Το αποθεματικό νόμισμα είναι χρήματα που κατέχονται από κεντρικές τράπεζες ή ταμεία συνήθως για διεθνείς συναλλαγές. Η Αργεντινή δεν θα μπορεί να αγοράσει ένα επιβατικό αεροσκάφος Boeing 737 MAX, για παράδειγμα με αυτό εξαιρετικά πληθωριστικό πέσο; θα πρέπει να πληρώσει με δολάρια ΗΠΑ, γι ‘αυτό και η Αργεντινή διατηρεί τα δολάρια – δηλαδή στο “αποθεματικό”.
Μια δεύτερη βασική συνάρτηση είναι η υποστήριξη της αξίας ενός εθνικού νομίσματος. Εάν, για παράδειγμα, το πραγματικό Βραζιλίας πέσει κατά τη διάρκεια μιας οικονομικής συρρίκνωσης, η κεντρική τράπεζα της Βραζιλίας θα μπορούσε να το προσφέρει ξανά αγοραστικός πραγματικό με δολάρια που διατηρεί στο αποθεματικό.
Θα μπορούσε το Bitcoin (BTC) να εκπληρώσει αυτές τις βασικές λειτουργίες ενός αποθεματικού νομίσματος; «Σίγουρα το πιστεύω τουλάχιστον, στο μέλλον τουλάχιστον», δήλωσε ο Franklin Noll, νομισματικός ιστορικός και πρόεδρος της Noll Historical Consulting. Η ηλεκτρονική φύση του Bitcoin το καθιστά κατάλληλο για τον διακανονισμό πληρωμών. «Εάν ο χρυσός είχε χρησιμοποιηθεί στο παρελθόν για να το κάνει, αυτός ο ψηφιακός χρυσός θα έπρεπε να κάνει τη δουλειά επίσης, αν όχι καλύτερα.»
Εν τω μεταξύ, αυτές είναι ασυνήθιστες στιγμές. Όταν οι αγορές κατέρρευσαν εν μέσω της κρίσης COVID-19 τον Μάρτιο, το Bitcoin ακολούθησε. «Το BTC δεν είχε καλή απόδοση», δήλωσε ο Cinjelegraph στον Sinjin David Jung, διευθύνων σύμβουλος της International Blockchain Monetary Reserve. Αλλά στις αρχές του 2021, ο κόσμος αντιμετωπίζει μια διαφορετική περίσταση, κάτι που χαρακτηρίζεται από εκτεταμένες δαπάνες τόνωσης – ειδικά στις Ηνωμένες Πολιτείες – και εάν το δολάριο παρασύρεται, σύμφωνα με τον Jung:
“Η θέση της BTC μοιάζει σχεδόν με το” αποθεματικό νόμισμα τελευταίας θέσης “σε διακρατική αξία εάν η αύξηση της προσφοράς σε δολάρια ΗΠΑ γίνει το μόνο εργαλείο για την αποφυγή οικονομικής ύφεσης, ενώ παράδοξα οδηγεί σε υπερφόρτιση της αγοράς.”
“Το δολάριο ΗΠΑ εξακολουθεί να είναι βασιλιάς”
Ωστόσο, οι προκλήσεις παραμένουν και το Bitcoin πιθανότατα δεν θα αντικαταστήσει το USD σύντομα. Ο Noll είπε: “Το τρέχον πρόβλημα με το Bitcoin – όπως και με το χρυσό – είναι ότι λίγα, αν υπάρχουν, αγαθά ή χρέη εκφράζονται σε Bitcoin.” Επιπλέον, σύμφωνα με τον ίδιο: «Είναι δύσκολο να δούμε ένα μέλλον όπου ένα σημαντικό ποσό του παγκόσμιου εμπορίου είναι σε Bitcoin. Το δολάριο των ΗΠΑ εξακολουθεί να είναι βασιλιάς. ”
Jonas Gross, διευθυντής έργου στο Frankchain School Blockchain Center – ένα think tank που σχετίζεται με τη Σχολή Οικονομικών της Φρανκφούρτης & Διαχείριση – βλέπει ελάχιστες πιθανότητες το BTC να χρησιμοποιηθεί ως αποθεματικό νόμισμα από οποιαδήποτε βιομηχανική χώρα στο εγγύς μέλλον. «Ο σκεπτικισμός παραμένει πολύ υψηλός», είπε στο Cointelegraph, αναφερόμενος σε μια πρόσφατη δήλωση της προέδρου της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας Κριστίν Λαγκάρντ, η οποία ζητούσε παγκόσμια ρύθμιση του BTC λόγω ανησυχιών για ξέπλυμα χρήματος, μεταξύ άλλων.
