การเงินแบบกระจายอำนาจเป็นข้อมูลเกี่ยวกับการตัดตัวกลางทางการเงินแบบเดิม ๆ ออกไปเช่นธนาคาร ด้วยการใช้เทคโนโลยีบล็อกเชนแพลตฟอร์ม DeFi อนุญาตให้บุคคลสร้างเงินจากทรัพย์สินของตนเองกลายเป็นธนาคารของตนเองเหมือนเดิม.
ในฐานะที่เป็นกระบวนทัศน์ทางธุรกิจใหม่ที่น่าตื่นเต้นภาคส่วน DeFi ได้รับความร้อนขึ้นมาระยะหนึ่งแล้ว แต่ในช่วงสัปดาห์ที่ผ่านมามันร้อนแรงและความรู้สึกสบายใจในตอนนี้ทำให้บางคนกังวลว่าฟองสบู่ทางการเงินอาจก่อตัวขึ้นเพื่อเตือนความทรงจำของฟองสบู่การเสนอขายเหรียญครั้งแรกของปลายปี 2017 ต่อไปนี้เป็นสามเหตุการณ์ที่ถูกอ้างถึง
สิ่งที่จัดแสดง A: Compound Governance Token (COMP) โทเค็นการกำกับดูแลสำหรับ DeFi protocol Compound, ดอกกุหลาบ ในมูลค่าจาก 64 ดอลลาร์ในวันที่ 18 มิถุนายนเป็น 352 ดอลลาร์ในวันที่ 21 มิถุนายนหลังจากการเปิดตัว ERC-20 altcoin ในการแลกเปลี่ยน Coinbase Pro ในสหรัฐอเมริกา ในที่สุดมันก็พุ่งสูงถึง $ 427 ใน Coinbase Pro ก่อนที่จะลดลงบ้าง – อยู่ที่ 255 ดอลลาร์ในวันที่ 27 มิถุนายน – แต่ยังคงเพิ่มขึ้น 298% เมื่อเทียบกับราคาตั้งแต่วันที่ 18 มิถุนายน.
Exhibit B: ในวันที่ 23 มิถุนายน Balancer การแลกเปลี่ยนสกุลเงินดิจิทัลแบบกระจายอำนาจ ประกาศ ว่าโทเค็นการกำกับดูแลโปรโตคอล BAL นั้นใช้งานได้บน Ethereum mainnet ภายใน 12 ชั่วโมงราคาของ BAL เพิ่มขึ้นจาก 6.65 ดอลลาร์เป็น 22.28 ดอลลาร์.
สิ่งที่จัดแสดง C: มูลค่ารวมของดอลลาร์สหรัฐที่ถูกล็อคในภาคอุตสาหกรรม DeFi ในช่วง 30 วันที่ผ่านมา เพิ่มขึ้น โดย 80% ส่วนแบ่งมูลค่ารวมของสารประกอบที่ล็อกไว้คือ 38% ณ วันที่ 26 มิถุนายน.
เหตุการณ์ที่เกิดขึ้นเมื่อเร็ว ๆ นี้เห็นได้ชัดว่า Sasha Ivanov ผู้ก่อตั้งและซีอีโอของ Waves Association กังวล “ ความผันผวนที่หลีกเลี่ยงไม่ได้ในอนาคตและการล่มของราคาอาจส่งผลเสียต่อมุมมองการยอมรับจำนวนมากของ DeFi ซึ่งจะสดใสมาก” เขากล่าว.
ความคลั่งไคล้ในการเก็งกำไร?
