Sàn giao dịch liên lục địa (ICE) được cho là đang thực hiện các bước để đảm bảo sự chấp thuận của Ủy ban giao dịch hàng hóa tương lai Hoa Kỳ (CFTC) cho nền tảng hợp đồng tương lai bitcoin – Bakkt. ICE, nhà điều hành của Sở giao dịch chứng khoán New York (NYSE), gần đây đã mua lại dịch vụ lưu ký tiền điện tử và đang cân nhắc kế hoạch đăng ký Bakkt làm quỹ tín thác được cấp phép ở bang New York.
Nếu thành công, những động thái mới nhất này sẽ chứng kiến Bakkt trở thành nền tảng lưu ký bitcoin (BTC) đã đăng ký. Các báo cáo gần đây cũng chỉ ra rằng công ty đang hợp tác với Ngân hàng New York (BNY) Mellon để lưu trữ các khóa bảo mật tiền điện tử.
Các kế hoạch mua lại DACC và lưu ký bitcoin
Theo báo cáo của Cointelegraph vào Thứ Hai, ngày 29 tháng 4 năm 2018, công ty mẹ của Bakkt, ICE, mua Công ty lưu ký tài sản kỹ thuật số (DACC) – một nền tảng lưu ký tiền điện tử. Adam White, giám đốc điều hành của Bakkt, cho biết việc mua lại là một bánh răng quan trọng trong bánh xe kế hoạch của công ty để khởi động các hợp đồng tương lai bitcoin được hỗ trợ vật lý.
DACC cung cấp hỗ trợ riêng cho 13 blockchain, cũng như hơn 100 tài sản. Theo thông báo, Giám đốc điều hành DACC và các thành viên khác trong nhóm sẽ được hợp nhất vào cơ cấu hoạt động của Bakkt.
Thương vụ mua DACC là thương vụ mua lại thứ hai như vậy của Bakkt. Trở lại vào tháng 1 năm 2019, công ty con ICE đã mua lại các tài sản văn phòng thuộc về Rosenthal Collins Group (RCG) – một thương gia bán hoa hồng tương lai độc lập.
Thông báo về việc mua lại DACC thông qua tài khoản Bakkt’s Medium, White giải thích:
“DACC chia sẻ tư duy ưu tiên bảo mật của chúng tôi và mang đến nhiều kinh nghiệm cung cấp các giải pháp lưu ký an toàn, có thể mở rộng cho các khách hàng tổ chức. Kinh nghiệm của nhóm tích hợp nhiều blockchain và vận hành các cơ chế đồng thuận tiên tiến là một bổ sung có giá trị cho nhóm của chúng tôi và dòng sản phẩm trong tương lai. ”
Bằng cách mua lại DACC, có vẻ như Bakkt đang thúc đẩy hơn nữa với mục tiêu trở thành nền tảng tiền điện tử cấp tổ chức hàng đầu, vượt xa việc cung cấp hợp đồng tương lai bitcoin được hỗ trợ vật lý. Giao dịch mua cho thấy công ty con của ICE tự định vị cho trạng thái lưu ký tiền điện tử.
Nhiều nhà bình luận trong ngành đã liên tục xác định sự xuất hiện của các nền tảng lưu ký tiền điện tử đáng tin cậy là một yêu cầu quan trọng để áp dụng loại tài sản trên phạm vi rộng hơn. Các công ty tiền điện tử như Coinbase và Vòng kết nối được Goldman Sachs hậu thuẫn đã tung ra các nền tảng lưu ký cho tài sản kỹ thuật số.
Việc mua DACC của Bakkt là một phần của tham vọng lớn hơn để trở thành người giám sát tiền điện tử được chứng nhận. ICE được cho là đang tìm cách để công ty được đăng ký làm quỹ tín thác ở bang New York.
Nếu thành công, Bakkt sẽ có thẩm quyền hợp pháp để hoạt động như một người giám sát đủ điều kiện cho bitcoin và các tài sản kỹ thuật số khác. Công ty hy vọng một động thái như vậy sẽ làm suôn sẻ quy trình phê duyệt CFTC.
