Υπήρξε μεγάλη ώθηση για τους επενδυτές να μπορούν να αγοράσουν Bitcoin χωρίς να χρειάζεται να αγοράσουν το ψηφιακό νόμισμα. Προϊόντα – όπως τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης – έχουν εισέλθει στην αγορά και κατά την άφιξή τους στις αρχές Δεκεμβρίου του περασμένου έτους, το Bitcoin έφτασε στα $ 20.000.
Ωστόσο, το μεγαλύτερο βραβείο που προσφέρεται για επενδυτές – κυρίως της θεσμοθετημένης ποικιλίας, οι οποίοι εξακολουθούν να είναι δύσπιστοι για την κατοχή του Bitcoin – είναι ένα χρηματιστήριο (ETF). Υπήρξε μια ώθηση, μέσω της SEC, να προσπαθήσουμε να αποκτήσουμε ένα Bitcoin ETF εδώ και αρκετό καιρό, ξεκινώντας με την πρώτη προσπάθεια των δίδυμων Winklevoss τον Μάρτιο του 2017.
Εν τω μεταξύ, ένα προϊόν, που ονομάζεται Bitcoin Tracker One, το οποίο διαπραγματεύεται στο χρηματιστήριο Nasdaq Στοκχόλμη από το 2015, προσέφερε αυτό που είναι γνωστό ως χρηματιστήριο (ETN) και αυτή την εβδομάδα, ξαφνικά αναφέρεται σε δολάρια.
Το ETN θεωρείται «μαλακή» εναλλακτική λύση στο Bitcoin ETF που κυνηγούν πολλοί, αλλά ακόμη και με αυτήν την κίνηση για να το καταστήσει προσβάσιμο σε κοινό στις Ηνωμένες Πολιτείες, ξεχωριστό από τους κανονισμούς της χώρας τους και από την Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς των ΗΠΑ (SEC ), δεν υπήρξε μεγάλη κίνηση στην αγορά.
Φαίνεται ότι, ακόμη και με την επιλογή αγοράς ενός ETN, οι επενδυτές των ΗΠΑ – και τα χρήματα της Wall Street που μπορούν να φέρουν στο Bitcoin – δεν είναι δαγκωτικά. Δεν υπήρχε ενθουσιασμός στην αγορά – μια αγορά διαβόητη για τη λήψη ειδήσεων ως καταλύτη για κινήσεις πάνω-κάτω. Αυτό θα μπορούσε να έχει να κάνει με το γεγονός ότι αυτό το ETN δεν είναι ETF, αλλά θα μπορούσε επίσης να είναι το βαρύ πτωτικό συναίσθημα.
Γιατί ένα ETN ή ένα ETF?
Αυτά τα προϊόντα, τα οποία επιτρέπουν την επένδυση σε Bitcoin με σχετική ασφάλεια, καθώς οι επενδυτές δεν κατέχουν το πραγματικό εμπόρευμα, έχουν επαινέσει ιδιαίτερα τους πολλούς, αλλά έχουν και τους επικριτές τους.
Ένα ETF είναι μια εμπορεύσιμη ασφάλεια που παρακολουθεί είτε έναν δείκτη κεφαλαίων, ένα εμπόρευμα είτε ένα καλάθι περιουσιακών στοιχείων – και στην περίπτωση αυτή, το περιουσιακό στοιχείο είναι το Bitcoin. Έτσι, αυτό που θα συνέβαινε, εάν η SEC επέτρεπε ένα Bitcoin ETF, είναι ότι το αμοιβαίο κεφάλαιο θα αγόραζε ένα υποκείμενο ποσό πραγματικού Bitcoin και θα διανείμει αυτά τα κεφάλαια σε μετοχές, οι οποίες στη συνέχεια θα διανεμηθούν στους μετόχους.
Έτσι, το καθιστούν πολύ πιο άνετο και εξοικειωμένο με τον θεσμικό επενδυτή που χρησιμοποιεί ETF για άλλα περιουσιακά στοιχεία και εμπορεύματα, και αυτό μπορεί να είναι γιατί πολλοί πιστεύουν ότι θα μπορούσε να είναι ένα μεγάλο σημείο εισόδου για πολλά χρήματα στο χώρο του Bitcoin.
