Vào ngày 31 tháng 10, ngân hàng đầu tư đa quốc gia và công ty dịch vụ tài chính, Morgan Stanley, đã công bố báo cáo mới nhất của họ về Bitcoin. Các báo cáo, có tựa đề “Cập nhật: Bitcoin, Tiền điện tử và Blockchain”, tuyên bố rằng Bitcoin và các loại tiền thay thế đã tạo thành một “loại hình đầu tư tổ chức mới” kể từ năm 2017.
So với Morgan Stanley’s 2017 báo cáo về Bitcoin, triển vọng năm 2018 của họ là lạc quan. Báo cáo bao gồm một cái nhìn tổng quan về cả cách Bitcoin đã phát triển và mục đích đầu tư của nó đã thay đổi như thế nào trong suốt quá trình tồn tại của nó. Các nhà phân tích của Morgan Stanley cũng đã đề cập đến xu hướng stablecoin gần đây và phản ứng của cả ngân hàng trung ương và cơ quan quản lý đối với Bitcoin trong sáu tháng qua. Báo cáo đã liệt kê một số thiếu sót vẫn tồn tại đối với Bitcoin, chẳng hạn như tiêu thụ năng lượng và thiếu một khuôn khổ pháp lý mạnh mẽ. Các nhà phân tích đã tiết lộ về sự thay đổi “đáng ngạc nhiên” trong nguồn vốn chảy vào lĩnh vực này, cùng với xu hướng ngày càng tăng đối với các hợp đồng tương lai gắn với tiền điện tử.
Mọi sự chú ý vào tương lai
Sự phát triển mới nhất này, được ngân hàng mô tả là “đáng ngạc nhiên”, đi ngược lại bối cảnh Morgan Stanley cung cấp giao dịch các sản phẩm phái sinh gắn liền với tiền điện tử lớn nhất. Điều quan trọng cần lưu ý là ngân hàng không thực sự có kế hoạch giao dịch trực tiếp Bitcoin hoặc tiền điện tử mà là cung cấp giao dịch hoán đổi Bitcoin gắn liền với hợp đồng tương lai. Đầu năm nay, Giám đốc điều hành James Gorman nói rằng một bàn giao dịch chuyên về các sản phẩm phái sinh gắn với tài sản kỹ thuật số có thể là một dịch vụ tiềm năng được cung cấp cho khách hàng.
Hợp đồng tương lai là hợp đồng trong đó người mua đã đồng ý mua một tài sản tại một thời điểm và giá cả đã thỏa thuận trong tương lai. Sự sắp xếp tương tự cũng áp dụng cho bên bán tài sản. Các hợp đồng này ghi nhận cả chất lượng và số lượng của tài sản đang được giao dịch, được tiêu chuẩn hóa và yêu cầu giao hàng thực tế đối với tài sản đang được giao dịch hoặc được thanh toán bằng tiền mặt.
Theo đến Bloomberg, ngân hàng đã có sẵn các biện pháp để cung cấp giao dịch hoán đổi Bitcoin, tuy nhiên, ngân hàng sẽ không chính thức khởi động bất kỳ sáng kiến nào mà không xác định trước mức độ nhu cầu của khách hàng tổ chức và hoàn thành quy trình phê duyệt nội bộ kỹ lưỡng.
Như đã báo cáo trước đây của Cointelegraph, Morgan Stanley đã nói với khách hàng rằng Bitcoin tương tự như Nasdaq, mặc dù di chuyển nhanh hơn “15 lần”. Ngân hàng cũng dự đoán rằng thị trường tài chính sẽ ngày càng nghiêng về việc sử dụng tiền điện tử trong tương lai:
“Trong những năm tới, chúng tôi nghĩ rằng trọng tâm thị trường có thể ngày càng hướng đến các giao dịch chéo giữa các loại tiền điện tử / mã thông báo, sẽ chỉ giao dịch thông qua sổ cái phân tán chứ không phải qua hệ thống ngân hàng.”