Là một phần trong kế hoạch cung cấp các giải pháp lưu ký tiền điện tử mạnh mẽ, Bakkt đang hợp tác với BNY Mellon để thiết lập kho lưu trữ khóa cá nhân ở nhiều vị trí địa lý. Trở lại năm 2018, ngân hàng khổng lồ toàn cầu công bố kế hoạch để bắt đầu cung cấp dịch vụ lưu ký tiền điện tử.
Lưu kho so với lưu ký thực tế
Tuy nhiên, sự thay đổi từ tài sản kỹ thuật số “lưu kho” sang lưu ký thực tế đặt ra câu hỏi về việc liệu Bakkt có đang thực hiện một sự thay đổi trong chiến lược của mình hay không. Đáp lại, Loeffler nói chuyện với Fortune, nói:
“Không có trục xoay. Từ đầu những gì ICE đã xây dựng trong hai năm là phiên bản an toàn nhất của giải pháp lưu ký cho tài sản kỹ thuật số ”.
Nhận xét của Loeffler sang một bên, Bakkt gốc nộp đơn cho thấy công ty cung cấp hợp đồng tương lai bitcoin được thanh toán vật lý với việc giao hàng thực được thực hiện thông qua “kho bãi”, trái ngược với việc lưu trữ vật lý tài sản cơ bản.
Về mặt kỹ thuật, cách tiếp cận của Bakkt đối với hợp đồng tương lai bitcoin khá tốt từ quan điểm khám phá giá nhưng lại gặp phải vấn đề khi liên quan đến các quy định. Với việc Bakkt cung cấp các hợp đồng tương lai bitcoin được thanh toán không phải bằng tiền mặt như CBOE hoặc CME mà bằng tài sản cơ bản, dường như có vấn đề với việc cân bằng các rào cản pháp lý khác nhau cần được vượt qua.
Mô hình quy định điển hình cho giao dịch phái sinh ở Hoa Kỳ liên quan đến cách tiếp cận theo hai hướng của luật liên bang và tiểu bang. CFTC giám sát các tổ chức trao đổi, nhà thanh toán bù trừ và hàng hóa đang được giao dịch, trong khi các cơ quan quản lý nhà nước phụ trách các tổ chức có quyền lưu ký tài sản cơ bản hoặc các công cụ tài chính khác.
Do đó, trong mô hình quy định phân nhánh này, kế hoạch nhập kho bitcoin của Bakkt thông qua trung tâm thanh toán bù trừ của công ty mẹ gặp phải một số sai sót về quy định, trong đó thực tế là ICE không phải là một ngân hàng. Người giám hộ thông thường do nhà nước quy định được công nhận bởi Đạo luật trao đổi hàng hóa năm 1936 là một quỹ tín thác đã đăng ký hay một ngân hàng.
Phần 5b, các khoản vi và vii của Đạo luật Trao đổi Hàng hóa: Thủ tục Giải quyết nêu rõ:
“(Vi) Về thanh toán vật chất, thiết lập các quy tắc nêu rõ từng nghĩa vụ của các tổ chức bù trừ phái sinh đối với việc giao hàng hoá vật chất; và (vii) đảm bảo rằng mỗi rủi ro phát sinh từ một nghĩa vụ được mô tả trong khoản (vi) đều được xác định và quản lý. ”
Thông thường, khi một khu vực màu xám quy định như vậy xuất hiện, có thể đạt được một thỏa thuận để cấp miễn trừ, cho phép Bakkt sử dụng cơ sở hạ tầng thanh toán bù trừ của ICE cho hợp đồng bitcoin của mình. Tuy nhiên, có một trở ngại lớn về mặt lý thuyết có thể cản trở cách sắp xếp như vậy.
Để hiểu được trở ngại này, điều quan trọng là phải mô tả ngắn gọn cách thức hoạt động của việc dọn dẹp nhà cửa. Là bên trung gian bên thứ ba, các công ty thanh toán bù trừ đứng ở khoảng cách giữa người mua và người bán để đảm bảo hoàn thành giao dịch phái sinh, đồng thời giữ cho cả hai bên phù hợp với phần tương ứng của họ trong giao dịch.
