Ethereum 2.0 đã kéo chân nó. Nhưng cuối cùng khi nó xuất xưởng, nó có thể mang lại “sự chuyển dịch kinh tế lớn nhất trong xã hội” – hay người ta tin rằng như vậy. Sự ra mắt của ETH 2.0 dự kiến được dự kiến vào tháng 7, chuyển đổi Ethereum từ một giao thức bằng chứng công việc đơn giản sang một nền tảng đặt cược chính thức. Sau đó, thay vì cạnh tranh với nhau để giải các câu đố, những người dùng tích lũy được nhiều tài sản nhất, hoặc cổ phần, sẽ chịu trách nhiệm xác thực các giao dịch.
Chính sự phát triển cơ bản này mà một số chuyên gia tin rằng có thể xúc tác cho một đợt tăng giá đối với Ether (ETH). Trong số đó có đối tác tại MetaCartel Ventures DAO, Adam Cochran. Vào nửa cuối tháng 4, Cochran đã viết một lý do dài 50 tweet cho ETH 2.0 thể hiện một trong những “sự thay đổi kinh tế” lớn nhất mà xã hội từng chứng kiến.
Nói một cách đơn giản, nhà chiến lược cho rằng việc chuyển sang đặt cược – và cú sốc nguồn cung đi kèm mà nó có thể tạo ra – có thể tạo ra nhu cầu. Những ước tính của anh ấy có được người khác cho là chính xác không?
Một cú sốc cung cấp
Khi 30% nguồn cung của ETH bị khóa, nhu cầu sẽ tăng lên – hoặc lý thuyết là như vậy. Nhưng điều gì có thể tạo ra một cú sốc cung cấp lớn như vậy? Theo Cochran, nguồn cung ETH sẽ giảm dần khi các nhà đầu tư lớn tràn vào tìm kiếm lợi nhuận ổn định. Hiện tại, tỷ lệ hoàn vốn hàng năm của việc đặt cược ETH được ước tính nằm trong khoảng từ 4% đến 10%. May mắn thay, theo chiến lược gia, các nhà đầu tư thường tìm kiếm lợi tức đầu tư tối thiểu từ 3% đến 5%.
Omri Ross, nhà khoa học blockchain trưởng tại eToro, nói với Cointelegraph rằng mặc dù ông vẫn hoài nghi về việc dự đoán một cú sốc nguồn cung đối với “loại tài sản đầu cơ”, ông cho rằng về lý thuyết, một điều có thể xảy ra:
“So với hàng hóa có nhu cầu thực tế, hồ sơ nhu cầu thay đổi đối với loại tài sản, do các nhà đầu tư mới tham gia vào tiền điện tử, có thể thúc đẩy nhu cầu mới.”
Tuy nhiên, Wilson Withiam, một nhà phân tích của nghiên cứu Messari, cho rằng những rủi ro tiềm ẩn liên quan đến việc đặt cược như tài sản bị cấm vô thời hạn có thể khiến các nhà đầu tư tiềm năng quay lưng. Tương tự, Withiam nói với Cointelegraph rằng sự cạnh tranh với DeFi có thể giới hạn những lợi ích vốn có của việc đặt cược ETH:
“Ở một mức lợi nhuận nhất định, việc đặt cược sẽ bắt đầu cạnh tranh với các giao thức cho vay DeFi, điều này có thể hạn chế ETH được sử dụng để thiết lập tài khoản trình xác thực ETH 2.0. Lợi ích của DeFi là người dùng vẫn có quyền truy cập vào tiền của họ để thoát khỏi vị trí của họ. “
Nick Hill, phó chủ tịch phát triển kinh doanh của Invictus Capital, cũng có quan điểm tương tự. Anh ấy không chỉ lập luận rằng sự tích lũy sẽ không xảy ra trong một sớm một chiều, mà vì việc đặt cược ETH đã được tiến hành trong nhiều năm, Hill cho rằng nhu cầu đã được định giá “về mặt lý thuyết”. cho biết thêm: “Không có sự gia tăng đáng kể nào về giá ETH mặc dù có một lượng lớn ETH bị khóa trong các giao thức DeFi”.