Bất chấp sự sẵn sàng rõ ràng của ngân hàng để triển khai liên doanh mới nhất này, thực tế là danh sách các tổ chức của họ thực sự sẵn sàng xóa hợp đồng tương lai Bitcoin đã không thay đổi kể từ khi họ 2017 báo cáo làm dịu bất kỳ hy vọng ngắn hạn nào về việc áp dụng rộng rãi hơn:
Stablecoin là một yếu tố cần theo dõi
Báo cáo đã đề cập cụ thể đến sự phát triển nổi bật nhất gần đây trong lĩnh vực tiền điện tử: stablecoin. Xu hướng stablecoin bắt đầu vào cuối năm 2017 và trải qua một đợt bùng nổ trong suốt mùa hè năm 2018, với một số gã khổng lồ trong ngành tung ra stablecoin của riêng họ.
Stablecoin là loại tiền điện tử được thiết kế để giữ sự biến động ở mức tối thiểu tuyệt đối và thường được định giá so với các loại tiền tệ fiat như đô la Mỹ, hàng hóa và các tài sản tiền điện tử khác.
Trong khi nhấn mạnh rằng 54% tổng giá trị tiền điện tử vẫn là Bitcoin, báo cáo lưu ý rằng việc giới thiệu stablecoin vào thị trường tiền điện tử đã dẫn đến việc một phần khối lượng giao dịch bị hút sạch khỏi BTC như thế nào. Các nhà phân tích viết rằng điều này đã hỗ trợ sự sụt giảm giá tiếp theo dẫn đến thị trường gấu hiện tại.
Theo báo cáo, những hậu quả này là do một số lượng lớn các sàn giao dịch hiện tại không tạo điều kiện thuận lợi cho việc giao dịch tiền điện tử sang fiat. Các nhà nghiên cứu tuyên bố rằng điều này là do tiền điện tử->giao dịch fiat liên quan đến việc thông qua các lĩnh vực ngân hàng chính thống và phải chịu một khoản phí cao hơn. Sau đó, báo cáo giải thích rằng sự sụt giảm dẫn đến giá Bitcoin cũng có tác động trực tiếp đến toàn ngành, có nghĩa là các chủ sở hữu đang tìm cách khai thác bản thân khỏi việc nắm giữ Bitcoin cần phải tìm một tài sản có giá trị phản ánh gần hơn giá trị của đô la Mỹ.
Các nhà nghiên cứu của Morgan Stanley cũng nhấn mạnh rằng, mặc dù có sự hỗ trợ tích cực cho xu hướng gần đây của ngành, nhưng không phải tất cả các stablecoin đều sẽ tồn tại. Báo cáo sau đó công nhận rằng chỉ những stablecoin có chi phí giao dịch thấp, tính thanh khoản cao và cấu trúc quy định cụ thể mới thành công trong việc thu hút sự chấp nhận rộng rãi.
Mặc dù báo cáo không đưa ra những phân tích về phúc lợi trong tương lai của bất kỳ loại stablecoin cụ thể nào, nhưng nó đề cập đến bốn loại tiền cho người đọc:
USDT (Tether) nhận được đề cập là chịu trách nhiệm cho việc giảm khối lượng giao dịch BTC ban đầu và giao dịch ở mức giá gần giống với đô la Mỹ. Tuy nhiên, báo cáo không đề cập đến vấn đề USDT mất tỷ giá đồng đô la sau khi giảm xuống dưới mốc 1 đô la vào tháng 10 năm 2018. Việc định giá giảm dẫn đến việc bán tháo rõ ràng các mã thông báo vào tháng 10 và tạo ra sự thiếu tự tin giữa các nhà giao dịch.
Mặc dù Tether trước đây là một trong những stablecoin phổ biến và được giao dịch phổ biến nhất, nhưng gần đây nó đã vướng vào một loạt vụ bê bối về sự thiếu minh bạch và quản lý dự trữ. Tether kể từ đó đã phục hồi sau khi tìm được đối tác ngân hàng mới và được “hỗ trợ hoàn toàn” bởi USD, theo một tuyên bố mới.