Các công ty thành phần khác nhau của tổ chức thanh toán bù trừ phân chia rủi ro liên quan đến giao dịch trong một quy trình được gọi là “rủi ro lẫn nhau.”Trong thỏa thuận này nếu“ thành phần A ”của“ công ty thanh toán bù trừ XYZ ”nắm giữ bitcoin, thì các công ty thành viên khác sẽ có nguy cơ biến động giá BTC lẫn nhau.
Có một kịch bản hợp lý trong đó các công ty cấu thành của tổ chức thanh toán bù trừ ICE có thể không mở cửa cho một trong những thành viên nắm giữ BTC như một phần của quy trình thanh toán cho các hợp đồng tương lai bitcoin của Bakkt. Một sự dao động đáng kể về giá bitcoin trong quá trình giao dịch có thể thấy các công ty thành viên này phải chịu lãi suất âm do chính họ “giám sát" hàng hóa tương lai.
Vượt qua vạch kết thúc phê duyệt CFTC
Ban đầu được chuẩn bị để ra mắt vào tháng 12 năm 2018, những lo ngại về việc khách hàng tham gia và lưu kho hợp đồng tương lai bitcoin đã khiến kế hoạch được chuyển sang năm 2019. ICE đã phát hành một tuyên bố báo chí vào tháng 11 năm 2018 thông báo chuyển ngày ra mắt sang tháng 1 năm 2019.
Tuy nhiên, Bakkt đã không nhận được sự chấp thuận của CFTC, điều này dẫn đến một sự hoãn lại khác. Theo các báo cáo, mối quan tâm lớn đối với cơ quan quản lý Hoa Kỳ là kế hoạch của công ty để giải quyết các hợp đồng tương lai bitcoin thông qua ICE Clear US (ICUS) – một sàn giao dịch và thanh toán bù trừ do CFTC quản lý..
Gần đây, CFTC đã tăng cường giám sát đối với việc thanh toán bù trừ các căn nhà như một phần trong nỗ lực bảo vệ các nhà đầu tư trên thị trường phái sinh.
Vào thứ Tư, ngày 1 tháng 5 năm 2019, Chủ tịch CFTC J. Christopher Giancarlo, điều trần trước Tiểu ban Nông nghiệp của Ủy ban Hạ viện về Trao đổi Hàng hóa, Năng lượng và Tín dụng, nói:
“Ngoài ra, việc kiểm tra các cơ sở thanh toán bù trừ giúp Ủy ban xác định các vấn đề có thể ảnh hưởng đến khả năng kiểm soát và giám sát rủi ro của cơ sở thanh toán bù trừ. Đây là một trong những cuộc kiểm tra quan trọng nhất mà Ủy ban tiến hành, vì các cơ sở thanh toán bù trừ đã trở thành những điểm rủi ro quan trọng trong hệ thống tài chính toàn cầu. Hơn nữa, số lượng các cơ sở thanh toán bù trừ, phạm vi và mức độ phức tạp của các vấn đề kiểm tra và tầm quan trọng của các kỳ kiểm tra này đối với sự ổn định tài chính nói chung đều đang tăng lên ”.
Với bản chất mới lạ của tiền điện tử như một loại tài sản, CFTC có thể cảm thấy rằng các kế hoạch như vậy rơi vào vùng xám từ quan điểm pháp lý. Do đó, ủy ban đã nhất quán trong việc nhấn mạnh rằng Bakkt phát triển một cơ sở hạ tầng mạnh mẽ hơn để nắm giữ bitcoin và thanh toán các hợp đồng tương lai bitcoin.
