เมื่อวันที่ 17 กันยายน BZX Equity Exchange ของ Chicago Board Options Exchange ได้ถอนข้อเสนอ VanEck / SolidX Bitcoin exchange-traded fund (ETF) หนึ่งเดือนก่อนกำหนดตรวจสอบ สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์แห่งสหรัฐอเมริกา (ก.ล.ต. ) ซึ่งเป็นหน่วยงานกำกับดูแลเรื่องนี้ – มีเวลาจนถึงวันที่ 18 ตุลาคมเพื่อเปิดไฟเขียวหรือปฏิเสธผลิตภัณฑ์ทางการเงิน.
เป็นผลให้การแข่งขันสำหรับ Bitcoin (BTC) ETF ตัวแรกดูเหมือนจะถูกเลื่อนออกไปอีกครั้ง ในขณะที่ ก.ล.ต. ยังคงตรวจสอบข้อเสนออื่น ๆ อีกสองข้อในลักษณะนี้ VanEck / SolidX Bitcoin ETF ถูกมองว่าเป็นผู้แข่งขันที่แข็งแกร่งที่สุดที่ได้รับอนุญาตตามกฎข้อบังคับและเปิดตัวเครื่องมือการลงทุนนี้ในสหรัฐอเมริกาโอกาสที่อุตสาหกรรมจะไม่เห็น ETF ที่ใช้การเข้ารหัสลับ จนถึงปี 2020 อย่างเร็วที่สุด.
ETF คืออะไร?
ETF คือกองทุนการลงทุนประเภทหนึ่งที่เชื่อมโยงกับราคาของสินทรัพย์อ้างอิง – สินค้าโภคภัณฑ์ดัชนีพันธบัตรหรือตะกร้าสินทรัพย์เช่นกองทุนดัชนี มีการจดทะเบียนและซื้อขายในการแลกเปลี่ยนซึ่งโดยปกติแล้วจะมีให้สำหรับนักลงทุนรายย่อยและนักลงทุนสถาบัน ณ เดือนกันยายน 2019 ETF แทน ตลาด 3.9 ล้านล้านดอลลาร์อ้างอิงจาก บริษัท วิจัย XTF อ้างโดย Wall Street Journal.
ที่เกี่ยวข้อง: ก.ล.ต. ยังคงหยุดยั้งใน BTC ETF ทั้งหมดรอการพัฒนา
ในทางกลับกัน Bitcoin ETF จะติดตาม Bitcoin เป็นสินทรัพย์อ้างอิง เป็นวิธีทางอ้อมในการซื้อสกุลเงินดิจิทัลซึ่งนักลงทุนจะได้รับความปลอดภัยที่สอดคล้องกันโดยไม่ต้องถือเหรียญ BTC จริง หากจดทะเบียนในการแลกเปลี่ยนที่มีการควบคุมของสหรัฐอเมริกา ETF ที่ขับเคลื่อนด้วยการเข้ารหัสลับสามารถสร้างเวทีสำหรับนักลงทุนสถาบันซึ่งอาจผลักดัน Bitcoin ไปสู่กระแสหลักทางการเงิน.
อย่างไรก็ตามยังไม่มีผู้เล่นรายใดได้รับอนุญาตให้แสดงรายการ Bitcoin ETF ในสหรัฐอเมริกาเนื่องจาก SEC ปฏิเสธและเลื่อนความพยายามทั้งหมดในการลงทะเบียนผลิตภัณฑ์ทางการเงินที่เน้น Bitcoin ในประเทศ ข้อโต้แย้งหลักบางประการของหน่วยเฝ้าระวังทางการเงินที่ต่อต้านการอนุมัติ Bitcoin ETF ได้แก่ ขนาดของตลาดฟิวเจอร์ส Bitcoin ที่“ ไม่สำคัญ” รวมถึงความเป็นไปได้ของการกระทำและการปฏิบัติที่เป็นการฉ้อโกงและยักย้ายถ่ายเท.
