Bitcoin opsiyonlarına olan açık ilgi, 89.100 sözleşmenin üç aylık devasa vadesinin dolmasından bir gün önce, 24 Eylül’de tüm zamanların en yüksek seviyesi olan 2.14 milyar dolara ulaştı – yani, o zamanki mevcut opsiyon sözleşmelerinin% 47’si. Opsiyonlar, hamiline dayanak bir varlığı önceden belirlenmiş bir fiyattan satın alma veya satma hakkı veren (bir yükümlülük olmasa da), “kullanım fiyatı” olarak da bilinen türev sözleşmeleridir.
Her aylık ve üç aylık vade bitiminden önce OI trendlerini gözlemlemek, vade bitiminden hemen önce ani artışlar oluyor ve her vade bitiminden sonra artarak Bitcoin (BTC) opsiyon piyasasında artan likiditeye ve artan sayıda yatırımcıya işaret ediyor..
Geçtiğimiz bu vade üçüncü çeyrek için üç aylık bir vade olduğundan, açık faizin aynı çeyreğin önceki aylık vade bitimlerinde görülen OI’yi geçmesi bekleniyordu. Cointelegraph bunu, bir kripto türev borsası olan Deribit’in risk ve ürün stratejisi başkanı Shaun Fernando ile tartıştı ve “her üç ayda bir artan açık faiz eğilimi, opsiyonlarda likiditede bir artış eğilimi anlamına geliyor” diyerek hemfikir oldu. ek olarak:
“Vade ne kadar uzun olursa, tüccarlar vade sonunda pozisyon aldıkça açık faiz o kadar artabilir. Bu nedenle, Mart 2021 sona erme tarihi Haziran ayının sonunda tanıtıldı ve bu, pozisyonların oluşturulması için genellikle iki günlük bir vade bitiminden daha fazla zaman veriyor. Dolayısıyla çeyrekler açık ilgi ile ilişkilendirilir. “
Yüksek OI, opsiyonların likiditesi ve artan piyasa katılımcıları ile ilgili olmasının yanı sıra, kripto piyasalarındaki merkezi olmayan finans yutturmaca ve Bitcoin yarılanmasının piyasalar üzerindeki uzun vadeli etkileri gibi daha büyük makroekonomik olaylardan da kaynaklanabilir. OKEx kripto borsası finans piyasaları direktörü Lennix Lai, bu değerlendirmeyi yineleyerek, sürenin bitiminden hemen sonra OI’de ani bir düşüşün nedenini ele alıyor:
“Açık faiz, normalde beklenen belirsizlik ve dayanak fiyat üzerinde temel bir etkiye sahip olması beklenen olaylarla ilişkilendirilir. Bu nedenle, Mayıs ayındaki üçüncü Bitcoin’in yarılanmasının ve genel DeFi yutturmacasının endüstriyi etkileyen büyük olayı nedeniyle Eylül ayının sona ermesindeki OI makul ölçüde daha büyük ve bu nedenle, daha büyük OI, yatırımcıların son birkaç ay içinde opsiyonlarla hedge etme ihtiyaçlarını yansıtıyor. Sonradan OI’deki düşüş, bu tür olay bazlı risk yönetimine olan ihtiyacın şu anda nispeten daha az olduğunu gösteriyor. “
Lai’ye göre, BTC opsiyonlarına olan açık ilgideki artış eğilimi, kripto türevleri piyasası için daha iyi şeylerin gelmesinin olumlu bir işareti gibi görünüyor: “Gerçekten! Artan açık ilginin işareti, potansiyel olarak pazara daha fazla katılımcının girdiğini yansıtır. Dahası, piyasaya yönelik herhangi bir ek teşvik, BTC seçenekleri için agresif bir aşama oluşturabilir. “
Minimum fiyat hareketleri
Dolaşımdaki tüm Bitcoin opsiyon sözleşmelerinin neredeyse yarısının sona erdiği bu sürenin dolmasından önce beklenen fiyat oynaklığına rağmen, önemli bir fiyat etkisi olmadı. Bunun ana nedenlerinden biri, spot BTC piyasasına kıyasla opsiyon / türev piyasasının büyüklüğü olabilir. Yatırımcılar, opsiyonlar ve vadeli işlemler piyasasının, 194,11 milyar dolarlık piyasa değerine sahip spot BTC piyasasının daha büyük bir parçası olacağını umuyorlar. Lai ayrıca, “fiyat etkisinin büyük varyans yaratacak kadar güçlü olmadığını” belirtti ve ekliyor: “Geleneksel piyasalarda OI ile son / sona erme tarihi arasında doğrudan bir ilişki olmasa da, kripto piyasaları bir kenara çekilmiyor.”
