การเติบโตของตลาดอนุพันธ์ crypto ในปี 2020 เป็นเรื่องราวของตัวเองโดยส่วนใหญ่ได้รับแรงหนุนจากตัวเลือก Bitcoin (BTC) และ Ether (ETH) ที่ซื้อขายในตลาดแลกเปลี่ยนเช่น Chicago Mercantile Exchange, Deribit, OKEx, Binance และ Houbi.
บันทึกปริมาณตัวเลือก Bitcoin บ่งบอกถึงความสนใจของสถาบันที่เพิ่มขึ้นในการเข้ารหัสลับ แต่มีตัวบ่งชี้เชิงปริมาณและเชิงคุณภาพที่ดีกว่าที่จะใช้เช่นความสนใจแบบเปิดราคาของ Bitcoin ความถี่ของการซื้อขายแบบบล็อกสถาบันการรู้จักลูกค้าของคุณ.
เมื่อเทียบกับตราสารอนุพันธ์แบบดั้งเดิมสัดส่วนของนักลงทุนสถาบันในกลุ่มทั้งหมดยังคงมีขนาดเล็ก แต่เป็นที่ชัดเจนว่าดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้นอย่างชัดเจนนั้นได้รับแรงหนุนจากเครื่องมือทางการเงินเช่นออปชั่นและฟิวเจอร์ส ตัวเลือกไม่ใช่ยาครอบจักรวาล แต่เป็นขั้นตอนในการพัฒนาสินทรัพย์และอย่างที่เห็นได้ชัด Bitcoin และ Ether ได้มาถึงจุดนั้นในวิวัฒนาการของพวกเขา เมื่อพูดกับ Cointelegraph Luuk Strijers หัวหน้าเจ้าหน้าที่การค้าของ Deribit การแลกเปลี่ยนอนุพันธ์สกุลเงินดิจิทัลสะท้อนความคิดที่คล้ายกันโดยระบุว่า“ การไหลเข้าของเงินของนักลงทุนสถาบันในสกุลเงินคริปโตยังคงตั้งไข่อยู่มาก” กล่าวเสริมว่า:
“ อย่างไรก็ตามมีตัวบ่งชี้ต่างๆที่ส่งสัญญาณถึงการนำ crypto หรือ BTC มาใช้อย่างค่อยเป็นค่อยไปในพอร์ตการลงทุนของสถาบัน การเงินแบบดั้งเดิมมีแนวโน้มที่จะชอบตราสารแบบดั้งเดิมเช่นออปชั่นและฟิวเจอร์สปริมาณและความสนใจแบบเปิดในตราสารเหล่านั้นเป็นตัวบ่งชี้ที่ชัดเจนถึงความต้องการของสถาบันที่มีแนวโน้มเพิ่มขึ้น
ปริมาณอาจทำให้เข้าใจผิด
เมื่อพิจารณาเฉพาะปริมาณที่รายงานของ Bitcoin และ Ether อาจทำให้นักลงทุนและนักเก็งกำไรเข้าใจผิดได้เนื่องจากปริมาณอนุพันธ์มักจะถูกบอทหลอกลวงล้างการซื้อขายและการรายงานที่ไม่ถูกต้อง ตัวบ่งชี้ปริมาณที่ดีกว่าคือจำนวน BTC ที่เคลื่อนเข้าและออกจากการแลกเปลี่ยนอนุพันธ์เช่น Deribit การวิเคราะห์ดังกล่าวจัดทำโดย บริษัท หลายแห่งที่ดึงข้อมูลเชิงลึกจากข้อมูลออนไลน์.
หลังจากปริมาณตัวเลือก Bitcoin เพิ่มขึ้น 1,000% ใน CME ในเดือนพฤษภาคมปริมาณอนุพันธ์ลดลง 35.7% ในเดือนมิถุนายนสู่ระดับ 393 พันล้านดอลลาร์ อย่างไรก็ตามปริมาณตัวเลือกทั้งหมดสำหรับตัวเลือก Bitcoin บน CME สร้างสถิติสูงสุดใหม่ต่อเดือนอีกครั้งโดยเพิ่มขึ้น 41% ด้วยการซื้อขาย 8,444 สัญญา Cointelegraph ยืนยันการเพิ่มขึ้นนี้กับโฆษกของ CME ที่ให้ข้อมูลเชิงลึกเกี่ยวกับแนวโน้มดอกเบี้ยแบบเปิดของตัวเลือก BTC โดยระบุว่า:“ ในเดือนมิถุนายนตัวเลือก Bitcoin ของ CME มี OI บันทึกติดต่อกัน 12 วันโดยทำสถิติ 9,858 สัญญา (49,290 เทียบเท่า bitcoin) ในเดือนมิถุนายน 26. ”
ความสนใจแบบเปิด: ตัวบ่งชี้ที่ดีกว่าปริมาณ?
