Ripple มีแนวโน้มที่จะขาย XRP ในการเสนอขายหลักทรัพย์ที่ไม่ได้ลงทะเบียน

ในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมามีการฟ้องร้องดำเนินคดีแบบกลุ่มหลายคดีต่อ Ripple เพื่อขายโทเค็น XRP ในการเสนอขายหลักทรัพย์ที่ไม่ได้จดทะเบียน จนถึงขณะนี้สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐอเมริกายังไม่ได้เผยแพร่แถลงการณ์อย่างเป็นทางการใด ๆ เกี่ยวกับเรื่องนี้ซึ่งทำให้ทุกคนคาดเดาได้.

เพื่อช่วยยุติความไม่แน่นอน Chris Giancarlo อดีตประธาน Commodity Futures Trading Commission ได้ตีพิมพ์บทความเมื่อสัปดาห์ที่แล้วโดยอ้างว่า XRP ของ Ripple ไม่ใช่ระบบรักษาความปลอดภัย Giancarlo มีชื่อเสียงในการช่วยสร้างจุดยืนของ CFTC ที่ว่า Bitcoin (BTC) และ Ether (ETH) ไม่ใช่หลักทรัพย์ ดังนั้นดูเหมือนว่าเขาเป็นคนที่เหมาะสมที่จะทำคดีนี้.

ปัญหาเดียวคือ Giancarlo ไม่ได้ทำงานให้กับ CFTC อีกต่อไป – ตอนนี้เขาอยู่ในการฝึกฝนส่วนตัว ไม่เพียงแค่นั้นเขายังทำงานให้กับสำนักงานกฎหมายที่อยู่ในบัญชีเงินเดือนของ Ripple อีกด้วย เมื่อพิจารณาถึงผลประโยชน์ทับซ้อนที่ชัดเจนที่นี่ก่อนที่จะอ่านบทความนี้ฉันเตรียมใจไว้แล้วว่าจะมีอคติ อย่างไรก็ตามฉันไม่เคยนึกเลยว่ามันจะเลวร้ายแค่ไหน.

ฉันรู้ว่าสิ่งนี้ฆ่าความสงสัย แต่ไม่มีทางที่จะสับคำที่นี่: กรณีที่ทำในกระดาษของ Giancarlo สำหรับการขาย XRP ของ Ripple เพื่อไม่ให้ถือว่าการเสนอขายหลักทรัพย์เป็นเรื่องไร้สาระและไร้สาระมากจนทำให้ฉันคิดว่า Giancarlo เป็น ยินดีที่จะเปิดเผยชื่อของเขาต่อสาธารณะ.

อ่านบทความของวันนี้ในขณะที่ฉันอ่านบทวิเคราะห์ของ Giancarlo ว่าการขาย XRP เป็นการเสนอขายหลักทรัพย์พร้อมกับการวิเคราะห์ที่แท้จริงว่าเป็นหรือไม่.

ที่เกี่ยวข้อง: XRP เป็นความปลอดภัยหรือไม่? เราอาจไม่เคยรู้

จะทราบได้อย่างไรว่าการเสนอขายโทเค็นเป็นการเสนอขายหลักทรัพย์

การทดสอบ Howey เป็นวิธีการหลักของ ก.ล.ต. ในการพิจารณาว่าการลงทุนเป็นการเสนอขายหลักทรัพย์หรือไม่ หากเป็นเช่นนั้นผู้ออกจะต้องลงทะเบียนการเสนอขายกับสำนักงาน ก.ล.ต. หรือตรวจสอบให้แน่ใจว่าการเสนอขายนั้นเหมาะสมกับการยกเว้นการจดทะเบียนที่ได้รับการยอมรับ.

ในการทบทวนอย่างรวดเร็วการทดสอบ Howey ประกอบด้วยสี่ง่ามที่จัดตั้งขึ้นในคดีของศาลฎีกาในปีพ. ศ. 2489 การพิจารณาคดี ก็คือมีสัญญาการลงทุนที่มี:

“ สัญญาการทำธุรกรรมหรือโครงการที่บุคคลหนึ่งลงทุนเงินของตน [ง่ามหนึ่ง] ในกิจการทั่วไป [ง่ามสอง] และถูกนำไปสู่การคาดหวังผลกำไร [ง่ามสาม] จากความพยายามของผู้ก่อการหรือบุคคลที่สาม ].”

เพื่อให้การขาย XRP ถือเป็นการเสนอขายหลักทรัพย์จะต้องเป็นไปตามง่ามเหล่านี้ทุกประการ หากการเสนอขายล้มเหลวแม้แต่ข้อเดียวจะไม่ถือว่าเป็นการเสนอขายหลักทรัพย์.