ดังนั้นจึงดูสมเหตุสมผลที่จะถาม: ภาค DeFi กำลังเข้าใกล้ดินแดน“ ฟองสบู่” หรือไม่? สิ่งนี้ไม่ใช่เรื่องง่ายเสมอไปที่จะตัดสิน ขณะที่ Mati Greenspan ผู้ก่อตั้ง Quantum Economics กล่าวกับ Cointelegraph ว่า“ ฟองสบู่มักเกิดขึ้นในตลาดการเงิน แต่สิ่งที่เกิดขึ้นก็คือเมื่อคุณอยู่ในที่เดียวมันยากมากที่จะบอกได้ว่ากำลังจะป๊อปหรือเพิ่งใหญ่ขึ้น”
“ ดูเหมือนว่าราคาจะพุ่งสูงขึ้นคล้ายกับฟองสบู่เก็งกำไรใน Bitcoin ในช่วงปี 2013” Jeremy Cheah รองศาสตราจารย์จากคณะวิชาธุรกิจของ Nottingham Trent University ในสหราชอาณาจักรกล่าวกับ Cointelegraph เขาไม่ได้ตื่นตระหนกเป็นพิเศษ แต่กล่าวเสริมว่า“ Blockchain อยู่ที่นี่ คาดว่าจะมีการหยุดชะงักในระยะสั้น แต่แนวโน้มของมันจะสูงขึ้นเนื่องจากประโยชน์ของ blockchain”
Campbell Harvey ศาสตราจารย์ด้านธุรกิจระหว่างประเทศที่ Duke University อธิบายกับ Cointelegraph ว่าสิ่งที่เกิดขึ้นใน DeFi นั้นแตกต่างจากความนิยมในการเก็งกำไรใน Bitcoin (BTC) และสกุลเงินดิจิทัลอื่น ๆ ในปี 2017 นั่นคือสิ่งที่เรียกว่า“ ICO bubble” ใน ซึ่ง“ นักลงทุน bandwagon ซื้อเพราะราคาเพิ่มขึ้น” มีบางอย่างที่สำคัญกว่าเกิดขึ้นที่นี่ตามเขา:
“ DeFi พร้อมที่จะขัดขวางการกู้ยืมและการให้กู้ยืม / การลงทุนแบบดั้งเดิมซึ่งเป็นตลาดที่มีอยู่ซึ่งมีขนาดใหญ่ เป็นเรื่องสมเหตุสมผลที่จะคาดหวังว่า DeFi จะสามารถจัดการกับตลาดที่จับต้องได้และสามารถวัดผลได้และคำถามสองข้อคือจำนวนส่วนแบ่งเท่าใดและจะใช้เวลานานเท่าใด”
เพียงเพราะมูลค่ารวมที่ถูกล็อคใน DeFi เพิ่มขึ้น 80% ในช่วง 30 วันที่ผ่านมาไม่ได้หมายความว่าจะเป็นฟองสบู่ Harvey กล่าวเสริม “ แท้จริงแล้วไม่ใช่เรื่องแปลกที่จะเห็นการเติบโตเช่นนี้ในพื้นที่เริ่มต้นเมื่อมีแนวคิดเกี่ยวกับผลิตภัณฑ์เข้ามา”
การจ่ายเงินเพื่อกู้เงิน?
ยังคงมีบางสิ่งแปลก ๆ เกิดขึ้น โทเค็น DeFi กำลังถูก “เล่นเกม” พฤติกรรมที่ไม่สอดคล้องกับฟองสบู่ การวิเคราะห์วิดีโอในรอบสัปดาห์ที่แล้วเรื่อง“ Ridely DeFi: Compound (COMP) Finance Explained” โดยช่อง YouTube Boxmining, ยก คำถามบางอย่างเกี่ยวกับรูปแบบธุรกิจของ Compound.
แพลตฟอร์มของ Compound สร้างรายได้จากสเปรดระหว่างเงินฝากและเงินกู้เช่นบัญชีออมทรัพย์และบัญชีการกู้ยืมเช่นเดียวกับธนาคาร แต่ผู้ใช้บางรายรายงานว่า “จัดการเพื่อหาวิธีใช้ประโยชน์จากระบบ” เพื่อรับโทเค็น COMP ที่ทำให้วงจรการใช้งานของผู้ใช้เป็นไปอย่างต่อเนื่อง การยืมและการให้ยืมทำกำไรได้แม้ดอกเบี้ยสุทธิจะติดลบ.
