Cryptoland’de sonbahar, düzenleyicilerin açık sezonu olma eğilimindedir. Bugüne kadar eşi görülmemiş bir şekilde, 2020 bu trendin bir istisnası değil. Atlantik’in her iki yakasında da gerilim yüksek: Piyasalar hala Amerika Birleşik Devletleri Emtia Vadeli İşlemleri Ticaret Komisyonu’nun türev borsa platformu BitMEX’i durdurduğu haberlerini işlerken, İngiliz finansal izleme kuruluşu Financial Conduct Authority, perakende yatırımcıların kullanmasını yasakladı. tamamen kripto para türevleri.
Yoğun bir şekilde paketlenmiş haber döngüsü, bir hafta önce düşen ve küresel finans sistemi üzerinde büyük kalıcı etkilere sahip olması beklenen başka bir düzenleyici bombanın etkisini bir şekilde boğdu: Avrupa Birliği’nin önerdiği mevzuat kripto varlık piyasaları için.
Avrupa Ekonomik Alanı sakinlerine hizmet veren dijital finans şirketlerine düzenleyici netlik kazandırmak için tasarlanan geniş kapsamlı çerçeve, 2020’nin büyük bir bölümünde anlatıya hakim olan kripto endüstrisinin birbirine bağlı iki alanı için özellikle önemli olacaktır: stabilcoinler ve merkezi olmayan finans uygulamaları. Ne oluyor?
Stabilcoinler istikrar için bir tehdit
Şu anda, “Kripto Varlıklarda Piyasalar Hakkında Yönetmelik” veya MiCA olarak bilinen taslak, AB’nin yürütme organı olan Avrupa Komisyonu tarafından ortaya konan bir teklif şeklinde mevcuttur. Yasa haline gelmeden önce hala oldukça uzun bir yasama sürecinden geçmesi zorunludur, yani yeni kuralların yürürlüğe girmesi aylar hatta yıllar alabilir..
Metin, belgedeki “varlık referanslı jetonlar” ve “e-para jetonları” olarak da adlandırılan stabilcoinlerin, Avrupalı milletvekillerinin aklına tam olarak oturduğunu açıkça gösteriyor: MiCA bu varlık sınıfını seçiyor ve bunu sağlıyor ısmarlama bir düzenleyici çerçeve.
Önerilen yasa uyarınca, stablecoin çıkaranların AB üye devletlerinden birinde tüzel kişilik olarak dahil edilmesi gerekecek. Diğer şartlar arasında sermaye ile ilgili hükümler, yatırımcı hakları, varlıkların saklanması, bilgi ifşası ve yönetim düzenlemeleri yer alır..
Cebelitarık’ın dijital ve finansal hizmetler bakanı Albert Isola, Cointelegraph’a Avrupa Komisyonu’nun stablecoinlere olan ilgisinin artmasının nedeninin, otoritenin Euro bölgesinin finansal istikrarı konusundaki endişesi olduğunu açıkladı:
Stablecoinlerin, dijital bir ödeme yöntemi olarak potansiyel olarak önemli faydalar sağladığı, daha fazla finansal katılım ve daha verimli bir para transferi yöntemi sağladığı düşünülmektedir. Ayrıca finansal istikrar ve bütünlük için potansiyel bir risk olarak görülürler ve para politikasının etkinliğini azaltabilirler. Avrupa Birliği’nin, elektronik formatta Euro veren Avrupa Merkez Bankası’ndan başka bir kuruluşu hoş karşılamayacağı mantıklı görünmektedir..
Isola, olası stabilcoin Libra gibi “bozucuların” para birimlerinin kontrolünü önemli ölçüde merkezden uzaklaştırma potansiyeline sahip olduğunu belirtti..
