ในขณะเดียวกันความผันผวนและความผันผวนโดยนัยระยะสั้นได้ถูกดูดออกจากตลาดตัวเลือกที่มีวันหมดอายุนาน (หกเดือนหรือมากกว่านั้นจนกว่าจะหมดอายุ) ยังคงกำหนดราคาใกล้เคียงกับความผันผวนเฉลี่ยในอดีตในช่วง 70% ความสูงชันในโครงสร้างคำที่มีความผันผวนโดยนัยนี้ชี้ให้เห็นหนึ่งในสองสิ่ง: นักลงทุนคาดว่าช่วงเวลาที่มีความผันผวนต่ำนี้จะเป็นช่วงเวลาชั่วคราวและตัวเร่งปฏิกิริยาในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้าจะทำให้ตลาดสั่นสะเทือนอีกครั้งหรือบางทีผู้ขายตัวเลือกก็ไม่เต็มใจที่จะ ทำการเดิมพันระยะยาวดังนั้นจึงไม่มีการจัดหาใด ๆ ในตัวเลือกระยะยาวเหล่านี้ ผลลัพธ์ที่ได้คือความสูงชันในโครงสร้างคำศัพท์ที่สามารถนำเสนอโอกาสสำหรับผู้ค้าที่เข้าใจความผันผวน.
ความผันผวนโดยนัยเป็นสินทรัพย์ที่น่าสนใจในการซื้อขาย นักลงทุนรายย่อยส่วนใหญ่ที่ใช้ตัวเลือกเป็นส่วนหนึ่งของกลยุทธ์การลงทุนของพวกเขาทำเช่นนั้นเพื่อวัตถุประสงค์ในการเก็งกำไรหรือการป้องกัน พวกเขาอาจใช้กลยุทธ์การสร้างรายได้โดยการขายตัวเลือกต่อต้านการถือครองของพวกเขา พวกเขามักจะมุ่งเน้นไปที่ราคา: พวกเขาคิดว่าสินทรัพย์นี้สามารถไปถึงระดับใดได้ก่อนที่จะหมดอายุ? พวกเขายินดีขายหรือซื้อที่ไหน ในขณะที่ความแตกต่างของความผันผวนและการกำหนดราคาออปชั่นอาจไม่ชัดเจนสำหรับทุกคนการซื้อขายทุกครั้งที่เทรดเดอร์ทำขึ้นโดยปริยายหมายถึงความผันผวนโดยนัย.
ในอีกด้านหนึ่งของการซื้อขายของนักลงทุนรายย่อยคือผู้ดูแลสภาพคล่อง ผู้เล่นเหล่านี้แทบจะคิดอะไรไม่ออกนอกจากความผันผวนโดยนัย เป้าหมายของผู้ดูแลสภาพคล่องคือการรักษาสถานะสุทธิของตนให้คงที่เท่าที่จะเป็นไปได้ในขณะที่รวบรวมการเสนอราคา / สเปรดสำหรับการซื้อขายแต่ละครั้ง ความเป็นไปได้ที่การไหลของคำสั่งซื้อจะมีความสมดุลในทุกๆการประท้วงและการหมดอายุของออปชั่นเดียวจึงมีค่าเป็นศูนย์ดังนั้นพวกเขาจึงใช้เส้นโค้งความผันผวนโดยนัยและโครงสร้างระยะเวลาเพื่อเชื่อมโยงราคาออปชั่นซึ่งกันและกันโดยรักษาความเสี่ยงให้สมดุลแม้ว่าตำแหน่งของพวกเขาจะกลายเป็นช่วงสั้นและยาว โทรและนัดหยุดงานและการหมดอายุที่แตกต่างกัน ผู้ดูแลตลาดตัวเลือกต้องการให้ความเสี่ยงทั้งหมดสมดุลกัน แต่เมื่อกระแสการสั่งซื้อของลูกค้ากระจุกตัวไปในทิศทางเดียวบางครั้งก็ไม่สามารถทำได้.
