Vào ngày 17 tháng 9, Sàn giao dịch chứng khoán BZX của Sở giao dịch quyền chọn Chicago đã rút lại đề xuất quỹ giao dịch trao đổi Bitcoin (ETF) VanEck / SolidX của mình trước một tháng trước thời hạn xem xét. Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) – cơ quan quản lý về vấn đề này – đã có cho đến ngày 18 tháng 10 để bật đèn xanh hoặc từ chối sản phẩm tài chính.
Kết quả là, cuộc đua cho ETF Bitcoin (BTC) đầu tiên dường như lại một lần nữa bị hoãn lại. Trong khi SEC vẫn đang xem xét hai đề xuất khác thuộc loại này, VanEck / SolidX Bitcoin ETF thường được coi là đối thủ cạnh tranh mạnh nhất để nhận được sự cho phép của cơ quan quản lý và ra mắt phương tiện đầu tư này ở Hoa Kỳ. sớm nhất là đến năm 2020.
ETF là gì?
ETF là một loại quỹ đầu tư được gắn với giá của tài sản cơ bản – hàng hóa, chỉ số, trái phiếu hoặc một rổ tài sản – giống như quỹ chỉ số. Nó được niêm yết và giao dịch trên các sàn giao dịch, thường có sẵn cho cả các nhà đầu tư tổ chức và bán lẻ. Kể từ tháng 9 năm 2019, ETF đại diện một thị trường trị giá 3,9 nghìn tỷ đô la, theo công ty nghiên cứu XTF, được trích dẫn bởi Wall Street Journal.
Liên quan: SEC tiếp tục dừng lại trên BTC ETF, tất cả đang chờ đột phá
Đổi lại, một ETF Bitcoin sẽ theo dõi Bitcoin như là tài sản cơ bản. Đây là một cách gián tiếp để mua tiền điện tử, trong đó nhà đầu tư nhận được sự bảo đảm tương ứng mà không cần phải giữ các đồng BTC thực tế. Nếu được niêm yết trên một sàn giao dịch được quản lý của Hoa Kỳ, một ETF tiền điện tử có thể tạo tiền đề cho các nhà đầu tư tổ chức, có khả năng đẩy Bitcoin trở thành xu hướng tài chính chủ đạo.
Tuy nhiên, chưa có người chơi nào đảm bảo được quyền niêm yết ETF Bitcoin ở Hoa Kỳ, vì SEC đã từ chối và trì hoãn mọi nỗ lực đăng ký một sản phẩm tài chính tập trung vào Bitcoin ở quốc gia này. Một số lập luận chính của cơ quan giám sát tài chính chống lại việc phê duyệt ETF Bitcoin bao gồm quy mô được cho là “không đáng kể” của thị trường tương lai Bitcoin, cũng như khả năng xảy ra các hành vi và thực tiễn gian lận và thao túng.
VanEck và SolidX – một ứng cử viên bền bỉ cho ETF Bitcoin
Cả VanEck, một công ty đầu tư và công ty dịch vụ tài chính tập trung vào chuỗi khối SolidX đều đã thử đăng ký ETF của họ một cách riêng biệt trước đó – trong Tháng 8 năm 2017 và trong Tháng 7 năm 2016 tương ứng – nhưng SEC đã đóng cửa cả hai nỗ lực. Vào tháng 6 năm 2018, họ đã hợp tác và gửi yêu cầu niêm yết một quỹ ETF hợp tác dựa trên Bitcoin trên Sàn giao dịch chứng khoán CBOE BZX, nhà điều hành thị trường chứng khoán lớn thứ hai của Hoa Kỳ.
Quỹ bị ràng buộc cho chỉ số công ty con của VanEck là MVIS, có vẻ như sẽ tính toán giá theo thời gian thực của BTC dựa trên các giá thầu có thể thực thi và các yêu cầu bắt nguồn từ các thị trường tiền điện tử không cần kê đơn (OTC) có trụ sở tại Hoa Kỳ thay vì các sàn giao dịch tiền điện tử thông thường hơn, với SolidX đang tài trợ dự án. Mỗi cổ phiếu của VanEck – SolidX Bitcoin Trust được đặt thành 200.000 đô la. Giám đốc điều hành SolidX Daniel H. Gallancy trước đây đã giải thích rằng mức giá cao phản ánh ý định của quỹ là thu hút các tổ chức hơn là các nhà đầu tư bán lẻ.
Vào tháng 8 năm 2018, SEC đã hoãn quyết định về việc niêm yết VanEck – SolidX ETF lần đầu tiên, với lý do bản chất không được kiểm soát của thị trường Bitcoin. Vào tháng 11, đại diện từ VanEck, SolidX và CBOE đã gặp gỡ SEC để thảo luận về đề xuất ETF của họ. Theo bản ghi nhớ được đưa ra sau cuộc họp, những người nộp đơn lập luận rằng Bitcoin trên thực tế có khả năng chống lại sự thao túng thị trường hơn so với các đối tác truyền thống của nó – ví dụ: dầu thô, bạc và vàng – tất cả đều đã có ETF trên thị trường.
