ในช่วงสองปีนับตั้งแต่เปิดตัว Bitcoin Futures ที่ชำระด้วยเงินสด CME ได้สร้างความมั่นคงให้กับตัวเองในฐานะผู้นำในพื้นที่อนุพันธ์ด้านการเข้ารหัสลับที่มีการควบคุมแม้ว่าจะไม่ใช่รายแรกในตลาดเสมอไป ในเดือนธันวาคม 2017 ได้เปิดตัวฟิวเจอร์ส Bitcoin ที่มีการควบคุมหนึ่งสัปดาห์หลังจากการแลกเปลี่ยน CBOE ของคู่แข่ง อย่างไรก็ตาม CBOE ใช้เวลาเพียง 15 เดือนในการถอนตัวออกจากตลาดอย่างสมบูรณ์ เมื่อถึงเดือนสิงหาคม CME ได้ประกาศสูงสุดเป็นประวัติการณ์สำหรับการซื้อขาย Bitcoin ฟิวเจอร์ส.
ล่าสุด Bakkt เข้าสู่ตลาดก่อน CME ด้วยตัวเลือกที่มีการควบคุมใน Bitcoin Futures อย่างไรก็ตามหลังจากประสบความสำเร็จในการเปิดตัวสัญญาออปชั่นของตัวเองเมื่อวันที่ 13 มกราคมดูเหมือนว่า CME ในชิคาโกจะกลับมาปรากฏตัวที่ด้านบนสุดของเกมอีกครั้ง.
เมื่อสัญญาตัวเลือก CME เปิดตัวในวันจันทร์ บริษัท เห็นปริมาณการซื้อขายในวันเปิดทำการมากกว่า 2.3 ล้านดอลลาร์มากกว่าห้าเท่าของคู่แข่งรายใหญ่ Bakkt ซึ่งมีการซื้อขายเพียง $ 380,000.
ตามข้อมูลที่รวบรวมโดย ลาด, ปริมาณ CME ยังคงต่ำกว่า Deribit ซึ่งมีการซื้อขายตัวเลือก 34.5 ล้านดอลลาร์ในวันเดียวกับที่ CME เปิดตัวผลิตภัณฑ์ออปชั่น อย่างไรก็ตามเป็นที่น่าสังเกตว่าจนถึงกลางปี 2019 Deribit เป็นเพียงการแลกเปลี่ยนเดียวที่เสนอตัวเลือกการเข้ารหัสลับ อย่างไรก็ตามหัวหน้า CME บอกกับ Cointelegraph ในวันรุ่งขึ้นว่า บริษัท ของเขา“ พอใจมาก” กับการแสดงในวันเปิดทำการ:
“ เรารู้จากประสบการณ์ว่าผลิตภัณฑ์ออปชั่นที่ประสบความสำเร็จต้องการตลาดฟิวเจอร์สที่มีสภาพคล่องสูง ฟิวเจอร์ส CME Bitcoin ของเราได้กลายเป็นหนึ่งในผลิตภัณฑ์อนุพันธ์ Bitcoin ที่มีสภาพคล่องมากที่สุดในโลกในช่วงสองปีที่ผ่านมา”
การซื้อขายออปชั่นวันที่สองบน CME นั้นช้าลงเล็กน้อยโดยมีปริมาณ 730 ล้านดอลลาร์ตาม Skew อาจเป็นไปได้ว่าเป็นที่คาดหวังเนื่องจากนักลงทุนที่กระตือรือร้นที่จะเข้าร่วมอาจซื้อตัวเลือก CME ในวันที่เปิดตัว.
ความคาดหวังที่กระตือรือร้น?
ในการนำไปสู่วันที่ 13 มกราคม CME มีกระแสต่อ Bitcoin ฟิวเจอร์ส สี่วันทำการซื้อขายแรกของปี 2020 แสดงให้เห็นว่าดอกเบี้ยเพิ่มขึ้นเกือบ 70% เทียบกับสิ้นปี 2019 นักวิเคราะห์ของ J.P. Morgan ได้ระบุการเพิ่มขึ้นนี้อย่างรวดเร็วจากการเปิดตัวตัวเลือกที่กำลังจะมาถึงโดยระบุว่า“ คาดว่าจะสูงมาก”
สาเหตุของความตื่นเต้นอาจมาจากข้อเท็จจริงที่ว่าสินทรัพย์ที่อยู่ภายใต้ยานพาหนะตัวเลือก CME นั้นไม่ใช่ Bitcoin (BTC) แต่เป็น Bitcoin ฟิวเจอร์ส ตัวเลือกช่วยให้ผู้ค้ามีโอกาสป้องกันความเสี่ยงในสินทรัพย์อ้างอิงและฟิวเจอร์สมีความเสี่ยงโดยเนื้อแท้ ดังนั้นความสามารถในการป้องกันความเสี่ยงที่กำลังจะเกิดขึ้นอาจอธิบายได้ว่าเหตุใดผู้ค้าจำนวนมากจึงกระตือรือร้นที่จะได้ครอบครองสินทรัพย์อ้างอิง.
