Gần đây, phí bảo hiểm Grayscale Bitcoin Trust Fund (GBTC) so với giá trị tài sản ròng (NAV) đã đạt mức thấp nhất kể từ tháng 11 năm 2018. Mức phí bảo hiểm này cho thấy rằng các nhà giao dịch đang trả nhiều hơn cho cổ phiếu GBTC so với số lượng Bitcoin (BTC) cơ bản mà quỹ nắm giữ.
Sự khác biệt này chủ yếu là do các nhà đầu tư bán lẻ không có khả năng mua cổ phiếu trực tiếp từ Grayscale Investments, quỹ này chỉ nhằm mục đích dành riêng cho các nhà đầu tư được công nhận.
Hiện tại, GBTC là quỹ đầu tư niêm yết tiền điện tử lớn nhất với tài sản trị giá 3,5 tỷ đô la được quản lý, tổng cộng hơn 386.000 BTC đang được lưu ký. Do đó, nó được coi là một chỉ số liên quan đến sự thèm ăn của các nhà đầu tư.
Sự giảm giá gần đây của khoản phí bảo hiểm này đã làm dấy lên một số ý kiến trong số các nhà phân tích và chuyên gia tiền điện tử, những người tuyên bố rằng nó có thể báo hiệu sự bắt đầu của một động thái quan trọng, theo những khoảnh khắc tương tự trước đó.
Điều gì đằng sau phí bảo hiểm GBTC?
Phí bảo hiểm Bitcoin Trust (GBTC) theo thang độ xám đối với tài sản ròng. Nguồn: YCharts
Trong hai năm qua, đã có bốn trường hợp phí bảo hiểm GBTC chạm đáy cục bộ và tăng trở lại. Như được trình bày ở trên, mức tăng trong các thời điểm tăng giá ngắn hạn được đánh dấu đặc biệt ở ba trong số bốn lần xuất hiện.
Ngoại lệ duy nhất là vụ tai nạn khét tiếng vào tháng 11 năm 2018 xảy ra sau khi Bitcoin mất hỗ trợ 6.000 đô la lâu năm của nó. Với mức phí bảo hiểm đang giảm, các nhà đầu tư bây giờ sẽ đặt câu hỏi liệu ‘tín hiệu’ có thể dự đoán một chuyển động tương tự hay không. Ngày 16 tháng 7 đánh dấu mức thấp nhất trong hai mươi tháng và bây giờ phí bảo hiểm dường như đang tăng trở lại 9%.
Để đánh giá chính xác thời điểm hiện tại có giống với kết quả tiêu cực trong quá khứ hay không, người ta cần phân tích tâm lý nhà đầu tư vào thời điểm đó. Một trong những thước đo tốt nhất mà giao dịch khôn ngoan là phí bảo hiểm tương lai (contango) và khối lượng thị trường.
Thị trường tương lai cho thấy một số điểm tương đồng
Contango đo lường phí bảo hiểm của hợp đồng tương lai dài hạn hơn và cung cấp một chỉ số đáng tin cậy cho kỳ vọng của nhà đầu tư.
Thường có mức phí bảo hiểm từ 0,5% đến 1,5% đối với các hợp đồng 3 tháng ở các thị trường lành mạnh, cho thấy một sự thay đổi bình thường. Khi chỉ báo này đi xuống tiêu cực, được gọi là sự lùi lại, đó là tín hiệu của sự giảm giá.
Phí bảo hiểm tương lai BTC 3 tháng của OKEx. Nguồn: TradingView
Phí bảo hiểm của hợp đồng tương lai 3 tháng ở mức khiêm tốn 1% so với giá Bitcoin hiện tại, tương tự như mức được tìm thấy vào tháng 11 năm 2018. Mặc dù không phải là mức giảm, nhưng mức giá như vậy không cho thấy bất kỳ sự lạc quan quá mức nào từ các nhà giao dịch chuyên nghiệp.
Biến động âm lượng vẽ nên một bức tranh tương tự
Khối lượng chắc chắn là chỉ số mà các nhà đầu tư theo dõi có liên quan nhất. Mặc dù có thể có vô số lý do khiến sự quan tâm của nhà đầu tư tăng lên, nhưng không có gì tích cực để thu thập được từ hoạt động giao dịch đang giảm dần.
