CME’s Futures Options Sprint Out Of Gate nhưng Marathon lại ở phía trước

Trong hai năm kể từ khi ra mắt hợp đồng tương lai Bitcoin được thanh toán bằng tiền mặt, CME đã khẳng định mình là người dẫn đầu trong không gian phái sinh tiền điện tử được quy định mặc dù không phải lúc nào cũng là người đầu tiên tung ra thị trường. Vào tháng 12 năm 2017, nó đã tung ra hợp đồng tương lai Bitcoin được quy định một tuần sau khi sàn giao dịch đối thủ CBOE. Tuy nhiên, chỉ mất 15 tháng để CBOE rút lui hoàn toàn khỏi thị trường. Đến tháng 8, CME đã công bố mức cao kỷ lục cho giao dịch hợp đồng tương lai Bitcoin.

Gần đây nhất, Bakkt đã tham gia thị trường trước CME với các tùy chọn được quy định về hợp đồng tương lai Bitcoin. Tuy nhiên, sau khi khởi chạy thành công các hợp đồng quyền chọn của riêng mình vào ngày 13 tháng 1, có vẻ như CME có trụ sở tại Chicago lại một lần nữa vươn lên dẫn đầu trò chơi của mình.

Khi các hợp đồng quyền chọn CME ra mắt vào thứ Hai, công ty đã thấy khối lượng giao dịch trong ngày mở cửa trên 2,3 triệu đô la, gấp hơn 5 lần so với đối thủ cạnh tranh lớn Bakkt, chỉ giao dịch hơn 380.000 đô la..

Theo dữ liệu tổng hợp bởi Nghiêng, khối lượng CME vẫn thấp hơn nhiều so với Deribit, công ty đã giao dịch quyền chọn 34,5 triệu đô la vào cùng ngày CME ra mắt sản phẩm quyền chọn của mình. Tuy nhiên, điều đáng chú ý là cho đến giữa năm 2019, Deribit là sàn giao dịch duy nhất cung cấp các tùy chọn được hỗ trợ bằng tiền điện tử. Tuy nhiên, giám đốc CME nói với Cointelegraph vào ngày hôm sau rằng công ty của ông “rất hài lòng” với màn trình diễn ngày khai mạc:

“Chúng tôi biết từ kinh nghiệm rằng các sản phẩm quyền chọn thành công yêu cầu một thị trường kỳ hạn cơ bản có tính thanh khoản cao. Hợp đồng tương lai Bitcoin CME của chúng tôi đã trở thành một trong những sản phẩm phái sinh Bitcoin được niêm yết, có tính thanh khoản cao nhất trên thế giới trong hai năm qua ”.

Theo Skew, giao dịch quyền chọn ngày thứ hai trên CME chậm hơn một chút, với khối lượng 730 triệu USD. Có lẽ điều đó được mong đợi, vì các nhà đầu tư muốn tham gia sẽ mua các tùy chọn CME vào ngày ra mắt.

Háo hức dự đoán?

Trong giai đoạn dẫn đầu đến ngày 13 tháng 1, CME đã chứng kiến ​​sự gia tăng đối với hợp đồng tương lai Bitcoin. Bốn ngày giao dịch đầu tiên của năm 2020 cho thấy lãi suất đã tăng gần như 70% so với cuối năm 2019. Các nhà phân tích của J.P. Morgan đã nhanh chóng cho rằng sự gia tăng này là do sự ra mắt quyền chọn sắp tới, nói rằng nó là “rất được mong đợi”.

Lý do cho sự phấn khích có thể là do tài sản làm nền tảng cho phương tiện quyền chọn CME không phải là Bitcoin (BTC) mà là Bitcoin tương lai. Quyền chọn cung cấp cho các nhà giao dịch cơ hội phòng ngừa rủi ro của họ đối với tài sản cơ bản và hợp đồng tương lai vốn có rủi ro. Do đó, khả năng phòng ngừa rủi ro sắp tới có thể giải thích lý do tại sao rất nhiều nhà giao dịch háo hức tham gia vào tài sản cơ bản.

CME tiếp tục vượt mặt đối thủ chính Bakkt

Sự khác biệt trong cách mà các công cụ tương lai cơ bản được thanh toán cũng có thể giải thích tại sao CME vượt trội hơn đáng kể so với Bakkt, cả trong giao dịch tương lai và bây giờ trong các tùy chọn trên hợp đồng tương lai Bitcoin. Ví dụ: trong tuần trước khi chạy hợp đồng tương lai, Bakkt đã giao dịch 43 triệu đô la so với 702 triệu đô la của CME vào ngày 8 tháng 1, đây là ngày bận rộn nhất theo dữ liệu của Skew. Tuy nhiên, Bakkt vẫn duy trì niềm tin vào thị trường và sản phẩm của mình, như người phát ngôn của công ty nói với Cointelegraph:

"Chúng tôi tiếp tục nhận thấy sự quan tâm mạnh mẽ từ cơ sở khách hàng ngày càng tăng của chúng tôi đối với tổ hợp tùy chọn và hợp đồng tương lai Bitcoin của chúng tôi, cung cấp nhiều tùy chọn để tương tác và các vị trí bảo hiểm rủi ro trong tài sản kỹ thuật số."

Cho đến tháng 12, Bakkt chỉ cung cấp các hợp đồng tương lai Bitcoin được thanh toán vật lý, trong khi CME luôn thanh toán các hợp đồng của mình bằng tiền mặt. Mặc dù tương lai ổn định về mặt vật chất đã được dự đoán trước rất nhiều, nhưng chúng có thể giải thích tại sao Bakkt có một khởi đầu chậm chạp sau khi ra mắt vào tháng 9.