VanEck และ SolidX – ผู้สมัครถาวรสำหรับ Bitcoin ETF
ทั้ง VanEck บริษัท การลงทุนและ บริษัท ผู้ให้บริการทางการเงินที่มุ่งเน้นด้าน blockchain SolidX ได้พยายามลงทะเบียน ETF แยกกันล่วงหน้า – ใน สิงหาคม 2560 และใน กรกฎาคม 2559 ตามลำดับ – แต่ ก.ล.ต. ปิดความพยายามทั้งสองครั้ง ในเดือนมิถุนายน 2018 พวกเขาได้ร่วมมือกันและยื่นคำร้องเพื่อแสดงรายการ ETF ที่ใช้ Bitcoin ร่วมกันบน CBOE BZX Equities Exchange ซึ่งเป็นผู้ดำเนินการตลาดตราสารทุนที่ใหญ่เป็นอันดับสองของสหรัฐอเมริกา.
กองทุน ถูกผูก ไปยังดัชนี MVIS ซึ่งเป็น บริษัท ย่อยของ VanEck ซึ่งจะคำนวณราคาแบบเรียลไทม์ของ BTC ตามการเสนอราคาที่ดำเนินการได้อย่างชัดเจนและขอที่มาจากตลาด crypto over-the-counter (OTC) ในสหรัฐอเมริกาแทนการแลกเปลี่ยน crypto ทั่วไปโดย SolidX สนับสนุน โครงการ. แต่ละหุ้นของ VanEck – SolidX Bitcoin Trust กำหนดไว้ที่ 200,000 ดอลลาร์ Daniel H. Gallancy CEO ของ SolidX ได้อธิบายไว้ก่อนหน้านี้ว่าราคาที่สูงนั้นสะท้อนให้เห็นถึงความตั้งใจของกองทุนในการดึงดูดนักลงทุนสถาบันมากกว่านักลงทุนรายย่อย.
ในเดือนสิงหาคม 2018 ก.ล.ต. ได้เลื่อนการตัดสินใจในการเข้าจดทะเบียน VanEck – SolidX ETF เป็นครั้งแรกโดยอ้างถึงลักษณะที่ไม่ได้รับการควบคุมของตลาด Bitcoin ในเดือนพฤศจิกายนตัวแทนจาก VanEck, SolidX และ CBOE ได้พบกับ SEC เพื่อหารือเกี่ยวกับข้อเสนอ ETF ของพวกเขา. ตามบันทึกข้อตกลง ซึ่งได้รับการเผยแพร่หลังการประชุมผู้สมัครให้เหตุผลว่าในความเป็นจริงแล้ว Bitcoin มีความทนทานต่อการจัดการของตลาดมากกว่าคู่ค้าแบบดั้งเดิมเช่นน้ำมันดิบเงินและทองคำซึ่งทั้งหมดนี้มี ETF อยู่แล้วในตลาด.
อย่างไรก็ตามในเดือนธันวาคม ก.ล.ต. ได้ชะลอการตัดสินใจอีกครั้ง หน่วยงานกำหนดเส้นตายใหม่ในวันที่ 27 กุมภาพันธ์ 2019 เพื่อตรวจสอบข้อเสนอการเปลี่ยนแปลงกฎเพิ่มเติม อย่างไรก็ตามในเดือนหน้า CBOE ได้ถอนใบสมัคร ETF เพียงไม่กี่สัปดาห์ก่อนที่จะต้องเผชิญกับคำตัดสินจากหน่วยงานกำกับดูแล.
ในฐานะโฆษกของ CBOE กล่าวกับ Cointelegraph ในเวลานั้นการตัดสินใจที่จะถอนออกเป็นผลมาจากการปิดตัวของรัฐบาลสหรัฐฯเมื่อสิ้นสุดระยะเวลาการตรวจสอบเมื่อวันที่ 27 กุมภาพันธ์ใกล้เข้ามา ตามที่ Cointelegraph รายงานไว้ก่อนหน้านี้การปิดตัวลงส่วนใหญ่บ่อนทำลายการทำงานของ SEC รวมถึงหน่วยงานของรัฐอื่น ๆ.
