Việc canh tác năng suất đã trải qua một đợt bùng nổ kỷ Cambri trong vài tháng qua, một phần nhờ vào sự xuất hiện của các giao thức tài chính phi tập trung khác nhau. Theo nghĩa cơ bản nhất, canh tác lợi nhuận có thể được coi là một quá trình mà người dùng cung cấp tính thanh khoản cho các giao thức DeFi và được thưởng bằng lợi nhuận / lợi nhuận, thường ở dạng cung cấp mã thông báo gốc của nền tảng.
Khái niệm này lần đầu tiên được phổ biến bởi Compound, cung cấp mã thông báo COMP cho những người dùng đã cung cấp và mượn mã thông báo trên nền tảng. Lợi tức được cung cấp thường cao và là động cơ khuyến khích người dùng cung cấp tính thanh khoản để khởi động các nguồn tài chính của giao thức DeFi mới.
Điều đó đang được nói, phương pháp phân phối mã thông báo mới lạ này đã đạt được rất nhiều sức hút gần đây – một phần vì lợi nhuận quá cao – đến mức một số dự án bắt chước, cũng như các giao thức ngẫu nhiên, đã bắt đầu lạm dụng phương pháp này kể từ khi các hợp đồng thông minh phân phối năng suất có nguồn mở và có một số ứng dụng phi tập trung hiệu quả có thể được sao chép bởi hầu hết mọi người có đủ chuyên môn kỹ thuật phù hợp.
Tuy nhiên, Bobby Ong, giám đốc điều hành và đồng sáng lập CoinGecko – một nền tảng theo dõi tiền điện tử – tin rằng lợi suất cao chỉ là tạm thời và không bền vững trên thực tế. Ông cũng tin rằng khi ngày càng có nhiều người biết đến công nghệ và bắt đầu cung cấp tính thanh khoản cho các giao thức khác nhau, thì phần thưởng sẽ ngày càng loãng hơn với lợi suất trung bình cuối cùng bị giảm xuống, nói thêm:
“Các nhà cung cấp tính thanh khoản được thưởng dưới dạng mã thông báo gốc của giao thức DeFi. Để nhận được lợi nhuận thực tế bằng USDT, nhà cung cấp thanh khoản sẽ cần phải bán mã thông báo gốc cho USDT, do đó làm giảm giá mã thông báo gốc và lợi nhuận cao hơn. ”
Làm thế nào để tận dụng lợi thế của canh tác năng suất
Khi thảo luận về khái niệm canh tác năng suất, cần phải hiểu rằng có ba con đường mà thông qua đó người ta có thể thu hoạch năng suất – đó là thị trường tiền tệ, nhóm thanh khoản và các chương trình khuyến khích.
Thị trường tiền tệ
Nói một cách đơn giản, chủ sở hữu tiền điện tử có thể kiếm được lợi nhuận trên các khoản nắm giữ hiện có của họ bằng cách cho vay token thông qua thị trường tiền tệ phi tập trung như Compound, Maker, Aave, v.v. Ngoài ra, các nền tảng khác nhau cung cấp tỷ lệ hoàn vốn khác nhau; ví dụ: Aave cung cấp cho người dùng cả lãi suất thay đổi và lãi suất cố định. Tuy nhiên, theo cách tương tự, Compound cung cấp mã thông báo COMP gốc của nó như một động lực cho cả người cho vay và người đi vay. Trong khi lãi suất ổn định mang lại nhiều lợi nhuận hơn cho người đi vay, người cho vay thường thích lãi suất thay đổi.
Cuối cùng, một khía cạnh độc đáo của thị trường tiền DeFi là người đi vay được yêu cầu “thế chấp quá mức” tất cả các khoản vay của họ. Điều này có nghĩa là nông dân phải ký quỹ nhiều hơn số tiền họ có thể vay để người cho vay không bị mất tài sản trong trường hợp một người không trả được nợ. Nói một cách đơn giản, ý tưởng đằng sau việc sử dụng khuôn khổ cho vay thế chấp quá mức cho phép người cho vay duy trì hiệu quả “tỷ lệ thế chấp” mọi lúc để tránh bị thanh lý.
Nhóm thanh khoản
Tính thanh khoản là cực kỳ quan trọng đối với hầu hết các giao thức DeFi vì nó cho phép họ cung cấp cho khách hàng của mình trải nghiệm khách hàng không gặp rắc rối. Từ góc độ tài chính, các nhóm thanh khoản mang lại cho người dùng lợi nhuận tốt hơn khi so sánh với thị trường tiền tệ, nhưng đồng thời, đi kèm với một số rủi ro nhất định.
