วิวัฒนาการของการแลกเปลี่ยน crypto – สิ่งที่จะเกิดขึ้นต่อไปสำหรับอุตสาหกรรมนี้

จากสิ่งที่เริ่มต้นจากการ“ ทดลองทางเทคโนโลยี” กับ Bitcoin (BTC) ในช่วงทศวรรษที่ผ่านมาอุตสาหกรรมสินทรัพย์ crypto ได้กลายเป็นตัวขับเคลื่อนที่สำคัญสำหรับการเปลี่ยนแปลงในตลาดการเงินทั่วโลก การแลกเปลี่ยน Cryptocurrency เริ่มต้นขึ้นเพื่อช่วยให้ผู้ที่ชื่นชอบการเข้ารหัสลับสามารถซื้อขายเหรียญดิจิทัลนอกระบบการเงินแบบดั้งเดิมบนพื้นฐานที่กระจายอำนาจและเป็นอิสระโดยส่วนใหญ่. 

มีแนวโน้มว่าเมื่อรวมกับการยอมรับตามกฎข้อบังคับและการพัฒนาโครงสร้างพื้นฐานของตลาดดิจิทัลการยอมรับแนวปฏิบัติด้านการต่อต้านการฟอกเงินการลงทุนในระบบป้องกันความปลอดภัยและการรับรู้มาตรการคุ้มครองผู้ลงทุนจะทำให้ธุรกิจเหล่านี้ขยายตัวอย่างต่อเนื่องและอาจรวมเข้าด้วยกันหรือแข่งขันกัน แม้กระทั่งการเชื่อมโยงกับตลาดที่มีการควบคุมที่มีอยู่.

ความสำเร็จของแพลตฟอร์มเหล่านี้ในการอนุญาตให้มีการไหลเวียนของมูลค่าอย่างเสรีข้ามพรมแดนได้ส่งผลให้รัฐบาลและหน่วยงานกำกับดูแลได้รับความสนใจอย่างไม่น่าแปลกใจ ความสงสัยเริ่มต้นถูกแทนที่ด้วยความกังวลเกี่ยวกับจุดอ่อนที่เกี่ยวข้องกับ AML การฉ้อโกงและมาตรการคุ้มครองนักลงทุน เนื่องจากการแลกเปลี่ยนคริปโต (crypto) ได้ปรับปรุงระบบของพวกเขาเพื่อให้เป็นไปตามข้อกำหนด AML และการคุ้มครองนักลงทุนจึงมีการยอมรับอย่างไม่น่าเชื่อว่าแพลตฟอร์มเหล่านี้ได้นำความทันสมัยและความเป็นประชาธิปไตยที่จำเป็นมากมาสู่ตลาดซึ่งโดยทั่วไปถูกมองว่าอยู่ห่างไกลและมีสิทธิพิเศษ.

การแลกเปลี่ยนคริปโตได้ให้การเข้าถึงสถานที่ซื้อขายทั่วโลกตลอด 24 ชั่วโมงโดยมีผู้เข้าร่วมที่มีสิทธิ์จากทุกเพศทุกวัยและสามารถเข้าร่วมได้โดยตรงผ่านการเข้าถึงเครื่องมือและกราฟิกการซื้อขายออนไลน์ซึ่งในอดีตมีให้บริการเฉพาะสำหรับนักลงทุนมืออาชีพเพียงกลุ่มเดียวเท่านั้น.

ภาพรวมกฎระเบียบ Crypto

โดยทั่วไปสินทรัพย์ Crypto อยู่ในขอบด้านนอกของขอบเขตการกำกับดูแล แต่กำลังเผชิญกับแรงกดดันมากขึ้นที่จะรวมอยู่ในกรอบการกำกับดูแล.

ก้าวแรกที่สำคัญในทิศทางนี้ในระดับสากลคือการขยายมาตรฐาน AML ที่ประกาศในเดือนมิถุนายน 2019 สำหรับธุรกิจที่เกี่ยวข้องกับการเข้ารหัสลับจาก Financial Action Task Force ซึ่งเป็นหน่วยงานกำหนดมาตรฐานระดับโลกสำหรับการต่อสู้กับอาชญากรรมทางการเงิน.

