Οι αποκεντρωμένες ανταλλαγές, γνωστές και ως DEX, έχουν αυξηθεί σημαντικά στη δημοτικότητά τους από τις αρχές του 2020, με τις βάσεις χρηστών και τον όγκο τους να αυξάνονται με επιταχυνόμενο ρυθμό. Ο τομέας αυτή τη στιγμή καθοδηγείται από τους λεγόμενους «αυτοματοποιημένους κατασκευαστές αγοράς» ή AMM.
Με λίγα λόγια, αυτές οι ανταλλαγές καταργούν το παραδοσιακό βιβλίο παραγγελιών και τις παραγγελίες προσαρμοσμένων τιμών. Αντ ‘αυτού, η τιμή ενός περιουσιακού στοιχείου καθορίζεται από έναν μαθηματικό τύπο που εξαρτάται από το σχετικό μερίδιο των περιουσιακών στοιχείων σε ομάδες ρευστότητας. Όταν ένας χρήστης πραγματοποιεί συναλλαγές, αυτό αλλάζει το ισοζύγιο των περιουσιακών στοιχείων στα σύνολα και οδηγεί στην τιμή να κινείται ελαφρώς υψηλότερα ή χαμηλότερα. Αυτός ο μηχανισμός επιτρέπει στους ΑΜΜ να παρακολουθούν τις κινήσεις των τιμών της αγοράς.
Η Bancor ήταν η πρώτη ζωντανή υλοποίηση ενός AMM, αν και πολλοί άλλοι όπως οι Uniswap, Balancer, Mooniswap και Curve δημιούργησαν αργότερα παρόμοια συστήματα. Η απόδοση της γεωργίας και η επακόλουθη αποκεντρωμένη οικονομική άνθηση βοήθησαν στην αύξηση των ημερήσιων όγκων σε περισσότερα από 400 εκατομμύρια δολάρια.
Ο Matthew Finestone, επικεφαλής της επιχειρηματικής ανάπτυξης στο αποκεντρωμένο χρηματιστήριο Loopring του επιπέδου 2, δήλωσε στο Cointelegraph ότι οι AMM «ταιριάζουν στην αγορά προϊόντων», ένας όρος που εφαρμόζεται σε νεοσύστατες εταιρείες που βρίσκουν έλξη. Ωστόσο, η τρέχουσα επανάληψη των DEX έχει μια ποικιλία ζητημάτων που θα μπορούσαν να περιορίσουν σοβαρά το μέγεθος αυτής της αγοράς.
Επίδοση στην αγορά και στόχος στην αλυσίδα
Τα DEX με βάση το Ethereum είναι επί του παρόντος μερικά από τα μεγαλύτερα γκάζι αερίου στο blockchain, συνεισφέροντας Οι τιμές του φυσικού αερίου αυξάνονται σε πάνω από 250 gwei, ενώ σε ήσυχες περιόδους μπορούν να είναι τόσο χαμηλές όσο 2 gwei.
Οι τιμές του φυσικού αερίου που εκτοξεύονται στα ύψη δείχνουν ότι τα τρέχοντα επίπεδα όγκου πλησιάζουν το μέγιστο όσων μπορούν να επιτύχουν τα υπάρχοντα DEX χωρίς να εμποδίζουν εντελώς τους μέσους χρήστες. Η ανάπτυξη των AMM ήταν ήδη άμεσο αποτέλεσμα της σχετικής βραδύτητας του Ethereum, όπως είπε η Finestone: «Οι [AMMs] βρήκαν τρόπους να« λύσουν »αποτελεσματικά το γεγονός ότι οι κατασκευαστές της αγοράς δεν μπορούν να κάνουν γρήγορες, ακριβείς παραγγελίες στο Ethereum.»
Ωστόσο, ενώ ορισμένα από αυτά τα ζητήματα θα μπορούσαν να επιλυθούν με καλύτερη κλιμάκωση της αλυσίδας, ο Paolo Ardoino επικεφαλής τεχνολογίας στο crypto exchange Bitfinex, δήλωσε στο Cointelegraph ότι ο διακανονισμός on-chain δεν θα μπορούσε ποτέ να ανταγωνιστεί με κεντρικούς κινητήρες αντιστοίχισης:
“Η τρέχουσα λύση για αποκεντρωμένες ανταλλαγές, ακόμη και αν το Ethereum μεγαλώνει και γίνεται Ethereum 2.0 και η ταχύτητα συναλλαγής γίνεται, ας πούμε 10.000 συναλλαγές ανά δευτερόλεπτο, θα εξακολουθεί να είναι πολλές παραγγελίες μεγέθους πιο αργές από μία μεμονωμένη κεντρική ανταλλαγή.”
