Δημόσια χρηματοδότηση VC: Stopgap ή Future Solution για Blockchain Startups;

Η εξασφάλιση χρηματικών ποσών για εκκίνηση blockchain είναι μια δύσκολη επιχείρηση σε κανονικές στιγμές, αλλά με μια πανδημία που μαίνεται, είναι πραγματικά touch-and-go. Οι ιδιώτες επενδυτές απομακρύνθηκαν πρόσφατα από τις συμφωνίες εκκίνησης, προσπαθώντας να διατηρήσουν το κεφάλαιο κίνησης σε αβέβαιους οικονομικούς καιρούς. Όμως, τυχαία, οι κυβερνήσεις και οι κυβερνητικές οντότητες έσπευσαν να καλύψουν τα κενά.

Ο Richard Fetyko, ιδρυτής του altFINS – μιας εκκίνησης blockchain που επιτρέπει στους κρυπτογράφους να ελέγχουν, να αναλύουν και να ανταλλάσσουν ψηφιακά περιουσιακά στοιχεία σε χρηματιστήρια – είπε στο Cointelegraph ότι είχε έναν επενδυτή που παρατάσσεται για να παρέχει ανάπτυξη και να ξεκινήσει χρηματοδότηση για την πλατφόρμα, “αλλά στη συνέχεια ο Covid ξεκίνησε ” Ο επενδυτής, που αντιμετώπιζε προβλήματα ρευστότητας στη βασική του επιχείρηση ακινήτων, απέσυρε αποτελεσματικά ημέρες πριν από την υπογραφή μιας σύμβασης. 

Η Σλοβακία παρέχει χρηματοδότηση για σπόρους

Τελικά, το altFINS μπόρεσε να βρει νέα χρηματοδότηση μέσω της εταιρείας VC Crowdberry, η οποία συνεργάστηκε με το κρατικό ταμείο της κυβέρνησης της Σλοβακίας, Slovak Investment Holding. Ορισμένες κυβερνήσεις φαίνεται να αναγνωρίζουν ότι «η υποστήριξη των νεοσύστατων επιχειρήσεων είναι ένα σημαντικό στάδιο στην οικονομική ανάπτυξη – και ότι τελικά θα αντικατοπτρίζεται στον ρυθμό οικονομικής ανάπτυξης», δήλωσε ο Fetyko στο Cointelegraph.. 

Υπάρχουν βέβαια αντισταθμίσεις για την εκκίνηση. Η εκτίμηση του Crowdberry για το altFINS ήταν 7% μικρότερη από την προηγούμενη αποτίμηση της ματαιωμένης συμφωνίας, αλλά αυτό είχε λιγότερη σχέση με τα ιδιωτικά έναντι των δημόσιων πόρων από ό, τι έκανε η αναταραχή που προκλήθηκε από την πανδημία, δήλωσε ο Fetyko. Ωστόσο, η εκκίνηση έλαβε κεφάλαιο 1 εκατομμυρίου δολαρίων, το οποίο ήταν διπλάσιο από τον αριθμό που προσφέρθηκε από την πρώτη εταιρεία VC. 

Ο Jean-Marc Puel, ανώτερος συνεργάτης της LeadBlock Partners – μια εταιρεία VC που επικεντρώνεται στις νεοσύστατες επιχειρήσεις της ευρωπαϊκής επιχείρησης – δήλωσε στο Cointelegraph: “Η δημόσια χρηματοδότηση σε μια εποχή κρίσης είναι ένα μεγάλο πλεονέκτημα, ειδικά όταν η πρόσβαση σε ιδιωτικά κεφάλαια εξαντλείται.” Αυτός πρόσθεσε: 

«Αυτό ισχύει σε ολόκληρο το οικοσύστημα εκκίνησης, όχι μόνο στο οικοσύστημα blockchain. Βλέπω το δημόσιο κεφάλαιο και το ιδιωτικό κεφάλαιο ως συμπληρωματικό σε ένα αρχικό ταξίδι χρηματοδότησης. Εκτός από την υποστήριξη που σχετίζεται με το COVID, το δημόσιο κεφάλαιο είναι επί του παρόντος καταλύτης για την ενίσχυση των επενδύσεων σε πρώιμο στάδιο σε νεοσύστατες εταιρείες.