Một trong những ví dụ nổi bật nhất về cách thiết lập như vậy là Uniswap, một nhà sản xuất thị trường tự động cung cấp cho người dùng các nhóm thanh khoản khác nhau, mỗi loại có hai mã thông báo. Về mặt kỹ thuật, bất cứ khi nào một nhóm mới được thành lập, cá nhân đầu tiên cung cấp tính thanh khoản là người chịu trách nhiệm thiết lập giá ban đầu của tài sản trong nhóm. Về vấn đề này, rõ ràng là nếu giá trị mã thông báo ban đầu chênh lệch đáng kể so với giá thị trường toàn cầu, thì cơ hội kinh doanh chênh lệch giá sẽ mở ra.
Ngoài ra, các nhà cung cấp thanh khoản được khuyến khích thông qua các mã thông báo nền tảng gốc để đưa giá trị bằng nhau của cả hai mã thông báo vào nhóm, sao cho tỷ lệ tổng thể của chúng không đổi ngay cả khi ngày càng có nhiều người bắt đầu thêm mã thông báo của họ vào nhóm.
Có liên quan: Tổng quan về ứng dụng DeFi: Cách điều hướng làn sóng tài chính mới của tiền điện tử
Trong khi Uniswap sử dụng khuôn khổ cơ bản nói trên, các nền tảng như Curve sử dụng một thuật toán khác để cung cấp cho người dùng mức phí hấp dẫn hơn cũng như giảm trượt giá trong quá trình trao đổi mã thông báo. Ngoài ra, Balancer cho phép người dùng tạo các nhóm thanh khoản có thể chứa nhiều mã thông báo – lên đến tám – cùng một lúc.
Đề án khuyến khích
Những người nông dân có năng suất cũng có tùy chọn để thu được lợi nhuận dưới hình thức khuyến khích. Ví dụ: các nền tảng DeFi như Synthetix cung cấp cho các nhà cung cấp thanh khoản mã thông báo SNX để đổi lấy công việc của họ. Tương tự, Ampleforth cho phép người dùng kiếm được mã thông báo AMPL gốc cho các nỗ lực liên quan đến thanh khoản của họ.
Cuối cùng, xét về mức độ dễ dàng thiết lập một hoạt động trang trại năng suất của riêng một người, mọi thứ dường như sôi động đến mức độ kinh nghiệm của người đó về tiền điện tử và công nghệ DeFi. Ví dụ: một số chiến lược canh tác năng suất khá phức tạp và đòi hỏi người dùng phải có kiến thức sâu rộng về các nền tảng khác nhau, cũng như hiểu biết vững chắc về các rủi ro tài chính và công nghệ liên quan.
Do đó, đối với những người dùng ít nâng cao hơn, có những cách đơn giản hơn để tham gia vào việc canh tác lợi nhuận, chủ yếu thông qua các nền tảng như Yearn.finance, nơi tất cả những gì người ta phải làm là gửi một số mã thông báo như Ether (ETH) hoặc stablecoin và thu thập lợi nhuận.
Các khu vực màu xám
Hiện tại, có một số dự án canh tác năng suất như Kimchi và Pickle tuyên bố mang lại lợi nhuận vượt quá 3.000%. Do đó, chỉ có vẻ công bằng khi đi sâu vào các câu hỏi Làm cách nào mà điều này có thể xảy ra, và liệu có yếu tố lừa đảo nào gắn liền với những kế hoạch này không?
Một trong những lý do chính tại sao có lợi nhuận cao như vậy là vì các mã thông báo quản trị được liên kết với các nền tảng như Kimchi hoạt động giống như cổ phiếu hơn – tức là chúng đại diện cho yêu cầu về thu nhập trong tương lai của nền tảng. Ngoài ra, với hầu hết các giao thức phân phối hơn một nửa vốn chủ sở hữu trị giá hàng trăm triệu đô la của họ cho các nhà cung cấp thanh khoản, thực sự không có gì ngạc nhiên khi có thể đạt được lợi nhuận cao bất thường, ít nhất là trong ngắn hạn. Kris Marszalek, Giám đốc điều hành của Crypto.com – một nền tảng thanh toán tiền điện tử – nói với Cointelegraph:
“Các dự án như Kimchi và Pickle khác với các nền tảng‘ truyền thống ’hơn như Compound hoặc Curve. Sự khác biệt cơ bản ở đây là họ không có sản phẩm hiện có tạo ra lợi nhuận để mang lại giá trị kinh tế cho mã thông báo của họ. Bởi vì những mã thông báo này thu được toàn bộ giá trị nội tại của chúng dựa trên những hứa hẹn về thu nhập trong tương lai có thể không thành hiện thực, họ phải phân phối tỷ lệ mã thông báo cao hơn nhiều trong một khoảng thời gian ngắn hơn nhiều để thu hút người dùng. “
Tương tự, Jason Lau, giám đốc điều hành của sàn giao dịch tiền điện tử OKCoin, cũng tin rằng tỷ lệ APY này là sai lệch vì những số liệu này thường dựa trên lợi nhuận dự kiến, do tỷ lệ này được duy trì trong cả năm. Ông nói thêm rằng lợi nhuận hiện tại được cung cấp bởi các nền tảng như Katana, Solarite và Kimchi dựa trên sự kết hợp của cường điệu, truy cập hạn chế và rủi ro tiềm ẩn, làm rõ:
“Việc tính toán tỷ lệ phần trăm năng suất thực tế không minh bạch và việc canh tác cho bất kỳ phần thưởng cụ thể nào thường chỉ kéo dài vài ngày đến vài tuần, với các dự án thường giảm phần thưởng theo thời gian.”
