31 Ekim’de çok uluslu yatırım bankası ve finansal hizmetler şirketi Morgan Stanley, Bitcoin ile ilgili son raporunu yayınladı. bildiri, “Güncelleme: Bitcoin, Kripto Para Birimleri ve Blok Zinciri” başlıklı, Bitcoin ve altcoinlerin 2017’den beri “yeni bir kurumsal yatırım sınıfı” oluşturduğunu belirtti..
Morgan Stanley’inkiyle karşılaştırıldığında 2017 Bitcoin hakkında rapor, 2018 görünümleri yükselişe geçti. Rapor, hem Bitcoin’in nasıl geliştiğine hem de yatırım amacının varlığı boyunca nasıl değiştiğine dair genel bir bakış içermektedir. Morgan Stanley analistleri ayrıca son stabilcoin trendine ve son altı aydır hem merkez bankası hem de düzenleyicinin Bitcoin’e tepkilerine değindi. Rapor, enerji tüketimi ve sağlam bir düzenleyici çerçevenin olmaması gibi Bitcoin için devam eden birkaç eksikliği listeledi. Analistler, sektöre akan fonlamadaki “şaşırtıcı” değişimin yanı sıra kripto bağlantılı vadeli işlemler için artan bir eğilim olduğunu açıkladı..
Tüm gözler geleceğe bakıyor
Banka tarafından “şaşırtıcı” olarak tanımlanan bu son gelişme, Morgan Stanley’in en büyük kripto para birimine bağlı türevlerin alım satımını sunmasının arka planına karşı geliyor. Bankanın aslında doğrudan Bitcoin veya kripto para ticareti yapmayı planlamadığını, bunun yerine vadeli işlem sözleşmelerine bağlı Bitcoin takas ticareti sunmayı planladığını belirtmek önemlidir. Bu yılın başlarında, CEO James Gorman dedim dijital varlıklara bağlı türevler konusunda uzmanlaşmış bir alım satım masasının müşterilere sunulan potansiyel bir hizmet olabileceğini.
Vadeli işlemler, alıcının gelecekte kararlaştırılan bir zamanda ve fiyatta bir varlığı satın almayı kabul ettiği sözleşmelerdir. Aynı düzenleme, varlığı satan taraf için de geçerlidir. Bu sözleşmeler, alınıp satılan, standartlaştırılan ve alınıp satılan varlığın fiziksel olarak teslim edilmesini gerektiren veya nakit olarak ödenen varlıkların hem niteliğini hem de miktarını not eder..
Göre Bloomberg’e, Banka, Bitcoin takas ticareti sunacak önlemlere zaten sahip, ancak önce kurumsal müşteri talebinin düzeyini belirlemeden ve kapsamlı bir dahili onay sürecini tamamlamadan resmi olarak herhangi bir girişim başlatmayacak.
Daha önce Cointelegraph tarafından bildirildiği üzere Morgan Stanley, müşterilere Bitcoin’in Nasdaq’a benzer olduğunu, ancak “15 kat” daha hızlı hareket ettiğini söyledi. Banka da tahmin finans piyasalarının gelecekte kripto kullanımına giderek daha fazla yöneleceği:
“Önümüzdeki yıllarda, piyasa odağının giderek artan bir şekilde, bankacılık sistemi üzerinden değil, yalnızca dağıtılmış defterler aracılığıyla işlem yapacak olan kripto para birimleri / tokenler arasındaki çapraz işlemlere dönebileceğini düşünüyoruz.”
Bankanın bu son girişimi hayata geçirmeye hazır olmasına rağmen, Bitcoin vadeli işlemlerini gerçekten temizlemek isteyen kurumların listesi, 2017 rapor, daha geniş bir benimseme için kısa vadeli bir umut uyandırıyor:
Stablecoin izlenecek bir faktör
Rapor, kripto para birimi sektöründeki belki de en belirgin son gelişmeden özel olarak bahsetti: stabilcoin. Stabilcoin trendi 2017’nin sonlarında başladı ve 2018 yazında birkaç endüstri devinin kendi stabilcoinlerini piyasaya sürmesiyle bir patlama yaşadı..
Stablecoinler, dalgalanmayı mutlak minimumda tutmak için tasarlanmış kripto para birimleridir ve genellikle ABD doları, emtialar ve diğer kripto varlıkları gibi fiat para birimlerine göre değerlenir..