Mặc dù không trực tiếp đề cập đến Bakkt hoặc ICE, chủ tịch CFTC cũng nhận xét về các công ty liên quan đến tiền điện tử đang xin giấy phép để vận hành các công ty thanh toán bù trừ. Phát biểu về vấn đề này, chủ tịch CFTC tuyên bố:
“Ngoài các tổ chức thanh toán bù trừ của Hoa Kỳ, Ủy ban có sáu tổ chức thanh toán bù trừ đã đăng ký ở nước ngoài và miễn trừ cho bốn tổ chức thanh toán bù trừ nước ngoài. Ủy ban dự đoán các ứng dụng mới để đăng ký nhà máy thanh toán bù trừ do sự bùng nổ quan tâm đến tiền điện tử; một lĩnh vực mà việc bảo vệ tiền điện tử sẽ là một trong những rủi ro cao nhất. “
Trong khi nêu rõ cam kết của ủy ban trong việc duy trì các tiêu chuẩn quy định mạnh mẽ, Chủ tịch Giancarlo nhắc lại mục đích của CFTC là thúc đẩy sự đổi mới. Tuy nhiên, chủ tịch CFTC đã thừa nhận rằng các nhà quản lý phải đối mặt với nhiều thách thức trong việc cố gắng điều chỉnh các luật hàng thập kỷ cho phù hợp với các loại tài sản kỹ thuật số mới.
Cointelegraph đã liên hệ với cả Bakkt và CFTC để lấy ý kiến về vấn đề này. Damon Leavell, giám đốc truyền thông và tiếp thị của ICE Americas, nói với Cointelegraph rằng nhóm Bakkt vẫn tập trung vào việc xây dựng doanh nghiệp nhưng từ chối đưa ra thêm bình luận. CFTC vẫn chưa đưa ra bất kỳ phản hồi nào đối với yêu cầu nhận xét của Cointelegraph.
Mặc dù không có bình luận chính thức từ cả Bakkt và CFTC, nhưng có vẻ như các kế hoạch lưu ký ban đầu của công ty đã đóng một vai trò quan trọng trong việc trì hoãn và trì hoãn. Với các thông báo và mua lại gần đây, có vẻ như Bakkt đang cố gắng khắc phục những vấn đề này bằng cách thúc đẩy tự chứng nhận là người giám sát tiền điện tử.
Bakkt sẽ ra mắt sản phẩm tương lai bitcoin vào tháng 7 năm 2019
Trong một bài viết trên blog được công bố vào thứ Hai (ngày 13 tháng 5 năm 2019), Loeffler thông báo rằng Bakkt đang tiến tới với việc ra mắt hợp đồng tương lai bitcoin vào tháng 7 năm 2019. Theo Loeffler, sau khi tiếp tục tham vấn giữa công ty và CFTC, Bakkt có kế hoạch bắt đầu kiểm tra sự chấp nhận của người dùng (UAT) cho các dịch vụ của nó vào giữa năm.
Thông báo vẫn xác nhận kế hoạch của Bakkt trong việc theo đuổi phê duyệt quyền tự lưu ký trong khi thực hiện các giải pháp dàn xếp thông qua ICUS. Tuy nhiên, không có đề cập đến bất kỳ đèn xanh nào từ CFTC đối với hiệu ứng đó.
Bakkt không đưa ra ngày xác định khi nào UAT sẽ bắt đầu, nhưng một đoạn trích từ thông báo có đoạn:
“Chúng tôi sẽ cung cấp thêm thông tin chi tiết trong các bài đăng sắp tới, nhưng chúng tôi mong muốn sử dụng UAT để đảm bảo rằng khách hàng có thời gian tham gia và có thể thử nghiệm mô hình giao dịch và lưu ký mà chúng tôi đã xây dựng để làm hài lòng họ.”
Tuy nhiên, Giám đốc điều hành Bakkt đã cung cấp một số thông tin rõ ràng về cấu trúc của các hợp đồng tương lai bitcoin do Bakkt đề xuất. Công ty có kế hoạch cung cấp cả hợp đồng tương lai BTC được thanh toán hàng ngày và hàng tháng.
Vào thứ Hai, ICE đã nộp hai hồ sơ riêng biệt với CFTC có chứa danh sách và chi tiết chứng nhận cho cả hai dịch vụ phái sinh. Loeffler cũng thông báo rằng Bakkt sẽ bỏ ra 35 triệu đô la tiền riêng của mình để làm hàng rào chống lại bất kỳ rủi ro nào của công ty thanh toán bù trừ.