Amerika Birleşik Devletleri Finans Endüstrisi Düzenleme Kurumu veya FINRA, kendisini en az bir yıl boyunca bir kez daha dijital varlıkları gözetim partisine davet etti. Özellikle 9 Temmuz’da FINRA yayınlanan Broker-bayileri, atanmış FINRA risk izleme analistine, menkul kıymet dışı faaliyetler de dahil olmak üzere dijital varlık faaliyetini kendilerinin, iştiraklerinin veya ilişkili kişilerin yürüttüğü veya yürütme niyetinde olup olmadığı konusunda bilgilendirmeye teşvik eden “Düzenleyici Bildirim 20-23”.
Bu talebin kapsamı abartılamaz. Boş zamanlarında Bitcoin (BTC) alıp satan ilişkili kişilerden, ayrı ayrı düzenlenen menkul kıymetler dışı dijital varlık faaliyetlerine katılan, FINRA üyesi olmayan üyelere kadar, hepsinden FINRA’ya rapor vermeleri istenir. Talep, FINRA’nın düzenleyici erişimini menkul kıymetler yetkisinin ötesine taşımakla kalmaz, daha da önemlisi uzmanlığının ötesine taşır..
Bu aşırılık zahmetlidir, çünkü ilk olarak FINRA’nın görevi yalnızca üyelerinin ve menkul kıymetler endüstrisinin faaliyetleriyle sınırlıdır ve sınırlandırılmalıdır. İkinci olarak, bir üyenin bağlı kuruluşunun ve ilişkili kişilerin dijital varlık faaliyetlerinin FINRA’ya doğrudan bildirilmesi, ilgili FINRA kurallarının kapsamını, amacını ve dilini aşar. Düzenleyici Bildirim 20-23’ün esasen, önceki dijital varlık raporlama talebi, FINRA’nın menkul kıymetler dışındaki dijital varlık ortamına düzenleyici müdahalesini azaltma emaresi göstermediğini ve yetkisini üyelerinin ötesine genişletme girişimlerini gösterdi.
FINRA’nın görevi ve uzmanlığı menkul kıymetler komisyoncuları içindir
FINRA’nın tüzüğündeki yetkisi, menkul kıymetler ve yatırım bankacılığı sektörüyle sınırlıdır. FINRA’nın genel amacı içerir, diğer unsurlar arasında:
“Yatırım bankacılığı ve menkul kıymetler işini işbirliği çabasıyla teşvik etmek, ilkelerini ve uygulamalarını standartlaştırmak, burada yüksek ticari itibar standartlarını teşvik etmek ve üyeler arasında federal ve eyalet menkul kıymetler yasalarına uyulmasını teşvik etmek ve teşvik etmek.”
FINRA, menkul kıymetler konusunda uzmanlık ve beceri geliştirmiştir. FINRA’nın raporlama talep ettiği dijital varlıklar, ağırlıklı olarak menkul kıymetler değildir ve yetkisinin ve amacının ötesindedir..
FINRA genel olarak tanımlar dijital varlıklar aşağıdaki gibidir:
“Kripto para birimleri ve diğer sanal madeni paralar ve jetonlar (ilk jeton teklifinde (ICO) veya ICO öncesinde sunulan sanal madeni paralar ve jetonlar dahil) ve bir blok zincirindeki veya dağıtılmış defterdeki kayıtlardan oluşan veya bu kayıtlarla temsil edilen diğer tüm varlıklar ( herhangi bir menkul kıymetler, mallar, yazılımlar, sözleşmeler, hesaplar, haklar, maddi olmayan mülkler, kişisel mülkler, gayrimenkuller veya ‘jetonlaştırılmış’, ‘sanallaştırılmış’ veya başka bir şekilde bir blok zincirindeki veya dağıtılmış defterdeki kayıtlarla temsil edilen diğer varlıklar dahil). “
Bahsedilen dijital varlıkların bazılarının menkul kıymet olup olmadığı konusunda hala açık bir tartışma olsa da, bu tür dijital varlıkların çoğu, yerleşik bir yasa konusu olarak menkul kıymetler değildir ve FINRA’nın düzenleyici alanı dışındaki kuruluşlar tarafından neredeyse tek tip olarak sunulur veya işlem görür. Komisyoncu-bayilerin güvenlik dışı dijital varlık faaliyetlerini rapor etmesini zorunlu kılmak, açık bir düzenleyici aşırılıktır. FINRA, talep edilen raporlamayı yalnızca menkul kıymet olarak nitelendirilen dijital varlıklarla sınırlamalıdır.
İlişkili kişilerin dijital varlık ticaretinin doğrudan raporlanması aşırı derecede külfetli
FINRA, komisyoncu-bayilerden, bağlı kuruluşları ve ilişkili kişilerle ilgili dijital varlık faaliyetlerini doğrudan rapor etmelerini talep ediyor. FINRA, talebinin FINRA Kurallarının yetkisi altında olduğunu belirtir 3210, 3270 ve 3280, sırasıyla diğer komisyoncu-bayi ve finans kuruluşlarındaki hesapları, iş dışı faaliyet ve özel menkul kıymet işlemlerini ele alan.
Bununla birlikte, yalnızca çoğu FINRA üyesi bağlı kuruluş, ilişkili kişiler olarak değerlendirilmez ve bu nedenle FINRA Kuralları 3210, 3270 ve 3280’e tabi değildir, aynı zamanda bu kurallar broker-bayilerin dahili bilgi toplama politikalarıyla ilgilidir ve onlara bir yükümlülük getirmez. bu tür faaliyetleri ayrı ayrı ve doğrudan FINRA’ya bildirmek.