Εξηγώντας γιατί, ο Ardoino πρόσθεσε ότι το ζήτημα της επίλυσης στην αλυσίδα «είναι μόνο η ταχύτητα του φωτός». Όταν κόμβοι σε ολόκληρο τον κόσμο πρέπει να συμφωνήσουν σε ένα μόνο μπλοκ, καμία βελτίωση δικτύωσης δεν μπορεί να νικήσει την απόδοση που δίνεται, για παράδειγμα, από τον εντοπισμό της υποδομής συναλλαγών στα κέντρα δεδομένων του χρηματιστηρίου. Αυτοί οι περιορισμοί απόδοσης θα μπορούσαν να αποτελέσουν σοβαρό εμπόδιο για τους επαγγελματίες εμπόρους, ιδίως τις εμπορικές εταιρείες υψηλής συχνότητας.
Ο Dan Matuszewski, συνιδρυτής της εμπορικής εταιρείας CMS Holdings, διηγήθηκε την εμπειρία του από τη χρήση DEX στο Κελάδημα: “Πρώτα απ ‘την εμπειρία είναι χάλια, με κανέναν τρόπο δεν θα με πείσετε ότι δεν είναι χάλια, δεν θα το έχω.” Επεξηγώντας το θέμα, είπε ότι τα DEX είναι ακριβά και οι όροι μιας συναλλαγής δεν είναι σαφείς μέχρι να διευθετηθεί. «Θα μπορούσα να πληρώσω προσφορά προσφοράς 5% [spread] και να έχω λίγη ιδέα», είπε προστέθηκε, αν και σημείωσε ότι στο τρέχον περιβάλλον, δεν είναι «τόσο μεγάλη υπόθεση». Η σχετικά αργή ταχύτητα εκτέλεσης, από την άλλη πλευρά, δεν ήταν σημαντικό ζήτημα για αυτόν.
Ωστόσο, ο Matuszewski είπε στο Cointelegraph ότι τα DEX δεν είναι προς το παρόν κατάλληλα για επαγγελματίες εμπόρους. «Είναι για τους μικρούς εμπόρους χόμπι εισιτηρίων να χτυπούν», είπε.
Ένα άλλο ζήτημα είναι μπροστά. Λόγω της απόλυτα διαφανούς φύσης του blockchain, υπάρχει μια κατηγορία bots που τρέχει μπροστά για να τοποθετήσει ευνοϊκές συναλλαγές στο παράθυρο μεταξύ της υποβολής μιας συναλλαγής και της συμπερίληψής της σε ένα μπλοκ. Ενώ χρησιμοποιούνται γενικά για arbitrage, αυτή η προσέγγιση μπορεί επίσης να χρησιμοποιηθεί για να επωφεληθούν από τις επικείμενες κινήσεις της αγοράς.
Μια μελέτη του Νοεμβρίου 2019 που δημοσιεύτηκε στο Cryptoeconomic Systems αναλύθηκε την αποτελεσματικότητα του Uniswap ως μαντείο τιμών. Ενώ το συμπέρασμα ήταν σε μεγάλο βαθμό θετικό, οι ερευνητές βασίστηκαν στην παρουσία παραγόντων arbitrage που θα είχαν κίνητρο από το κέρδος για να ευθυγραμμίσουν την τιμή του με την υπόλοιπη αγορά. Ο Mikhail Melnik, προγραμματιστής στο DEX aggregator 1inch, δήλωσε στο Cointelegraph: «Τα τρέχοντα AMM θα είναι σίγουρα αναποτελεσματικά χωρίς arbitrageurs, επειδή το arbitrage χρησιμοποιείται ως μηχανισμός ανακάλυψης τιμών».
Έτσι, τα πιο δημοφιλή DEX σήμερα δεν μπορούν να είναι χρήσιμα χωρίς την παρουσία αγορών που βασίζονται σε βιβλία παραγγελιών, τα οποία επί του παρόντος είναι σε μεγάλο βαθμό συγκεντρωτικά. Επιπλέον, ο μηχανισμός arbitrage οδηγεί στο ζήτημα της μόνιμης απώλειας, η οποία αναρροφά σημαντικό μέρος των κερδών μακριά από τους παρόχους ρευστότητας.
Πιθανές διορθώσεις
Ορισμένα από τα ζητήματα στις ανταλλαγές AMM μπορούν να επιλυθούν χωρίς θεμελιώδεις αλλαγές. Οι λύσεις για την αποκατάσταση της μόνιμης απώλειας αναπτύσσονται αυτή τη στιγμή από την Bancor V2 και την Mooniswap, το DEX που αναπτύχθηκε από την 1inch. Και οι δύο προσπαθούν να περιορίσουν τα κέρδη των arbitrageurs, με τον πρώτο να χρησιμοποιεί χρηστικές τιμές και το δεύτερο ένα εικονικό ισοζύγιο που εξομαλύνει τις αλλαγές των τιμών σε μια περίοδο πέντε λεπτών. Σύμφωνα με την 1inch, η λύση της έχει το πρόσθετο πλεονέκτημα του να κάνει το front-running ουσιαστικά αδύνατο.