Μιλώντας για τις συμφωνίες VC γενικά, ο Michal Nespor, συνεργάτης στην πλατφόρμα crowdinvesting Crowdberry, δήλωσε στο Cointelegraph: «Η κρίση Covid-19 επιτάχυνε την απόσυρση της παραδοσιακής χρηματοδότησης VC από πιο επικίνδυνες φάσεις [χρηματοδότηση] ή νέες συμφωνίες». Αυτό δημιούργησε ένα άνοιγμα για όσους επενδύουν δημόσιο κεφάλαιο – καθώς και ιδιωτικά κεφάλαια, πρόσθεσε. «Βλέπουμε αυξανόμενη ροή συμφωνιών από εταιρείες που είχαν μια προσφορά από παραδοσιακά VC που τέθηκαν σε αναστολή ή αποσύρθηκαν μετά το ξέσπασμα των πανδημιών».

Μια συνεχής τάση?

Ο Fetyko είπε στο Cointelegraph ότι αναμένει να δει περισσότερες εταιρείες VC που χρηματοδοτούνται από το κοινό να συνεργάζονται με startup blockchain. «Είναι μια συνεχής τάση στην Ευρώπη» και όχι μόνο στην Κεντρική και Ανατολική Ευρώπη, όπως ήταν πρόσφατα έχουν αναφερθεί. Το Ευρωπαϊκό Συμβούλιο Καινοτομίας της Ευρωπαϊκής Επιτροπής, για παράδειγμα, διαθέτει μεγάλο κονδύλιο για νεοσύστατες επιχειρήσεις, συμπεριλαμβανομένων εκείνων στη Δυτική Ευρώπη, είπε. 

Ωστόσο, η κίνηση προς τις εταιρείες VC που χρηματοδοτούνται από το δημόσιο είναι λιγότερο έντονη στις Ηνωμένες Πολιτείες όπου τα κεφάλαια VC έχουν περίπου μεγαλύτερο χρονικό διάστημα, είναι καλύτερα συνδεδεμένα και έχουν ισχυρότερη κεφαλαιοποίηση. «Έχουν δημιουργηθεί διάφορα προγράμματα για την υποστήριξη των επενδύσεων σε πρώιμο στάδιο στην Ευρώπη», δήλωσε ο Fetyko. Τα πράγματα μπορεί να είναι διαφορετικά στις ΗΠΑ, η οποία διαθέτει μια μακρόχρονη, μεγαλύτερη υποδομή VC. Ο Nespor πρόσθεσε: «Κατά γενικό κανόνα, βλέπουμε τις λιγότερο ανεπτυγμένες κεφαλαιαγορές, όπως η Κεντρική και Ανατολική Ευρώπη, να είναι πιθανό να καλλιεργούνται από το δημόσιο κεφάλαιο». Αυτό είναι σε μεγάλο βαθμό συνέπεια της έλλειψης «όρεξης» ιδιωτικού κεφαλαίου για τον τύπο επενδύσεων κινδύνου απόδοσης VC σε τέτοιες χώρες.

Η ιδέα είναι να «υποστηρίξουμε έργα όπως τα δικά μας», πρόσθεσε ο Φέτυκο, ο οποίος προειδοποίησε ότι «αυτό δεν είναι δωρεάν χρήμα». Υπάρχει κατανομή μετοχών, η οποία αραιώνει τα ίδια κεφάλαια των ιδρυτών και η πλατφόρμα και οι δημόσιοι εταίροι της αναμένουν θετική απόδοση της επένδυσής τους. 