Rapor, toplam kripto para biriminin değerinin yüzde 54’ünün Bitcoin olarak kaldığını vurgularken, kripto pazarına stabilcoinlerin eklenmesinin ticaret hacimlerinin bir payının BTC’den sifonlanmasına neden olduğunu belirtiyor. Analistler, bunun mevcut ayı piyasasına neden olan fiyatlarda müteakip düşüşe yardımcı olduğunu yazıyorlar..
Rapora göre, bu sonuçlar, mevcut borsaların büyük bir kısmının şu anda kripto ile fiat ticaretini kolaylaştırmadığı gerçeğinden kaynaklanıyor. Araştırmacılar, bunun kripto para biriminin->fiat ticareti, ana akım bankacılık sektörlerinden geçmeyi içerir ve daha yüksek bir ücrete tabidir. Rapor daha sonra Bitcoin fiyatlarında ortaya çıkan düşüşün sektör genelinde zincirleme bir etkiye sahip olduğunu açıklıyor, bu da Bitcoin holdinglerinden kendilerini kurtarmak isteyen sahiplerin değerlemesi ABD dolarının değerlemesini daha yakından yansıtan bir varlık bulmaları gerektiği anlamına geliyor..
Morgan Stanley araştırmacıları ayrıca, sektörün son trendine verilen olumlu desteğe rağmen, tüm stablecoin’lerin ayakta kalamayacağını vurguluyor. Rapor daha sonra, yalnızca düşük işlem maliyetleri, yüksek likidite ve somut bir düzenleyici yapıya sahip stabilcoinlerin yaygın olarak benimsenme konusunda başarılı olacağını varsayıyor..
Rapor, belirli bir stabilcoinin gelecekteki refahı hakkında bir yorum yapmasa da, okuyucularına dört madeni paradan bahsediyor:
USDT (Tether), BTC işlem hacimlerindeki ilk düşüşten ve kabaca ABD doları ile aynı fiyattan işlem yapmaktan sorumlu olarak bahsedildi. Bununla birlikte, rapor, USDT’nin Ekim 2018’de 1 $ işaretinin altına düştükten sonra dolar sabitlemesini kaybetmesi konusuna değinmiyor. Değerlemedeki düşüş, Ekim ayında tokenlerin belirgin bir şekilde satılmasına neden oldu ve tüccarlar arasında güven eksikliği yarattı..
Tether daha önce her yerde bulunan ve en çok işlem gören sabit coinlerden biri olmasına rağmen, son zamanlarda şeffaflık ve rezerv yönetimi eksikliği nedeniyle bir dizi skandala karıştı. Yeni bir açıklamaya göre Tether, yeni bir bankacılık ortağı bulduktan sonra toparlandı ve ABD doları tarafından “tam olarak desteklendi”.
Morgan Stanley raporundan ayrıca, Eylül ayında milyarder ikizler ve kripto endüstrisindeki yerleşik oyuncular Tyler ve Cameron Winklevoss tarafından başlatılan GUSD de bahsediliyor..
İkizler doları (GUSD), Amerika Birleşik Devletleri’nde bulunan bir bankada ayrılmış ABD doları ile desteklenir ve FDIC “doğrudan geçişli mevduat sigortası” için uygundur. İkizler, Gemini’nin 24/7 kripto piyasaları ile zaman kısıtlaması altında faaliyet gösteren fiat piyasaları arasındaki zaman gecikmelerini ortadan kaldırarak stabilcoin piyasasında devrim yaratmasını umuyor..
Merkezin stablecoin’i USDC, raporda adı geçen üçüncü stabilcoin’dir. Bitcoin madencilik devi Bitmain Technologies Ltd.’yi içeren bir konsorsiyum olan Center, yeni stabilcoin için para yatırma ve fiat dönüşümleri için platform görevi görecek. Konsorsiyum, Circle’ın bir yan kuruluşudur, ancak Bloomberg, firma onu bağımsız bir organizasyona dönüştürme planlarını açıkladı.
USDC, en önde gelen rakibi Tether’den farklı bir uyum yaklaşımıyla yola çıkıyor. İhraççılar için yapılan anlaşmanın bir kısmı, sertifikalı denetçilerin USDC rezervlerini izlemelerine ve gözden geçirmelerine izin vermeleridir..
Raporda bahsedilen dördüncü stablecoin DGX (Digix Gold Coin). DGX, ABD doları cinsinden yüzde 99,99 LBMA onaylı altına eşittir. İlgili altın, Digix’in Singapur’daki bankasında tutulmaktadır..
