı talebine uyum sağlayabilmek ve piyasadaki kendi güvenilirliklerini artırabilmek için dünya çapında düzenleyici lisanslar almaya çalışıyor.
Örneğin, Mart 2018’de ABD merkezli kripto para borsası Coinbase, 2019’da İrlanda Merkez Bankası’nın yanı sıra Birleşik Krallık FCA’dan bir e-para lisansı alarak e-para basmasına ve ödeme hizmetleri sunmasına izin verdi. fiat-kripto hizmetlerini geliştirmek. Kraken, yakın zamanda Wyoming Eyaletinden, dijital varlıklar için para yatırma, saklama ve emanet hizmetleri sağlamasına olanak tanıyan özel amaçlı bir saklama kurumu (Kraken Financial) oluşturmak için bir bankacılık lisansı aldı..
AB Komisyonu, piyasa bütünlüğünü ve yatırımcı güvenini artırmak amacıyla, teklif Kripto varlıkları veya MiCA piyasalarıyla ilgili bir düzenleme için 23 Eylül’de. Taslak düzenleme, “varlık referanslı belirteçler” (genellikle “sabit paralar” olarak bilinir) ve “yardımcı jetonlar” gibi kripto varlıklarını yakalar.
MiCA taslağına göre, AB’de faaliyet gösteren kripto borsalarının düzenleyici yetki alması gerekiyor ve katı ihtiyat ve davranış gerekliliklerine tabidir. Ek olarak, taslak kurallar, kripto varlık enstrümanlarının alım satıma kabul edilmesine ilişkin, belirli içeriğe sahip bir teknik rapor yayınlama gerekliliği dahil olmak üzere, kuralcı gereklilikleri içerir..
Avrupa Komisyonu önerileri, bağlayıcı bir yasa haline gelmeden önce uzun bir yasama sürecinden geçmek zorundadır. Bununla birlikte, MiCA, AB’de geçerli bir kripto varlık endüstrisi oluşturmada güvenilirlik ve yapı oluşturmaya yönelik önemli bir adım olacak ve bu, güvenlik türü kripto varlıkları ve güvenlik türü olmayan kripto varlıkları için zıt düzenleyici çerçeveyi belirleyecek. Birçoğu için, saf kripto varlıkları sektöründe düzenleyici gereklilikleri empoze etme süreci, inovasyonu engelleyen ve daha küçük fintech firmaları için giriş engelleri oluşturan bir afet olacaktır. Bununla birlikte, uzun vadeli, uygulanabilir bir pazar oluşturmak için en olası yaklaşım budur..
Sektör için anlamı ne
Büyük kurumsal oyunculardan kripto varlık alanına girme konusunda ciddi bir ilgi var. En büyük Avrupa kurumlarından bazılarının kapsamlı dijital varlık programları vardır. Örnek olarak, ING şu anda, dijital varlıkların ve dijital varlıkların aktarımlarının kurumsal düzeyde güvenliğini sağlayacak olan FCA korumalı alanı içinde bir dijital saklama ve koruma çözümü üzerinde endüstri katılımcılarıyla çalışıyor. ABD Para Birimi Muhasebeci Ofisi, kısa süre önce ABD bankalarına, müşterileri için kripto para birimi saklama hizmetleri sunmaları için “her şeyi açık” olarak verdi; bu, kripto varlık hizmeti sağlayıcılarını (borsalar dahil) geleneksel oyuncularla doğrudan rekabete sokabilecek bir gelişme..
İleriye dönük olarak, kripto borsalarının getirdiği yenilik, demokratikleşme ve erişimin genişletilmesinin yanı sıra hizmetlerinin finansal düzenleyici olarak tanınmasının iyileştirilmesi, geleneksel varlık menkul kıymetlerinin dijitalleştirilmesi ve dijital ticaret için piyasa altyapısının geliştirilmesi ile birleştirilecek. Bu, hızla gelişen kripto borsaları ve yerleşik kurumlar arasındaki kombinasyonlar ve birleşmeler için güçlü bir dinamiğe yol açması muhtemeldir. Şu anda alandaki gelişmeler hakkında tavsiyelerde bulunmanın ön safındayız ve şüphesiz önümüzdeki önemli değişiklikleri memnuniyetle karşılıyoruz..
Bu makale birlikte yazılmıştır Martin Bartlam ve Marina Troullinou.
Burada ifade edilen görüşler, düşünceler ve görüşler yalnızca yazarlara aittir ve Cointelegraph’ın görüş ve düşüncelerini yansıtmaz veya temsil etmez..
Martin Bartlam DLA Piper’da FinTech’in ortağı ve başkanıdır.Marina Troullinou DLA Piper’ın bir ortağıdır.