Cũng nhận được đề cập từ báo cáo Morgan Stanley là GUSD, được ra mắt vào tháng 9 bởi cặp song sinh tỷ phú và những người chơi lâu đời trong ngành tiền điện tử, Tyler và Cameron Winklevoss.
Đồng đô la Gemini (GUSD) được hỗ trợ bởi đô la Mỹ được dự trữ tại một ngân hàng ở Hoa Kỳ và đủ điều kiện cho FDIC “bảo hiểm tiền gửi chuyển tiếp”. Cặp song sinh hy vọng Gemini sẽ cách mạng hóa thị trường stablecoin bằng cách xóa bỏ sự chậm trễ về thời gian giữa thị trường tiền điện tử 24/7 và thị trường fiat hoạt động theo giới hạn thời gian.
Centre’s stablecoin, USDC, là stablecoin thứ ba được báo cáo nêu tên. Center, một tập đoàn bao gồm công ty khai thác Bitcoin khổng lồ Bitmain Technologies Ltd., được thiết lập để hoạt động như một nền tảng để gửi tiền và bất kỳ chuyển đổi fiat nào cho stablecoin mới. Tập đoàn là một công ty con của Circle, nhưng, theo Bloomberg, công ty đã công bố kế hoạch chuyển đổi nó thành một tổ chức độc lập.
USDC đang bắt đầu với một cách tiếp cận tuân thủ khác với đối thủ cạnh tranh nổi bật nhất của nó, Tether. Một phần của thỏa thuận dành cho các tổ chức phát hành là họ cho phép các kiểm toán viên được chứng nhận giám sát và xem xét các khoản dự trữ USDC của họ.
Đồng ổn định thứ tư được đề cập trong báo cáo là DGX (Digix Gold Coin). DGX bằng 99,99 phần trăm vàng được LBMA chấp thuận tính bằng USD. Số vàng tương ứng được giữ trong ngân hàng của Digix ở Singapore.
“Luận điểm biến đổi nhanh chóng” của Bitcoin
Một khía cạnh quan trọng khác của báo cáo Morgan Stanley là cái mà nó gọi là “luận điểm biến đổi nhanh chóng” của tiền điện tử. Báo cáo theo dõi sự phát triển của Bitcoin từ các vai trò khác nhau của tiền mặt kỹ thuật số, một cơ chế gây quỹ mới, một phương pháp lưu trữ giá trị, cho đến hiện thân gần đây nhất của nó như một “lớp đầu tư tổ chức mới”.
Báo cáo cho thấy 48% nguồn tài trợ cho Bitcoin đến từ các quỹ đầu cơ. 48% nữa đến từ đầu tư mạo hiểm với 3% còn lại được tìm thấy dưới dạng vốn cổ phần tư nhân.
Về nguồn gốc của đầu tư Bitcoin, hơn một nửa đến từ các nhà đầu tư có trụ sở tại Hoa Kỳ, với Trung Quốc và Hồng Kông đứng thứ hai với 9% và Vương quốc Anh – thứ ba với 6%.
Bên cạnh các số liệu thống kê tài chính, báo cáo cũng nhấn mạnh rằng những người chơi lớn từ dòng tài chính chính thống đã ngả mũ chào thua. Các nhà phân tích thu hút sự chú ý đến vòng tài trợ Series B trị giá 15 triệu đô la của Bain capital cho Nền tảng giao dịch định chế Seed Cx, Goldman Sachs & Khoản đầu tư 58,5 triệu đô la của Galaxy Digital vào BitGo, cũng như mức định giá 8 tỷ đô la của Coinbase, so sánh với Charles Schwab, Fidelity và Nasdaq.