ผลของการไหลของคำสั่งซื้อที่ไม่สมดุลนี้โดยที่นักลงทุนขายตัวเลือกที่มีวันสั้น ๆ อย่างมีความสุขในขณะที่ไม่สนใจที่จะขายตัวเลือกที่มีวันที่นานขึ้นได้นำไปสู่ความสูงชันอย่างมากในโครงสร้างระยะความผันผวนโดยนัยในตัวเลือก Bitcoin (BTC) ในการเขียนนี้ตามบริการวิเคราะห์ข้อมูล Skew ความหมายของราคาออปชั่น (ดังที่แสดงโดยความผันผวนโดยนัยไปข้างหน้าซึ่งเป็นความผันผวนที่คำนวณได้ระหว่างการหมดอายุที่เฉพาะเจาะจงสองรายการ) แสดงให้เห็นความคาดหวังว่าความผันผวนจะเกิดขึ้น 30% ในสัปดาห์หน้า สัปดาห์สุดท้ายของเดือนกรกฎาคมจะมีความผันผวน 50% เดือนสิงหาคมจะเห็น 60% และเดือนกันยายนจะเห็น 70%.
บางทีตลาดอาจจะถูกต้องและมีความเข้าใจอย่างถ่องแท้ว่าเมื่อใดที่สภาวะความผันผวนต่ำในปัจจุบันจะสิ้นสุดลง แต่เป็นไปได้มากกว่านั้นการไหลของคำสั่งซื้ออยู่ในความไม่สมดุลระหว่างการหมดอายุซึ่งผู้ดูแลสภาพตลาดได้เปลี่ยนโครงสร้างคำศัพท์ไปสู่ระดับที่นำเสนอโอกาสที่คาดหวังในเชิงบวก.
หากผู้ค้าต้องการแสดงความคิดเห็นว่าวัฏจักรปัจจุบันของความผันผวนต่ำที่ได้รับการเสริมแรงจากการขายออปชั่นระยะสั้นอย่างต่อเนื่องจะดำเนินต่อไปพวกเขาจะขายได้ดีทั้งการโทรและทำการนัดหยุดงานต่างๆโดยมีวันหมดอายุในหกถึงแปดสัปดาห์หลังจาก จุดผันแปรที่ความผันผวนโดยนัยเริ่มลดลงจริงๆ.
หากสภาพแวดล้อมปัจจุบันยังคงดำเนินต่อไปพวกเขามีแนวโน้มที่จะได้รับผลกำไรไม่เพียง แต่จากการรวบรวมการสลายตัวของตัวเลือกพรีเมี่ยมเท่านั้น แต่ยังมาจากความผันผวนโดยนัยที่“ กลิ้งลง” พื้นผิวโครงสร้างระยะ หากพวกเขาต้องการหรือจำเป็นเพื่อจุดประสงค์ในการมาร์จิ้นพวกเขาสามารถป้องกันความเสี่ยงจากเหตุการณ์ที่ไม่คาดคิดได้โดยการซื้อตัวเลือกสองสามตัวในวันที่หมดอายุที่นานกว่ามากและสัญญาสองสามฉบับในราคาถูกและมีวันหมดอายุสั้น ๆ เช่นกัน.
ไม่มีใครสามารถคาดเดาได้อย่างแน่นอนว่าเหตุการณ์ตลาดที่มีความผันผวนสูงครั้งต่อไปจะมาถึงเมื่อใด แต่ก็น่าจะไม่ใช่ในวันพรุ่งนี้ มีแนวโน้มที่จะเกิดขึ้นภายในเดือนหน้าและมีแนวโน้มมากกว่านั้น – ภายในสองเดือนข้างหน้า.
เป็นเรื่องที่สมเหตุสมผลมากสำหรับโครงสร้างคำศัพท์ความผันผวนที่จะลาดขึ้น แต่ความชันในปัจจุบันในความลาดชันนั้นบ่งบอกถึงกรอบเวลาที่เฉพาะเจาะจงสำหรับการเกิดขึ้นใหม่ของความผันผวนที่เพิ่มขึ้นในช่วงต้นเดือนสิงหาคม มีความเป็นไปได้อย่างยิ่งที่ความหมายนี้จะถูกกำหนดราคาในตลาดตัวเลือก Bitcoin ไม่ใช่เพราะเป็นการคาดการณ์ที่แท้จริง แต่เป็นเพราะมีนักลงทุนจำนวนมากยินดีที่จะขายตัวเลือกสองสัปดาห์ในขณะที่มีเพียงไม่กี่รายที่เต็มใจที่จะขายตัวเลือกแบบหนึ่งเดือนและสองเดือน.
