Các sàn giao dịch phi tập trung đã xuất hiện được một thời gian, nhưng chỉ kể từ khi nắm bắt được cơn mê tài chính phi tập trung, chúng mới trở thành của riêng mình. Sự tăng trưởng trong việc sử dụng DEX không có gì ngắn theo cấp số nhân, với khối lượng tăng gấp đôi khá nhiều trong tháng 8 và tháng 9 so với những tháng trước đó.
Nhưng chỉ riêng khối lượng có nói lên toàn bộ câu chuyện không? Giữa sự điên cuồng của DeFi, một số người chiến thắng lớn nhất là mã thông báo quản trị DeFi. Bắt đầu với mã thông báo COMP của Compound vào tháng 6, các dự án khác tiếp theo cũng có các mô hình tương tự. Yam Finance’s YAM, SushSwap’s SUSHI và BurgerSwap’s BURGER đều đã chứng kiến sự phổ biến rộng rãi khi ra mắt, chỉ vì giá của chúng bắt đầu giảm sau khi sự cường điệu ban đầu không còn nữa.
Với dữ liệu hiện tại, tương đối dễ dàng để theo dõi mối tương quan trực tiếp giữa sự gia tăng siêu tốc của khối lượng DEX và cơn sốt phát hành mã thông báo quản trị mà cho đến nay, đã không thể giữ được giá trị của chúng vượt quá mức cường điệu ban đầu.
Âm vang của cơn sốt IPO?
Tiền điện tử luôn vay mượn các thuật ngữ và khái niệm từ tài chính truyền thống. Ý tưởng về một đợt chào bán tiền xu ban đầu bắt nguồn từ người anh em họ truyền thống của nó, đợt phát hành lần đầu ra công chúng. Nhưng trong khi IPO là một tín hiệu về niềm tin của nhà đầu tư vào tương lai của một công ty, thì ICO là một chương trình miễn phí cho tất cả mọi người, cho phép bất kỳ ai đúc token, bất kể có nhu cầu nào tạo ra giá trị hay không.
Với mã thông báo DeFi, có một sản phẩm đã được thiết lập sẵn đang cung cấp một số giá trị cho những người tham gia thị trường. Mã thông báo quản trị của DeFi cung cấp cho chủ sở hữu cổ phần trong tương lai trong việc phát triển sản phẩm. Theo cách này, mã thông báo DeFi có thể so sánh với khái niệm IPO hơn là mã thông báo ICO từng là.
Tuy nhiên, sau khi giai đoạn khóa IPO kết thúc, hầu hết các nhà đầu tư đổ cổ phiếu của họ trên thị trường thứ cấp, theo phát hiện từ công ty dịch vụ tài chính UBS. Xu hướng này không mang lại điềm báo tốt cho bất kỳ người nhận sớm mã thông báo DeFi nào, vì chúng thường là HODL. Tất nhiên, DeFi còn rất sơ khai, vì vậy còn quá sớm để đưa ra bất kỳ so sánh cụ thể nào. COMP, mã thông báo khởi động tất cả những điều này, chỉ mới được ba tháng. Omri Ross, nhà khoa học blockchain trưởng tại nền tảng giao dịch eToro, tin rằng các mã thông báo DeFi vẫn nên được tiếp cận một cách thận trọng:
“Ban giám khảo vẫn chưa xác định được các nguyên tắc cơ bản về định giá cho các mã thông báo quản trị DeFi. Do tính mới của không gian và nhiều yếu tố phức tạp đi vào đánh giá giá trị cơ bản của mã thông báo, việc định giá mã thông báo quản trị vẫn mang tính đầu cơ cao ”.
Thiếu mối tương quan BTC?