Để đánh giá tốt hơn các số liệu như vậy, người ta cũng nên xem xét các hợp đồng tương lai. Mặc dù các xu hướng xung đột không phổ biến nhưng chúng có thể giải thích bất kỳ thay đổi khối lượng nào trong nội dung cơ bản.
Khối lượng BTC trung bình trong 20 ngày vào năm 2018. Nguồn: TradingView
Khối lượng trong các dẫn xuất, fiat và USDT-các sàn giao dịch có trụ sở đã giảm mạnh trong vụ tai nạn tháng 11 năm 2018. Như thể hiện trong biểu đồ bên dưới, tồn tại cùng một bộ chỉ số đáng lo ngại.
Khối lượng BTC trung bình trong 20 ngày. Nguồn: TradingView
‘Tín hiệu’ cao cấp của GBTC không chống đạn
Ngoài phí bảo hiểm GBTC, contango và khối lượng, các nhà giao dịch cũng nên điều tra tâm lý của các nhà giao dịch trong những dịp gần đây nhất khi phí bảo hiểm chạm đáy.
Phí bảo hiểm tương lai BTC 3 tháng của OKEx. Nguồn: TradingView
Phí bảo hiểm hợp đồng trả trước 3 tháng cho thấy ba kịch bản khác nhau rõ rệt, được đánh dấu bằng sự lạc quan quá mức vào tháng 1 năm 2020 ở mức 2% và tâm lý giảm giá vào tháng 4 năm 2020 ở mức -1%.
Giao dịch hợp đồng tương lai BTC dưới mức giá giao ngay là một tín hiệu điển hình cho thấy sự khó chịu từ các nhà đầu tư chuyên nghiệp và kịch bản này được gọi là sự thụt lùi.
Tháng 10 năm 2019 là trường hợp duy nhất giống với tháng 11 năm 2018 và mức hiện tại ở mức phí bảo hiểm 1% khá trung lập. Để hiểu sâu hơn về điều này, người ta nên kiểm tra xu hướng khối lượng để hiểu liệu các trường hợp trả phí bảo hiểm thấp GBTC trước đây có tương quan với thời điểm hiện tại hay không.
Khối lượng BTC trung bình trong 20 ngày. Nguồn: TradingView
Trường hợp duy nhất cho thấy xu hướng giảm về khối lượng dường như là vào ngày 20 tháng 4. Tuy nhiên, khối lượng tăng đột biến là do hoạt động thị trường vào ngày 13 tháng 3 khi Bitcoin đối mặt với sự sụp đổ 20% trong một giờ. Các số liệu từ ngày 20 tháng 4 không thể được coi là thấp so với vài tháng trước đó.
Các chỉ số hiện tại phản ánh vụ tai nạn tháng 11 năm 2018
Ba chỉ số hiện đang phản ánh sự sụp đổ trước tháng 11 năm 2018: khối lượng giảm, phí bảo hiểm tương lai 3 tháng khá trung lập và phí bảo hiểm GBTC bật lên từ mức thấp.
Điều cần nhớ là lịch sử không lặp lại chính nó, nhưng nó có xu hướng có vần điệu. Không có cái gọi là một chỉ báo không ổn định, ngay cả khi nhiều điểm ở cùng một hướng. Các nhà đầu tư cảm thấy lo lắng mỗi khi Bitcoin kiểm tra mức hỗ trợ 9.000 đô la và họ có nhiều lý do cho điều đó.
Có thể việc dựa vào phí bảo hiểm GBTC như một tín hiệu sẽ là một lời tiên tri tự hoàn thành khác vì rất nhiều nhà phân tích đang kêu gọi một động thái tiêu cực rõ rệt từ Bitcoin, nhưng chỉ có thời gian mới trả lời được..
Các quan điểm và ý kiến được bày tỏ ở đây chỉ là quan điểm của tác giả và không nhất thiết phản ánh quan điểm của Cointelegraph. Mọi động thái đầu tư và giao dịch đều có rủi ro. Bạn nên tiến hành nghiên cứu của riêng mình khi đưa ra quyết định.