หากผู้ซื้อขายมีความกระหายในความเสี่ยงนี้และเชื่อว่าไม่มีเหตุผลเฉพาะที่ทำให้ความผันผวนที่เกิดขึ้นควรเพิ่มขึ้นเป็นสองเท่าภายในหลายสัปดาห์ข้างหน้าพวกเขาอาจได้รับค่าจ้างพิเศษในทางทฤษฎีสำหรับการขายตัวเลือกเหล่านั้น.
นี่เป็นส่วนที่สองของซีรีส์สองส่วนเกี่ยวกับความผันผวนของ Bitcoin – อ่านตอนที่หนึ่งเกี่ยวกับความผันผวนของ BTC ที่เพิ่มขึ้นและลดลงที่นี่.
บทความนี้ไม่มีคำแนะนำหรือคำแนะนำการลงทุน การลงทุนและการซื้อขายทุกครั้งเกี่ยวข้องกับความเสี่ยงผู้อ่านค้นคว้าด้วยตนเองเมื่อตัดสินใจ.
มุมมองความคิดและความคิดเห็นที่แสดงในที่นี้เป็นของผู้เขียนคนเดียวและไม่จำเป็นต้องสะท้อนหรือแสดงถึงมุมมองและความคิดเห็นของ Cointelegraph.
บทความนี้ร่วมเขียนโดย ชาด Steinglass และ Kristin Boggiano.
ชาด Steinglass เป็นหัวหน้าฝ่ายการค้าของ CrossTower ซึ่งเป็นผู้ดำเนินการแลกเปลี่ยน เขามีประสบการณ์มากกว่า 15 ปีในการซื้อขายตราสารทุนดัชนีและอนุพันธ์ด้านเครดิต เขาเป็นผู้ดูแลตลาดตัวเลือกที่ Susquehanna และ Morgan Stanley และเป็นหัวหน้าเทรดเดอร์ของแผนก Guggenheim เขายังเป็นผู้จัดการพอร์ตโฟลิโอของการเก็งกำไรโครงสร้างเงินทุนที่ Jefferies เขาเป็นผู้เชี่ยวชาญด้านการเปลี่ยนแปลงของตลาดโครงสร้างจุลภาคของตลาดและระบบการสร้างตลาดและการซื้อขายอัตโนมัติ.
Kristin Boggiano เป็นประธานและผู้ร่วมก่อตั้งที่ CrossTower ซึ่งเป็นผู้ดำเนินการแลกเปลี่ยน Kristin เป็นผลิตภัณฑ์ที่มีโครงสร้างผู้เชี่ยวชาญด้านกฎระเบียบและสินทรัพย์ดิจิทัลที่มีประสบการณ์มากกว่า 20 ปีในฐานะทนายความด้านการค้าและการกำกับดูแลและกว่าเก้าปีในการซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัลและกฎระเบียบ ก่อนที่จะก่อตั้ง CrossTower Boggiano เคยดำรงตำแหน่งประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายกฎหมายของ AlphaPoint ซึ่งเป็นกรรมการผู้จัดการของแพลตฟอร์มการซื้อขายแบบอัลกอริทึมที่ Guggenheim และที่ปรึกษาพิเศษของ Schulte Roth ซึ่งเธอได้ก่อตั้งแผนกผลิตภัณฑ์และอนุพันธ์ที่มีโครงสร้างและเป็นผู้นำกลุ่มกำกับดูแลของ Dodd Frank Kristin ยังเป็นผู้ก่อตั้ง Digital Asset Legal Alliance และ Women in Derivatives เธอสำเร็จการศึกษาด้านกฎหมายและ MBA จาก Northeastern University และปริญญาตรีสาขาบริหารธุรกิจ จากวิทยาลัย Sarah Lawrence.