Η θεσμική επένδυση αναπτύσσεται το πρώτο τρίμηνο του 2020, το συναίσθημα προς τα Crypto Funds αλλάζει

Μια πρόσφατη έκθεση του Grayscale, του μεγαλύτερου διαχειριστή περιουσιακών στοιχείων ψηφιακού νομίσματος στον κόσμο, αποκάλυψε ότι η εταιρεία κατέχει τώρα περίπου το 1,7% του συνόλου της προσφοράς Bitcoin στο Grayscale Bitcoin Trust (GBTC). Έχοντας δει το μεγαλύτερο τρίμηνο ακόμη, το μερίδιο του Grayscale στο Bitcoin αυξήθηκε κατά 0,1% το 2020, παρά τις τρέχουσες αβεβαιότητες της αγοράς που προκλήθηκαν από την πανδημία COVID-19.

Ο Rayhaneh Sharif-Askary, επικεφαλής επενδυτικών σχέσεων του Grayscale, δήλωσε στο Cointelegraph ότι «το μεγαλύτερο μέρος του κεφαλαίου που επενδύεται στα προϊόντα μας προέρχεται από θεσμικούς επενδυτές». Εκπόνησε:

«Είδαμε το 88% των 503,7 εκατομμυρίων δολαρίων να επενδύονται στην οικογένεια προϊόντων μας προέρχονται από θεσμικούς επενδυτές το τελευταίο τρίμηνο. Οι πρόσφατες συζητήσεις μας με επενδυτές ενισχύουν την ιδέα ότι τώρα, περισσότερο από ποτέ, οι επενδυτές θα αναζητούν τρόπους για να δημιουργήσουν ανθεκτικά χαρτοφυλάκια. Επιπλέον, οι επιπτώσεις της τρέχουσας, άνευ προηγουμένου νομισματικής πολιτικής αναγκάζουν τους προηγούμενους δύσπιστους επενδυτές να ρίξουν μια άλλη σκληρή ματιά στην κατηγορία περιουσιακών στοιχείων. “

Ενώ το Bitcoin Trust είναι το πιο δημοφιλές μεταξύ της οικογένειας προϊόντων της εταιρείας, η αυξημένη εισροή παρατηρήθηκε σε γενικές γραμμές, με το Bitcoin (BTC) και όλα τα άλλα εμπιστοσύνη που βασίζονται σε altcoin να βλέπουν περίπου μισό δισεκατομμύριο δολάρια σε επενδύσεις – διπλάσιο από το τρίτο τρίμηνο και Q4 2019. Το πρώτο τρίμηνο του 2020, περίπου το 38% των επενδυτών του Grayscale εισήλθαν σε πολλά προϊόντα Grayscale προκειμένου να διαφοροποιήσουν τις κρυπτογραφικές τους συμμετοχές.

Η εμπιστοσύνη του Grayscale Bitcoin έλαβε περίπου 389 εκατομμύρια δολάρια σε επενδύσεις καθ ‘όλη τη διάρκεια του τριμήνου, πράγμα που σημαίνει ότι εάν το GBTC ήταν ένα χρηματιστήριο, θα ήταν μεταξύ του 5% των ετήσιων εισροών. Επιπλέον, το GBTC είναι επίσης ένα από τα με τις περισσότερες συναλλαγές OTC τίτλους και έχει έλαβε τον τίτλο ενός από τα πιο ενεργά χρεόγραφα όσον αφορά τον όγκο συναλλαγών το 2019, το οποίο σηματοδοτεί περαιτέρω τη ζήτηση μεταξύ θεσμικών επενδυτών και εμπόρων.

Ενώ η GBTC στοχεύει επίσης τους επενδυτές λιανικής, οι θεσμικοί παράγοντες αποτελούν τη συντριπτική πλειοψηφία της εισροής κεφαλαίων. Οι θεσμικοί επενδυτές αντιπροσώπευαν το 88% του επενδυτικού κεφαλαίου που δημιουργήθηκε το πρώτο τρίμηνο του 2020, τα περισσότερα από τα οποία είναι αμοιβαία κεφάλαια κινδύνου.

Θεσμική ζήτηση για GBTC

Έφτασε η θεσμοθέτηση?