ตามที่ผู้จัดวิดีโออธิบายไว้ Michael Gu ผู้ใช้สามารถ“ จ่ายเงินเพื่อนำออกเพื่อยืมเงินกู้” สิ่งนี้ใช้ไม่ได้กับบริบทการธนาคารแบบเดิม ๆ ใช้งานได้ในขณะนี้เท่านั้น“ เนื่องจากการเก็งกำไรใน COMP สูงมากและมูลค่าของโทเค็น COMP ก็ทะลุหลังคาเช่นกัน” กรีนสแปนต่อไป อธิบาย ขั้นตอนการเล่นเกมนี้ในโพสต์วันที่ 22 มิถุนายนบนเว็บไซต์ Bitcoin Market Journal:“ ผู้ใช้จำนวนมากใช้ USDT ที่ยืมมาแปลงเป็น USDC จากนั้นให้ยืมกลับไปที่แพลตฟอร์มเพื่อที่จะได้รับ COMP มากยิ่งขึ้น ซึ่งอาจอธิบายได้ว่าเหตุใดสัญญาอัจฉริยะของระบบจึงมีมูลค่า 600 ล้านดอลลาร์ในตอนนี้” สิ่งนี้ไม่สมเหตุสมผลกับ Greenspan เท่าที่เขาบอก Cointelegraph:
“ การยืมสินทรัพย์ดิจิทัลรายการหนึ่งโดยใช้อีกสินทรัพย์หนึ่งเป็นหลักประกันเป็นกรณีการใช้งานที่ค่อนข้างขี้ขลาด น่าเสียดายที่ดูเหมือนว่าจะเป็นธีมของโครงการ DeFi แต่ถ้าคุณมีหนึ่งและต้องการอีกอันหนึ่งทำไมไม่เปลี่ยนทันที? หากจุดประสงค์ของการทำธุรกรรมคือเพื่อรับ COMP เพิ่มเติมเราก็จะกลับเข้าสู่อาณาจักรแห่งเงินทางอินเทอร์เน็ตที่มีมนต์ขลัง”
ความแตกต่างจากปี 2017
Harvey จาก Duke University ได้รับการยอมรับว่ามีอันตรายอยู่บ้างโดยเฉพาะอย่างยิ่งหากโทเค็นยูทิลิตี้เพิ่มขึ้นเกินมูลค่าพื้นฐานที่สมเหตุสมผลเนื่องจากนักลงทุนยังคงซื้อต่อไปโดยไม่ต้องการพลาดสิ่งที่ยิ่งใหญ่ต่อไป แต่มีความแตกต่างที่สำคัญสองประการระหว่างสถานการณ์นี้กับฟองสบู่ ICO ของปี 2017 ที่เขาแบ่งปันกับ Cointelegraph:
“ ประการแรกนักลงทุนรู้มากขึ้นเกี่ยวกับพื้นที่ของสกุลเงินดิจิทัลมากกว่าที่เคยทำในเดือนธันวาคม 2017 ประการที่สอง DeFi ได้แสดงให้เห็นถึง ‘Proof of Concept’ แล้วและตลาดที่กำหนดเป้าหมายนั้นมีมากมาย ในเดือนธันวาคมปี 2017 Bitcoin ได้รับการปฏิบัติอย่างแท้จริงในฐานะสินทรัพย์เก็งกำไร”
Ivanov CEO ของ Waves เห็นด้วยว่า“ ผลิตภัณฑ์ DeFi มีลักษณะที่ซับซ้อนกว่าโทเค็น ICO ธรรมดาซึ่งอาจ จำกัด การไหลเข้าของนักลงทุนที่ไม่ผ่านการรับรองได้” นอกจากนี้ Ruaridh O’Donnell ผู้ร่วมก่อตั้งและผู้อำนวยการระบบข้อมูลของ Kava ซึ่งเป็นแพลตฟอร์มการให้ยืม DeFi บอกกับ Cointelegraph ว่าเป็นเรื่องผิดที่จะเรียกสิ่งที่เกิดขึ้นว่าเป็นฟองสบู่เนื่องจาก บริษัท DeFi เช่น Compound กำลังพัฒนาโปรแกรมแรงจูงใจใหม่ ๆ เพื่อผลักดันการยอมรับของผู้ใช้ เขาชี้แจงสำหรับ Cointelegraph:
“ เช่นเดียวกับวิธีที่ Uber, AirBnb และ บริษัท เทคโนโลยีอื่น ๆ ให้การสนับสนุนด้านอุปทานและอุปสงค์เริ่มต้นของแพลตฟอร์มของพวกเขาตอนนี้เรากำลังเห็นโปรโตคอลแบบกระจายอำนาจเช่น Kava และ Compound ทำเช่นเดียวกันกับการเริ่มใช้งานในช่วงต้นจนกว่าจะมีการสร้างเครือข่ายที่เพียงพอ."
สินทรัพย์โทเค็นเช่น COMP มีการเก็งกำไรจำนวนมากเนื่องจากการเติบโตของแพลตฟอร์ม O’Donnell กล่าวเสริมซึ่งอาจทำให้เกิดฟองสบู่ที่แปลเป็นภาษาท้องถิ่นสำหรับ COMP ในตลาด แต่สิ่งนี้แตกต่างจากฟองสบู่ในตลาดทั่วไป.