Υπάρχει περισσότερος έλεγχος και απαιτείται διαφάνεια με εταιρείες VC που χρηματοδοτούνται από την κυβέρνηση. “Μπορούν να ζητήσουν οικονομικά ανά πάσα στιγμή”, δήλωσε ο Φέτυκο. Μπορούν να επιθεωρήσουν συμβόλαια με εξωτερικούς εργολάβους της νεοσύστατης εταιρείας, για παράδειγμα, “και μπορούν να έρθουν σε γραφεία χωρίς προειδοποίηση και να ελέγξουν έγγραφα.” Μια ιδιωτικά χρηματοδοτούμενη εταιρεία VC αναμένει επίσης τριμηνιαίες και πρόσθετες αναφορές, αλλά δεν είναι τόσο ενοχλητική συνολικά.

Πολλοί εξακολουθούν να πιστεύουν επίσης ότι το επίπεδο συμβουλών και ταλέντων σε μεγάλες, παραδοσιακές εταιρείες VC είναι πιθανότατα καλύτερο. Αλλά ο Nespor πιστεύει ότι «υπάρχουν παραδείγματα επιτυχημένων και επιτυχημένων δημόσιων VC με μερική παροχή ιδιωτικού κεφαλαίου στην Ευρώπη».

Έμφαση στις επιχειρηματικές αρχές για την ανάπτυξη?

Άλλοι, όπως ο Alex Mashinsky – Διευθύνων Σύμβουλος της πλατφόρμας δανεισμού κρυπτογράφησης Celsius Network – υποστηρίζουν ότι ενώ οι ιδιωτικές εταιρείες VC ενδέχεται να προσφέρουν καλύτερες αποτιμήσεις και συνδέσμους προς επενδυτές της Silicon Valley, οι εταιρείες VC που χρηματοδοτούνται από το δημόσιο, συγκριτικά, δίνουν έμφαση στις επιχειρηματικές αρχές για την ανάπτυξη και προσφέρουν πιο μακροπρόθεσμα όρος παραμονή δύναμης. Παρουσιάζοντας μια εναλλακτική άποψη, ο Tim Draper, ειδικός περιορισμένος συνεργάτης και μέλος του διοικητικού συμβουλίου στο στούντιο VC Draper Goren Holm, δήλωσε στο Cointelegraph:

“Οχι. Θα στοιχηματίσω ότι δεν μπορείτε να βρείτε έναν κυβερνητικό VC που να μπορεί να ξεπεράσει την ομάδα μου. Θα έκαναν καλύτερα να πληρώσουν μόνο τα τέλη και να μεταφέρουν και να βάλουν τα χρήματά τους μαζί μας. “

Αλλά με ιδιωτικά κεφάλαια VC να εξαντλούνται σε μέρη του κόσμου – όπως στις χώρες της Κεντρικής και Ανατολικής Ευρώπης – εν μέσω της κρίσης COVID-19, μπορεί να υποστηριχθεί ότι το δημόσιο κεφάλαιο μπορεί να βοηθήσει στην κάλυψη των κενών μέσω οντοτήτων όπως το Ευρωπαϊκό Ταμείο Επενδύσεων. Αλλά σύμφωνα με τον Draper:

«Πάντα πιστεύω ότι κάθε ομάδα θα μπορεί να χρηματοδοτεί νεοσύστατες επιχειρήσεις. Όμως, ο ιδιωτικός τομέας, εάν δεν ρυθμίζεται εκτός λειτουργίας, πρέπει να λαμβάνει τις επενδυτικές αποφάσεις. Τα μεγάλα χρηματικά κεφάλαια που διαχειρίζεται η κυβέρνηση έχουν κάνει καλά, αλλά όταν οι κυβερνήσεις πηγαίνουν μετά από επενδύσεις σε μεμονωμένες νεοσύστατες επιχειρήσεις, λαμβάνουν αποφάσεις από την επιτροπή και συνήθως είναι καταστροφή. Οι κυβερνήσεις που αναλαμβάνουν το ρόλο που πρέπει να διαδραματίσει ο ιδιωτικός τομέας συνήθως οδηγούν στον σοσιαλισμό.

Σύμφωνα με τον Fetyko, ενώ τα κεφάλαια του altFINS διατέθηκαν τελικά από την κυβέρνηση της Σλοβακίας, ήταν η εταιρεία VC Crowdberry που επέλεξε πραγματικά τις νεοσύστατες εταιρείες που θα χρηματοδοτούνταν και μόνο περίπου το 5% υποστηρίχθηκε τελικά. 