Ενα ΕΤΝ, από την άλλη πλευρά – θεωρείται ως «μαλακό» ETF – είναι ένα χρεωστικό μέσο που υποστηρίζεται από τους εκδότες του, όπως μια τράπεζα, παρά ένα σύνολο περιουσιακών στοιχείων. Συχνά, επικεντρώνονται εσωτερικές στρατηγικές που δεν χωρούν εύκολα σε ένα ταμείο.
Η ενδιαφέρουσα συζήτηση σχετικά με το κατά πόσον αυτοί οι τύποι προϊόντων χρειάζονται στο οικοσύστημα κρυπτογράφησης συχνά υπερβάλλεται από την ευρεία και συνολική φύση του χώρου. Υπάρχουν έμποροι, μηχανικοί blockchain, τύποι γρήγορου πλούτου, κρυπτο-αναρχικοί και καθαριστές κρυπτογράφησης που όλοι λειτουργούν γύρω από το Bitcoin και άλλα κρυπτονομίσματα και όλοι έχουν τις δικές τους πεποιθήσεις.
Ο Ανδρέας Αντωνόπουλος αντιτίθεται στην ιδέα ενός Bitcoin ETF, δηλώνει:
«Θα σπάσω τη φούσκα σου […] Ξέρω ότι πολλοί άνθρωποι θέλουν να δουν ένα ETF να συμβαίνει, λόγω του« στο φεγγάρι »και του Λάμπου και όλων αυτών. […] Νομίζω ότι πρόκειται να συμβεί, απλά πιστεύω ότι είναι μια φοβερή ιδέα. Είμαι εναντίον των ETF. Νομίζω ότι ένα Bitcoin ETF πρόκειται να βλάψει το οικοσύστημα. “
Η κριτική του Αντωνόπουλου δεν είναι ότι το ETF θα προκαλούσε πτώση των τιμών ή διακοπή των επενδύσεων. Στην πραγματικότητα, συνεχίζει να δηλώνει:
«Όλοι είναι τόσο ενθουσιασμένοι για τα ETF, γιατί αυτό που έχουμε δει σε άλλες αγορές είναι [όταν] ένα ETF γίνει διαθέσιμο – όπως είδαμε σε χρυσό – η τιμή αυξάνεται πραγματικά δραματικά, καθώς ξαφνικά το εμπόρευμα γίνεται διαθέσιμο σε πολύ περισσότερους επενδυτές. Και αυτοί οι επενδυτές συσσωρεύονται. “
Ενώ πολλοί βλέπουν τα ETF ως το ξεκίνημα που χρειάζονται οι αγορές κρυπτογράφησης τώρα από την άποψη των τιμών, ο Αντωνόπουλος υποστηρίζει ότι οι πραγματικοί κίνδυνοι από την εισαγωγή των ETFs βρίσκονται κάπου αλλού:
«Όμως, η άλλη πλευρά είναι ότι υπάρχουν πάντα αυτοί οι ισχυρισμοί ότι αυτές οι αγορές εμπορευμάτων χειραγωγούνται έντονα. Και το άνοιγμα αυτών των ETF αυξάνει μόνο την ικανότητα των θεσμοθετημένων επενδυτών να χειραγωγούν τις τιμές των εμπορευμάτων – όχι μόνο στις αγορές όπου διαπραγματεύονται ως ETF, αλλά και ευρύτερα. “
Γιατί αυτό το ETN δεν είναι μετακινούμενο στην αγορά
Λαμβάνοντας υπόψη τους ισχυρισμούς ότι τα ETF θα μπορούσαν να ανεβάσουν στα ύψη την τιμή ενός εμπορεύματος καθώς οι θεσμοθετημένοι επενδυτές συσσωρεύονται στην αγορά, θα μπορούσε να φανεί περίεργο το γεγονός ότι η ανακοίνωση αυτής της επιλογής – δηλαδή, ένα ETN που μπορεί να διαπραγματευτεί με δολάρια – έφερε πολύ μικρή κίνηση η αγορά.
