ปัจจุบันหุ้น Bitcoin Trust (GBTC) ของ Grayscale ซื้อขายอยู่ที่ 7.49 ดอลลาร์ต่อหุ้นซึ่งเป็นเบี้ยประกันภัย 15.81% ของ Bitcoin GBTC เป็นระบบรักษาความปลอดภัยที่เปิดเผยต่อสาธารณะรายแรก “ลงทุนและได้รับมูลค่าจาก” Bitcoin แต่เพียงผู้เดียวและตั้งแต่จดทะเบียนเป็นที่ทราบกันดีว่ามีการซื้อขายในระดับพรีเมี่ยมสูงโดยแตะระดับสูงสุดในปี 2020 ที่ 41.42% ในวันที่ 18 กุมภาพันธ์พรีเมี่ยมมักจะเน้นเมื่อ ราคาสูง.
เบี้ยประกันภัย GBTC-BTC ลดลงกว่า 30% ตั้งแต่เดือนกุมภาพันธ์ปีนี้หลังจากการจดทะเบียนของ Grayscale ในฐานะ บริษัท รายงานกับสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์แห่งสหรัฐอเมริกาและอีกแห่งหนึ่ง ตำแหน่งส่วนตัว จำนวนหุ้นในเดือนกุมภาพันธ์.
ขณะนี้ราคา Bitcoin (BTC) อยู่ที่ 7,058 ดอลลาร์โดยเพิ่มขึ้น 21% ในเดือนที่แล้ว แม้ว่าจะยังคงมีการดึงกลับ แต่ราคา Bitcoin ก็ฟื้นตัวขึ้นจากความผิดพลาดในวันที่ 13 มีนาคมและเบี้ยประกันภัยที่ลดลงระหว่าง GBTC และ BTC ยังเป็นสัญญาณบ่งชี้อีกครั้งสำหรับ Bitcoin เนื่องจากความเชื่อมั่นของตลาดยังคงชี้ไปที่ กลัวมาก ในหมู่นักลงทุน.
GBTC Premium หรือส่วนลดเป็น NAV ที่มา: YCharts
ความอยากอาหารต่ำ?
เบี้ยประกันภัยที่ลดลงระหว่าง GBTC และราคา Bitcoin สามารถตีความได้ว่าเป็นสัญญาณของความอยากอาหารที่ลดลงจากนักลงทุนสถาบันที่, ตาม เป็น Grayscale คิดเป็น 80% ของฐานลูกค้าสำหรับ Bitcoin Trust.
มุมมองนี้อาจได้รับการสนับสนุนเพิ่มเติมจากปริมาณที่ลดลงในตลาดฟิวเจอร์สที่ควบคุมโดย CME ซึ่งในเดือนมีนาคมลดลง 44% จากเดือนก่อนหน้า แม้ว่าจะมีปริมาณเพิ่มขึ้นในตลาดอนุพันธ์ที่ไม่ได้ควบคุมและในตลาดสปอต.
อย่างไรก็ตาม Grayscale ได้รับความสนใจเพิ่มขึ้นจากนักลงทุนสถาบันที่รายงานการลงทุนถึง 171.7 ล้านดอลลาร์ในช่วงหนึ่งเดือนของการเสนอขายส่วนตัวในปี 2019 ในขณะที่โคโรนาไวรัสและความผิดพลาดของ Black Thursday อาจทำให้ตลาดสั่นคลอนปัจจุบัน Grayscale บริหารจัดการ 2.1 พันล้านดอลลาร์ สินทรัพย์สำหรับ GBTC และการพัฒนาอื่น ๆ เช่นกองทุน Bitcoin ของ Qi3 แสดงให้เห็นว่ายังมีความต้องการของสถาบันที่จะเติมเต็ม.
GBTC สะสมการลงทุนรายสัปดาห์ – 2019 ที่มา: โทนสีเทา
มีปัจจัยอื่น ๆ ที่ต้องพิจารณาเพื่อทำความเข้าใจเบี้ยประกันภัย GBTC-BTC และเหตุใดจึงดูเหมือนว่าจะลดลงเรื่อย ๆ ในขณะที่เบี้ยประกันภัยโดยทั่วไปได้รับการเน้นหรือลดลงในตลาดขาขึ้นหรือตลาดขาลงพลวัตของเบี้ยประกันภัย GBTC อาจมีการเปลี่ยนแปลงอย่างถาวร.
เพิ่มสภาพคล่องให้กับ GBTC
GBTC เสนอรอบการเสนอขายแบบส่วนตัวเป็นระยะซึ่งมีให้สำหรับนักลงทุนที่ได้รับการรับรอง ในการเสนอขายครั้งก่อนนักลงทุนมีระยะเวลาล็อค 1 ปีในระหว่างที่ไม่สามารถขายหุ้นได้เนื่องจากผลิตภัณฑ์ไม่ได้ลงทะเบียนกับสำนักงาน ก.ล.ต..