Τούτου λεχθέντος, «η κυριαρχία του αμερικανικού δολαρίου ως παγκόσμιο αποθεματικό νόμισμα θα μπορούσε πράγματι να απειληθεί», συνέχισε ο Ακαθάριστος. Η Κίνα βρίσκεται σε προχωρημένη δοκιμή του ψηφιακού νομίσματος της κεντρικής τράπεζας – δηλαδή του έργου ψηφιακού νομίσματος / ηλεκτρονικών πληρωμών – το οποίο θα μπορούσε να ξεκινήσει ήδη από το 2022 και ενδέχεται να επιτρέπεται στους αλλοδαπούς να έχουν πρόσβαση και να το χρησιμοποιούν για συναλλαγές. Σε αυτήν την εκδήλωση, ο Gross πρόσθεσε:
“Θα ήταν δυνατό να χρησιμοποιήσετε μια ψηφιακή έκδοση του γιουάν για παγκόσμιες πληρωμές εύκολα και βολικά – το κόστος συναλλαγής θα μπορούσε να μειωθεί και το ψηφιακό γιουάν θα” ρέει πέρα από τα σύνορα “αρκετά εύκολα.”
Ωστόσο, το γιουάν της Κίνας θα πρέπει να κάνει κάποια απόσταση για να πιάσει το δολάριο. Το USD αντιπροσώπευε το 60,46% των παγκόσμιων αποθεμάτων συναλλαγματικών ισοτιμιών παγκοσμίως, το 3ο τρίμηνο του 2020, ακολουθούμενο από το ευρώ (20,53%), γιεν Ιαπωνίας (5,92%) και στερλίνα Αγγλίας (4,50%), σύμφωνα με στο Διεθνές Νομισματικό Ταμείο. Το γιουάν ήταν μόνο πέμπτο (2,13%).
Μόνο έξι κυρίαρχα αποθεματικά νομίσματα από το 1450
Ο Campbell Harvey, καθηγητής διεθνών επιχειρήσεων στο Πανεπιστήμιο Duke, δήλωσε στο Cointelegraph ότι καθώς τα ποσοστά δανεισμού στις Ηνωμένες Πολιτείες αυξάνονται, «το ριψοκίνδυνο [USD] γίνεται ως αποθεματικό νόμισμα. Σε κάποιο σημείο, είναι πολύ επικίνδυνο και αναζητούνται εναλλακτικές λύσεις. ” Πράγματι, η οικονομική ιστορία διδάσκει ότι τα παγκόσμια αποθεματικά νομίσματα δεν διαρκούν για πάντα.
Τον Αύγουστο, η εταιρεία επιχειρηματικής ευφυΐας MicroStrategy ανακοίνωσε ότι είχε υιοθετήσει το Bitcoin ως το βασικό αποθεματικό θησαυρού του. Στις αρχές του 2021, ο πρώην πρωθυπουργός του Καναδά Stephen Harper έθεσε το ante, υποδηλώνοντας ότι όχι μόνο εταιρείες αλλά και κυβερνήσεις θα μπορούσαν να χρησιμοποιήσουν το crypto ως αποθεματικό, αν και ως μέρος ενός «καλαθιού πραγμάτων» που περιλάμβανε επίσης χρυσό και fiat.
Έχουν υπάρξει έξι μεγάλες περίοδοι παγκόσμιου αποθεματικού από το 1450, με μέσο όρο σπιθαμή περίπου 94 ετών. Το αμερικανικό δολάριο είναι ήδη το παγκόσμιο αποθεματικό για 100 χρόνια, ξεπερνώντας τον μέσο όρο και είναι σχεδόν ίσο με τον προκάτοχό του, τη βρετανική λίρα, που κυριάρχησε για περίπου 105 χρόνια.