Το Grayscale ήταν το πρώτο ρυθμιζόμενο προϊόν κρυπτογράφησης που κυκλοφόρησε στην αγορά, το οποίο κυκλοφόρησε το 2013. Από τότε, η εταιρεία έχει επεκταθεί σε έναν αριθμό κεφαλαίων που βασίζονται σε altcoin. Ωστόσο, η προσφορά επιλογών για έκθεση σε ιδρύματα συνέχισε να αυξάνεται, ειδικά τα τελευταία δύο χρόνια.

Προϊόντα που διαπραγματεύονται με χρηματιστήριο, όπως τα φυσικά υποστηριζόμενα ETP Bitcoin από την Amun AG και από την WisdomTree – και τα δύο που επί του παρόντος διαπραγματεύονται στο χρηματιστήριο SIX της Ελβετίας – είναι ένα παράδειγμα άμεσα διαθέσιμης έκθεσης για παίκτες θεσμικών οργάνων.

Πιο πρόσφατα, η 3iQ ανακοίνωσε την κυκλοφορία του Bitcoin close-end fund στο Χρηματιστήριο του Τορόντο, το οποίο αξιοποιεί δείκτες τιμών από την CryptoCompare και τη θυγατρική VanEck Europe MVIS και υπηρεσίες φύλαξης από τη Gemini. Ο Cameron Winklevoss, πρόεδρος της Gemini, δήλωσε πρόσφατα στο Cointelegraph: «Αυτό αντικατοπτρίζει την αυξανόμενη όρεξη που οι θεσμικοί και οι λιανικοί επενδυτές επιδεικνύουν για την ενσωμάτωση των κρυπτονομισμάτων στα μεγαλύτερα χαρτοφυλάκια τους».

Η έκθεση σε παράγωγα προϊόντα έχει γίνει επίσης ευρέως διαθέσιμη για θεσμικούς επενδυτές τον τελευταίο μήνα μέσω των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης και επιλογών Bitcoin του Chicago Mercantile Exchange, καθώς και των φυσικών συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης του Bakkt και των παράγωγων προϊόντων της LedgerX.

Είναι σημαντικό να σημειωθεί ότι το ενδιαφέρον και ο όγκος σε αυτές τις αγορές χαρτιού είναι ελάχιστο σε σύγκριση με τη μη ρυθμιζόμενη δραστηριότητα. Σύμφωνα με τον Jonathan Hobbs – ορκωτό χρηματοοικονομικό αναλυτή, συγγραφέας του The Crypto Portfolio και διευθύνων σύμβουλος της Ecstatus Capital – η θεσμική ζήτηση είναι ήδη εδώ, αλλά η πρόκληση είναι η εύρεση συμβατών προϊόντων που να ικανοποιούν τα πρότυπα τους. Ο Χόμπς είπε στο Cointelegraph:

«Με την πάροδο του χρόνου τα πιο παραδοσιακά hedge funds, τα ταμεία και τα οικογενειακά γραφεία αρχίζουν να βλέπουν ότι το Bitcoin και τα ψηφιακά περιουσιακά στοιχεία μπορούν να τους προσφέρουν διαφοροποίηση. Οι κύριες προκλήσεις για αυτούς έγκειται στο να έχουν ψηφιακά επενδυτικά προϊόντα που θα περάσουν τους ελέγχους συμμόρφωσης. Τα τελευταία χρόνια έχουμε δει τον ψηφιακό χώρο να ωριμάζει σημαντικά, με αρκετές βελτιώσεις στην υποδομή που κάνουν το Bitcoin πιο εξυπηρετικό για επαγγελματίες επενδυτές. “

Αίσθημα αγοράς μεταξύ θεσμικών επενδυτών

Τα αποτελέσματα του Grayscale είναι εντυπωσιακά και δείχνουν ότι οι θεσμικοί επενδυτές προσπαθούν να αποκτήσουν έκθεση σε Bitcoin και άλλα ψηφιακά περιουσιακά στοιχεία ακόμη και κατά τη διάρκεια του τρέχοντος κλίματος, όπου η αβεβαιότητα και ο φόβος γίνονται ο κανόνας. Ωστόσο, δεδομένης της τρέχουσας κατάστασης, το Bitcoin παραμένει για όσους έχουν μεγαλύτερη όρεξη κινδύνου. Ο Matt D’Souza, Διευθύνων Σύμβουλος της Blockware Solutions και ο διαχειριστής κεφαλαίων αντιστάθμισης ψηφιακών νομισμάτων, δήλωσε στο Cointelegraph, «Οι αγορές ανοίγουν μια δεκάρα. Εάν δεν είστε όταν παρουσιαστεί η ευκαιρία, είστε πολύ αργά. ” Στη συνέχεια πρόσθεσε:

«Ενώ μερικοί θεσμικοί επενδυτές μπορεί να ψάχνουν να στοιχηματίσουν στο Bitcoin με βάση το θεωρητικό ότι θα τα πήγαινε καλά σε μια κρίση, οι διαχειριστές θέλουν ως επί το πλείστον μετρητά που είναι μακράν η ασφαλέστερη επιλογή. Οι διευθυντές που βρίσκονται εδώ και πολύ καιρό καταλαβαίνουν πώς να διαρκέσουν. Είναι επειδή οι επενδυτές τους είναι στην επιχείρηση πλούσια σε διαμονή, όχι στους πλούσιους. Αυτό το περιβάλλον εγγυάται διατήρηση κεφαλαίου. Καθώς η όρεξη κινδύνου επιστρέφει στην αγορά, περιμένω το Bitcoin να είναι μια από τις καλύτερες ευκαιρίες. “

Στην πραγματικότητα, ενώ οι συμβατές προσφορές για BTC αυξάνονται, τα δεδομένα δείχνουν ότι, από αργά, τα ρυθμιζόμενα παράγωγα έχουν χάσει έδαφος τόσο από άποψη όγκου όσο και από το ανοιχτό ενδιαφέρον για συμβάσεις. Αυτή η τάση παρατηρείται μόνο σε ρυθμιζόμενες αγορές, ενώ τα μη ρυθμιζόμενα προϊόντα παραγώγων είχαν τον μεγαλύτερο μήνα τους τον Μάρτιο όσον αφορά τον όγκο συναλλαγών.

Αυτό μπορεί να υποδηλώνει ότι οι θεσμικοί επενδυτές που στοιχηματίζουν στο Bitcoin το πράττουν ως μέρος μιας πιο μακροπρόθεσμης στρατηγικής, δεδομένου του αυξημένου ενδιαφέροντος για παθητικά προϊόντα όπως το GBTC αλλά μειωμένο ενδιαφέρον για τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης και τις επιλογές της CME.

CME Bitcoin futures Συνολικό ανοιχτό ενδιαφέρον και τόμοι

Αυτή η τάση μπορεί σύντομα να περιστραφεί καθώς οι μεγάλοι παίκτες μπαίνουν στο πεδίο. Για παράδειγμα, το Medallion Fund της Renaissance Technologies – ένα αμοιβαίο κεφάλαιο αντιστάθμισης με περιουσιακά στοιχεία αξίας 10 δισεκατομμυρίων δολαρίων – έλαβε πρόσφατα έγκριση από την Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς των Ηνωμένων Πολιτειών για να προσφέρει προϊόντα και υπηρεσίες που περιλαμβάνουν την αγορά προθεσμιακών συμβολαίων Bitcoin που ρυθμίζεται από την CME στους πελάτες της.

Ο κανονισμός είναι το κλειδί

Ενώ τα θεσμικά ενδιαφέροντα και οι προσφορές φαίνεται να αυξάνονται, εξακολουθεί να υπάρχει μεγάλη αβεβαιότητα όσον αφορά το Bitcoin. Υπάρχουν πολλές πτυχές στο παιχνίδι, από την τεχνολογία έως τη νομισματική πολιτική (ειδικά με το επερχόμενο μισό), και το πιο σημαντικό, η ρύθμιση. Το Bitcoin εξακολουθεί να περνάει μη διαγραμμένο έδαφος όσον αφορά τη συμμόρφωση και η έρευνα δείχνει ότι οι ειδήσεις που περιλαμβάνουν σαφείς κανονιστικές ενημερώσεις αυξάνουν τη ζήτηση για Bitcoin.