Báo cáo cũng đề cập đến xu hướng mới của những người chơi tiền điện tử là tích cực hợp tác với các tổ chức, đưa ra ví dụ nổi bật về công ty của cặp song sinh Winklevoss, Gemini Trust, thuê Nasdaq để thực hiện giám sát thị trường..
Mặc dù trình bày có vẻ lạc quan về sự tham gia của các tổ chức, báo cáo tiếp tục đề cập rằng các nhà quản lý tài sản vẫn không sẵn sàng chấp nhận rủi ro danh tiếng trong một môi trường pháp lý kém phát triển. Ngân hàng cũng nhấn mạnh việc thiếu giải pháp giám sát để giữ cả tiền điện tử và khóa cá nhân cùng với giải pháp của các tổ chức tài chính lớn hiện đang đầu tư.
Ngân hàng trung ương phản hồi
Báo cáo cũng cho thấy sự thay đổi trong cách tiếp cận từ các ngân hàng trung ương. Theo các nhà phân tích của Morgan Stanley, cuộc thảo luận xung quanh các phiên bản kỹ thuật số của tiền giấy và tiền xu đã giảm, ngoại trừ Thụy Điển vẫn chưa quyết định về việc giới thiệu e-Krona.
Báo cáo cho thấy tỉnh Gyeongbuk của Hàn Quốc đang tìm cách thay thế chứng chỉ quà tặng do thành phố cấp bằng một giải pháp thay thế kỹ thuật số, cùng với nghiên cứu của Thái Lan về việc tạo điều kiện thuận lợi cho thanh khoản và quản lý rủi ro. Cuộc điều tra của Ấn Độ về hiệu quả chi phí của đồng rupee kỹ thuật số cũng được đề cập trong báo cáo, nhưng không có phân tích nào được đưa ra về tiến độ của các dự án này cũng như không có bất kỳ dự báo nào về sự thành công trong tương lai của chúng..
Các cơ quan quản lý được trích dẫn trong báo cáo vẫn cảnh giác nhưng tiền điện tử nhận thấy sự gia tăng các nhận xét tích cực
Một phần khác của báo cáo được dành để lấy ý kiến từ các cơ quan quản lý. Báo cáo của Morgan Stanley ghi lại rằng các nhà quản lý vẫn còn lơ là về cách tốt nhất để phân loại tiền điện tử, cũng như cách đưa chúng vào một khuôn khổ thích hợp để chúng có thể được giao dịch một cách an toàn và hợp pháp.
William Hinman, người đứng đầu Bộ phận Tài chính Doanh nghiệp của SEC, là trích dẫn trong báo cáo, nêu rõ rằng cần phải làm nhiều việc hơn để thiết lập kỳ vọng của khách hàng và phân loại tiền điện tử:
“Trọng tâm để xác định xem một chứng khoán có được bán hay không là cách nó được bán và kỳ vọng hợp lý của người mua.”
Chủ tịch của CFTC, Christopher Giancarlo, cũng được Morgan Stanley ghi nhận là người lạc quan về tiền điện tử và tiềm năng của chúng để trở thành một phần cụ thể của dòng tài chính chủ đạo:
“Cá nhân tôi nghĩ rằng tiền điện tử ở đây để tồn tại. Tôi nghĩ rằng có một tương lai cho họ. Tôi không chắc họ có bao giờ sánh ngang với đồng đô la hoặc các loại tiền tệ cứng khác hay không, nhưng có một bộ phận trên thế giới thực sự khao khát các loại tiền tệ hoạt động mà họ không thể tìm thấy bằng nội tệ của mình. Có 140 quốc gia trên thế giới, mỗi quốc gia đều có đơn vị tiền tệ. Có lẽ hai phần ba không có giá trị bằng tiền polymer hoặc tờ giấy mà chúng được viết trên đó, và những nơi đó trên thế giới dựa vào tiền tệ cứng. Bitcoin [hoặc một loại tiền điện tử khác] có thể giải quyết một số vấn đề. ”
Morgan Stanley liệt kê nhiều lợi ích của blockchain và các công ty sử dụng nó
Do Morgan Stanley đã sử dụng công nghệ dựa trên blockchain để thực hiện các giao dịch theo quy trình và sao lưu hồ sơ kể từ tháng 3 năm 2016, nên không có gì ngạc nhiên khi ngân hàng liệt kê một số lợi ích mà họ tin rằng công nghệ này có khả năng mang đến bàn.
