Bir ticaret yerinin likiditesi, bir tüccarın platformu bir varlığı diğeriyle takas etmek için ne kadar kolay kullanabileceğini gösterir. Bir tüccar, bir varlığı satın almak veya satmak için bir piyasa emri gönderirse ve mekan, işlemi makul bir fiyata tamamlamak için yeterli alım veya satım emri bulamazsa, mekan muhtemelen düşük likidite ile mücadele ediyordur ve tüccar muhtemelen alacaktır. gelecekteki işleri başka yerde.
Yeterli likidite ve rekabetçi piyasa fiyatlandırması sağlayan yerler, likidite ihtiyaçlarını karşılayan tüccarlar, daha fazla işlem için geri dönerek, karşı taraf olarak hareket eden diğer tüccarlara likidite sağlayan, ödüllendirici bir döngü yaşama eğilimindedir. Likidite ayrıca, münferit işlemlerin bir varlığın piyasa koşulları üzerindeki etkilerini azaltmaya da yardımcı olabilir. Belirli bir varlık için düşük likidite ile mücadele eden bir mekan, emir defterinin büyük bir kısmının tek bir işlemle tüketildiğini görecektir. Bu, siparişin sipariş defterinde daha yukarılara çıkacağı ve daha yüksek bir ortalama fiyata (veya satmaya çalışan tüccarlar için daha düşük bir fiyata) neden olacağı anlamına gelir..
Beklemede bırakılan siparişlerin, varlığın birçok yerde ortalama fiyatını doğru bir şekilde temsil etme olasılığı daha düşüktür. Bununla birlikte, yüksek likiditeye sahip bir yer, sipariş defterinin büyük bir bölümünü tüketmeden önce hızlı işlemlere dayanabilir, bu da daha iyi doldurmalara ve daha mutlu müşterilere yol açar..
Likidite, hem kripto borsalarında hem de çok daha eski ve geleneksel finans piyasalarında başarı için gereklidir. Bu nedenle, New York Borsası gibi kurumsal mekanlar genellikle şirket içi likidite sağlayıcılarıyla ortak olur. Bu sağlayıcılar, yatırımcıların kendilerine gönderdiği alım / satım emirleri yerine getirildiğinde kolayca likidite sağlayarak bir varlığın kısa vadeli piyasa değerini tanımlamada önemli bir rol oynayarak piyasa yapıcı olarak hareket eder..
Kripto dünyasının çok daha genç dünyasında mekan kurucuları için likidite elde etmek biraz daha zor olabilir – ancak bu, mekan operatörlerinin seçeneklerinin dışında olduğu anlamına gelmez. Kripto finansmanı gittikçe daha karmaşık hale geldikçe, mekan operatörleri yatırımcılara arzuladıkları likiditeyi sağlamanın yollarını buluyor. Üç umut vaat eden seçenek, üçüncü taraf piyasa yapıcıları, borsalar arası piyasa yapıcılığı ve likidite madenciliğidir. Farklı likidite çözümleri, farklı miktarlarda sermaye ve operasyonel kapasiteyi birbirine bağlayabilir, bu nedenle herkese uyan tek bir strateji yoktur..
İlişkili: Bir likidite piyasası kripto endüstrisini ilerletebilir mi?
Üçüncü taraf piyasa yapıcılar
Kripto piyasası yapıcı sözleşmeleri, esasen kurumsal finans mekanlarında popüler olan şirket içi likidite çözümlerini çoğaltır. Bir yer, sözleşmeyi dışarıdan bir likidite sağlayıcısı ile yapar – çoğunlukla bir hedge fonu. Bu sağlayıcılar genellikle birçok farklı yerde aynı anda ticaret yaparlar ve başka yerlerde alım satım gerçekleştirerek bir mekan için ihtiyaç duydukları likiditeyi sağlayabilirler..
Varlığın kendisini elinde tutmaya değer verdikleri için bir varlığı elde etmeyi tercih ettiklerinden daha fazlasını ödemeye istekli olan piyasa yapıcıların aksine, piyasa yapıcılar, ticaretlerini riske atarak marjinal kar elde edebildikleri sürece herhangi bir varlığı almaya veya satmaya isteklidirler. başka bir yerde ve istenen envanter seviyelerini koruyun. Uzun vadeli bir ortaklığı istikrara kavuşturmak için, piyasa yapıcılar ve ticaret mekanları genellikle üreticilerin her ay üretmeyi bekleyebilecekleri belirli bir kar düzeyi üzerinde anlaşırlar. Yapıcının karı bu miktarın altına düşerse, mekan aradaki farkı ödemeyi kabul eder..
Mekanlar sözleşmeye ekstra teşvikler ekleyebilir. Örneğin, bazı üreticiler, diğer mekanlardan tüccarları çekmek için birden fazla borsada bulunan en düşük fiyatı veren kayıp lideri fiyatlandırması sağlamayı kabul edeceklerdir. Alım satım platformları da bazen üreticilere artırılmış marj seviyeleri sunar. Mekanlar, üreticinin kredi itibarını sağlamak için piyasa yapıcılarının bilançolarını düzenli olarak inceler. Bu inceleme süreci, mekanların hangi hesapların geçici olarak negatif hesap bakiyelerine alım satım yapmasına izin verileceğine karar vermesine yardımcı olur..