Rủi ro liên quan
Có một số rủi ro lớn liên quan đến canh tác năng suất. Đối với những người mới bắt đầu, lợi nhuận phần trăm hàng năm của hầu hết các nền tảng như vậy thường được tính bằng mã thông báo phần thưởng đang được nuôi – thường khá dễ bay hơi. Hơn nữa, một khi bắt đầu canh tác, có một áp lực bán rất lớn đối với mã thông báo phần thưởng, và do đó, APY thường giảm nhanh chóng.
Ngoài ra còn có vấn đề về tổn thất vô thường hoặc chênh lệch trong đó các dự án mới thường thưởng cho những người cung cấp thanh khoản vào các nhóm thanh khoản AMM, vốn yêu cầu hai tài sản khác nhau. Vì vậy, nếu giá của tài sản thay đổi so với giá khác, có khả năng người dùng phải chịu một số tổn thất so với việc nắm giữ hoàn toàn các mã cơ bản. Cung cấp suy nghĩ của mình về chủ đề này, Joel Edgerton, giám đốc điều hành của sàn giao dịch tiền điện tử bitFlyer Hoa Kỳ, nói với Cointelegraph:
“Rủi ro cơ bản nhất là mã phần mềm có thể bị sai sót. Nó có thể không hoạt động như quảng cáo hoặc nó có thể bị thao túng hoặc bị tấn công. Những dự án này vẫn còn rất trẻ và chưa chịu thử thách của thời gian hoặc thử thách căng thẳng. Ngoài ra, mặc dù các dự án này yêu cầu lớp phủ DeFi, vẫn có những điểm thất bại, chẳng hạn như người viết mã có thể khai thác trước mã thông báo, bơm giá, bán tài sản và biến mất cùng với tiền. “
Từ góc độ bảo mật, Lau tin rằng các hợp đồng thông minh tạo nên hầu hết các kế hoạch canh tác năng suất thường được khởi chạy khá nhanh và do đó vẫn chưa được kiểm tra. Do đó, có thể có khả năng những hợp đồng thông minh này có thể dễ mắc phải một số lỗ hổng bảo mật nhất định, do vô tình, như được thấy với lần lặp đầu tiên của mã thông báo YAM hoặc do người tạo hợp đồng cố ý.
Có liên quan: Nông nghiệp sản xuất DeFi đang thúc đẩy việc áp dụng, nhưng các bên liên quan khuyến cáo thận trọng
Không chỉ vậy, do sự phức tạp của các giao thức này, ngay cả những giao thức đã được kiểm tra bảo mật vẫn có thể gặp phải các vấn đề, như bZx. Lau nói thêm: “Nhiều giao thức trong số này thực sự khá tập trung, với một hoặc một số người đưa ra và thực thi các quyết định.”
Ong cũng chỉ ra rằng các nhà phát triển giao thức có thể cám dỗ người dùng có lợi nhuận cao để trang trại mã thông báo – với nhóm Uniswap 50/50 liên quan đến ETH – chỉ để sau đó bán mã thông báo của họ sau đó. Tương tự, ông cũng chỉ ra rằng các nhà phát triển có thể đánh cắp mã thông báo đã đặt cọc vì tùy thuộc vào một số hợp đồng nhất định, người dùng đôi khi được yêu cầu gửi mã thông báo đến một hợp đồng thông minh riêng biệt, khiến việc đánh cắp trở nên dễ dàng. Ong nói thêm:
“Lợi tức được cung cấp được đưa ra ở một mức giá cụ thể dựa trên giá mã thông báo gốc. Khi giá của mã thông báo gốc giảm xuống, lợi nhuận của bạn cũng có thể giảm đáng kể và bạn có thể không nhận được lợi nhuận như dự kiến. Không chỉ vậy, front end có thể nói dối hoặc che giấu một số thông tin khác với hợp đồng ”.