Η ιδιωτική χρηματοδότηση εξακολουθεί να είναι κρίσιμη

Ωστόσο, η Puel δεν βλέπει τη δημόσια χρηματοδότηση των νεοσύστατων blockchain ως μακροπρόθεσμη λύση για μια ευημερούσα βιομηχανία blockchain. Δήλωσε: «Ο τομέας δεν μπορεί να βασιστεί σε δημόσια χρηματοδότηση για να ευδοκιμήσει και θα πρέπει να προσελκύσει τις μεγαλύτερες ομάδες ιδιωτικών κεφαλαίων».

Αλλού, η χρηματοδότηση blockchain μέσω αρχικών δημόσιων προσφορών προσελκύει τώρα περισσότερη προσοχή με συμφωνίες που είναι πιο διαφανείς και καλύτερες από την άποψη της ποιότητας των υποκείμενων περιουσιακών στοιχείων, σημείωσε ο Nespor, αν και αυτό δεν είναι ιδανικό για κάθε επιχειρηματικό μοντέλο. Η κοινοτική χρηματοδότηση κερδίζει έλξη για επιχειρηματικά μοντέλα από πελάτη σε πελάτη, ενώ «τα παιχνίδια υψηλής τεχνολογίας και τα μοντέλα B2B είναι πιθανότερο να παραμείνουν σε πολύ εξειδικευμένα χέρια VC». Όσον αφορά ειδικά τα IPO, ο Puel είπε στο Cointelegraph: 

«Η δυναμική χρηματοδότησης για τις νέες εταιρείες blockchain δεν διαφέρει από το υπόλοιπο τεχνολογικό οικοσύστημα. Τα ιδιωτικά επιχειρηματικά κεφάλαια παραμένουν η προτιμώμενη επιλογή χρηματοδότησης για την υποστήριξη της ανάπτυξης των νεοσύστατων επιχειρήσεων, της ανάπτυξης των προϊόντων τους και / ή της γεωγραφικής επέκτασης. Καθώς το οικοσύστημα του blockchain ωριμάζει, σίγουρα θα δούμε έναν αυξανόμενο αριθμό νεοσύστατων εταιρειών blockchain που θέλουν να αντλήσουν κεφάλαια μέσω IPO. ” 

Είναι εταιρείες VC που χρηματοδοτούνται από το κοινό και έχουν διάρκεια?

Συνολικά, δεδομένης της πίεσης ρευστότητας στις παραδοσιακές εταιρείες VC ως αποτέλεσμα της πανδημίας του κοροναϊού, θα μπορούσαμε να περιμένουμε να δούμε περισσότερα δημόσια κεφάλαια για επιχειρήσεις blockchain πρώιμου σταδίου, ιδίως σε περιοχές με χαμηλή κεφαλαιοποίηση. «Ειδικά στη φάση εκκίνησης των εταιρειών – την πιο επικίνδυνη φάση ανάπτυξης μιας εταιρείας – περιμένουμε περισσότερη δημόσια χρηματοδότηση σε αντίθεση με την ιδιωτική χρηματοδότηση μετά τον κοραναϊό», δήλωσε ο Nespor στο Cointelegraph..

Και ενώ οι εταιρείες VC που χρηματοδοτούνται από το κοινό μερικές φορές στερούνται της εμπειρογνωμοσύνης και των επαφών των παραδοσιακών εταιρειών της Silicon Valley – και απαιτούν επίσης μεγαλύτερο οικονομικό έλεγχο – συχνά μπορούν να αντισταθμιστούν προσφέροντας επαναλαμβανόμενα, υπομονετικά κεφάλαια. Επίσης, είναι πολύ νωρίς για να πούμε αν το δημόσιο χρήμα είναι πιο σταθερό, δήλωσε ο Fetyko στο Cointelegraph, προσθέτοντας ότι ελπίζει ότι ο επενδυτής θα είναι ξανά διαθέσιμος όταν εμφανιστεί η ανάγκη για τον επόμενο γύρο κεφαλαίου.