CME ยังคงทำผลงานได้เหนือกว่า Bakkt คู่แข่งหลัก
ความแตกต่างในวิธีการชำระราคาตราสารฟิวเจอร์สพื้นฐานยังสามารถอธิบายได้ว่าเหตุใด CME จึงมีประสิทธิภาพสูงกว่า Bakkt อย่างมากทั้งในการซื้อขายล่วงหน้าและตอนนี้ในตัวเลือกของ Bitcoin Futures ตัวอย่างเช่นในช่วงสัปดาห์ที่ผ่านมา Bakkt มีการซื้อขาย 43 ล้านดอลลาร์เทียบกับ 702 ล้านดอลลาร์ของ CME ในวันที่ 8 มกราคมซึ่งเป็นวันที่คึกคักที่สุดตามข้อมูลของ Skew อย่างไรก็ตาม Bakkt ยังคงรักษาความเชื่อมั่นในตลาดและการเสนอขายดังที่โฆษกของ บริษัท กล่าวกับ Cointelegraph:
"เรายังคงได้รับความสนใจอย่างมากจากฐานลูกค้าที่เพิ่มขึ้นของเราในฟิวเจอร์สและตัวเลือก Bitcoin ของเราซึ่งมีตัวเลือกมากมายสำหรับการโต้ตอบและป้องกันความเสี่ยงตำแหน่งในสินทรัพย์ดิจิทัล."
จนถึงเดือนธันวาคม Bakkt เสนอเฉพาะสัญญาซื้อขายล่วงหน้า Bitcoin ที่ชำระทางกายภาพในขณะที่ CME ได้ชำระสัญญาเป็นเงินสดเสมอ แม้ว่าฟิวเจอร์สที่ตัดสินทางกายภาพจะถูกคาดการณ์อย่างร้อนแรง แต่ก็สามารถอธิบายได้ว่าเหตุใด Bakkt จึงเริ่มต้นอย่างซบเซาหลังจากเปิดตัวในเดือนกันยายน.
เงินสดเทียบกับการชำระเงินทางกายภาพ
ความแตกต่างของปริมาณการซื้อขายระหว่าง CME และ Bakkt เมื่อเปิดตัวบ่งชี้ว่าสถาบันต่างๆต้องการให้ Bitcoin Futures ของตนชำระเป็นเงินสด สิ่งนี้สมเหตุสมผลเนื่องจากสัญญาที่ชำระด้วยเงินสดหลีกเลี่ยงความจำเป็นในการดูแล Bitcoins ด้วยตนเอง แม้ว่าตอนนี้บริการอารักขา crypto จะมีให้บริการอย่างกว้างขวางมากขึ้น แต่หลาย ๆ สถาบันก็ยังคงพบว่าการดำเนินการในสกุลเงิน fiat นั้นง่ายกว่า.
Toby Joy หัวหน้าฝ่ายการค้าของสหรัฐฯในด้านการซื้อขายและตัวเลือก Akuna Capital บริษัท ที่ทำตลาดเห็นด้วยแม้ว่าเขาจะคิดว่าการรักษาความปลอดภัยเป็นสิ่งที่ต้องพิจารณาอย่างยิ่ง เขาบอก Cointelegraph:
“ การนำเสนอทางเลือกของ CME นั้นเป็นที่ถูกปากสำหรับนักลงทุนสถาบันที่ยังไม่พอใจกับสภาพแวดล้อมการเข้ารหัสลับเนื่องจากฟิวเจอร์สและออปชั่นต่างๆจะชำระด้วยเงินสด ซึ่งหมายความว่าเราสามารถคาดเดาทิศทางของ Bitcoin ได้โดยไม่ต้องแตะเหรียญซึ่งถือเป็นเรื่องใหญ่สำหรับผู้คนและ บริษัท ที่กังวลเรื่องความปลอดภัย”
อย่างไรก็ตาม Paul Eisma หัวหน้าฝ่ายการค้าของ XBTO Group ซึ่งเป็น บริษัท การเงินแบบคริปโตนั้นมีแนวโน้มที่ดีกว่าในผลิตภัณฑ์ที่ชำระจริง เมื่อพูดกับ Cointelegraph เขากล่าวว่าสัญญาที่มีการควบคุมบนบกทั้งสองสัญญามีความสามารถที่จะประสบความสำเร็จได้เนื่องจาก“ พวกเขาเสนอข้อเสนอและทางเลือกที่มีคุณค่าที่แตกต่างกันให้กับนักลงทุนในอนาคต” กล่าวเสริมว่า:
“ ผลิตภัณฑ์ที่ชำระด้วยเงินสดของ CME มีวงจรการหมดอายุที่สอดคล้องกับ Deribit ซึ่งเป็นตลาดหลักของสถาบันและตัวเลือกการเข้ารหัสลับสำหรับร้านค้าปลีก การไหลและการป้องกันความเสี่ยงจะได้รับแรงดึงดูดจากสัญญาที่ ‘เกือบจะเป็นไปได้’ ตามธรรมชาติเหล่านี้ ผลิตภัณฑ์ฟิวเจอร์สที่จัดส่งทางกายภาพของ Bakkt จำเป็นต้องมีการเริ่มต้นใช้งานในคลังสินค้าที่มีการควบคุม สิ่งนี้แสดงให้เห็นคุณค่าของผู้รับฝากทรัพย์สินที่ไม่เหมือนใครและเกณฑ์คุณสมบัติในการเริ่มต้นใช้งาน”
ภาพใหญ่ – คนละเรื่อง?