ในขณะที่ปริมาณที่เพิ่มขึ้นบ่งบอกถึงความสนใจที่เพิ่มขึ้นใน crypto จากทั้งประชาชนและสถาบันที่พยายามป้องกันความผันผวนและทรัพย์สินที่พักพิงในช่วงการระบาดของ COVID-19 และวิกฤตการเงินโลกที่กำลังจะเกิดขึ้น แต่ดอกเบี้ยแบบเปิดก็พิสูจน์ให้เห็นว่าเป็นตัวบ่งชี้ความสนใจของสถาบันได้ดีกว่า หมายถึงความสนใจด้านการซื้อและไม่ใช่ข้อบกพร่องของเมตริกที่จะสร้างความแตกต่างนี้ตามปริมาณที่รายงานจะเป็น โฆษกจาก CME เห็นด้วยโดยกล่าวว่า:
“ ในตลาดซื้อขายล่วงหน้า CME Bitcoin ของเราจำนวนผู้ถือดอกเบี้ยแบบเปิด (LOIH) หรือผู้ค้าที่ถือสัญญา 25 สัญญาขึ้นไปเพิ่มขึ้นเป็น 65 LOIH โดยเฉลี่ยในไตรมาสที่ 2 ปี 2563 ซึ่งเพิ่มขึ้น 27% จากไตรมาสที่ 1 และเป็นสถิติใหม่ ผู้ถือผลประโยชน์แบบเปิดรายใหญ่คือผู้ค้ารายใหญ่ตามที่ CFTC กำหนดดังนั้นจึงอาจเป็นอีกตัวบ่งชี้การมีส่วนร่วมของสถาบัน”
ที่มา: CME
ปิดกั้นการซื้อขาย
การซื้อขายแบบบล็อกคือสัญญาฟิวเจอร์ส / ออปชั่นที่มีการเจรจาแบบส่วนตัวซึ่งตรงตามเกณฑ์ปริมาณที่กำหนดและโดยปกติจะดำเนินการข้างตลาดการประมูลสาธารณะ เนื่องจากนักลงทุนสถาบันและผู้ค้ามักซื้อขายในขนาดตั๋วที่สูงขึ้นเปอร์เซ็นต์ของการซื้อขายบล็อกภายในปริมาณโดยรวมอาจใช้เป็นตัวบ่งชี้ความสนใจของสถาบันใน crypto โฆษกของ CME ยืนยันสมมติฐานนี้เพิ่มเติม:
“ การบล็อกการซื้อขายตัวเลือก CME Bitcoin ได้เติบโตขึ้นอย่างต่อเนื่องนับตั้งแต่เปิดตัวในเดือนมกราคมปี 2020 – บล็อกคิดเป็น 79% ของปริมาณตัวเลือก Bitcoin ของ CME ทั้งหมดในเดือนมิถุนายนเทียบกับ 22% ในเดือนเมษายน เป็นที่น่าสังเกตว่าขนาดการซื้อขายขั้นต่ำสำหรับฟิวเจอร์ส CME Bitcoin และตัวเลือกคือ 5 สัญญา (เทียบเท่ากับ 25 Bitcoin) การซื้อขายบล็อกที่เพิ่มขึ้นอาจบ่งบอกถึงการมีส่วนร่วมของสถาบันที่เพิ่มขึ้น”
หากต้องการทำความเข้าใจเพิ่มเติมเกี่ยวกับปรากฏการณ์ของการซื้อขายแบบบล็อกระหว่างการแลกเปลี่ยนแบบคริปโตโดยเฉพาะสิ่งสำคัญคือต้องพิจารณา Deribit เนื่องจากเป็นแพลตฟอร์มที่ใหญ่ที่สุดสำหรับตราสารเหล่านี้ ในเดือนมิถุนายนวันหมดอายุรายไตรมาสที่ใหญ่ที่สุดยังเกิดขึ้นโดยมีสัญญา 115,000 สัญญาที่จะหมดอายุซึ่ง Derebit ยังคงรักษา 74,000 Deribit’s Strijers ได้อธิบายเพิ่มเติมเกี่ยวกับความเกี่ยวข้องของความสนใจแบบเปิดและการซื้อขายแบบปิดกั้นโดยเปิดเผย:
“ ความสนใจแบบเปิดของตลาดตัวเลือก BTC ทั้งหมดต่ำกว่า 2 พันล้านเหรียญสหรัฐซึ่งเป็นสถิติและการยืนยันความสนใจของลูกค้าในประเภทสินทรัพย์ นอกจากนี้เรายังเห็นการเพิ่มขึ้นของจำนวนสัมพัทธ์ของการซื้อขาย BTC option block จาก 6–8% โดยเฉลี่ยต่อเดือนเป็นเกือบ 12% ของปริมาณการซื้อขายในเดือนมิถุนายน 2020”