ในประเด็นความผันผวน Giuseppe Ateniese ศาสตราจารย์จาก Stevens Institute of Technology กล่าวกับ Cointelegraph ว่าเขาสามารถตั้งชื่อ“ บริษัท หลายร้อยแห่งที่ราคาหุ้นมีพฤติกรรมผันผวนเช่นเดียวกับ COMP] โดยเฉพาะอย่างยิ่งในช่วงวันแรกที่ออกสู่ตลาด & rdquo; ความแตกต่างที่สำคัญที่นี่คือสินทรัพย์เป็นดิจิทัล ไม่เหมือนกับสินเชื่อรถยนต์แบบเดิมที่หากผู้กู้ผิดนัดธนาคารจะดำเนินการตามหารถยนต์ที่ต้องการครอบครอง Ateniese กล่าวต่อ:
“ ด้วย DeFi สินทรัพย์เป็นดิจิทัลและถูกล็อค / ผูกมัดผ่านสัญญาอัจฉริยะ ถ้าทำถูกต้อง (และนี่ยังเป็น IF ใหญ่) เจ้าหนี้ไม่มีหรือมีความเสี่ยงน้อย หากฉันไม่จ่ายเงินกู้คืนสินทรัพย์ดิจิทัลที่ฉันใช้เป็นหลักประกันจะถูกยึดไปและฉันก็ไม่สามารถดำเนินการใด ๆ ได้ “
นี่คือเหตุผลที่ “ผลประโยชน์” ที่จ่ายบนแพลตฟอร์ม DeFi เช่น Compound นั้นสูงมากในมุมมองของ Ateniese ตัวอย่างเช่นหากมีใครฝากเงิน stablecoin Tether (USDT) ด้วย Compound ในสัปดาห์นี้จะได้รับอัตราดอกเบี้ย 6.75% ต่อปีในช่วงเวลาที่อัตราคิดลดของรัฐบาลกลางคือ 0.25% “ ส่วนที่ดีที่สุดคือทุกคนสามารถเป็นเจ้าหนี้ได้ภายใต้เงื่อนไขเหล่านี้ ธนาคารได้รับการเตือน” ตาม Ateniese.
ตัวเปลี่ยนเกม?
“ ฉันเป็นคนมองโลกในแง่ดีเกี่ยวกับ DeFi” มากกว่าคนที่เพิ่งรู้จักบางคน Ateniese บอกกับ Cointelegraph “ ฉันคิดว่ามันเป็นตัวเปลี่ยนเกม” ในขณะที่เขา กล่าวว่า เมื่อเร็ว ๆ นี้, "ด้วยการเงินแบบกระจายอำนาจไม่มีมนุษย์อยู่ในวงจรไม่มีเซิร์ฟเวอร์ไม่มีองค์กร ไม่มีอคติ [… ] เมื่อรหัสได้รับการวิเคราะห์และตั้งค่าเป็นหินแล้วมันจะทำงานและนั่นก็คือมัน คุณสามารถวางใจได้เกือบร้อยเปอร์เซ็นต์."
O’Donnell กล่าวเพิ่มเติมว่า "เหตุการณ์ล่าสุดทำให้เกิดการกระตุ้น [ความเชื่อ] ว่า DeFi เป็นกรณีการใช้งานที่แท้จริงสำหรับการเข้ารหัสลับ” บริษัท ของเขายังคงเติบโตอย่างมากใน DeFi และเขาคาดว่าอุตสาหกรรมจะเติบโตต่อไปเนื่องจากเปิดรับสินทรัพย์ที่ไม่ใช่ Ethereum เช่น Bitcoin, Ripple (XRP) และ Binance Coin (BNB).
ความอุดมสมบูรณ์อย่างไร้เหตุผล?
ในขณะเดียวกันมูลค่าตลาดของกลุ่ม DeFi อยู่ที่กว่า 6.6 พันล้านดอลลาร์ในวันที่ 27 มิถุนายน, ตาม ถึง DeFi Market Cap. เมื่อเทียบกับ 2 พันล้านดอลลาร์ที่รายงานเมื่อวันที่ 12 มิถุนายนมีการเพิ่มขึ้นประมาณสามเท่าในสองสัปดาห์ Evgeny Yurtaev ผู้ก่อตั้งโครงการ DeFi Zerion อธิบายการเติบโตของสินทรัพย์ใหม่ว่าเป็น“ เลขยกกำลัง”
สิ่งที่เกี่ยวกับการเล่นเกมของโทเค็น DeFi และการแลกเปลี่ยนเหรียญคริปโตแบบไม่มีจุดหมาย? นั่นเป็นสัญญาณของ "ความเจริญงอกงามอย่างไร้เหตุผล" – ข้อบ่งชี้ว่าตลาดอาจมีการประเมินราคาสูงเกินไป – และหากเป็นเช่นนั้นผู้ใช้ควรกังวลหรือไม่? เกี่ยวกับเรื่องนี้กรีนสแปนกล่าวว่า:
“ คนส่วนใหญ่เข้าใจว่ากฎทองของการเข้ารหัสลับคือไม่ต้องลงทุนมากกว่าที่คุณสามารถจะเสียได้ ในระหว่างนี้กำลังมีการทดสอบแบบจำลองทางเศรษฐกิจใหม่ ๆ และนั่นก็น่าตื่นเต้นทีเดียว”