หลังจากดูภาพรวมของตลาดในช่วงสองสามวันที่ผ่านมานอกเหนือจากการเปรียบเทียบการแลกเปลี่ยนที่มีการควบคุมแล้วประสิทธิภาพของ CME อาจจะไม่ธรรมดา สองวันซื้อขายฟิวเจอร์สที่มีปริมาณสูงสุดของเดือนก่อนหน้าในทุกตลาดหุ้นคือวันที่ 8 มกราคมและ 14 มกราคม.
ในแต่ละสองวันนั้นการแลกเปลี่ยนฟิวเจอร์สที่ใหญ่ที่สุดสามรายการตามปริมาณ – OKEx, Huobi และ BitMEX – ทั้งหมดมีระดับสูงสุดในรอบ 30 วันตามข้อมูล สิ่งนี้ชี้ให้เห็นว่าโดยรวมในแพลตฟอร์มค้าปลีกและสถาบันความต้องการฟิวเจอร์สอยู่ในระดับสูงในช่วงสัปดาห์ที่ผ่านมาซึ่งหมายความว่าการเปิดตัวตัวเลือกของ CME ไม่น่าจะเป็นปัจจัยเดียวในการเล่น.
ราคาของ Bitcoin ก็เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วตั้งแต่สัปดาห์การซื้อขายเต็มครั้งแรกของปีใหม่ อย่างไรก็ตามเป็นที่น่าสังเกตว่าจุดสูงสุดที่ประมาณ 8,300 ดอลลาร์ในวันที่ 8 มกราคมซึ่งเป็นวันที่ซื้อขายล่วงหน้าสูงสุดสองวันแรก เมื่อวันที่ 14 มกราคมเพียงอย่างเดียวก็เพิ่มขึ้นกว่า 600 ดอลลาร์.
ขณะนี้ตลาดจมอยู่ใต้น้ำด้วยการเก็งกำไรเกี่ยวกับสิ่งที่ผลักดันให้เกิดภาวะกระทิงเมื่อเร็ว ๆ นี้ ปัจจัยสนับสนุนหลักสองประการน่าจะเป็นความไม่แน่นอนเกี่ยวกับความสัมพันธ์ระหว่างสหรัฐฯ – อิหร่านซึ่งผลักดันให้นักลงทุนหลีกเลี่ยงหุ้นและสกุลเงินคำสั่ง การลดลงครึ่งหนึ่งของ Bitcoin ที่กำลังจะเกิดขึ้นและการบีบอุปทานในภายหลังก็อยู่ในความขัดแย้งเช่นกัน.
อย่างไรก็ตามดูเหมือนว่าความตื่นเต้นในการเปิดตัวผลิตภัณฑ์ตัวเลือกของ CME อย่างน้อยก็มีส่วนช่วยให้ Bitcoin เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว Ben Zhou ผู้ก่อตั้งและซีอีโอของการแลกเปลี่ยน crypto Bybit เชื่อว่าการเปิดตัวตัวเลือกของ CME มีส่วนสำคัญในการเคลื่อนไหวของราคาล่าสุดของ Bitcoin:“ การแนะนำตัวเลือก Bitcoin เป็นตัวเปลี่ยนเกม” ในการสนทนากับ Cointelegraph เขากล่าวต่อไปว่า:
“เช่นเดียวกับการเปิดตัวฟิวเจอร์ส Bitcoin ในปี 2017 มีผลกระทบต่อราคาของ Bitcoin ดูเหมือนว่าการเปิดตัวตัวเลือก Bitcoin ก็ทำเช่นเดียวกัน ยิ่งมีผลิตภัณฑ์ทางการเงินสำหรับ Bitcoin มากเท่าไหร่ตลาดก็ยิ่งมีสุขภาพดีเท่านั้น”