Όσον αφορά την απόδοση, ο ιδρυτής της Uniswap, Hayden Adams, βλέπει την κυκλοφορία των Optimistic Rollups με έξυπνες συμβάσεις στο δίκτυο Ethereum ως τρόπος βελτίωσης της απόδοσης. Η λύση layer-two θα δημιουργούσε ένα γενικευμένο περιβάλλον όπου τα έξυπνα συμβόλαια Solidity εκτελούνται εκτός του blockchain. Το Uniswap θα μπορούσε τότε να αναπτυχθεί σε αυτό το περιβάλλον με ελάχιστες αλλαγές στον κώδικα.
Ωστόσο, ορισμένοι σημείωσαν ότι οι αισιόδοξες συγκεντρώσεις θα μπορούσαν να επιδεινώσουν το μελλοντικό ζήτημα επιτρέποντας στους χειριστές να δουν τις συναλλαγές εκ των προτέρων. Αυτό θα χάσει ριζικά τον στόχο της ελαχιστοποίησης της ανάγκης εμπιστοσύνης των χειριστών, που είναι το βασικό προνόμιο των γενικευμένων λύσεων στρώματος-δύο.
Υπάρχουν επί του παρόντος λίγες λύσεις για την αντιμετώπιση των ζητημάτων χρηστικότητας που περιγράφονται από τον Matuszewski, αν και είναι πιθανό ότι η υψηλότερη ρευστότητα και τα εξειδικευμένα εργαλεία θα μπορούσαν να βοηθήσουν τις ανταλλαγές αυτές να είναι λιγότερο ακριβές και πιο ντετερμινιστικές. Ωστόσο, η έλλειψη πραγματικής ανακάλυψης τιμών είναι πιθανό να παραμείνει. Ο Μέλνικ προσέφερε μια πιθανή λύση:
“Είναι πιθανό ότι ορισμένα σχέδια AMM που χρησιμοποιούν oracle για αυτούς τους σκοπούς [ανακάλυψη τιμής] θα εμφανιστούν, αλλά κατά τη γνώμη μου, η χρήση oracle […] επιδεινώνει σημαντικά τα προβλήματα με το front-running.”
Ωστόσο, αυτό δεν θα άρει την εξάρτηση από τους παραδοσιακούς μηχανισμούς ανταλλαγής.
Noncustody ως η επόμενη επανάληψη
Σύμφωνα με τον Ardoino, «Η λύση είναι πάντα σε υβρίδια». Κατά την άποψή του, το μέλλον των αποκεντρωμένων ανταλλαγών θα περιλαμβάνει πλήρη επιμέλεια και εκκαθάριση – την πράξη ενημέρωσης των λογαριασμών δύο μερών μετά από μια συναλλαγή. Αλλά ο διακανονισμός, ή η πραγματική αντιστοίχιση παραγγελιών, δεν θα γίνει on-chain, πρόσθεσε:
«Μπορείτε να έχετε μηχανισμούς αντιστοίχισης ανοιχτού κώδικα που δεν είναι σε αλυσίδα αλλά λειτουργούν σε χίλιους διαφορετικούς κόμβους και έχουν τα δικά τους μικρά βιβλία, και συγκεντρωτικά μπορούν να αντιπροσωπεύουν ένα μεγαλύτερο βιβλίο».
Μια τέτοια προσέγγιση θα διατηρούσε την επιτήρηση της αλυσίδας και θα διατηρούσε τους κινητήρες που ταιριάζουν με την αλυσίδα – αλλά ομότιμος, θα λύσει τα ζητήματα απόδοσης χωρίς να χάσει την αποκέντρωση. «Αυτός είναι ο τύπος ανθεκτικότητας όπου πρέπει να είμαστε επικεφαλής αντί να προσπαθούμε να δημιουργήσουμε τα πάντα σε ένα μόνο blockchain», κατέληξε ο Ardoino. Αν και οι αντίστοιχοι κινητήρες δεν είναι peer-to-peer, τέτοιες λύσεις έχουν ήδη αναπτυχθεί από πλατφόρμες όπως το Loopring και το DeversiFi.
Το Loopring βασίζεται στο zkRollups, μια τεχνολογία δύο επιπέδων όπου ο υπολογιστικός φόρτος εργασίας εκφορτώνεται σε έναν χειριστή που πρέπει να υποβάλει αποδείξεις μηδενικής γνώσης που δηλώνουν ότι οι αλλαγές του είναι έγκυρες. Στη συγκεκριμένη λύση του Loopring, τα δεδομένα υποβάλλονται στο mainnet σε συμπιεσμένες παρτίδες. Η Finestone ισχυρίστηκε ότι αυτό το καθιστά «μια κεντρική ανταλλαγή που απλά δεν μπορεί να κάνει τίποτα κακό ή χειρισμό χρημάτων χρημάτων».