ที่เกี่ยวข้อง: ช้า แต่มั่นคง: การตรวจสอบ FATF แสดงให้เห็นถึงความพยายามของการแลกเปลี่ยนคริปโตเพื่อให้เป็นไปตามมาตรฐาน AML

ในสหภาพยุโรปสิ่งนี้ตามมาด้วยการใช้คำสั่งต่อต้านการฟอกเงินฉบับที่ 5 หรือ 5AMLD ซึ่งนำการแลกเปลี่ยนสินทรัพย์เข้ารหัสลับและผู้ให้บริการกระเป๋าเงินผู้ดูแลเข้ามาอยู่ในขอบเขตของระบอบการปกครอง AML ของสหภาพยุโรป ด้วยเหตุนี้ บริษัท สินทรัพย์ crypto ในขอบเขตที่ดำเนินงานในสหภาพยุโรปและสหราชอาณาจักรจึงอยู่ภายใต้ภาระผูกพัน AML เต็มรูปแบบที่เกี่ยวข้องกับผู้เข้าร่วมตลาดการเงินส่วนใหญ่เช่นความจำเป็นในการตรวจสอบสถานะของลูกค้าเมื่อเริ่มต้นใช้งานลูกค้าใหม่ . นอกจากนี้พวกเขาจะต้องลงทะเบียนกับหน่วยงานที่มีอำนาจของประเทศที่เกี่ยวข้องซึ่งพวกเขาตั้งใจจะดำเนินธุรกิจที่เกี่ยวข้องกับการเข้ารหัสลับ.

ทัศนคติด้านกฎระเบียบทั่วไป

แนวทางทั่วไปในการปฏิบัติตามกฎข้อบังคับของสินทรัพย์ crypto มีความซับซ้อนมากขึ้น ในระดับทั่วสหภาพยุโรปจุดยืนจนถึงตอนนี้คือการใช้กรอบการกำกับดูแลที่มีอยู่กับสินทรัพย์ crypto ที่มีลักษณะของสินทรัพย์ที่มีการควบคุม กฎข้อบังคับเฉพาะเช่นการห้ามขายอนุพันธ์สกุลเงินดิจิทัลให้กับนักลงทุนรายย่อย แต่มีข้อกำหนดที่เฉพาะเจาะจงมากขึ้นถือว่าจำเป็น.

การแลกเปลี่ยนที่ซื้อขายในสินทรัพย์ดิจิทัลจึงอยู่ภายใต้ข้อบังคับหากสินทรัพย์ที่ซื้อขายอยู่ในขอบเขตของกฎข้อบังคับนี้ ในระดับใหญ่สิ่งนี้หมายถึงการเข้าใจการประยุกต์ใช้กรอบการกำกับดูแลที่มีอยู่และการนำสิ่งนี้ไปใช้กับสถานการณ์ที่เกี่ยวข้องโดยอาศัยคำแนะนำในการตีความหากจำเป็น.

ด้วยเหตุนี้สินทรัพย์ crypto สองประเภทหลักซึ่งทำหน้าที่ในลักษณะที่คล้ายกันกับเครื่องมือที่มีการควบคุมและผู้ให้บริการที่เกี่ยวข้องจึงอยู่ภายใต้ขอบเขตของกฎที่มีอยู่ สิ่งเหล่านี้เป็นสินทรัพย์ดิจิทัลคล้ายกับ “เครื่องมือทางการเงิน” (โดยทั่วไปแล้วการจับภาพสินทรัพย์ crypto ที่ใช้เป็นเครื่องมือในการระดมทุนและอนุพันธ์) แต่จะได้รับการปฏิบัติตามกฎที่มีอยู่สำหรับโทเค็นที่ทำงานเป็น “เงินอิเล็กทรอนิกส์” สิ่งนี้รวบรวมสินทรัพย์ crypto ที่ออกแบบมาเพื่ออำนวยความสะดวกในการทำธุรกรรมการชำระเงินหรือเหรียญที่มีเสถียรภาพ.

ที่สำคัญนั่นหมายความว่าการแลกเปลี่ยน crypto ซื้อขายหลักทรัพย์ดิจิทัลเช่นหุ้นที่ใช้ DLT พันธบัตรหน่วยกองทุนหรืออนุพันธ์ซึ่งมักเรียกกันว่าโทเค็นความปลอดภัยจะต้องได้รับการอนุญาตเป็นสถานที่ซื้อขายที่มีการควบคุมเพื่อทำธุรกิจในสหภาพยุโรป นอกจากนี้ยังจะจับการแลกเปลี่ยน crypto ในสหภาพยุโรปโดยเฉพาะการซื้อขายตราสารยอดนิยมเช่นอนุพันธ์ที่อ้างถึง Bitcoin (BTC) หรือสกุลเงินดิจิทัลอื่น ๆ เป็นสินทรัพย์อ้างอิง สิ่งนี้ได้รับการเสริมด้วยเขตอำนาจศาลที่วางระบบการปกครองเฉพาะสำหรับภาคการเข้ารหัสลับตัวอย่างเช่นการชี้แจงประเด็นที่เกี่ยวข้องกับการใช้เทคโนโลยี DLT (เช่นลักเซมเบิร์ก) หรือการปิดช่องว่างในกฎที่มีอยู่ (เช่นฝรั่งเศส).