Το BTC από μόνο του είναι απίθανο να γίνει αποθεματικό νόμισμα λόγω της υπερβολικής αστάθειας του, ωστόσο, δήλωσε ο Harvey. «Επί του παρόντος, η αστάθεια του USD έναντι 10 κορυφαίων νομισμάτων είναι περίπου 3% –4% ετησίως. Το BTC κυμαίνεται από 80% –90%. » Ο χρυσός, πρόσθεσε, έχει ετήσια μεταβλητότητα περίπου 15%.
Μέρος καλαθιού?
Από την άλλη πλευρά, τα κρυπτονομίσματα θα μπορούσαν να χρησιμοποιηθούν ως μέρος ενός καλαθιού στο μέλλον, πρόσθεσε ο Harvey. «Είναι απίθανο να είναι ένα μόνο κρυπτογράφηση στο καλάθι. Μέχρι να συμβεί αυτό, όλες οι μεγάλες κεντρικές τράπεζες θα έχουν την έκδοση κρυπτογράφησης. “
Η ιδέα ενός διαφοροποιημένου καλαθιού δεν είναι καινούργια, συνέχισε ο Harvey, αναφερόμενος στην εφημερίδα Economic Journal του F. A. Hayek του 1943 με τίτλο «Ένα αποθεματικό νόμισμα εμπορευμάτων.”Ακόμα,” υπάρχουν πολλά ζητήματα: Ποια περιουσιακά στοιχεία χρησιμοποιείτε και ποια είναι τα βάρη; ” Επίσης, ποιος καθορίζει πραγματικά τους διορθωτικούς συντελεστές και εάν και πότε ένα στοιχείο πρέπει να προστεθεί ή να πέσει?
«Το Bitcoin θα μπορούσε πράγματι να χρησιμοποιηθεί ως μέρος ενός« καλαθιού πραγμάτων »ως αντιστάθμισης έναντι του πληθωρισμού και της πολιτικής αναταραχής», δήλωσε ο Γκρος. Κάποιος βλέπει ήδη το BTC μεταχειρισμένος ως αποθεματικό εταιρικού ταμείου, πρόσθεσε, αναφέροντας τη MicroStrategy. Ο Noll, επίσης, θεωρούσε την πρόσφατη αγκαλιά του Bitcoin ως εταιρία ταμειακών αποθεμάτων ως σημαντική εξέλιξη:
«Είναι ένα μικρό βήμα από το διαδεδομένο ιδιωτικό αποθεματικό νόμισμα / περιουσιακό στοιχείο στο δημόσιο αποθεματικό νόμισμα / περιουσιακό στοιχείο. Εάν το Bitcoin είναι αρκετά καλό για τράπεζες, ασφαλιστικές εταιρείες και πόλεις, σίγουρα είναι αρκετά καλό για ένα μικρό έθνος που θέλει να ενισχύσει τα δικά του αποθέματα. “
Ο José Parra-Moyano, επίκουρος καθηγητής στην Κοπεγχάγη Business School, δήλωσε στο Cointelegraph: «Θα μπορούσε να είναι ότι εάν το Bitcoin ή άλλα κρυπτονομίσματα δημιουργήσουν και συνεχίσουν να δείχνουν τεχνική ασφάλεια, οι κεντρικές τράπεζες θα τις ενσωματώσουν στα αποθεματικά τους». Ωστόσο, η διατήρηση της τεχνικής ασφάλειας με την πάροδο του χρόνου δεν θα είναι εύκολη, πρότεινε.
Είναι επαρκής η υποδομή?
Είναι σχεδόν έτοιμη η υποδομή της BTC; Ο Jung είπε στο Cointelegraph: «Σε αυτό το σημείο, μόνο το BTC [μεταξύ κρυπτογράφησης] θα μπορούσε να θεωρηθεί υποψήφιος για το αποθεματικό νόμισμα τελευταίας θέσης». η διαφάνεια, η απλότητα και το ιστορικό του “δείχνουν σαφώς ότι έχει σχεδιαστεί για αυτήν τη λειτουργία.”
«Υπάρχουν πράγματι ορισμένα εμπόδια που πρέπει να ξεπεραστούν», σύμφωνα με τον Gross. “Η χαμηλότερη μεταβλητότητα και η υψηλότερη ταχύτητα – π.χ., που υλοποιούνται μέσω του Lightning Network – θα αυξήσουν την ελκυστικότητα του BTC.” Επιπλέον, επισήμανε ότι οι προσπάθειες εκπαίδευσης των ρυθμιστικών αρχών σχετικά με τα κρυπτονομίσματα πρέπει να βελτιωθούν, ώστε να κατανοήσουν τις δυνατότητες της τεχνολογίας «από την άποψη της διαφοροποίησης χαρτοφυλακίου».