อ่านต่อเพื่อดูกรณีของ XRP ที่แตกต่างจากการทดสอบ Howey.

การลงทุนของเงิน

ข้อแรกของการทดสอบ Howey นั้นค่อนข้างตรงไปตรงมา: มีการลงทุนด้วยเงินในการทำธุรกรรมหรือไม่?

ในการวิเคราะห์ของเขา Giancarlo การเรียกร้อง XRP นั้นไม่เป็นไปตามแนวทางของการทดสอบ Howey เนื่องจาก“ ความเข้าใจทั่วไปเกี่ยวกับคำว่า ‘การลงทุน’ คือการถ่ายโอนสิ่งที่มีมูลค่าเพื่อแลกกับผลตอบแทนในอนาคตแทนที่จะเป็นปัจจุบัน”

เมื่อมองแวบแรกสิ่งนี้ฟังดูสมเหตุสมผล อย่างไรก็ตามแนวคิดเรื่อง “การลงทุน” เพื่อเป็นการคาดหวังผลตอบแทนในอนาคตนั้นได้รับการจัดการโดยง่าม “ความคาดหวังในผลกำไร” ของ Howey Test ไม่มีเหตุผลที่จะสับสนที่นี่กับง่าม “การลงทุนของเงิน”.

โดยพื้นฐานแล้ว Giancarlo กำลังนำเสนอข้อโต้แย้งแบบวงกลมเพื่อหลีกเลี่ยงการยอมรับสิ่งที่ชัดเจน: ไม่มีทางที่จะบอกได้ว่าไม่มีการลงทุนด้วยเงินที่นี่ ผู้คนจ่ายเงินอย่างชัดเจนเพื่อแลกกับโทเค็น XRP ไม่มีทางอื่นที่จะเห็นสิ่งนี้ ฉันคิดว่าศาลเกือบทุกแห่งที่วิเคราะห์เรื่องนี้จะยอมรับว่ามีการลงทุนด้วยเงิน.

โปรดจำไว้ว่าเพียงเพราะการเสนอขาย XRP ผ่านการทดสอบ Howey Test นี้ไม่ได้หมายความว่า Ripple มีการเสนอขายหลักทรัพย์ที่ไม่ได้จดทะเบียน การเสนอขายยังคงต้องผ่านการทดสอบ Howey อื่น ๆ ทั้งหมด ดังนั้น Giancarlo จึงไม่จำเป็นต้องใช้ความคิดสร้างสรรค์เพื่อพยายามโต้แย้งกับง่ามนี้ จากทั้งหมดง่ามที่สามารถพบได้ไม่มีใครแข็งแกร่งไปกว่าอันนี้.

ใช่ – ไม่ต้องสงสัยเลยว่ามีการลงทุนด้วยเงินเมื่อผู้คนซื้อ XRP Ripple เป็นเจ้าของ XRP และขายเป็นดอลลาร์สหรัฐ ตอนจบของเรื่อง.

องค์กรทั่วไป

ส่วนต่อไปของการทดสอบ Howey โดยหลักแล้วหมายถึงผลตอบแทนที่แบ่งปันโดยผู้ที่ลงทุนตามความพยายามขององค์กรทั่วไปหรือไม่ ง่ามนี้มีแนวโน้มที่จะพบเช่นกันเนื่องจากผู้ถือ XRP ทั้งหมดมีส่วนแบ่งในกำไรและขาดทุนเมื่อมูลค่าของโทเค็นเพิ่มขึ้นและลดลงตามความพยายามในการบริหารจัดการของ Ripple.

ในเอกสารของ Giancarlo เขายืนยันว่าไม่มีองค์กรทั่วไปในกรณีนี้เนื่องจาก“ ผู้ถือ XRP ไม่มีสิทธิ์แบ่งปันผลกำไรและขาดทุนของ Ripple”

นี่เป็นข้อโต้แย้งที่น่ากลัว มีการลงทุนจำนวนนับไม่ถ้วนที่จัดเป็นหลักทรัพย์ที่ไม่อนุญาตให้คุณมีส่วนแบ่งในผลกำไรหรือขาดทุนของ บริษัท ใช้ความผูกพันเช่น คุณไม่ได้มีส่วนร่วมในผลกำไรหรือขาดทุนของ บริษัท หรือรัฐบาลที่ออกพันธบัตร แต่พันธบัตรเป็นหลักประกันอย่างไม่ต้องสงสัย.