Bitcoin’in “hızla dönüşüm tezi”
Morgan Stanley raporunun bir başka önemli yönü, kripto’nun “hızla dönüşüm tezi” olarak adlandırdığı şeydir. Rapor, Bitcoin’in değişimini, değişen dijital nakit rollerinden, yeni bir kaynak yaratma mekanizmasından, bir değer saklama yönteminden, “yeni kurumsal yatırım sınıfı” olarak en son enkarnasyonuna kadar izliyor.
Rapor, Bitcoin fonunun yüzde 48’inin hedge fonlardan geldiğini gösterdi. Yüzde 48’i de risk sermayesinden geldi, kalan yüzde 3’ü özel sermaye biçiminde bulundu.
Bitcoin yatırımının kökenleri açısından, yarısından fazlası ABD merkezli yatırımcılardan geldi; Çin ve Hong Kong yüzde 9 ile ikinci ve İngiltere – yüzde 6 ile üçüncü geliyor.
Rapor, finansal istatistiklerin yanı sıra, finansal ana akımdan büyük oyuncuların da şapkalarını ringe fırlattığını vurguluyor. Analistler, Bain capital’in Seed Cx Kurumsal Ticaret Platformu, Goldman Sachs için 15 milyon dolarlık B Serisi finansman turuna dikkat çekti & Galaxy Digital’in BitGo’ya yaptığı 58,5 milyon dolarlık yatırımın yanı sıra Coinbase’in 8 milyar dolarlık değerlemesi Charles Schwab, Fidelity ve Nasdaq ile karşılaştırmalar yapıyor.
Rapor ayrıca, kripto oyuncularının kurumlarla aktif olarak işbirliği yapma eğilimine de değinerek, Winklevoss ikiz şirketi Gemini Trust’ın piyasa gözetimi için Nasdaq’ı işe almasının önemli bir örneğini veriyor..
Kurumsal katılımla ilgili görünüşte yükselen sunuma rağmen, rapor, varlık yöneticilerinin hala gelişmemiş bir düzenleyici ortamda itibar risklerini üstlenmeye isteksiz olduğunu belirtmeye devam ediyor. Banka ayrıca, hem kripto para birimini hem de özel anahtarları ve şu anda yatırım yapılan büyük finans kuruluşlarının anahtarlarını tutmak için bir saklama çözümünün eksikliğini vurguladı..
Merkez bankalarının tepkisi
Rapor ayrıca merkez bankalarının yaklaşımında bir değişiklik olduğunu ortaya koyuyor. Morgan Stanley analistlerine göre, e-Krona’nın piyasaya sürülmesine henüz karar vermemiş olan İsveç dışında, kağıt banknotların ve madeni paraların dijital versiyonlarını çevreleyen tartışma azaldı..
Rapor, Tayland’ın likidite ve risk yönetimini kolaylaştırmaya yönelik araştırmasının yanı sıra, Güney Kore’nin Gyeongbuk eyaletinin şehir tarafından verilen hediye sertifikalarını dijital bir alternatifle değiştirmeyi düşündüğünü belgeliyor. Raporda Hindistan’ın dijital rupinin maliyet verimliliğiyle ilgili araştırmasından da bahsediliyor, ancak bu projelerin ilerleyişine ilişkin herhangi bir analiz yapılmadığı gibi gelecekteki başarıları hakkında da herhangi bir tahmin yapılmadı..
Raporda alıntılanan düzenleyiciler temkinli olmaya devam ediyor, ancak kripto olumlu yorumlarda bir artış görüyor
Raporun başka bir bölümü, düzenleyici kurumların yorumlarına ayrılmıştır. Morgan Stanley raporu, düzenleyicilerin kripto para birimlerini en iyi şekilde nasıl sınıflandıracakları ve bunları güvenli ve yasal olarak işlem görebilecekleri uygun bir çerçeveye nasıl sığdıracakları konusunda hala ürkek olduklarını belgeliyor..
SEC Kurumsal Finans Bölümü başkanı William Hinman, alıntı Raporda, müşteri beklentilerinin belirlenmesi ve kripto para birimlerinin sınıflandırılması konusunda daha fazla çalışma yapılması gerektiğini belirtiyor:
“Bir menkul kıymetin satılıp satılmadığını belirlemenin merkezi, nasıl satıldığı ve alıcıların makul beklentileridir.”