ราคาของ BTC และความผันผวน
ในตอนท้ายของไตรมาสที่สองความผันผวนของ BTC ได้ลดลงอย่างเห็นได้ชัดซึ่งในตัวมันเองเป็นสัญญาณที่ดีสำหรับการมีส่วนร่วมของสถาบันเนื่องจากความต้องการความมั่นคงของสถาบัน เมื่อเปรียบเทียบแล้วตลาดที่ขับเคลื่อนด้วยการค้าปลีกมักจะเห็นความผันผวนอย่างรุนแรง Jay Hao ซีอีโอของ OKEx ซึ่งเป็น บริษัท แลกเปลี่ยนคริปโตเคอเรนซีในมอลต้ามีความเสถียรเป็นสัญญาณว่า“ Bitcoin กำลังเติบโตเป็นสินทรัพย์ประเภทหนึ่ง” เพิ่มในการสนทนากับ Cointelegraph:
“ เมื่อผู้ค้าสถาบันเริ่มสนใจ BTC ความผันผวนเป็นธงสีแดงที่ทำให้หลายคนไม่อยู่ อย่างไรก็ตามด้วยภาพพาโนรามาในปัจจุบันเราเห็นความผันผวนมากขึ้นในตลาดแบบดั้งเดิมในปัจจุบัน นี่อาจเป็นอีกเหตุผลหนึ่งที่อยู่เบื้องหลังความสนใจใหม่จากผู้ค้าที่ต้องการกระจายพอร์ตการลงทุนและในที่สุดก็มองว่า Bitcoin เป็นตัวเลือกที่เหมาะสมสำหรับการป้องกันความเสี่ยงในที่สุดด้วยตลาดอนุพันธ์ที่ซับซ้อนและการซื้อขายออปชั่น”
ที่เกี่ยวข้อง: ราคา Bitcoin ถูกโน้มน้าวให้ยุติความเมื่อยล้าอย่างมีสไตล์พุ่งขึ้นสู่ระดับสูงสุดใหม่
สิ่งสำคัญคือต้องทราบว่าความผันผวนที่ลดลงของราคา Bitcoin เพียงอย่างเดียวนั้นไม่เพียงพอที่จะหาข้อสรุปเกี่ยวกับระดับการมีส่วนร่วมของสถาบัน John Todaro หัวหน้าฝ่ายวิจัยของ TradeBlock ซึ่งเป็นหนึ่งในแพลตฟอร์มสกุลเงินดิจิทัลที่ใหญ่ที่สุดสำหรับการประหารชีวิตทางการค้ากล่าวกับ Cointelegraph ว่า“ Bitcoin มีระดับความผันผวนที่ลดลงในอดีตก่อนที่จะกลับมาแกว่งตัวในตลาดอย่างดุเดือดปี 2018 เป็นปีที่ดีที่จะได้เห็นสิ่งนี้ ด้วยเหตุนี้ความผันผวนที่ลดลงเพียงอย่างเดียวจะไม่บ่งบอกถึงการมีส่วนร่วมของสถาบัน”
ในอดีตที่ผ่านมาราคาของ Bitcoin ได้แสดงความสัมพันธ์กับ S&P 500 ซึ่งสามารถใช้เป็นดัชนีตัวแทนสำหรับตลาดตราสารทุนทั่วโลก Todaro อธิบายเพิ่มเติมว่าสิ่งนี้มีไว้เพื่อผลประโยชน์ของสถาบัน:
“ ความสัมพันธ์ระดับปานกลางถึงแข็งแกร่งระหว่างตราสารทุนและ Bitcoin ในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมาเป็นตัวอย่างที่ดีของความสนใจของสถาบันที่เพิ่มสูงขึ้น บริษัท การค้าขนาดใหญ่มักจะผลักดันสินทรัพย์ไปในทิศทางของความสัมพันธ์เชิงบวกหรือเชิงลบซึ่งเราได้เห็นเมื่อเร็ว ๆ นี้ระหว่าง Bitcoin และตราสารทุน ในอดีต Bitcoin มีพฤติกรรมที่ไม่มีความสัมพันธ์กันมากซึ่งเกือบจะบ่งบอกถึงการหย่าร้างโดยสิ้นเชิงจากตลาดการเงินแบบดั้งเดิม”
Bitcoin ETF
กองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยน Bitcoin คือผลิตภัณฑ์อนุพันธ์ที่ซื้อขายโดยใช้ Bitcoin เป็นสินทรัพย์อ้างอิงไม่ว่าทั้งหมดหรือบางส่วน เมื่อสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์อนุมัติ Bitcoin ETFs พวกเขาคาดว่าจะมีขนาดใหญ่ขึ้นซึ่งเป็นช่วงเวลาที่สำคัญในวงจรชีวิตของ BTC ในฐานะสินทรัพย์และมีแนวโน้มที่จะเพิ่มความต้องการและการเจาะรายย่อยตามที่ Todaro เปิดเผย:“ Bitcoin ETF ในของฉัน ความคิดเห็นจะเพิ่มกิจกรรมการค้าปลีกเนื่องจาก ETF เองมักจะมุ่งเน้นไปที่การค้าปลีกมากขึ้นเช่นผู้ค้าเป็นโอกาสในการเปิดเผยที่เรียบง่าย”
สิ่งนี้ไม่เพียง แต่จะทำให้นักลงทุนรายย่อยเข้ามามากขึ้นเท่านั้น แต่ยังเป็นแรงจูงใจให้สถาบันต่างๆมีส่วนร่วมกับเครื่องมือการลงทุนที่พวกเขาคุ้นเคยเป็นอย่างดีด้วยการประทับตราการอนุมัติของ ก.ล.ต. ช่วยคลายความกังวลของสถาบันเกี่ยวกับการเปิดเผยลูกค้าของตนไปยังตลาดที่ไม่มีการควบคุม . Hao ของ OKEx ได้อธิบายถึงสิ่งนี้:
“ ทุกคนในพื้นที่ต่างรอคอยการอนุมัติของ Bitcoin ETF มาเป็นเวลานานเนื่องจากจะเพิ่มความต้องการจากสถาบันอย่างแน่นอนเนื่องจากพวกเขาสามารถเปิดรับลูกค้าของตนไปยัง bitcoin ได้โดยไม่ต้องเป็นเจ้าของหรือจัดการกับการแลกเปลี่ยน พวกเขาสามารถกระจายการถือครองของตนได้อย่างมากโดยไม่ต้องเสี่ยงกับความเสี่ยงมากมายจากการซื้อขายและการเป็นเจ้าของ BTC โดยนัย”
ยักษ์กำลังเริ่มปรากฏตัว
Grayscale Bitcoin Trust กลายเป็นพลังที่ต้องคำนึงถึงการจัดการจำนวนเงินที่บันทึกไว้และกับสถาบันต่างๆ ประกอบไปด้วย 88% ของนักลงทุน นอกเหนือจากนี้ผู้เล่นแบบดั้งเดิมเช่น บริษัท บัญชี Big Four กำลังกระโดดเข้าสู่ตลาด crypto และแม้แต่ Western Union ก็กำลังวางเดิมพัน การเปลี่ยนแปลงนี้สามารถตรวจสอบย้อนกลับได้บนแพลตฟอร์มเช่น TradeBlock ดังที่ Todaro อธิบายเพิ่มเติม:“ เราได้เห็นความสนใจจำนวนมากจากผู้ค้าสถาบัน / บริษัท การลงทุนใหม่และที่มีอยู่ในขณะที่พวกเขาขยายขนาดในพื้นที่ crypto”
ที่เกี่ยวข้อง: อนุพันธ์เดียวกันสองด้าน: การเปรียบเทียบตลาดแบบดั้งเดิมและตลาดคริปโต
Strijers ยืนยันว่าความสนใจนี้มีให้เห็นใน Deribit เช่นกัน แม้ว่า บริษัท จะติดตามตัวชี้วัด KYC ของสถาบัน แต่ก็ไม่ได้เผยแพร่ข้อมูลดังกล่าวต่อสาธารณะ Strijers กล่าวต่อไปว่า“ จำนวนหน่วยงานองค์กรที่เราให้บริการเพิ่มขึ้นทุกเดือนในแต่ละเดือนเช่นเดียวกับคำขอใหม่ ๆ ที่หลากหลายเพื่อพัฒนาบริการสำหรับกองทุนหรือผู้จัดการสินทรัพย์ตามดุลยพินิจโดยเฉพาะ”
ข่าวล่าสุดที่ PayPal อาจอนุญาตให้มีการชำระเงินด้วย Bitcoin ช่วยเพิ่มความน่าเชื่อถือให้กับพื้นที่ และด้วยตลาดอนุพันธ์ที่แข็งแกร่งและมีชีวิตชีวาบวกกับความไม่แน่นอนอย่างไม่เคยปรากฏมาก่อนในตลาดแบบดั้งเดิมดอกเบี้ยนี้มีแนวโน้มที่จะเติบโตขึ้นเท่านั้น.