ถัดไป Giancarlo เปรียบเทียบ Ripple กับ Bitcoin เพื่อช่วยสนับสนุนข้อโต้แย้งของเขา เขาอ้างว่าผู้ถือ XRP ก็ไม่ต่างจากผู้ถือ BTC และถ้า BTC ไม่ใช่ความปลอดภัยก็ไม่มี XRP.

น่าเศร้าที่มีข้อบกพร่องที่ยิ่งใหญ่ในข้อโต้แย้งนี้นั่นคือการพัฒนาของ Bitcoin เป็นการกระจายอำนาจอย่างแท้จริงในขณะที่ XRP ถูกครอบงำโดย Ripple ดังนั้นผู้ถือ XRP จึงเห็นได้ชัดว่าอยู่ในองค์กรทั่วไปเนื่องจากชะตากรรมของพวกเขารวมกันอย่างเท่าเทียมกันและขึ้นอยู่กับความพยายามในการพัฒนาของ Ripple เกือบทั้งหมด เครือข่าย XRP ต้องการการทำงานอย่างต่อเนื่องและการใช้โทเค็นส่วนใหญ่ขึ้นอยู่กับการพัฒนาในอนาคต ดังนั้นเพื่อยืนยันว่าไม่มีองค์กรทั่วไปใดที่ปฏิเสธความเป็นจริงอย่างชัดเจน.

Giancarlo โต้แย้งความเป็นจริงนี้โดยอ้างว่าบัญชีแยกประเภท XRP จะทำงานได้โดยที่ Ripple ไม่มีส่วนเกี่ยวข้อง และแม้ว่าจะเป็นความจริงที่ว่าหาก Ripple ปิดตัวลงในวันนี้ XRP ก็ยังคงมีอยู่ แต่ก็เป็นความจริงเช่นกันที่ราคาของ XRP จะดิ่งลงและการใช้แพลตฟอร์มจะสลายตัว.

ใช่ – ผู้ถือ XRP ได้ลงทุนในองค์กรทั่วไป เงินทั้งหมดรวมกันโดย Ripple เพื่อสร้างระบบและผู้ใช้ทั้งหมดจะได้รับประโยชน์หรือเสียจากความผันผวนของราคาโทเค็น.

ความคาดหวังของผลกำไร

ในเอกสารของเขา Giancarlo ระบุว่าไม่มีการคาดหวังผลกำไรเนื่องจาก Ripple ไม่เคยสัญญาอย่างเป็นทางการเกี่ยวกับผลกำไรหรือผลตอบแทนใด ๆ ให้กับนักลงทุนและได้เน้นว่าจุดประสงค์หลักของ XRP คือเพื่อสภาพคล่อง.

นี่เป็นการเคลื่อนไหวที่ชาญฉลาดสำหรับ Ripple เนื่องจากการทำการตลาดเพื่อสร้างรายได้ที่เป็นไปได้หรือการเพิ่มขึ้นของราคาใน XRP จะได้รับยอดขาย XRP โดยอัตโนมัติโดยสำนักงาน ก.ล.ต. แต่การที่ Ripple ไม่ได้ให้คำมั่นสัญญาเกี่ยวกับผลกำไรในอนาคตในการทำการตลาดไม่ได้หมายความว่าผู้คนจะไม่ซื้อ XRP โดยหวังผลกำไร ใครก็ตามที่ติดตาม crypto มาตลอดในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมาจะรู้ดีว่าผู้คนซื้อ XRP ด้วยความหวังว่าราคาจะสูงขึ้น.

XRP เป็นหนึ่งในโทเค็นที่ประสบความสำเร็จมากที่สุด ณ จุดหนึ่ง การโต้แย้งว่าการไม่หวังผลกำไรเป็นเรื่องไร้สาระไม่ต้องพูดถึงเรื่องไร้สาระ ทั้งกิ๊กและโทรเลขพยายามโต้แย้งกับ ก.ล.ต. และถูกยิงล้มลง.

จากนั้น Giancarlo ก็ดำเนินการเปรียบเทียบระหว่าง XRP และ Bitcoin อย่างไร้สาระโดยโต้แย้งว่าเนื่องจาก Bitcoin ไม่ใช่ความปลอดภัยจึงทำให้ XRP ไม่สามารถปฏิบัติตามง่ามนี้ได้.

แต่อีกครั้งการเปรียบเทียบนี้มีข้อบกพร่องอย่างสิ้นเชิง Bitcoin ไม่ใช่การรักษาความปลอดภัยเนื่องจากไม่สามารถปฏิบัติตามเงื่อนไขทั้งหมดของการทดสอบ Howey ได้ ดังนั้นแม้ว่าผู้คนจะซื้อ BTC โดยหวังผลกำไร แต่ก็ไม่ใช่ความปลอดภัยเนื่องจากไม่ตรงตามง่ามอื่น ๆ ของการทดสอบ Howey.