Άλλα πιθανά εμπόδια είναι η «νεότητα» του Bitcoin – υπάρχει μόνο για 12 χρόνια – σημείωσε ο Harvey, καθώς και η περιορισμένη υιοθέτησή του, η ευπάθεια στη χειραγώγηση – “δείτε τα ακαδημαϊκά στοιχεία για το USDT και το BTC” – και επίσης την ευπάθεια σε αλγοριθμικές επιθέσεις , “Μια επίθεση 51% είναι δαπανηρή αλλά εφικτή.” Ο Χάρβεϊ πρόσθεσε:
«Οι κεντρικές τράπεζες δεν τους αρέσουν επειδή είναι αποπληθωριστικές και ο αλγοριθμικός χαρακτήρας της δημιουργίας χρήματος σφετερίζει την οικονομική τους επιρροή – φυσικά, αυτό το τελευταίο σημείο είναι επίσης ένα σημείο πώλησης».
Ο Jung πιστεύει ότι το συχνά αναφερόμενο ελάττωμα μεταβλητότητας είναι υπερβολικό. Το BTC δεν μπορεί παρά να είναι ασταθές στη διαδικασία τοποθέτησής του ως αποθεματικού νομίσματος τελευταίας θέσης. Θα «συνεχίσει να είναι ασταθές έως ότου πληρούνται οι προϋποθέσεις όταν η αξία του δολαρίου των ΗΠΑ αρχίζει να μειώνεται σταθερά, ακόμη και όταν η περίσσεια δολαρίων ΗΠΑ τροφοδοτεί μεγαλύτερα κέρδη στην αγορά».
Τέλος, ρωτώντας για το δυναμικό της BTC ως αποθεματικό νόμισμα, θεωρείται ότι θα υπάρχει πάντα η ανάγκη για ένα τέτοιο αποθεματικό. Ο Harvey, για ένα, δεν είναι τόσο σίγουρος. “Γιατί χρειαζόμαστε ακόμη και ένα” αποθεματικό “νόμισμα;” ρώτησε. «Στο μέλλον, όλα θα αναγνωριστούν. Για να πληρώσετε για κάτι, θα έχετε την επιλογή σας τι να πληρώσετε – π.χ. BTC, χρυσός, μετοχή IBM, κ.λπ. Οι χρήστες θα έχουν εύκολη πρόσβαση σε εκατομμύρια διασταυρούμενες τιμές και θα μπορούν αμέσως να πληρώνουν με ό, τι περιουσιακό στοιχείο επιλέγετε. »»
«Εγγενώς όταν μιλάτε για ένα αποθεματικό νόμισμα, πρόκειται για μακροπρόθεσμη σταθερότητα και ανταγωνιστικότητα», δήλωσε ο Jung. «Ως εκ τούτου, το δολάριο των ΗΠΑ θα λειτουργεί πάντα ως το κύριο αποθεματικό του κόσμου σε περιόδους γεωπολιτικής αβεβαιότητας. Αλλά τι συμβαίνει όταν ο κόσμος και το δολάριο ΗΠΑ βρίσκονται σε συνεχή κατάσταση ποσοτικής χαλάρωσης; “
Σε αυτήν την περίπτωση, όλα τα στοιχήματα είναι εκτός, και οι εθνικές κυβερνήσεις, ξεκινώντας από μικρότερες χώρες, μπορεί πράγματι να μεταφέρουν ένα καλάθι με σκληρά και ψηφιακά περιουσιακά στοιχεία ως το αποθεματικό νόμισμά τους της «τελευταίας λύσης». Οι υποστηρικτές Crypto και blockchain θα πρέπει απλώς να συνεχίσουν να διαδίδουν τη λέξη και να ελπίζουν ότι το BTC ή οποιοδήποτε άλλο κρυπτογράφηση θα γίνει τελικά ώριμο και άξιο να αναλάβει το μανδύα ενός κοινώς αποδεκτού αποθεματικού.