Κάποιος θα μπορούσε να υποθέσει ότι μια μικρότερη, «ασφαλέστερη» επιλογή για ένα ETF θα έπαυε και θα ήταν δημοφιλής για τη θεσμοθετημένη αγορά, αλλά ίσως αυτοί οι επενδυτές αντέχουν – ή εξακολουθούν να είναι πολύ αισιόδοξοι.
Ο Jeff Kilburg, ιδρυτής και διευθύνων σύμβουλος της KKM Financial, εξηγεί ότι το Bitcoin και η μεταβλητότητά του θα συνεχιστούν έως ότου ληφθεί απόφαση σχετικά με τα ETF και ότι ακόμη και το ETN δεν θα έχει πολλά λόγια σε όλα.
«Νομίζω ότι θα υπάρξει συνεχής αστάθεια, αλλά εξαρτάται πραγματικά από αυτό το χρηματιστήριο. […] Αυτοί οι μακροπρόθεσμοι, ανοδικοί αγοραστές πρέπει να καταλάβουν ότι οι άνθρωποι θα έχουν παγκόσμια πρόσβαση σε ένα προϊόν που διαπραγματεύεται με ανταλλαγή και, εάν αυτό εισέλθει – και έχουμε κάποια απόλυτη αποφασιστικότητα ότι θα έρθει βραχυπρόθεσμα […] αυτό το φθινόπωρο – τότε νομίζω ότι το ράλι συνεχίζεται. “
Η Kilburg είναι σαφώς αισιόδοξη για τη δύναμη που θα είχε ένα ETF στην αγορά, και έτσι ο Bart Smith, ο επικεφαλής του τμήματος ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων του γίγαντα της παγκόσμιας αγοράς επενδύσεων Susquehanna International Group, ποιος λέει ότι το ETN έχει κερδίσει κάποια πρόσφυση, αλλά πουθενά δεν είναι τόσο εκρηκτικό όσο η πιθανότητα ενός ETF.
«Αυτό που βλέπετε τώρα είναι ότι επιστρέφουμε εκεί που ήμασταν. Πριν από ένα μήνα, μιλούσαμε για ξέσπασμα, αλλά αυτό είναι ένα ράλι αγοράς αρκούδων. Μέχρι να φτάσουμε στα νέα υψηλά, οι άνθρωποι δεν αγοράζουν. “
Ο Smith ακολουθεί στο συλλογισμό του Kilburn ότι αυτό το ETN δεν είναι τόσο μεγάλο όσο ένα πιθανό ETF θα ήταν:
«Αυτό δεν είναι τόσο μεγάλο όσο [θα ήταν] εάν ρυθμιζόταν SEC. Ένα ETF στις Η.Π.Α. – που ήταν εγγεγραμμένο στη SEC – θα είχε πολύ μεγαλύτερο αποτέλεσμα. Αλλά, αν υπάρχει κάτι που οδηγεί νέα χρήματα στην τιμή του Bitcoin, τότε θα φανταζόσασταν ότι θα τα ανέβαζε ».
Το ETF Holy Grail
Με ένα ETN τώρα διαθέσιμο στους επενδυτές των Η.Π.Α. – καθώς και τις προθεσμιακές συναλλαγές μέσω ορισμένων θεσμοθετημένων εμπορικών οίκων – το Bitcoin δεν φτάνει ακόμη σε νέα ύψη. Υπάρχει μεγάλη δημοσιότητα και ενθουσιασμός για ένα πιθανό ETF, καθώς η SEC συνεχίζει να εξετάζει διάφορες εφαρμογές για διάφορα ETF Bitcoin.
Αν και κανείς δεν μπορεί να προβλέψει το μέλλον της τιμής του Bitcoin και πώς θα αντιδράσει στις ειδήσεις ενός ETF, το συναίσθημα είναι ισχυρό από τα περισσότερα ότι θα κάνει μεγάλη διαφορά. Το συναίσθημα είναι ότι υπάρχει ένα βουνό χρημάτων που περιμένουν να εισέλθουν στο χώρο του Bitcoin που συγκρατείται από μη παραδοσιακές μεθόδους επένδυσης. Εάν διαλυθεί αυτό το εμπόδιο, είναι πιθανό το Bitcoin να ξεπεράσει ξανά τα 20.000 $?