Tuy nhiên, vào tháng 12, SEC lại trì hoãn quyết định của mình. Cơ quan đã đặt thời hạn mới cho ngày 27 tháng 2 năm 2019 để xem xét thêm các đề xuất thay đổi quy tắc. Tuy nhiên, vào tháng tiếp theo, CBOE đã rút đơn đăng ký ETF chỉ vài tuần trước khi phải đối mặt với phán quyết từ cơ quan quản lý.
Như người phát ngôn của CBOE nói với Cointelegraph vào thời điểm đó, quyết định rút khỏi chương trình là kết quả của việc chính phủ Hoa Kỳ đóng cửa khi giai đoạn xem xét kết thúc vào ngày 27 tháng 2 đến gần. Như Cointelegraph đã báo cáo trước đây, việc đóng cửa phần lớn làm suy yếu công việc của SEC, trong số các cơ quan chính phủ khác.
Vào ngày 30 tháng 1, CBOE, VanEck và SolidX đã gửi lại đề xuất của họ, khiến nó dài hơn khoảng 40 trang so với phiên bản trước. Tuy nhiên, trong tháng Ba, Tháng 5 và sau đó vào tháng 8, SEC đã trì hoãn quyết định của mình. Lý do vẫn giữ nguyên, như ủy ban yêu cầu thêm câu trả lời cho các câu hỏi liên quan đến việc bảo vệ các nhà đầu tư và lợi ích công cộng khỏi gian lận và các hình thức khai thác tương tự. Theo SEC, lần trì hoãn gần đây nhất đã đẩy quyết định niêm yết VanEck – SolidX ETF đến ngày 18 tháng 10.
Diễn biến mới nhất: ETF giới hạn, lần rút tiền thứ hai
Vào tháng 9, VanEck và SolidX bắt đầu cung cấp phiên bản giới hạn của ETF Bitcoin của họ cho các nhà đầu tư tổ chức theo SEC Quy tắc 144A, cho phép bán chứng khoán tư nhân cho “người mua tổ chức đủ điều kiện”, cụ thể là các tổ chức như ngân hàng và quỹ đầu cơ có tài sản ít nhất 100 triệu đô la. Quỹ do nhà môi giới giao dịch được gọi là VanEck SolidX Bitcoin Trust 144A Shares, và theo theo mô tả chính thức của nó, nó “trông giống như một ETF truyền thống.”
Ngay sau khi ra mắt, luật sư trong ngành Jake Chervinsky đã lên Twitter để lập luận rằng sản phẩm không đại diện cho một quỹ ETF hợp pháp. “Điều này gây hiểu lầm. VanEck SolidX Bitcoin Trust * không phải * là ETF. Nó trông giống hệt như Grayscale Bitcoin Trust, được ra mắt gần sáu năm trước, ”anh đã viết.
Trong mọi trường hợp, VanEck SolidX Bitcoin Trust 144A Shares đã có một khởi đầu khó khăn. Kể từ ngày 19 tháng 9, tổng tài sản ròng của sản phẩm chỉ $ 40,500, nhỏ hơn bốn BTC, theo bảng xếp hạng hiện tại của thị trường. Trong động thái mới nhất của câu chuyện ETF liên tục của họ, CBOE, VanEck và SolidX đã rút đơn đăng ký của họ ra lần thứ hai.
Người phát ngôn của CBOE nói với Cointelegraph: “Sau khi cân nhắc kỹ lưỡng với sự hợp tác của khách hàng đáng kính của mình, chúng tôi đã quyết định rút lại hồ sơ gửi lên SEC để niêm yết và giao dịch cổ phiếu của VanEck SolidX Bitcoin Trust”.
“Chúng tôi tiếp tục tin rằng có cơ hội cho Cboe và các khách hàng của chúng tôi trong thị trường tiền điện tử rộng lớn hơn và vẫn sẵn sàng theo đuổi ETP và niêm yết và giao dịch phái sinh.”