เมื่อวันที่ 30 มกราคม CBOE, VanEck และ SolidX ได้ส่งข้อเสนออีกครั้งทำให้มีความยาวประมาณ 40 หน้าเมื่อเทียบกับเวอร์ชันก่อนหน้า ยังคงอยู่ใน มีนาคม, พฤษภาคมและต่อมาในเดือนสิงหาคม ก.ล.ต. ชะลอการตัดสินใจ เหตุผลยังคงเหมือนเดิมเช่นเดียวกับคณะกรรมาธิการ ร้องขอ คำตอบเพิ่มเติมสำหรับคำถามที่เกี่ยวข้องกับการปกป้องนักลงทุนและผลประโยชน์สาธารณะจากการฉ้อโกงและการแสวงหาประโยชน์ในลักษณะเดียวกัน. ตามที่ก. ล. ต, การเลื่อนออกไปครั้งล่าสุดผลักดันให้มีการตัดสินใจจดทะเบียน VanEck – SolidX ETF ถึงวันที่ 18 ตุลาคม.
การพัฒนาล่าสุด: ETF จำกัด การถอนครั้งที่สอง
ในเดือนกันยายน VanEck และ SolidX เริ่มให้บริการ Bitcoin ETF แบบ จำกัด แก่นักลงทุนสถาบันภายใต้ SEC’s กฎ 144A, ซึ่งอนุญาตให้ขายหลักทรัพย์ที่ตั้งไว้เป็นส่วนตัวให้กับ“ ผู้ซื้อสถาบันที่มีคุณสมบัติเหมาะสม” ได้แก่ สถาบันต่างๆเช่นธนาคารและกองทุนป้องกันความเสี่ยงที่มีทรัพย์สินอย่างน้อย 100 ล้านดอลลาร์ กองทุนที่ซื้อขายโดยนายหน้าเรียกว่า VanEck SolidX Bitcoin Trust 144A Shares และ ตาม ตามคำอธิบายอย่างเป็นทางการมัน“ ดูเหมือนและให้ความรู้สึกเหมือน ETF แบบดั้งเดิม”
ไม่นานหลังจากการเปิดตัว Jake Chervinsky ทนายความในอุตสาหกรรมได้ไปที่ Twitter เพื่อโต้แย้งว่าผลิตภัณฑ์ไม่ได้เป็นตัวแทนของ ETF ตามกฎหมาย “ นี่เป็นเรื่องที่ทำให้เข้าใจผิด VanEck SolidX Bitcoin Trust ไม่ใช่ * ETF ดูเหมือนว่า Grayscale Bitcoin Trust ซึ่งเปิดตัวเมื่อเกือบหกปีที่แล้ว” เขา เขียน.
ไม่ว่าในกรณีใด VanEck SolidX Bitcoin Trust 144A Shares จะเริ่มต้นอย่างคร่าวๆ ณ วันที่ 19 กันยายนสินทรัพย์สุทธิทั้งหมดของผลิตภัณฑ์ เพียง $ 40,500, ซึ่งน้อยกว่าสี่ BTC ตามอันดับปัจจุบันของตลาด ในการย้ายครั้งล่าสุดของการผจญภัย ETF อย่างต่อเนื่อง CBOE, VanEck และ SolidX ได้ดึงแอปพลิเคชันออกมาเป็นครั้งที่สอง.