Onaylanmış piyasa yapıcılar, yükümlülüklerini günlük olarak ve bazı durumlarda haftalık olarak yerine getirebilirler; bu, işlem yapılan yerlerin kısa vadeli yükümlülüklerinin, uzlaştırma gerçekleşene kadar yönetimleri altındaki varlıkları geçici olarak aşacağı anlamına gelebilir. Yüksek marj seviyelerine sahip piyasa yapıcılar, getirilerini artırmak için uzlaştırma pencerelerindeki diğer fırsatlar için envanter ve / veya arbitraj ödünç verebilir.
Resmi bir likidite ortamına giren piyasa yapıcılar veya borsaların, mekan ile likidite sağlayıcısı arasındaki teknik entegrasyon söz konusu olduğunda özel gereksinimleri olabilir. Bir finans kurumunu temsil eden üreticiler, genellikle borsalarla etkileşim kurmayı tercih eder. Finansal Bilgi Değişimi, veya FIX API, finansal veriler için standartlaştırılmış bir iletişim protokolü. Bu protokol, ortak konumlu sunucular için hızlı, verimli ve optimumdur. Daha az kurumsal tüccarlar, çoğunlukla perakende yatırımcıları hedefleyen bir WebSocket protokolünü kullanmayı tercih edebilir. Bu yöntem hala yüksek frekanslı ticaret için uygundur, ancak genellikle FIX’ten daha yavaştır ve hız sınırı kısıtlamaları nedeniyle dakika başına daha az isteği işleyebilir..
Borsalar arası piyasa yapıcılığı
Bu stratejide, tüccarlar yine de bir piyasa yapıcıya yönelebilir – ancak yapımcı, üçüncü bir taraftan ziyade mekanın operatörüdür. Karşılıklı döviz işlemleri sayesinde mekan, önemli kayıplar yaşamadan likidite sağlayabilir..
Mekan operatörleri, kendi mekanlarında – “yapıcı takası” – piyasa yapıcı olarak hizmet verir ve aynı anda bir veya daha fazla başka yerde – “alıcı takası” – piyasa alıcıları olarak hareket ederler. Bu harici alıcı borsaları – kaynak borsaları olarak da bilinir – kendi likidite sağlayıcılarına sahiptir ve diğer piyasa katılımcılarının alması için teklif verir ve fiyatlar sunar. Yapıcı borsasındaki operatörler, bu teklifleri kullanır ve kendi mekanlarında piyasa yapıcılık koşullarını belirlemek için, çoğu zaman kaynak borsaya bir fiyatlandırma ile fiyatlar sunar..
Yukarıdaki örnekte, mekan operatörü, maker borsasında satılan bir varlığı mevcut en düşük fiyat olan 98 $ ‘a satın alırken aynı zamanda bu varlığı alıcı borsasında 99 $’ a satacaktır. Envanter seviyeleri aynı kalıyor ve sadece sermaye kaybetmekle kalmayıp, aslında 1 $ gibi küçük bir kâr elde ettiler. Aynı şekilde, operatör bir varlığı, üretici borsasında karşılaştığı en iyi teklif için (101 $) satabilirken, eş zamanlı olarak bu envanteri alıcı borsasında 100 $ karşılığında geri satın alarak herhangi bir sermaye kaybetmeden kurtarabilir. Borsa operatörü, gelir elde etmek için bu işleme tekrar tekrar devam edebilir.
Borsalar arası piyasa oluşturma, mekan operatörlerinin bunu kendileri için yapması için üçüncü bir tarafa ödeme yapmadan likidite sağlamasına olanak tanır, ancak bu strateji sermaye verimliliği sorunları ile birlikte gelir. Önceki bölümde tartıştığımız piyasa yapıcı hizmet sağlayıcıları, genellikle birden fazla yerde kredi limitlerine sahiptir ve bu, her ticaret için gönderdikleri varlık envanterinin tam tutarını teminatlandırmak yerine marj üzerinden ticaret yapmalarına izin verir. Krediye erişim olmadan çapraz döviz piyasası yapıcılığı uygulayan bir mekan operatörü, alıcı borsalarında önemli bir envanter tutmalı, bu da bu sermayenin başka herhangi bir kar getirici amaç için veya ticaret mekanları arasında sıklıkla gerekli yeniden dengeleme için kullanılmasını zorlaştırmalıdır..
Likidite madenciliği
Pazar yapımı, kripto var olmadan önce geleneksel finansal ortamlarda önemli bir hizmetti ve farklı kripto mekanları arasında karşılıklı döviz piyasası yapımı, bu geleneksel finans konseptinin mantıklı bir uzantısıdır. Bununla birlikte likidite madenciliği, bir varlık sınıfı olarak kripto ile çok daha yakın bağları olan bir stratejidir..