Ed Lopez, người đứng đầu sản phẩm ETF của VanEck, xác nhận với Cointelegraph rằng “hành động này không có nghĩa là VanEck đã từ bỏ việc theo đuổi cung cấp bitcoin công khai”. Anh ấy nói rõ hơn về tuyên bố đó, nói rằng:
“Chúng tôi vẫn tin rằng các nhà đầu tư sẽ được phục vụ tốt hơn nếu có quyền truy cập vào bitcoin thông qua một phương tiện công cộng được quản lý. Với bản chất hiện tại của môi trường pháp lý, việc rút đơn cho phép chúng tôi có thêm thời gian để cải thiện việc nộp đơn nhằm giúp giải quyết tốt hơn những lo ngại của các nhà quản lý. “
Công ty đầu tư không làm rõ liệu quyết định thu hồi của họ có được cho là do hiệu suất của VanEck SolidX Bitcoin Trust 144A Shares hay không. Tuy nhiên, Richard Keary, người sáng lập Global ETF Advisors LLC, một công ty tư vấn quản lý độc lập chuyên về ngành sản phẩm giao dịch trao đổi, nghi ngờ điều đó. Anh ấy lưu ý rằng nó “không liên quan gì đến hiệu suất của 144A cổ phiếu,” trong một cuộc trò chuyện qua email với Cointelegraph, nói thêm:
“Đây chỉ là một quy trình thủ tục. Rút tiền trước khi nó bị từ chối, cho phép họ gửi một hồ sơ mới và bắt đầu đồng hồ tích tắc lại. Vì vậy, quá trình nộp đơn / phê duyệt này sẽ tiếp tục. ”
Tuy nhiên, vẫn chưa rõ khi nào VanEck et al. đang có kế hoạch gửi đề xuất ETF của họ, vì môi trường pháp lý vẫn còn thận trọng về ý tưởng này. Đầu tháng này, Chủ tịch SEC Jay Clayton nói với CNBC rằng mặc dù các bước quan trọng đã được thực hiện để giải quyết những lo ngại về quy định xung quanh Bitcoin ETF, nhưng “vẫn còn nhiều việc phải làm”. Clayton tiếp tục nói rằng mối quan tâm của SEC không phải là phi vật chất:
“Mọi người cần trả lời những câu hỏi hóc búa đó để chúng tôi cảm thấy thoải mái rằng đây là loại sản phẩm thích hợp.”
Gần đây nhất, vào ngày 19 tháng 9, Clayton Tranh luận rằng Bitcoin sẽ yêu cầu quy định mạnh mẽ hơn trước khi được niêm yết trên các sàn giao dịch truyền thống lớn như Nasdaq hoặc NYSE. Do đó, sự chấp thuận của SEC sẽ phụ thuộc phần lớn vào sự trưởng thành của thị trường giao dịch Bitcoin, Keary nói với Cointelegraph:
“Hiện tại không có đủ khối lượng trong Hợp đồng tương lai Bitcoin, vì vậy một thị trường khác cần thời gian để trưởng thành và trở nên mạnh mẽ hơn. Hợp đồng tương lai là cần thiết như một hàng rào bảo vệ cho ETF, nếu không có đủ thanh khoản để các nhà tạo lập thị trường tự bảo hiểm thì sẽ không có tính thanh khoản trong ETF. ”
Các đề xuất còn lại không có khả năng thực hiện vào năm 2019
Hiện tại, SEC đang xem xét hai đề xuất ETF Bitcoin khác. Một trong số họ là đã nộp bởi công ty quản lý đầu tư Wilshire Phoenix, nhằm mục đích bao gồm cả BTC và trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ trong quỹ tín thác của mình để làm cho quỹ ít biến động hơn và do đó thuận lợi hơn trong mắt SEC. Công ty tương đối mới trong cuộc đua ETF, vì nó lần đầu tiên đã nộp đơn vào tháng 1 năm 2019.
Cai khac nộp hồ sơ được hỗ trợ bởi quỹ chỉ số tiền điện tử Bitwise Asset Management với NYSE Arca, một sàn giao dịch hàng đầu của Hoa Kỳ. Bitwise lần đầu tiên áp dụng cho ETF do SEC quản lý vào tháng 7 năm 2018. Theo tài liệu, giá trị được tính toán của chỉ số của nó sẽ thu thập giá Bitcoin dựa trên dữ liệu được thu thập từ khoảng 10 sàn giao dịch đã được phê duyệt trước. Wilshire Phoenix sẽ nhận được phản hồi từ SEC vào cuối tháng 9, trong khi thời hạn cho đề xuất thứ hai được ấn định vào ngày 13 tháng 10.
Tuy nhiên, tỷ lệ cược dường như đang chống lại các đề xuất còn lại. Chervinsky, người đã bao phủ chặt chẽ không gian ETF tiền điện tử trên Twitter, đặt cơ hội được chấp thuận là 0,01%. Nhấn mạnh rằng khiếu nại chính của SEC là thiếu các thỏa thuận chia sẻ giám sát với các thị trường được quản lý có quy mô đáng kể, ông đã viết:
“Thật không may, suy đoán của tôi là VanEck đã rút đơn đăng ký sau khi bị thuyết phục rằng SEC sẽ không chấp nhận cách tiếp cận thay thế của họ cho vấn đề này. Nếu điều đó là sự thật, thật * rất * khó (mặc dù không hoàn toàn là không thể) để tưởng tượng cách tiếp cận của Bitwise sẽ tốt hơn thế nào ”.
Tương tự, Keary, người nghĩ rằng một quỹ ETF sẽ được phê duyệt trong năm nay, giờ nói rằng anh ta “không có ý thức về thời gian thực tế”. Theo ý kiến của ông, một ETF Bitcoin sẽ xảy ra khi thị trường Bitcoin và thị trường tương lai Bitcoin trưởng thành hơn, thanh khoản hơn và ít biến động hơn. “Nhưng, nó sẽ xảy ra,” anh ấy nói với Cointelegraph.