แม้ว่า Giancarlo จะพยายามอย่างเต็มที่ แต่ข้อโต้แย้งของเขาในง่ามนี้เป็นแบบวงกลมและไร้สาระ.

ใช่ – ผู้ใช้ซื้อ XRP ด้วยความหวังว่าราคาจะสูงขึ้น.

จากความพยายามของผู้อื่น

ง่ามสุดท้ายหมายถึงว่าผลกำไรมาจากความพยายามของแต่ละคนหรือไม่หรือความพยายามทั้งหมดของบุคคลที่สามที่พวกเขาได้ลงทุนไปแม้ว่า Giancarlo จะไม่ใช้เวลาในการอธิบายกรณีของเขาเกี่ยวกับง่ามนี้อย่างละเอียด แต่เขายืนยันว่าผลกำไรจาก การถือ XRP ไม่ได้มาจากความพยายามของทีม Ripple ทั้งหมด.

ข้อโต้แย้งของเขาคือ“ สถาปัตยกรรม XRP เป็นอิสระอย่างเต็มที่และมีอยู่โดยไม่ขึ้นกับ Ripple โดยสิ้นเชิง” เพื่อสนับสนุนสิ่งนี้เขาชี้ให้เห็นความจริงที่ว่า XRP ส่วนใหญ่ของ Ripple นั้นอยู่ในเอสโครว์และจำนวนเงินที่ปล่อยออกมานั้นถูกควบคุมโดยโปรแกรมของ Ripple การควบคุมการจัดหาโทเค็นเป็นเพียงวิธีเล็กน้อยในการส่งผลต่อราคาของโทเค็น.

เพียงเข้าไปดูที่เว็บไซต์ Ripple แล้วคุณจะเห็นทีมงานที่ครอบคลุมเบื้องหลัง Ripple ที่คอยผลักดันการพัฒนาโทเค็นและการนำไปใช้กับนักลงทุนสถาบัน.

ดังที่ได้กล่าวไว้ข้างต้นเป็นไปได้ว่าบัญชีแยกประเภท XRP สามารถทำงานต่อไปได้โดยไม่มีทีม Ripple แต่นั่นจะทำให้ราคาของโทเค็นลดลงอย่างไม่ต้องสงสัย ดังนั้นจึงเป็นที่ชัดเจนว่าการเติบโตของ XRP และผลกำไรที่สอดคล้องกันสำหรับผู้ถือโทเค็นขึ้นอยู่กับความพยายามของทีม Ripple เป็นอย่างมาก.

ใช่ – ผู้ซื้อ XRP เป็นเพียงนักลงทุนแบบพาสซีฟที่วางใจในการทำงานของทีมหลักของ Ripple ในการคิดค้นผลิตภัณฑ์ใหม่ ๆ ส่งเสริมการยอมรับและเพิ่มมูลค่าของโทเค็นโดยรวม.

การขาย XRP เป็นการเสนอขายหลักทรัพย์อย่างชัดเจน

ในความคิดของฉัน XRP ตรงตามง่ามทั้งหมดของการทดสอบ Howey Test อย่างชัดเจนและถือเป็นการรักษาความปลอดภัย จากเอกสารของเขา Giancarlo อาศัยสมมติฐานที่ว่า Bitcoin และ Ether ล้มเหลวในทุก ๆ ด้านของการทดสอบ Howey ซึ่งไม่เป็นความจริง.

การโต้เถียงทั้งหมดของเขาไม่เป็นมือสมัครเล่นและทำให้เข้าใจผิด ง่ามที่แตกต่างกันมากถูกรวมเข้าด้วยกันและรองรับด้วยกฎหมายที่ไร้สาระเพื่อให้สับสนและเบี่ยงเบนความสนใจ.

มุมมองความคิดและความคิดเห็นที่แสดงที่นี่เป็นของผู้เขียนคนเดียวและไม่จำเป็นต้องสะท้อนหรือแสดงถึงมุมมองและความคิดเห็นของ Cointelegraph.

คณบดี Steinbeck เป็นทนายความของ บริษัท ในสหรัฐอเมริกาที่ให้ความสำคัญกับความเป็นส่วนตัวของข้อมูลและเทคโนโลยี เขาเป็นที่ปรึกษาทั่วไปของ Horizen ซึ่งเป็นแพลตฟอร์มบล็อกเชนที่ช่วยให้ข้อมูลเป็นส่วนตัวผ่านระบบนิเวศ sidechain ที่กระจายอำนาจอย่างเต็มที่.