หลังจากช่วงเวลานี้นักลงทุนสามารถขายหุ้นในตลาดที่ไม่ต้องสั่งโดยแพทย์เนื่องจาก Grayscale ไม่ได้ให้บริการไถ่ถอนสำหรับสินทรัพย์อ้างอิง.
ระบบนี้จะสร้างวงจรสภาพคล่องและเพิ่มแรงกดดันในการขายหนึ่งปีหลังจากการจัดงานในแต่ละครั้ง Nic Carter ผู้ร่วมก่อตั้ง Coinmetrics ชี้ให้เห็นสิ่งนี้ในเดือนมกราคม ทวีต. คาร์เตอร์เขียนว่า:
“ ฉันยินดีที่จะเดิมพันว่าเบี้ยประกันภัย GBTC จะถูกบดเป็นตัวเลขหลักเดียวในสัปดาห์ที่ 15 กรกฎาคม 2020 และ 21 ตุลาคม 2020."
อย่างไรก็ตามในขณะที่ข้อสังเกตของคาร์เตอร์เป็นจริงวันที่อาจมาเร็วกว่าที่คาดไว้เนื่องจากการลงทะเบียนของ Grayscale เป็น บริษัท ที่รายงานกับ SEC จะทำให้ผลิตภัณฑ์ของตนมีระยะเวลาการปิดล็อกที่ลดลง 6 เดือน ซึ่งอาจส่งผลให้สภาพคล่องเพิ่มขึ้นและเบี้ยประกันภัยลดลง.
กองทุนป้องกันความเสี่ยงและการเก็งกำไรที่ปราศจากความเสี่ยง
แม้ว่า GBTC จะมีให้บริการสำหรับนักลงทุนรายย่อย แต่รายงานล่าสุดของ Grayscale แสดงให้เห็นว่าความสนใจอย่างล้นหลามมาจากนักลงทุนสถาบันโดยเฉพาะกองทุนป้องกันความเสี่ยง.
ตาม คีแกนโทซี, หุ้นส่วนที่ Vertical Ascent Capital Management นักลงทุนที่ได้รับการรับรองมีโอกาสที่ดีในการ Short GBTC ในราคาพรีเมี่ยมโดยซื้อคืนในราคาส่วนลดสำหรับราคา NAV ซึ่งเป็นราคาของกิจกรรมในวง จำกัด.
แรงกดดันในการขายที่เกิดจากการเก็งกำไรพร้อมกับความเป็นไปได้สำหรับสภาพคล่องในช่วงต้นจากการจดทะเบียนของ SEC และความเชื่อมั่นเชิงลบในตลาดได้สร้างพายุที่สมบูรณ์แบบสำหรับเบี้ยประกันภัยที่ลดลงของ GBTC.
“ วันของเบี้ยประกันภัยสูงสิ้นสุดลงแล้ว”
ในขณะที่เบี้ยประกันภัยใน GBTC มักจะเพิ่มขึ้นหลังจากเหตุการณ์ในตำแหน่งส่วนตัวและโดยเฉพาะอย่างยิ่งในช่วงที่ราคา Bitcoin ปรับตัวสูงขึ้น แต่มีความเป็นไปได้ที่ราคา GBTC และ Bitcoin จะมีช่องว่างที่แคบลงนับจากนี้เป็นต้นไป เนื่องจากตัวเลือกใหม่สำหรับนักลงทุนสถาบันปรากฏขึ้นในตลาดการแข่งขันอาจทำให้เบี้ยประกันภัยเหล่านี้ลดลง.
ตาม Nic Carter:
“ ฉันคิดว่ามันเป็นไปได้อย่างยิ่งที่ในตลาดแบน 100 ล้านบาทในการขาย GBTC (ดูที่ปริมาณการสมัครสมาชิก) จะทำลายระดับพรีเมียม นอกจากนี้ยังมีวิธีอื่น ๆ อีกมากมายในการเปิดรับ BTC มากกว่า GBTC ในปัจจุบัน วันที่มีเบี้ยประกันภัยสูงสิ้นสุดลงแล้ว”
เนื่องจากตัวเลือกสำหรับการเปิดรับราคา Bitcoin ของสถาบันยังคงขยายกว้างขึ้นสิ่งหนึ่งที่ดูเหมือนจะชัดเจน: โครงสร้างพื้นฐานที่จำเป็นสำหรับการเติบโตของสถาบันที่รอคอยมานานยังคงมีความแข็งแกร่งและหลากหลายมากขึ้น.
แม้ว่าไวรัสโคโรนาจะสร้างความหวาดกลัวให้กับนักลงทุน แต่ Bitcoin อาจถือได้ว่าเป็นแหล่งเก็บมูลค่าเช่นเดียวกับทองคำและการลดลงครึ่งหนึ่งที่กำลังจะเกิดขึ้นอาจเป็นการเพิ่มขึ้นอีกครั้งในการชุมนุมของ Bitcoin และปูทางไปสู่การเพิ่มความสนใจของสถาบัน.