CFTC Başkanı Christopher Giancarlo, Morgan Stanley tarafından kripto para birimleri ve finansal ana akımın somut bir parçası olma potansiyelleri konusunda yükselişe geçtiği belgelendi:
“Ben şahsen kripto para birimlerinin burada kalacağını düşünüyorum. Bence onlar için bir gelecek var. Dolara veya diğer sert para birimlerine rakip olacaklarından emin değilim, ancak dünyanın, yerel para birimlerinde bulamayacakları işleyen para birimlerine gerçekten aç olan koca bir bölümü var. Dünyada 140 ülke var, her birinin bir para birimi var. Muhtemelen üçte ikisi, polimere veya üzerine yazdıkları kağıda değmez ve dünyanın bu bölgeleri yüksek para birimlerine güveniyor. Bitcoin [veya başka bir kripto para birimi bazı sorunları çözebilir. “
Morgan Stanley, çok sayıda blockchain avantajını ve onu kullanan şirketleri listeliyor
Morgan Stanley’in Mart 2016’dan bu yana süreç işlemlerini gerçekleştirmek ve kayıtları yedeklemek için blockchain tabanlı teknolojiyi kullandığı gerçeği ışığında, bankanın teknolojinin yapabileceğine inandığı birçok avantajı listelemesi şaşırtıcı olmayabilir. masaya getirmek.
Rapora göre, blockchain en iyi şekilde işlemin her iki tarafındaki katılımcıların da güvendiği B2B işlemleri için uygulanıyor. Banka ayrıca, göçmen işçiler tarafından ülkelerine havale olarak para göndermek için giderek daha fazla kullanılan bir teknik olan blockchain teknolojisinin sınır ötesi ödemeler için fayda sağladığını da belgeliyor. Araştırmacılar ayrıca, KYC ve müşteri veri işleme sektörlerinde potansiyel faydalar olduğunu belirttiler, ancak API’lerin daha verimli olabileceğini de belirttiler..
Rapor, blockchain teknolojisini aktif olarak deneyen veya uygulayan birçok finansal kurumun bir listesini sağlar:
Araştırmacılar ayrıca, özellikle bankalar için blok zincirinin temel altyapı kullanım durumlarına ilişkin örnekler de sundular:
Tutumlar değişir, ancak çekinceler kalır
Rapor, hem Morgan Stanley’in tutumunda hem de diğer büyük finans kurumlarında önemli bir değişikliği temsil etse de, endişeli kaldığı birkaç alanı vurgulamaktadır..
Rapor, blockchain ve kripto para biriminin en çok tartışılan dezavantajlarından birine değiniyor: elektrik kullanımı. Morgan Stanley analistleri, madencilik ekipmanı fiyatındaki düşüşün elektrik kullanımını artıracağını tahmin ediyor:
Bu son grafik, Morgan Stanley’in 2017 raporunda vurgulanan aynı endişelere dayanmaktadır:
Bitcoin’in hatırı sayılır enerji kullanımı geniş çapta rapor edilmiştir. Bu yılın başlarında Cointelegraph, Bitcoin’in hem 2018 sonunda dünya enerjisinin yüzde 0,5’ini kullanma yolunda ilerlediğini hem de yaz aylarında elektrik maliyetleri üzerindeki kârlılığını nasıl etkilediğini bildirdi..
Morgan Stanley, yapay zeka ve blok zincirinin uyumluluğu konusunda uyarıda bulunuyor
Rapor, AI ve blockchain’in ne ölçüde “ölümlü düşmanlar” olduğuna inandığını göstermek için bir sayfanın tamamını ayırdı. İlginçtir ki, mahkumiyetlerinin kapsamı bu fikir için herhangi bir gerekçe sunacak kadar genişlemedi:
Morgan Stanley’in kripto para birimi araştırması düzenli olarak yayınlanmaktadır. Bankanın kripto ile ilgili önceki raporu “Çeşitlendirilmiş Finans: Küresel kripto para birimi düzenlemelerini keşfetmek”21 Ağustos’ta yayınlandı. Morgan Stanley tarafından Bitcoin’e odaklanmak için yayınlanan son rapor Ocak 2018’de yayınlandı. Kasım 2018 raporu, kurumsal yatırım modellerinde bir değişikliği belgeleyen ve kripto bağlantılı vadeli işlemler eğilimini belgeleyen ilk rapor oldu. . Raporun yükseliş görünümü, büyük kurumsal oyuncuların 2019 mali yılında Bitcoin’i daha kolay benimsemeye daha hazır olduklarının göstergesi olabilir..