Dijital finans altyapısı sağlayıcısı Metaco’nun satış ve iş geliştirmeden sorumlu başkan yardımcısı Seamus Donoghue, son aylarda stabilcoin pazarının etkileyici büyümesini, düzenleyici dikkat için bir ön koşul olarak gösterdi ve bunu “olumlu yanıt” olarak nitelendirdi:
USDC stablecoin’in piyasa değeri tek başına 2020’de 520 milyon dolardan 1,86 milyar dolara% 250 arttı ve son iki ayda büyümede önemli bir ivme kazandı. Banka düzenleyicileri, geleneksel ödeme alanı bağlamında varlık sınıfının nispeten küçük kalmasına rağmen, düzenlemeye tabi bankalar ve ödeme görevlileri üzerinde büyük bir etkiye sahip olma potansiyeline sahip olduğunu da hiç şüphesiz gözlemlemişlerdir..
Terazi’nin hayaleti
Üst düzey AB yetkililerinin, birliğin parasal egemenliğini koruma konusundaki endişelerinin derinliğini gösteren bir örnek, Eylül ayının başlarında, “Almanya, Fransa, İtalya, İspanya ve Hollanda maliye bakanları, Avrupa’daki stabilcoin operasyonlarını özetleyen ortak bir bildiri yayınladıkları gerçeğidir. Blok zinciri altyapı şirketi Blockdaemon’un CEO’su ve kurucusu Konstantin Richter, yasal, düzenleyici ve gözetim sorunları çözülene kadar sendika durdurulmalı “.
Richter, Alman maliye bakanı Olaf Scholz gibi Avrupa mali politikasında daha göze çarpan bazı figürlerin düzenleyici çerçevenin uygulanmasını savunduğunu da sözlerine ekledi..
Cointelegraph ile konuşan çoğu uzman, Facebook destekli stablecoin Libra’dan AK’nin varlık referanslı tokenlerin sunduğu tehlikeler ve fırsatlar hakkındaki düşüncelerinin hareket noktası olarak bahsetti..
MiCA, kripto varlık piyasasının finansal istikrar için ciddi bir tehdit oluşturamayacak kadar “mütevazı” olduğunu tartışan açıklayıcı bir notla açılıyor; ancak çerçeveciler, “değerlerini dengelemeyi amaçlayan özellikleri dahil ederek ve bu varlıkları teşvik eden firmalardan elde edilen ağ etkilerinden yararlanarak daha geniş bir benimsenme arayışında olan küresel sabit paraların” ortaya çıkmasıyla işler değişebileceğini kabul ediyorlar. Bu tarihe kadar bu tanımın kapsamına giren tek bir stabilcoin projesi vardı: Libra.
İsviçre merkezli bir kripto yatırım yönetimi şirketi olan FICAS AG’nin yönetim kurulu başkanı Mattia Rattaggi, stabilcoinlerin en yüksek etki olasılığına sahip blockchain teknolojisinin uygulaması olduğunu belirtti – düzenleyicilerin çok iyi bildiği bir şey:
Stablecoins, 12 ay önce Facebook tarafından Libra projesinin sunumuyla düzenleyicilerin dikkatini çekti ve o zamandan beri dünya çapında halk ve düzenleyiciler tarafından yakından izleniyor. Düzenleyiciler, stablecoin’lerin ödeme sistemindeki – özellikle de uluslararası sistemdeki – verimliliği artırması ve finansal katılımı teşvik etmesi gerektiğini fark ediyor..
Avro bölgesinin parasal istikrarının olası bozulmasına karşı daha fazla korunma sağlayan MiCA teklifi, “önemli” olarak kabul edilen varlık referanslı jetonları ihraç edenler için daha da katı uyum gerekliliklerini belirtir. Önem kriterleri arasında müşteri tabanının büyüklüğü, piyasa değeri, işlem hacmi ve hatta “ihraççıların sınır ötesi faaliyetlerinin önemi ve finansal sistemle bağlantılılık” yer alır.
DeFi için kötü haber?