Tuy nhiên, với sự gia tăng gần đây về số lượng địa chỉ nắm giữ 32 ETH – số tiền chính xác cần thiết để người xác thực đặt cược vào ETH 2.0 – có vẻ như nhu cầu đã tăng lên. Theo công ty tình báo thị trường Glassnode, hiện có hơn 116.351 địa chỉ Ethereum chứa 32 ETH trở lên – con số tăng hơn 14% so với năm ngoái.
Trong một cuộc phỏng vấn gần đây, người sáng lập Ethereum, Vitalik Buterin, đã nói rằng một trong những lý do nâng cấp là giảm phát hành. Theo Buterin, khi ETH 2.0 xuất xưởng, bảo hiểm tối đa theo lý thuyết của nó sẽ được giới hạn ở mức 2 triệu mỗi năm – và đó chỉ là khi mọi người tham gia. Hiện tại, lượng phát hành hàng năm của mạng lưới vào khoảng 4,7 triệu. Có thể cho rằng, việc giảm cường độ này đủ để tự gây ra một cú sốc về nguồn cung.
Sợ bỏ lỡ
Tiếp theo trong danh sách các chất xúc tác tăng giá của Cochran là FOMO, hoặc nỗi sợ bỏ lỡ. Vị chiến lược gia khẳng định rằng giá tăng sau cú sốc nguồn cung có thể khiến mức FOMO bán lẻ tăng cao. “Khi chúng ta có cả cú sốc cung và cú sốc nhu cầu diễn ra trong một khung thời gian ngắn, điều này thực sự đốt cháy FOMO sẽ thúc đẩy giá cả trong ngắn hạn, đồng thời tăng vọt”, nhà phân tích chia sẻ.
Lần cuối cùng ETH chứng kiến bất cứ điều gì gần giống với loại FOMO mà Cochran ám chỉ là vào năm 2017. Sau bước nhảy vọt parabol của Bitcoin lên 20.000 đô la, các altcoin như ETH đã tăng giá – bám vào mối quan hệ của Bitcoin. Theo Hill, để FOMO xảy ra sau đó, điều tương tự sẽ cần phải xảy ra một lần nữa:
“BTC vẫn là tiêu đề cho tiền điện tử và các chuyển động của nó sẽ tiếp tục làm lu mờ các chuyển động của các altcoin. Sự trượt giá là sự thay đổi mô hình tiềm năng duy nhất có thể thay đổi động lực này và do kích thước phân đoạn của ETH so với BTC, cho đến nay vẫn là giả thuyết. ”
Tuy nhiên, Ankit Bhatia, Giám đốc điều hành của Sapien Network, cho rằng không chỉ FOMO dành riêng cho Ether là khả thi mà thậm chí nó có thể dẫn đến việc cắt giảm nguồn cung bổ sung. “FOMO bán lẻ có thể theo sau,” Bhatia nói với Cointelegraph, nói thêm:
“Thị trường bán lẻ rất có thể sẽ mua ETH từ các sàn giao dịch như Coinbase, điều này có thể sẽ cung cấp tùy chọn cho người mua đặt cược ngay lập tức vào giao dịch mua của họ và giảm thêm nguồn cung lưu hành.”
Tương tự như vậy, Cochran đã nhìn lại đợt tăng giá của năm 2017, nhận xét rằng FOMO đã bị tắc nghẽn do thiếu fiat on-dốc. Ông lập luận rằng với một số lượng lớn các cửa ngõ này hiện đang tồn tại, có rất ít việc ngăn chặn sự hoành hành của các cửa hàng bán lẻ. Và anh ấy có thể đúng. Hầu hết các sàn giao dịch hiện đều cung cấp các giao dịch từ tiền pháp định sang tiền điện tử. Chúng không chỉ giới hạn ở đô la Mỹ. Vào tháng 2, Binance đã thêm 15 cặp fiat, mở rộng thanh khoản tiền điện tử trên toàn cầu.