หลักทรัพย์ดิจิทัล

ในพื้นที่หลักทรัพย์กำลังดำเนินการขั้นตอนสำคัญในการพัฒนาโครงสร้างพื้นฐานของตลาดดิจิทัลที่น่าเชื่อถือสำหรับการออกการซื้อขายและการชำระราคาหลักทรัพย์ดิจิทัล ที่โดดเด่นที่สุดคือหน่วยงานกำกับดูแลด้านการเงินของสหราชอาณาจักรเพิ่งให้ใบอนุญาต MiFID แก่ Archax Limited ซึ่งได้กลายเป็นสถานที่ซื้อขายหลักทรัพย์ดิจิทัลที่ได้รับอนุญาตอย่างสมบูรณ์แห่งแรกในสหราชอาณาจักร.

ในขณะเดียวกันการแลกเปลี่ยนที่จัดตั้งขึ้นกำลังสร้าง “เวอร์ชันดิจิทัล” ของตนเองเช่นBörse Stuttgart Digital Exchange ในเยอรมนีและ SIX Digital Exchange ในสวิตเซอร์แลนด์ อย่างไรก็ตามแม้จะมีการพัฒนาเหล่านี้การรวมโซลูชันดิจิทัลเข้ากับโครงสร้างพื้นฐานของตลาดที่มีอยู่ก็ยังคงเป็นเรื่องท้าทายไม่น้อยเนื่องจากข้อ จำกัด ที่เกิดจากกฎที่มีอยู่เกี่ยวกับข้อกำหนดขั้นสุดท้ายของการชำระบัญชีในระบบหลังการซื้อขาย.

ในความพยายามที่จะปลดล็อกโอกาสในการสร้างสรรค์นวัตกรรมในอวกาศเมื่อเร็ว ๆ นี้คณะกรรมาธิการยุโรปได้เผยแพร่ข้อเสนอสำหรับระบอบการปกครองนำร่องสำหรับโครงสร้างพื้นฐานของตลาดบนพื้นฐานของ DLT ซึ่งมีเป้าหมายเพื่อสร้างระบอบการปกครองทางกฎหมายตามความต้องการสำหรับการประยุกต์ใช้ DLT ในบริการหลังการค้าและ จะอนุญาตให้สร้างระบบชำระราคาหลักทรัพย์ดิจิทัล.

การควบคุมการแลกเปลี่ยน crypto

การแลกเปลี่ยนคริปโตที่ใหญ่ที่สุดบางแห่งกำลังมองหาการขอใบอนุญาตด้านกฎระเบียบทั่วโลกเพื่อให้สามารถแข่งขันโดยตรงกับสถาบันการเงินที่ดำรงตำแหน่งได้ปรับให้เข้ากับความต้องการของผู้ใช้สำหรับบริการที่ซับซ้อนมากขึ้นและเพิ่มความน่าเชื่อถือของตนเองในตลาด.

ตัวอย่างเช่นในเดือนมีนาคม 2018 Coinbase บริษัท แลกเปลี่ยนสกุลเงินดิจิทัลในสหรัฐอเมริกาได้รับใบอนุญาต e-money จาก UK FCA และจากธนาคารกลางไอร์แลนด์ในปี 2019 ซึ่งอนุญาตให้ออกเงินอิเล็กทรอนิกส์และให้บริการชำระเงินได้ด้วยเหตุนี้ ปรับปรุงบริการ fiat-to-crypto Kraken เพิ่งได้รับใบอนุญาตด้านการธนาคารจากรัฐไวโอมิงเพื่อสร้างสถาบันรับฝากพิเศษ (Kraken Financial) ซึ่งจะช่วยให้สามารถให้บริการรับฝากการดูแลและความไว้วางใจสำหรับสินทรัพย์ดิจิทัล.

ด้วยมุมมองที่จะเพิ่มความสมบูรณ์ของตลาดและความเชื่อมั่นของนักลงทุนคณะกรรมาธิการสหภาพยุโรปจึงได้ออกก ข้อเสนอ ในวันที่ 23 กันยายนสำหรับข้อบังคับเกี่ยวกับตลาดในสินทรัพย์ crypto หรือ MiCA ร่างข้อบังคับนี้รวบรวมเนื้อหา crypto เช่น “โทเค็นอ้างอิงสินทรัพย์” (หรือที่เรียกกันทั่วไปว่า “stablecoins”) และ “โทเค็นยูทิลิตี้”

ภายใต้ร่าง MiCA การแลกเปลี่ยนคริปโตที่ดำเนินการในสหภาพยุโรปจำเป็นต้องได้รับการอนุญาตตามกฎข้อบังคับและอยู่ภายใต้ข้อกำหนดที่เข้มงวดและการดำเนินการที่เข้มงวด นอกจากนี้ร่างกฎดังกล่าวยังรวมถึงข้อกำหนดที่กำหนดไว้ล่วงหน้าเกี่ยวกับการรับเครื่องมือสินทรัพย์ crypto เข้าสู่การซื้อขายรวมถึงข้อกำหนดในการเผยแพร่เอกสารไวท์เปเปอร์ที่มีเนื้อหาที่ระบุ.