Το Grayscale Bitcoin Trust έχει γίνει μια ασφάλεια αναφοράς SEC, η οποία δείχνει ότι οι ρυθμιστικές αρχές είναι πρόθυμες να συνεργαστούν με εταιρείες του κλάδου. Σύμφωνα με τον Sharif-Askary, αυτός ο τύπος συνεργασίας συμβάλλει στην προώθηση της βιομηχανίας. Ο Σαρίφ-Ασκάρι είπε στο Cointelegraph ότι οι ρυθμιστικές αρχές φαίνονται «πρόθυμοι να συμμετάσχουν, ειδικά από εκπαιδευτική άποψη». Συνέχισε να προσθέτει ότι το Grayscale Bitcoin Trust που ρυθμίζεται από την SEC είναι ένα ζωτικό βήμα:

«Αυτό σημαίνει ότι το Trust διατηρεί τα ίδια πρότυπα αναφοράς και γνωστοποίησης με τα αποθέματα και τα ETF που διαπραγματεύονται σε εθνικά χρηματιστήρια όπως το NYSE και το Nasdaq. Ενισχύει επίσης ότι υπάρχουν τρόποι συνεργασίας με τους ρυθμιστές, στα υφιστάμενα κανονιστικά πλαίσια. “

Τι γίνεται με ένα Bitcoin ETF?

Παρόλο που το πολυαναμενόμενο χρηματιστήριο Bitcoin δεν είναι πουθενά, φαίνεται ότι η θεσμική ζήτηση είναι ήδη εδώ. Ενώ η βιομηχανία κρυπτονομισμάτων πρέπει να κάνει προσαρμογές για να εξασφαλίσει μεγαλύτερη διαφάνεια και συμμόρφωση, φαίνεται ότι λαμβάνονται τα σωστά μέτρα. Εν τω μεταξύ, οι ρυθμιζόμενες εναλλακτικές λύσεις του Bitcoin ETF συνεχίζουν να αυξάνονται.

Σχετικά: Το SEC δεν θέλει Crypto ETFs – Τι θα χρειαστεί για να λάβετε έγκριση?

Η τελευταία προσπάθεια σε ένα ETF που σχετίζεται με το Bitcoin έγινε από τον Wilshire Phoenix. Η πρόταση απορρίφθηκε από την SEC, η οποία ανέφερε την έλλειψη συμφωνίας επιμερισμού της εποπτείας με μια σημαντική αγορά για το υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο ή μια νέα απόδειξη της εγγενούς αντίστασης της αγοράς σε χειραγώγηση.

Παρ ‘όλα αυτά, οι εταιρείες στο χώρο προωθούν μια πιο διαφανή αγορά. Οι εταιρείες ιατροδικαστικής κρυπτογράφησης δεδομένων συνεργάζονται με παρόχους υπηρεσιών και ρυθμιστικές αρχές για να δημιουργήσουν μια πιο διαφανή αγορά, η οποία θα διαδραματίσει μεγάλο ρόλο στην έγκριση ενός ETF. Ωστόσο, σύμφωνα με τον Hobbs, αυτό μπορεί να μην είναι τόσο σημαντικό όσο πιστεύει η κοινότητα:

«Με προϊόντα κρυπτογράφησης όπως το CME Bitcoin Futures, το Grayscale BTC Trust στις Η.Π.Α. και το Wisdom Tree Bitcoin ETP, υπάρχουν ήδη επιλογές για τα ιδρύματα να έχουν έκθεση Bitcoin χωρίς να χρειάζεται να το αγοράσουν απευθείας. Επίσης, δεν αναζητούν όλοι οι θεσμικοί επενδυτές που θέλουν να κάνουν ψηφιακή παθητική έκθεση «αγοράς και κράτησης» στο Bitcoin, κάτι που κερδίζετε με ένα ETF. Πολλοί από αυτούς ψάχνουν για ρυθμιζόμενα ψηφιακά κβαντικά κεφάλαια, όπως το Ecstatus Capital, το οποίο μπορεί να ανταλλάσσει το Bitcoin μακροπρόθεσμα.

Το αν το 2020 γίνεται το έτος του Bitcoin ETF είναι ασαφές, αλλά ένα πράγμα είναι σίγουρο: Υπάρχουν συμβατές επιλογές και γίνονται όλο και πιο διαθέσιμες. Με ή χωρίς ETF, η ρύθμιση είναι το κλειδί για την προώθηση της βιομηχανίας και εάν η βιομηχανία συνεχίσει να ωριμάζει, ένα ETF μπορεί να είναι ένα ακόμη ορόσημο στο δρόμο της μαζικής υιοθέτησης του Bitcoin.