Σχετιζόμενο: Yield Farming Fuels Buzz γύρω από το DeFi, αλλά οι βασικές αρχές καθυστερούν
Ωστόσο, αυτό θέτει ορισμένους περιορισμούς στην απόδοση της ανταλλαγής, καθώς σύμφωνα με τη Finestone, η Loopring μπορεί να επεξεργαστεί 2.100 συναλλαγές ανά δευτερόλεπτο. Ενώ αυτό είναι πολύ υψηλότερο από τα DEX της αλυσίδας, εξακολουθεί να είναι πολύ χαμηλότερο από την απόδοση ενός πλήρως συγκεντρωτικού exchange. Το DeversiFi έχει υψηλότερη απόδοση σε 9.000 συναλλαγές, αλλά αποθηκεύει τα δεδομένα εκτός αλυσίδας σε μια “Επιτροπή Διαθεσιμότητας Δεδομένων”. Και οι δύο ανταλλαγές είναι μη θεματοφύλακες, αν και στην περίπτωση του DeversiFi, οι χρήστες θα πρέπει να βασίζονται στην επιτροπή αντί των δεδομένων blockchain για να ανακτήσουν τα χρήματά τους.
Ο Anton Bukov, επικεφαλής της τεχνολογίας της 1inch, επεσήμανε παρόμοιες λύσεις όπως το zkSync για την καταπολέμηση της καθυστέρησης και της έλλειψης απόδοσης. Όλα τα συστήματα δύο επιπέδων εξακολουθούν να βρίσκονται σε μεγάλο βαθμό στην παιδική τους ηλικία και είναι πιθανό ότι η απόδοση θα μπορούσε να βελτιωθεί στο μέλλον. Η μηχανή που ταιριάζει δεν αποτελεί εμπόδιο σε αυτήν την περίπτωση, καθώς η Finestone αποκάλυψε ότι η Loopring χρησιμοποιεί συμβατικούς παρόχους υπολογιστικού νέφους, όπως το Amazon Web Services και το Google Cloud Platform. Ορισμένα προτεινόμενα DEX όπως ο Serum και το Vega εξακολουθούν να εφαρμόζουν αντιστοίχιση στην αλυσίδα, αλλά χρησιμοποιούν μπλοκ υψηλότερης απόδοσης.
Μπορούν οι αποκεντρωμένες ανταλλαγές να γίνουν το πρότυπο?
Δεδομένου του θεμελιώδους περιορισμού ανακάλυψης τιμών των AMM, δεν μπορούν να γίνουν οι κύριοι τόποι διαπραγμάτευσης κρυπτονομισμάτων. Ο διακανονισμός εντός της αλυσίδας είναι επί του παρόντος ένα σημαντικό εμπόδιο, αλλά ακόμη και οι μαζικές βελτιώσεις κλιμάκωσης είναι απίθανο να είναι αρκετές για όλους τους εμπόρους.
Οι μη θεματολογικές αλλά κεντρικές λειτουργίες ανταλλάσσουν πολλά από τα προβλήματα με τα υπάρχοντα DEX, αλλά προς το παρόν, φαίνεται να υπολείπονται των επιπέδων απόδοσης που απαιτούνται για την αντικατάσταση των κεντρικών ομολόγων τους. Θα μπορούσαν επίσης, θεωρητικά, να προωθήσουν τους χρήστες τους, κάτι που μοιάζει με τους κεντρικούς χώρους συναφώς, όπως σημείωσε η Finestone. Σε σύγκριση με τις αισιόδοξες συλλογές, ωστόσο, οι χειριστές είναι συνήθως οι ίδιοι οι ανταλλαγές, οι οποίες τους ενθαρρύνουν να μην συμμετάσχουν σε φάουλ.
Η Finestone πιστεύει επίσης ότι οι κεντρικές ανταλλαγές θα παραμείνουν πάντα χρήσιμες, «κυρίως [για] εκείνους που επιθυμούν την ευκολία ιδιοκτησίας περιουσιακών στοιχείων σε στυλ κληρονομιάς, καθώς και οπουδήποτε υπάρχει έντονη αλληλεπίδραση με το fiat». Κατά την άποψή του, μια τελική κατάσταση για τα DEX θα τους έκανε να επεξεργάζονται τα δύο τρίτα του συνολικού όγκου. Επομένως, είναι πιθανό διαφορετικοί τύποι κεντρικών ανταλλαγών και αποκεντρωμένων ανταλλαγών να μπορούν να γεμίσουν τις δικές τους ξεχωριστές θέσεις καθώς ο τομέας εξελίσσεται περαιτέρω.