Tiền mặt so với thanh toán vật chất

Sự khác biệt về khối lượng giao dịch giữa CME và Bakkt khi nó ra mắt cho thấy rằng các tổ chức thích hợp đồng tương lai Bitcoin của họ được thanh toán bằng tiền mặt. Điều này có ý nghĩa vì các hợp đồng thanh toán bằng tiền mặt tránh được nhu cầu tự quản lý Bitcoin. Mặc dù các dịch vụ lưu ký tiền điện tử hiện đã được phổ biến rộng rãi hơn nhiều, nhưng nhiều tổ chức vẫn sẽ thấy hoạt động bằng tiền tệ fiat dễ dàng hơn.

Toby Joy, người đứng đầu bộ phận giao dịch của Hoa Kỳ tại công ty tạo lập thị trường quyền chọn và giao dịch Akuna Capital, đồng ý, mặc dù ông cũng cho rằng bảo mật là một vấn đề cần cân nhắc. Anh ấy nói với Cointelegraph:

“Việc cung cấp quyền chọn của CME dễ chịu hơn đối với các nhà đầu tư tổ chức chưa cảm thấy thoải mái với môi trường tiền điện tử vì hợp đồng tương lai và quyền chọn được thanh toán bằng tiền mặt. Điều này có nghĩa là người ta có thể suy đoán về hướng đi của Bitcoin mà không cần phải chạm vào đồng xu – đó là một vấn đề lớn đối với những người và công ty lo lắng về bảo mật ”.

Tuy nhiên, Paul Eisma, người đứng đầu bộ phận giao dịch của XBTO Group, một công ty tài chính tiền điện tử, tỏ ra lạc quan hơn đối với các sản phẩm thanh toán bằng vật chất. Phát biểu với Cointelegraph, ông nói rằng cả hai hợp đồng được quy định trong nước đều có khả năng thành công vì “chúng cung cấp các đề xuất và lựa chọn giá trị khác nhau cho các nhà đầu tư tiềm năng”, nói thêm:

“Sản phẩm thanh toán bằng tiền mặt của CME có chu kỳ hết hạn phù hợp với Deribit, thị trường quyền chọn tiền điện tử bán lẻ và tổ chức chính. Các dòng chảy và hàng rào sẽ tự nhiên thu hút từ các hợp đồng “gần như có thể thay thế” này. Sản phẩm tương lai được giao thực tế của Bakkt yêu cầu phải đưa vào một nhà kho được quản lý. Điều này đặt ra một đề xuất giá trị giám sát duy nhất và một ngưỡng đủ điều kiện tham gia. ”

Bức tranh lớn hơn – câu chuyện khác?

Sau khi xem xét thị trường vĩ mô trong vài ngày qua ngoài việc so sánh các sàn giao dịch được quản lý, có lẽ hiệu suất của CME không quá phi thường. Hai ngày giao dịch hợp đồng tương lai có khối lượng cao nhất của tháng trước trên tất cả các sàn giao dịch là ngày 8 tháng 1 và ngày 14 tháng 1.

Trong hai ngày đó, ba sàn giao dịch hợp đồng tương lai lớn nhất theo khối lượng – OKEx, Huobi và BitMEX – đều đạt mức cao nhất trong 30 ngày, theo dữ liệu. Điều này cho thấy rằng nhìn chung trên các nền tảng bán lẻ và tổ chức, sự thèm muốn đối với hợp đồng tương lai đã ở mức cao trong tuần qua, có nghĩa là việc ra mắt quyền chọn của CME có thể không phải là yếu tố duy nhất..

Giá Bitcoin cũng đã tăng với tốc độ đáng kinh ngạc kể từ tuần giao dịch đầu tiên của năm mới. Tuy nhiên, điều đáng chú ý là nó đạt đỉnh khoảng 8.300 đô la vào ngày 8 tháng 1 – ngày đầu tiên trong hai ngày giao dịch hợp đồng tương lai cao nhất. Chỉ riêng vào ngày 14 tháng 1, nó đã tăng hơn 600 đô la.

Thị trường hiện đang tràn ngập những đồn đoán về điều gì đã thúc đẩy đợt tăng giá gần đây này. Hai yếu tố góp phần chính có thể là sự không chắc chắn trong quan hệ Mỹ – Iran, đẩy các nhà đầu tư ra khỏi chứng khoán và tiền tệ fiat. Việc giảm một nửa Bitcoin sắp tới và sự siết chặt tiếp theo về nguồn cung cũng đang được tranh cãi.

Tuy nhiên, có vẻ như sự phấn khích về việc CME tung ra sản phẩm tùy chọn của mình ít nhất cũng giải thích một phần cho sự gia tăng siêu tốc của Bitcoin. Ben Zhou, người sáng lập và Giám đốc điều hành của sàn giao dịch tiền điện tử Bybit, tin rằng việc ra mắt quyền chọn của CME đã đóng một vai trò quan trọng trong hành động giá gần đây của Bitcoin: “Việc giới thiệu quyền chọn Bitcoin là một công cụ thay đổi cuộc chơi”. Trong một cuộc trò chuyện với Cointelegraph, anh ấy tiếp tục nói:

”Cũng giống như sự ra đời của hợp đồng tương lai Bitcoin vào năm 2017 đã tác động đến giá Bitcoin, có vẻ như việc giới thiệu các quyền chọn Bitcoin cũng đã làm được điều tương tự. Càng có nhiều sản phẩm tài chính cho Bitcoin, thị trường càng lành mạnh ”.