Stablecoinler, büyük ölçüde başka bir kripto finansal faaliyet alanını güçlendirir: merkezi olmayan finans şemsiyesi altında var olan çeşitli uygulamalar ve protokoller. Varlık referanslı belirteçlerle ilgili önerilen gereksinimlerin sıkılığı göz önüne alındığında, örneğin belirli bir merkezi olmayan protokoldeki likidite büyüklüğünün MiCA standartlarına uygun olmayan bir stabilcoin içinde ifade edilmesi durumunda, işlerin ne kadar karmaşık hale gelebileceğini görmek açıktır..
Bir diğer önemli belirsizlik kaynağı, AB’de faaliyet gösterme yetkisi arayan tüm kripto varlık hizmet sağlayıcılarının veya CASP’lerin üye devletlerden birinde bir ofisi olan tüzel kişilikler olması gerekliliğidir. Avrupalı yetkililerin tek tek DeFi uygulamalarını CASP’ler olarak ele alıp almayacağı açık (ve merkezi) bir soru olmaya devam ediyor, ancak durum buysa, DeFi protokollerini sürdüren geliştirici ekipleri “merkezi olmayan” kavramını inanılmaz derecede genişletecek geçici çözümler bulmaya zorlanabilir. ince.
Önerilen düzenlemeye yanıtlarında, Uluslararası Güvenilir Blok Zinciri Uygulamaları Birliği üyeleri, MiCA’nın Avrupalı sakinlerin DeFi pazarlarına katılmasını etkin bir şekilde engelleyebileceği konusundaki endişelerini dile getirdiler..
Blockchain aracı sağlayıcısı Confio’nun baş işletme sorumlusu ve başkan yardımcısı Martin Worner, uyumluluk sorunlarının, belirli yargı alanlarının düzenleyici çerçevelerine uyarlanmış zincir içi yönetişim mekanizmalarının uygulanmasıyla çözülebileceğine inanıyor:
[Bu], kurumların kendi yetki alanlarında çalışan uyumlu DeFi araçları geliştirebilecekleri kendi kendine egemen bir çerçeve içinde başarılabilir. Farklı yetki alanlarındaki işletmeler ve sınır ötesi transferleri nasıl yaptıklarıyla ilgili kurallar olduğu gibi, aynısı blok zincir için de geçerli olacaktır..
Blockchain güvenlik şirketi CoolBitX’in uluslararası genel müdürü Elsa Madrolle, Cointelegraph’a, MiCA yasalaştığında, ICO manzarası ilk patlamadan sonra hızla değiştikçe DeFi manzarasının muhtemelen değişeceğini söyledi. O zamana kadar, “DeFi projelerinin AB’de faaliyet göstermesi veya AB müşterileri aramaları için neyin gerekli olduğu oldukça netleşecek.”
Madrolle, bu noktada DeFi projelerinin iki kategoriden birine (düzenlenmiş ve düzenlenmemiş) gireceğini ve asıl sorunun dünyanın geri kalanının Avrupa çerçevesiyle uyumlu olup olmayacağı olacağını düşünüyor..
Yakın zamanda bir düzenleyici ve politika firması olan XReg Consulting’in ortağı olan Nathan Catania Yıkmak önerilen düzenleyici çerçevenin – düzenleyicilerin MiCA gereksinimlerini DeFi’yi varolmayan düzenlememeyle uzlaştırmasının mümkün olduğu umulmaktadır. Catania şöyle dedi:
Yeterince merkezi olmayan ve hizmeti üçüncü bir tarafa profesyonel olarak sağlamayan bir projenin CASP olarak kabul edilemeyeceğine ve DeFi projelerinin var olması için hala yer olduğuna inanıyorum..
Bugün, birçok DeFi protokolü tamamen merkezden uzaklaştırılmış olmaktan uzaktır. Ne kadar ademi merkeziyetçiliğin yeterince iyi olduğu konusundaki savaşlar hala ideolojik ve öncelikle kripto balonunun içinde yapılıyor. Düzenleyicilerin bu tartışmaya katılacağı gün gelecek gibi görünüyor, ancak kripto işletmeleri için bazı çok somut sonuçlarla birlikte.