ข้อเสนอของคณะกรรมาธิการยุโรปต้องผ่านกระบวนการทางกฎหมายที่ยาวนานก่อนที่จะกลายเป็นกฎหมายที่มีผลผูกพัน อย่างไรก็ตาม MiCA น่าจะเป็นขั้นตอนสำคัญในการสร้างความน่าเชื่อถือและโครงสร้างในการสร้างอุตสาหกรรมสินทรัพย์ crypto ที่มีศักยภาพในสหภาพยุโรปซึ่งจะระบุกรอบการกำกับดูแลที่แตกต่างกันสำหรับสินทรัพย์ crypto ประเภทความปลอดภัยและสินทรัพย์ crypto ประเภทที่ไม่รักษาความปลอดภัย สำหรับหลาย ๆ คนกระบวนการในการกำหนดข้อกำหนดด้านกฎระเบียบในภาคสินทรัพย์ crypto บริสุทธิ์จะเป็นสิ่งที่ขัดขวางการสร้างสรรค์นวัตกรรมและสร้างอุปสรรคในการเข้ามาของ บริษัท ฟินเทคขนาดเล็ก อย่างไรก็ตามนี่เป็นแนวทางที่เป็นไปได้มากที่สุดในการสร้างตลาดระยะยาวที่มีศักยภาพ.

ความหมายสำหรับอุตสาหกรรมนี้

มีความสนใจอย่างมากจากผู้เล่นสถาบันรายใหญ่ในการเข้าสู่พื้นที่สินทรัพย์ crypto สถาบันที่ใหญ่ที่สุดในยุโรปบางแห่งมีโครงการสินทรัพย์ดิจิทัลมากมาย ตัวอย่างเช่นปัจจุบัน ING กำลังทำงานร่วมกับผู้เข้าร่วมในอุตสาหกรรมเกี่ยวกับโซลูชันการดูแลระบบดิจิทัลและการรักษาความปลอดภัยภายในแซนด์บ็อกซ์ FCA ซึ่งจะให้การรักษาความปลอดภัยระดับสถาบันสำหรับการถือครองดิจิทัลและการโอนสินทรัพย์ดิจิทัล เมื่อเร็ว ๆ นี้สำนักงานบัญชีกลางของสกุลเงินแห่งสหรัฐอเมริกาได้ให้การ “ชัดเจนทั้งหมด” แก่ธนาคารในสหรัฐอเมริกาเพื่อให้บริการการดูแลสกุลเงินดิจิทัลสำหรับลูกค้าของตนซึ่งเป็นการพัฒนาที่สามารถทำให้ผู้ให้บริการสินทรัพย์ crypto (รวมถึงการแลกเปลี่ยน) แข่งขันโดยตรงกับผู้เล่นแบบเดิมได้.

ในอนาคตนวัตกรรมความเป็นประชาธิปไตยและการขยายตัวของการเข้าถึงที่เกิดจากการแลกเปลี่ยนคริปโตตลอดจนการยอมรับกฎระเบียบทางการเงินที่ดีขึ้นสำหรับบริการของพวกเขาจะถูกรวมเข้ากับการแปลงเป็นดิจิทัลของหลักทรัพย์สินทรัพย์แบบดั้งเดิมและการพัฒนาโครงสร้างพื้นฐานของตลาดสำหรับการซื้อขายแบบดิจิทัล สิ่งนี้น่าจะนำไปสู่พลวัตอันทรงพลังสำหรับการผสมผสานและการควบรวมกิจการระหว่างการแลกเปลี่ยน crypto ที่พัฒนาอย่างรวดเร็วและสถาบันที่ดำรงตำแหน่ง ขณะนี้เราอยู่ในแนวหน้าในการให้คำปรึกษาเกี่ยวกับการพัฒนาในพื้นที่และยินดีต้อนรับการเปลี่ยนแปลงที่สำคัญในอนาคตอย่างไม่ต้องสงสัย.

บทความนี้ร่วมเขียนโดย มาร์ตินบาร์ทแลม และ Marina Troullinou.

มุมมองความคิดและความคิดเห็นที่แสดงในที่นี้เป็นของผู้เขียนคนเดียวและไม่จำเป็นต้องสะท้อนหรือแสดงถึงมุมมองและความคิดเห็นของ Cointelegraph.

มาร์ตินบาร์ทแลม เป็นหุ้นส่วนและหัวหน้าของ FinTech ที่ DLA Piper.Marina Troullinou เป็นผู้ร่วมงานที่ DLA Piper.