“ หลังจากการพิจารณาอย่างรอบคอบโดยร่วมมือกับลูกค้าที่นับถือของเราเราได้ตัดสินใจที่จะถอนการยื่นฟ้องต่อสำนักงาน ก.ล.ต. เพื่อเข้าจดทะเบียนและซื้อขายหุ้นของ VanEck SolidX Bitcoin Trust” โฆษกของ CBOE กล่าวกับ Cointelegraph โดยเพิ่ม:
“ เรายังคงเชื่อว่ามีโอกาสสำหรับ Cboe และลูกค้าของเราในตลาดสกุลเงินดิจิตอลที่กว้างขึ้นและยังคงเปิดกว้างในการติดตาม ETP และรายการอนุพันธ์และการซื้อขาย”
Ed Lopez หัวหน้าฝ่ายผลิตภัณฑ์ ETF ของ VanEck ยืนยันกับ Cointelegraph ว่า“ การกระทำนี้ไม่ได้หมายความว่า VanEck ยอมแพ้ต่อการแสวงหาข้อเสนอ Bitcoin ต่อสาธารณะ” เขาอธิบายรายละเอียดเกี่ยวกับคำสั่งนั้นโดยกล่าวว่า:
“ เรายังคงเชื่อว่านักลงทุนจะได้รับบริการที่ดีกว่าในการเข้าถึง bitcoin ผ่านยานพาหนะสาธารณะที่มีการควบคุม จากลักษณะปัจจุบันของสภาพแวดล้อมด้านกฎระเบียบการถอนการยื่นฟ้องทำให้เรามีเวลามากขึ้นในการปรับปรุงการยื่นฟ้องเพื่อช่วยจัดการข้อกังวลของหน่วยงานกำกับดูแลได้ดีขึ้น”
บริษัท การลงทุนไม่ได้ชี้แจงว่าการตัดสินใจถอนตัวนั้นมาจากผลการดำเนินงานของ VanEck SolidX Bitcoin Trust 144A Shares หรือไม่ Richard Keary ผู้ก่อตั้ง Global ETF Advisors LLC ซึ่งเป็น บริษัท ที่ปรึกษาด้านการจัดการอิสระที่เชี่ยวชาญในอุตสาหกรรมผลิตภัณฑ์แลกเปลี่ยนเงินตราต่างตั้งข้อสงสัย เขาตั้งข้อสังเกตว่า“ ไม่มีส่วนเกี่ยวข้องกับประสิทธิภาพของหุ้น 144A” ในระหว่างการสนทนาทางอีเมลกับ Cointelegraph โดยเพิ่ม:
“ นี่เป็นเพียงขั้นตอนการดำเนินการเท่านั้น การถอนตัวก่อนที่จะถูกปฏิเสธช่วยให้พวกเขาสามารถส่งการยื่นใหม่และเริ่มการทำงานของนาฬิกาอีกครั้ง ดังนั้นกระบวนการยื่นคำร้อง / การอนุมัตินี้จะดำเนินต่อไป “
อย่างไรก็ตามยังไม่ชัดเจนเมื่อ VanEck et al. กำลังวางแผนที่จะส่งข้อเสนอ ETF เนื่องจากสภาพแวดล้อมด้านกฎระเบียบยังคงระมัดระวังเกี่ยวกับแนวคิดนี้เป็นส่วนใหญ่ เมื่อต้นเดือนที่ผ่านมาเจย์เคลย์ตันประธานคณะกรรมการ ก.ล.ต. กล่าวกับ CNBC ว่าแม้ว่าจะมีการดำเนินการขั้นตอนสำคัญเพื่อจัดการกับข้อกังวลด้านกฎระเบียบเกี่ยวกับ Bitcoin ETF แต่ก็ยังมี “งานที่ต้องทำอีกต่อไป” เคลย์ตันกล่าวต่อไปว่าข้อกังวลของ ก.ล.ต. ไม่ใช่สาระสำคัญ:
“ ผู้คนต้องตอบคำถามยาก ๆ เหล่านั้นเพื่อให้เราสบายใจว่านี่คือประเภทของผลิตภัณฑ์ที่เหมาะสม”
ล่าสุดเมื่อวันที่ 19 กันยายน Clayton โต้เถียง Bitcoin นั้นต้องการกฎระเบียบที่เข้มงวดกว่าก่อนที่จะจดทะเบียนในตลาดหุ้นหลัก ๆ เช่น Nasdaq หรือ NYSE ดังนั้นการอนุมัติของ ก.ล.ต. ส่วนใหญ่จะขึ้นอยู่กับความสมบูรณ์ของตลาดการซื้อขาย Bitcoin Keary กล่าวกับ Cointelegraph:
“ ปัจจุบัน Bitcoin Futures มีปริมาณไม่เพียงพอดังนั้นตลาดอื่นที่ต้องใช้เวลาในการเติบโตและแข็งแกร่งมากขึ้น จำเป็นต้องมีฟิวเจอร์สเพื่อป้องกันความเสี่ยงของ ETF หากไม่มีสภาพคล่องเพียงพอสำหรับผู้ดูแลสภาพคล่องในการป้องกันความเสี่ยงก็จะไม่มีสภาพคล่องใน ETF”
ข้อเสนอที่เหลือไม่น่าจะทำได้ในปี 2562
ขณะนี้ ก.ล.ต. กำลังตรวจสอบข้อเสนอ Bitcoin ETF อีกสองข้อ หนึ่งในนั้นคือ ส่ง โดย บริษัท จัดการการลงทุน Wilshire Phoenix ซึ่งมีเป้าหมายที่จะรวมทั้งพันธบัตร BTC และพันธบัตรของสหรัฐฯไว้ในความไว้วางใจเพื่อให้กองทุนมีความผันผวนน้อยลงและเป็นที่นิยมมากขึ้นในสายตาของ SEC บริษัท ค่อนข้างใหม่สำหรับการแข่งขัน ETF เป็นครั้งแรก ส่งใบสมัครแล้ว ในเดือนมกราคม 2562.
อื่น ๆ การยื่น ได้รับการสนับสนุนโดยกองทุนดัชนี cryptocurrency Bitwise Asset Management กับ NYSE Arca ซึ่งเป็น บริษัท แลกเปลี่ยนชั้นนำของสหรัฐอเมริกา Bitwise สมัครครั้งแรก สำหรับ ETF ที่อยู่ภายใต้การควบคุมของ SEC ในเดือนกรกฎาคม 2018 ตามเอกสารมูลค่าที่คำนวณได้ของดัชนีจะรวบรวมราคาของ Bitcoin ตามข้อมูลที่รวบรวมจากการแลกเปลี่ยนที่ได้รับการอนุมัติล่วงหน้าประมาณ 10 รายการ วิลเชอร์ฟีนิกซ์จะได้รับการตอบกลับจากสำนักงาน ก.ล.ต. ภายในสิ้นเดือนกันยายนขณะที่กำหนดเส้นตายสำหรับข้อเสนอหลังกำหนดไว้ในวันที่ 13 ตุลาคม.
อย่างไรก็ตามอัตราต่อรองดูเหมือนจะขัดกับข้อเสนอที่เหลืออยู่ Chervinsky ซึ่งครอบคลุมพื้นที่ crypto ETF บน Twitter อย่างใกล้ชิดทำให้มีโอกาสได้รับการอนุมัติที่ 0.01%. เขาเน้นว่าการร้องเรียนหลักของสำนักงาน ก.ล.ต. คือการขาดข้อตกลงการแบ่งปันการเฝ้าระวังกับตลาดที่มีการควบคุมที่มีขนาดใหญ่ เขียน:
“ ฉันเดาว่าน่าเสียดายที่ VanEck ถอนใบสมัครออกไปหลังจากเชื่อมั่นว่าสำนักงาน ก.ล.ต. จะไม่ยอมรับแนวทางอื่นในการแก้ไขปัญหานี้ หากเป็นเช่นนั้นก็ * ยากมาก (แม้ว่าจะเป็นไปไม่ได้เลยก็ตาม) ที่จะจินตนาการถึงแนวทางของ Bitwise ที่ทำได้ดีกว่านี้”
ในทำนองเดียวกัน Keary ซึ่งคิดว่า ETF จะได้รับการอนุมัติในปีนี้ตอนนี้บอกว่าเขา“ ไม่มีความรู้สึกกับเวลาที่แท้จริง” ในความคิดของเขา Bitcoin ETF จะเกิดขึ้นเมื่อตลาด Bitcoin และตลาดฟิวเจอร์สของ Bitcoin มีความเป็นผู้ใหญ่มากขึ้นมีสภาพคล่องมากขึ้นและมีความผันผวนน้อยลง “ แต่มันจะเกิดขึ้น” เขาบอกกับ Cointelegraph.