Kripto para birimi, benzersiz bir şekilde merkezi olmayan yapısı nedeniyle çekiş kazandı (ve kazanmaya devam ediyor). Bu ademi merkeziyetçilik, toplum katılımına derinden bağlıdır. Örneğin, birçok blok zinciri protokolü, bireysel katılımcıları koin stake etme veya düğüm çalıştırma için ödüllendirir. Düzgün bir şekilde yapılandırıldığında, bu ödüller bilgi işlem gücünün geniş bir bağımsız katılımcı ağına dağıtımını teşvik eder ve bu da protokolün kendisini daha merkezi olmayan ve dolayısıyla daha esnek hale getirir..
Likidite madenciliği, önemli kripto işlevlerinin merkezi olmayan desteği için topluluğa dönme geleneğini genişletir. Likidite madenciliğine dönüşen mekanlar, ister profesyonel bir piyasa yapıcı firma ile ortaklık olsun, ister kendi çapraz borsalar arası piyasa yapıcılık algoritmaları olsun, herhangi bir tekil piyasa yapıcı kaynaktan kaçınır. Bunun yerine, açık kaynaklı yazılımı, onu indirmek isteyen herhangi bir katılımcıya dağıtırlar..
Yeni katılan bu likidite madencileri, kripto cüzdanlarını birbirine bağlar ve katılımcı borsalarda piyasa yapıcı ticaret işlemlerini otomatik olarak yürütmek için yazılım için parametreler belirler. Bir ödül havuzu algoritmik olarak oluşturulur ve madenciler arasında dağıtılır ve daha fazla riske tahammül eden madenciler daha fazla ödül alır..
Son düşünceler
Her şeye uyan tek bir likidite çözümü yoktur ve her stratejide dezavantajlar ve verimsizlikler bulunur. Likidite madenciliği, teorik olarak gelecek vaat eden bir stratejidir ve şu anda bir avuç kripto yerinde uygulanmaktadır, ancak ana akım ticaret için ölçeklenebilir olduğu kanıtlanmadan önce daha alması gereken uzun bir yolu vardır..
Çapraz döviz piyasası oluşturma sadece sermaye verimsizlikleri yaratmaz, aynı zamanda mekanın çatışan çıkarları nedeniyle tüccarları uzaklaştırabilir: Mekan operatörleri likidite sağlama stratejisini uygulasa da, bunu borsa müşterileriyle ticaret yaparak ve bazen onlardan kâr elde ederek yaparlar. Piyasa yapıcılık anlaşmaları, merkezi olmayan bir yaklaşımı ve geleneksel finans dünyasından kesin bir uzaklaşmayı tercih eden bazı kripto meraklılarını erteledi, ancak birçok borsa operatörü için bu anlaşmalar gerçekçi bir şekilde en etkili likidite çözümüdür ve kredi hatlarına erişim sağlar. ve yüksek derecede likit kripto dışı mekanlar.
Bu makale yatırım tavsiyesi veya önerileri içermiyor. Her yatırım ve ticaret hamlesi risk içerir, okuyucular karar verirken kendi araştırmalarını yapmalıdır..
Burada ifade edilen görüşler, düşünceler ve görüşler yalnızca yazarlara aittir ve Cointelegraph’ın görüş ve fikirlerini yansıtmaz veya temsil etmez..
Bu makale birlikte yazılmıştır Warren Lorenz ve Aly Madhavji.
Warren Lorenz karşı taraf riskini, likidite riskini ve hackleme riskini ortadan kaldıran ve kurumların kripto piyasalarında sermayeyi verimli bir şekilde tahsis etmelerine yardımcı olan, dijital varlıklar için gözetim dışı bir takas odası olan Pipefold’un baş strateji sorumlusu. Warren ayrıca dijital varlık hedge fonu olan Weave Markets’te sınırlı bir ortaktır ve Amplify Exchange’de ticaret operasyonlarının önceki genel müdürüydü. Bir girişimci olarak Warren, lisanslı ve riskten korunma fonlarına, özel ticaret ofislerine ve aile ofislerine satılan birçok ürün geliştirdi.. Aly Madhavji Blockchain Founders Fund’da üst düzey girişim girişimlerine yatırım yapan ve bunları inşa eden yönetici ortaktır. Loyal VC’de sınırlı bir ortaktır. Aly, INSEAD ve Birleşmiş Milletler gibi gelişmekte olan teknolojilerle ilgili kuruluşlara yoksulluğu azaltmaya yardımcı olacak çözümler konusunda danışır. INSEAD’de kıdemli bir blockchain üyesidir ve Lattice80 tarafından 2019’un “Blockchain 100” Küresel Liderleri arasında kabul edilmiştir. Aly, Toronto Üniversitesi Yönetim Kurulu da dahil olmak üzere çeşitli danışma kurullarında görev yapmıştır..