Ayrıca, FINRA Kuralı 3210, ilişkili kişilerin yalnızca, “menkul kıymet işlemlerinin” gerçekleştirilebileceği bir kurumda bir hesap açmadan önce bir FINRA üyesinden izin alma yükümlülüğü getirmektedir – görünüşe göre dijital varlık kurumlarının ve ilgili faaliyetlerin büyük çoğunluğu hariçtir. FINRA’nın komisyoncu-bayilerin artık uzun süredir devam eden uygulamalardan ayrılması ve dahili raporlama politikalarına ek olarak, artık bağlı kuruluşlarının ve ilişkili kişilerin dijital varlık faaliyetlerini doğrudan FINRA’ya rapor etme talebi külfetli, müdahaleci ve FINRA Kuralları 3210’un kapsamının ötesindedir. , 3270 ve 3280.
Menkul kıymet dışı dijital varlık faaliyetinin halihazırda yoğun ve ayrı bir şekilde düzenlenmiş olması gerçeğine rağmen, bu idari açıdan külfetli raporlama gerekliliğinin yatırımcı korumasını ilerletmede nasıl bir rol oynadığı açık değildir – FINRA’nın yetkisinin özündeki misyon.
Hiç bitmeyen yarı düzenleyici gözetim
FINRA, 2018’de ilk kez talepte bulunduğundan bu yana, birbirini takip eden her yılda broker-bayilerden dijital varlık faaliyetini ne zaman durdurulacağına dair herhangi bir gösterge veya eşik gerekçe olmadan rapor etmelerini istedi. Gerekli raporlama için orijinal motivasyon, büyüyen dijital varlık pazarını anlamaktı. Şimdi, belirtilen amaç gelişen pazarda güncel kalmaktır. Görünüşe göre sonu yok.
Bu düzenleyici aşırılık, her yıl artan bir raporlama talebi olarak makbul bir şekilde sunulan, gözle görülür bir arazi gaspıdır. Bu devam eden, görünüşte bitmeyen gelişmiş raporlama gereksinimi, birkaç ilgili FINRA kuralında etkili bir şekilde bir değişiklik teşkil eder – bu, uygun yöntemlerle yürürlüğe girmemiş veya ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu tarafından gerekli görüldüğü şekilde onaylanmış bir değişikliktir..
Broker-bayiler, güvencesiz bir şekilde FINRA’ya borçludurlar ve yanıt olarak, bu üç kez yayınlanan talebi daimi yazılı denetim prosedürlerine dahil etmeye başlamışlardır. Bu şüphesiz, FINRA kural koyma sürecinde tipik olarak gerekli olduğu üzere, maliyet-fayda analizi için gözden geçirilmemiş broker-bayiler için ek bir yük yaratmaktadır. Ne olursa olsun, rekabet yoluyla menkul kıymet dışı dijital varlıkların sağlam düzenleyici gözetimi göz önüne alındığında, FINRA’nın, bu tür bir çabanın ihtiyatlılığı bir yana, kendi yetkisinin çok açık bir şekilde dışında ve mevcut kural kitabının ulaşamayacağı bilgileri meşru bir şekilde talep edip edemeyeceği son derece şüpheli olmaya devam etmektedir. düzenleyiciler.
Sonuç
FINRA’nın dijital varlık raporlama talebi eleştirel bir şekilde incelenmelidir. Bu eylem, yetkisini aşmasına ve yatırımcıları koruma yeteneklerinin şüpheli olduğu ve uzmanlığının asgari düzeyde olduğu menkul kıymetlere dayalı misyonunun çok ötesindeki alanlara düzenleyici tedbirler uygulamasına izin veren rahatsız edici bir emsal oluşturma riski taşır..
Dijital varlıklara ek olarak, broker-bayiler gelişmeye devam ediyor ve ürün tekliflerini geleneksel menkul kıymetler komisyonculuğunun ötesine genişletiyor ve birçok durumda bankacılık, banka kartı ve ödeme çözümleri sağlamak için menkul kıymetler dışı sektör ortaklarıyla birlikte çalışıyorlar..
FINRA’nın dijital varlıklara yaklaşımı herhangi bir gösterge ise, daha iyi anlama ve büyüyen bu menkul kıymet dışı iş kollarını keşfetmek. Takdire şayan olsa da, bu alıştırma yalnızca düzenleyici otoriteyle tutarlı bir şekilde gerçekleştirilmelidir – FINRA üyeleri ve onların ilişkili kişileri sırtlarında ve pahasına değil..
Burada ifade edilen görüşler, düşünceler ve görüşler yalnızca yazarlara aittir ve Cointelegraph’ın görüş ve fikirlerini yansıtmaz veya temsil etmez..
Bu makalenin ortak yazarı: Ethan Silver, William Brannan ve Alexander Zozos.
Ethan Silver, William Brannan ve Alexander Zozos Lowenstein Sandler’ın avukatları. Federal ve eyalet düzenleyici çerçevelerde gezinen kripto para birimi, blok zinciri ve dijital varlık işletmelerine tavsiyelerde bulunurlar. Ayrıca, federal menkul kıymetler yasaları ile ilgili olarak kripto para birimi alım satım platformlarına, borsalara, emanetçilere ve ilgili işletmelere danışmanlık yaparlar ve oluşum, yapılandırma ve düzenleyici konularda teknoloji odaklı broker-bayiler ve robo-danışmanlarla birlikte çalışırlar. Ethan, Will’in danışman ve Alexander’ın ortak olduğu firmanın fintech uygulamasının başkanıdır.