Trong khi ban đầu làm mất uy tín về một đợt tăng giá năm 2017 đối với ETH, Jeff Garzik, Giám đốc điều hành của công ty phần mềm Bloq, thừa nhận rằng nhiều fiat on-dốc chắc chắn sẽ hỗ trợ tăng trưởng. Tuy nhiên, Garzik gợi ý rằng do mối liên kết vốn có của họ với lĩnh vực DeFi của Ethereum, các stablecoin trên đường dốc là những thứ cần theo dõi:
“DeFi sẽ tiếp tục hoạt động chủ yếu trên Ethereum trong ngắn hạn, điều này giúp ích cho nhu cầu. Stablecoin là một phần của DeFi và phần lớn sống trên Ethereum, đúng là như vậy, số lượng stablecoin trên đường dốc cao hơn sẽ giúp ích nhiều hơn ”.
Đốt ETH
EIP 1559, một đề xuất cải tiến Ethereum, nhằm mục đích làm cho cơ chế giao dịch của ETH hiệu quả hơn. Để làm như vậy, nó yêu cầu BASEFEE phải được đốt với tốc độ bắt đầu khoảng 10.000 ETH mỗi năm. Cochran khẳng định rằng điều này có thể gây ra sự khan hiếm – miễn là nó bù đắp sản lượng hàng năm của ET.
Giả định là một giả định cao cả. Chiến lược gia đề xuất rằng khi các tổ chức lớn khai thác chuỗi khối Ethereum, số lượng đốt mỗi năm sẽ tăng lên – do đó làm giảm nguồn cung hơn nữa. Nhưng giả thuyết của Cochran có phù hợp không?
“Về lý thuyết là có,” Messari’s Withiam nói. Tuy nhiên, ông cảnh báo, lượng người dùng sẽ cần phải tăng lên đáng kể. “Đề xuất sẽ đưa vào tuyên bố của ETH về một‘ tài sản ba điểm ’, bản thân nó có giá trị. Nhưng số lượng bị đốt cháy có thể không đáng kể trong tương lai gần ”. Tuy nhiên, theo Hill, việc mở rộng sử dụng sẽ không phải là vấn đề đối với Ethereum:
“Giả thuyết này giả định việc sử dụng Ethereum như một máy tính toàn cầu. Với số lượng những bộ óc hiện đại thông minh nhất hiện đang tập trung xây dựng theo hướng này, điều đó chắc chắn là có thể. Việc áp dụng nhiều hơn nữa sẽ tăng động lực kinh tế, do đó sẽ thu hút thêm sự chú ý từ cộng đồng Ethereum đang mở rộng. Điều này sẽ dựa vào việc giải quyết các tắc nghẽn về khả năng mở rộng và tốc độ giao dịch, điều này cuối cùng sẽ quyết định tương lai của Ethereum ”.
Nhu cầu thực tế
Ngoài FOMO, những kỳ vọng cao cả về tăng trưởng và các nguyên tắc cung cầu lý thuyết, Cochran chỉ đơn giản lưu ý rằng sự quan tâm thực sự như một chất xúc tác. Với việc ETH 2.0 cung cấp giải pháp cho câu hỏi hóc búa về mở rộng quy mô – trong số vô số lợi ích khác – nhà chiến lược đã đề xuất rằng khả năng tồn tại của người tiêu dùng sẽ tăng lên đáng kể.