Önemli bir fiyat hareketinin olmamasının altında yatan bu ana nedenin yanı sıra, satım oranlarının bir tarafa doğru ciddi şekilde çarpıtılmamış olmasıdır. Bir satım sözleşmesi, hamiline, dayanak varlığın belirli bir tutarını belirli bir süre içinde belirli bir zamanda satma hakkını sağlayan bir opsiyon sözleşmesidir, oysa bir alım sözleşmesi hamiline dayanak varlığı benzer ön koşullar altında satma hakkı verir. San Francisco merkezli bir kripto para borsası olan OKCoin’de likidite yöneticisi Dan Koehler şunları söyledi:
“BTC opsiyonlarına artan açık ilgi, put-call oranının büyük ölçüde bir tarafa doğru eğildiği büyük bir pozisyon dengesizliğinin olduğu bir zaman gelirse, spot piyasada temel bir etkiye sahip olabilir. Bu tür durumlarda, vade sona erdiğinde, para içi opsiyonların büyük bir kısmı kullanılırsa, atanan sözleşme, önceden belirlenen grevde BTC üzerinde fiyat hareketine neden olur, bu, karşılık olarak spot piyasa fiyatlarına baskı yapar. “
“Parada” seçenekleri, yatırımcılar için içsel değeri olan opsiyonları ifade eder. Bir ITM alım opsiyonu, opsiyon alıcılarının varlığı mevcut piyasa fiyatının altında satın alma fırsatına sahip olacağı anlamına gelirken, bir ITM satım opsiyonu alıcılara varlığı mevcut piyasa fiyatının üzerinde satma fırsatı verir. Bunlar bir “parasız” opsiyon sözleşmesi olarak görülüyor.
Put-call oranı, geçen ay ortalama 0,7 civarında nispeten istikrarlıydı, bu da BTC spot fiyatının vade haftasında daha önce 900 $ daralmasına rağmen yatırımcılar arasında hala bir yükseliş hissinin olduğunu gösteriyor.
Bunlar ana noktalar olsa da, opsiyonların sona ermesinde, dayanak varlığın fiyatının daha büyük bir fiyat hareketi görüp görmeyeceği konusunda rol oynayan birçok faktör vardır. Koehler, “OI’deki 89K’nın grev yoğunlaşması” nın bir başka önemli husus olduğuna işaret ediyor: “Grev açık faizi BTC’nin mevcut fiyatı ile çakışmazsa, o zaman piyasa yapıcıların son dakika riskinden korunma için daha az yapması gerekecek sabitlenmiş veya kaygan vuruşlarla sonuçlanır. “
Opsiyonlar spot piyasaları etkiler
Opsiyonların sona erme günlerine yakın piyasa duyarlılığını göstermede rol oynayan opsiyonların yanı sıra, bunlar genellikle bu hissiyatın da bir göstergesidir. Fernando, “seçeneklerin uzlaşmadan önceki temelde zaten bir etkiye sahip olabileceğini” belirtti ve ekliyor:
“Geçmişte, temelde öncü bir gösterge olarak kullanılabilecek balinaların ticaret seçeneklerini gördük – bu etki iki yönlü olabilir, çünkü muadiller temeldeki deltayı korumaya alırken, aynı zamanda bu balinalar da aynı ölçüde değer elde etmeye çalışıyor olabilir. yürütmek isteyebilecekleri herhangi bir büyük yönlü gelecekteki ticaretten. “
Opsiyonlar, farklı yatırımcılar için çeşitli amaçlara hizmet eder. Riskten kaçınan yatırımcılar, portföylerindeki riski azaltmaya hizmet eden bir riskten korunma aracı olarak seçenekleri kullanır. Spekülatörler için seçenekler, sınırlı, hesaplanmış aşağı yönlü risk ile piyasada uzun veya kısa hareket etmenin düşük maliyetli yollarına sahip olma şansı sunar. Seçenekler ayrıca, spreadler ve kombinasyonlar gibi esnek ve genellikle karmaşık stratejiler kullanarak herhangi bir piyasa senaryosunda potansiyel olarak kar etme fırsatları sunar..
Chicago Ticaret Borsası’nda işlem gören BTC opsiyonları, “Bitcoin Vadeli İşlemlerinde CME opsiyonları” olarak adlandırılır. Bunlar genellikle Bitcoin’e kurumsal ilginin bir işaretidir ve 25 Eylül’ün üç aylık süresinin dolmasına kadar artmış gibi görünüyor. Cointelegraph, CME Group’un küresel hisse senedi endeksi ve alternatif yatırım ürünleri başkanı Tim McCourt ile bu seçeneklerin rolünü tartıştı ve şunları söyledi:
“CME Bitcoin seçeneklerimiz bu yıl güçlü bir başlangıç yaptı. 13 Ocak lansmanlarından bu yana, 135.000 Bitcoin’e eşdeğer 27.000’den fazla kişi işlem yaptı. Seçeneklerimiz, hem kurumların hem de profesyonel tüccarların spot piyasa Bitcoin riskini yönetmelerine ve ayrıca Bitcoin vadeli işlem pozisyonlarını korumalarına yardımcı olmak için tasarlanmıştır. “
Yatırımcılara sunulan opsiyonların ve türev piyasasının sunduğu fırsatlar, Bitcoin için şu anda tanık olunan fiyat istikrarının artmasına katkıda bulunmuştur. Uzunlar / şortlar ve satmalar / çağrılar gibi enstrümanlar aracılığıyla çok sayıda karşıt pozisyon alma yeteneği, geçmişte Bitcoin ile görülen büyük ve sık fiyat dalgalanmalarını azaltmaya yardımcı oldu. Koehler şunları ekledi:
“Ticaret, risk ve portföy yönetimi ve likidite toplama sistemleri gibi kripto altyapısının artan gelişimi, tüccarların fiyat keşif sürecini olgunlaştırmaya da yardımcı oluyor. Bu gelişen gelişmeler, OI’de ATH’lere ulaşıyor olsak da, artan açık faiz nedeniyle çok büyük anlık fiyat etkilerinden daha istikrarlı kademeli artışlarla hareket edebileceği bir durum yaratıyor. “