Theo báo cáo, blockchain được triển khai tốt nhất cho các giao dịch B2B trong đó những người tham gia ở cả hai bên giao dịch đều được tin cậy. Ngân hàng cũng chứng minh rằng công nghệ blockchain mang lại lợi ích cho thanh toán xuyên biên giới, một kỹ thuật ngày càng được người lao động nhập cư sử dụng để gửi tiền về nước của họ dưới dạng kiều hối. Các nhà nghiên cứu cũng lưu ý rằng có những lợi ích tiềm năng trong các lĩnh vực xử lý dữ liệu khách hàng và KYC, mặc dù họ cũng đề cập rằng các API cũng có thể hiệu quả hơn.
Báo cáo cung cấp danh sách nhiều tổ chức tài chính đang tích cực thử nghiệm hoặc triển khai công nghệ blockchain:
Các nhà nghiên cứu cũng cung cấp các ví dụ về các trường hợp sử dụng cơ sở hạ tầng chính của blockchain, đặc biệt cho các ngân hàng:
Thái độ thay đổi, nhưng đặt chỗ vẫn còn
Mặc dù báo cáo thể hiện một sự thay đổi đáng kể trong cả thái độ của Morgan Stanley cũng như các tổ chức tài chính lớn khác, nhưng nó làm nổi bật một số lĩnh vực mà nó vẫn còn e ngại..
Báo cáo đề cập đến một trong những nhược điểm thường được thảo luận nhất của blockchain và tiền điện tử: sử dụng điện. Các nhà phân tích của Morgan Stanley dự đoán rằng giá thiết bị khai thác giảm sẽ khiến việc sử dụng điện cao hơn:
Biểu đồ mới nhất này được xây dựng dựa trên những mối quan tâm tương tự được nêu bật trong báo cáo năm 2017 của Morgan Stanley:
Việc sử dụng năng lượng đáng kể của Bitcoin đã được báo cáo rộng rãi. Đầu năm nay, Cointelegraph đã báo cáo về cách Bitcoin đang trên đà sử dụng 0,5% năng lượng của thế giới vào cuối năm 2018 và đối mặt với tác động đến lợi nhuận của nó so với chi phí điện trong những tháng mùa hè.
Morgan Stanley đưa ra cảnh báo về khả năng tương thích của AI và blockchain
Báo cáo đã dành toàn bộ một trang để chứng minh mức độ mà nó tin rằng AI và blockchain là “kẻ thù truyền kiếp”. Thật kỳ lạ, mức độ kết tội của họ không kéo dài đến việc cung cấp bất kỳ lời biện minh nào cho quan điểm này:
Nghiên cứu của Morgan Stanley về tiền điện tử được phát hành thường xuyên. Báo cáo trước đây của ngân hàng về tiền điện tử, có tựa đề “Tài chính đa dạng: Khám phá các quy định về tiền điện tử toàn cầu”Được phát hành vào ngày 21 tháng 8. Báo cáo cuối cùng do Morgan Stanley phát hành tập trung vào Bitcoin đã được phát hành vào tháng 1 năm 2018. Báo cáo tháng 11 năm 2018 là báo cáo đầu tiên ghi lại sự thay đổi trong các mô hình đầu tư tổ chức và ghi lại xu hướng cho các hợp đồng tương lai gắn với tiền điện tử . Triển vọng lạc quan của báo cáo cũng có thể là dấu hiệu cho thấy sự sẵn sàng rộng rãi hơn cho các tổ chức lớn để sẵn sàng chấp nhận Bitcoin hơn trong năm tài chính 2019.