Ông cũng kêu gọi luật Metcalfe, một nguyên tắc nêu rõ giá trị của một mạng viễn thông tỷ lệ thuận với bình phương của số lượng người dùng của mạng đó. Tuy nhiên, để thu hút người dùng, ETH 2.0 sẽ cần phải thành công với những gì nó hy vọng đạt được. Bloq’s Garzik gợi ý rằng trong khi việc sử dụng sẽ phát triển, nó sẽ làm như vậy dần dần:
“ETH 2.0 là một bản nâng cấp mở rộng quy mô gia tăng, tác động của nó sẽ không được cảm nhận ngay lập tức, bởi vì các dApp hiện tại và quy trình làm việc của nhà phát triển hiện tại đều hướng tới Ethereum bình thường (tức là phân đoạn đầu tiên). Tuy nhiên, nó sẽ có tác động lâu dài hơn, tức là mang lại cho các doanh nghiệp và nhà phát triển sự tự tin để xây dựng trên ETH 2.0 do khả năng mở rộng cao hơn. ”
eToro’s Ross dường như đồng ý với quan điểm này. Ông gợi ý rằng mặc dù việc triển khai dần dần có thể dẫn đến những giai đoạn không chắc chắn, việc giảm thiểu các vấn đề về khả năng mở rộng của ETH 1.0 có thể tạo ra một hệ sinh thái “bền vững và an toàn” hơn. “Điều này có khả năng dẫn đến việc sử dụng nhiều hơn nền tảng và có khả năng thúc đẩy nhu cầu gia tăng trong dài hạn,” ông lập luận.
Tất nhiên, nâng cấp không phải là không có cạm bẫy. Đứng đầu trong số đó là mối đe dọa được nhận thức của việc tập trung hóa. Trong bằng chứng cổ phần, những người xác nhận giàu có nhất quyết định hướng của mạng. Đối với Pedro Febrero, nhà phân tích tại Quantum Economics, điều này đặt ra một trong những hạn chế đáng kể nhất đối với ETH 2.0:
“Không có cách nào để thu hồi Eth từ những kẻ lừa đảo. Bạn càng sở hữu nhiều Eth và cổ phần, thì người đó càng có nhiều ảnh hưởng và sức mạnh mạng liên quan đến cổ phần của bạn càng nhiều. Vấn đề ở đây là sau khi một số công ty cổ phần sở hữu hơn 33% toàn bộ cổ phần, thật khó – hoặc gần như không thể – để tước bỏ quyền lực đó khỏi họ. “
Withiam cũng đưa ra một số lý do tại sao ETH 2.0 có thể khiến người dùng bỏ đi thay vì thu hút nhu cầu. Cùng với kế hoạch triển khai kéo dài và không chắc chắn của bản nâng cấp, ông cho rằng cầu nối một chiều giữa ETH 1.0 và ETH 2.0 có thể không mong muốn đối với một số người. Hơn nữa, nhà nghiên cứu ngụ ý rằng một số dự án Ethereum có thể cảnh giác với việc chuyển đổi – đặc biệt là những dự án sinh lợi:
“Sẽ rất thú vị nếu một số dự án Ethereum hiện tại đang cảnh giác về việc chuyển đổi sang mạng mới, đặc biệt là các ứng dụng DeFi kiểm soát các hợp đồng nắm giữ các mã thông báo trị giá hàng triệu đô la. Các giải pháp khả năng mở rộng mới nổi (như Optimistic Rollups và ZK Rollups) có thể làm giảm phần thưởng của việc chuyển đổi mạng và khiến một số dự án đặt câu hỏi liệu có nên rời khỏi ETH 1.0 hay không ”.
Trong khi đó, Hill cho rằng có quá nhiều ưu đãi tồn tại ở những nơi khác đối với ETH 2.0 để thúc đẩy nhu cầu vật chất. “Lợi nhuận hàng năm trong khu vực 3–5% không quá nổi bật và chắc chắn không cao hơn so với các đối thủ cạnh tranh cung cấp (ví dụ: Tezos và Cardano đều cung cấp 6% +).”
Với tất cả những gì đã được xem xét, các chất xúc tác của Cochran, mặc dù có tính đầu cơ cao, nhưng có khả năng mang lại bước khởi đầu mà ETH và những người nắm giữ nó đã hy vọng. Đối với việc tạo ra sự chuyển dịch kinh tế lớn nhất trong xã hội – gọi một dự đoán rộng lớn như vậy có thể đã đến quá sớm.