Các mã thông báo DeFi có thể cho thấy mối tương quan kỳ lạ với các đợt IPO, nhưng chúng có xu hướng lớn hơn trong thị trường tiền điện tử. Với một vài trường hợp ngoại lệ, hầu hết các đồng tiền đều có xu hướng tuân theo các biến động giá của Bitcoin (BTC). Hiện tại, các mã thông báo DeFi là một sự bất thường về mặt đó. Mặc dù BTC đã được giao dịch trong một phạm vi tương đối hẹp trong tháng trước hoặc lâu hơn, các mã thông báo DeFi đã cho thấy biến động giá hoàn toàn không liên quan đến thị trường BTC. Curis Wang, đồng sáng lập và CEO của Bitrue – một sàn giao dịch gần đây đã bắt đầu cung cấp các tùy chọn tài chính tập trung và phi tập trung – nói với Cointelegraph:
“Tôi không tin rằng giá của chúng sẽ theo BTC. Hầu hết người dùng và nhà đầu tư của những đồng tiền DeFi này đều khá hiểu biết về DeFi, tiền điện tử và tài chính nói chung, và họ hiểu rằng các chức năng mà các dự án này đang hỗ trợ vượt xa những gì BTC đã từng hướng tới. ”
Tất cả những điểm này đặt ra một số câu hỏi hấp dẫn về hướng tương lai của thị trường mã thông báo DeFi. Khái niệm về IPO đã duy trì trong nhiều thập kỷ. Các nhà đầu tư vẫn đủ hào hứng để đăng ký phân bổ cổ phiếu ban đầu, ngay cả khi các con số cho thấy họ có thể dự kiến sẽ thua lỗ. Tuy nhiên, trong một số trường hợp, các nhà đầu tư chứng khoán có thể giữ vị trí của họ trong nhiều thập kỷ. Ví dụ, Berkshire Hathaway có được tổ chức cổ phiếu của Coca-Cola và Wells Fargo trong hơn 30 năm.
Trong thế giới đầu tư tiền điện tử nổi tiếng hay thay đổi, có vẻ như có một chút căng thẳng khi nghĩ rằng bất kỳ nhà đầu tư nào cũng sẽ nắm giữ các mã thông báo DeFi trong thời gian dài như vậy, đặc biệt nếu giá trị của chúng tiếp tục giảm. Hơn nữa, cũng có câu hỏi về việc liệu quy luật lợi nhuận giảm dần có xuất hiện hay không, điều này có nghĩa là mỗi mã thông báo DeFi mới tham gia thị trường sẽ dần trở nên kém giá trị hơn so với các mã tiền nhiệm của nó..
Trong một phân khúc dường như được thúc đẩy bởi sự cường điệu, nó dường như không chỉ là một khả năng. Nếu điều này xảy ra, thì mã thông báo DeFi có thể bắt đầu hoạt động giống như các loại tiền thay thế lâu đời hơn. Hành vi này sẽ giúp họ nhanh chóng ổn định vị trí trong bảng xếp hạng mã thông báo phản ánh chính xác hơn giá trị lâu dài của họ và phản ánh giá BTC chặt chẽ hơn.
Một bóng ma lờ mờ
Tất cả suy đoán này không xem xét một yếu tố có thể giết chết hoàn toàn sự thèm muốn của nhà đầu tư đối với mã thông báo DeFi: quy định. Bất chấp tham vọng của DeFi đối với việc phân cấp, rất ít dự án có thể khẳng định là thực sự phi tập trung. Có những nhóm người duy trì các cơ sở mã cơ bản, trả tiền cho việc lưu trữ dữ liệu ứng dụng và chăm sóc giao diện người dùng.
Tất cả các mã thông báo DeFi trên thế giới sẽ không ngăn Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ hoặc Mạng lưới Thực thi Tội phạm Tài chính truy bắt bất kỳ ai mà họ cho là chịu trách nhiệm về việc vi phạm các quy định của Hoa Kỳ, nếu và khi thời điểm đến. Tuy nhiên, Wang vẫn tin rằng thời điểm vẫn chưa đến và sẽ không có quy định nào được thực hiện trong ngắn hạn đến trung hạn:
“Trước hết, BTC đã xuất hiện được một thập kỷ và nhận được sự chú ý rộng rãi của công chúng vào cuối năm 2018, nhưng hầu như vẫn chưa có sự rõ ràng về quy định nào xung quanh nó vào năm 2020. […] Thứ hai, toàn bộ điểm của DeFi là khía cạnh phân quyền của nó và khi một dự án là mã nguồn mở, ngay cả khi bạn bằng cách nào đó ngăn một nhóm làm việc trên một giao thức, bạn không thể ngăn những người khác ở nơi khác xây dựng hoặc xây dựng dựa trên nó. “
Các cáo buộc gần đây đối với BitMEX đã nêu bật những mối nguy hiểm tiềm tàng mà các công ty và nền tảng tiền điện tử có thể gặp phải nếu bị phát hiện là thiếu kiểm tra Biết khách hàng của bạn và Chống rửa tiền – DeFi bao gồm. Hơn nữa, CipherTrace cũng đã tuyên bố rằng DeFi có thể trở thành nơi trú ẩn hấp dẫn cho những kẻ rửa tiền.
Thực tế là các khoản tiền rút ra từ vụ hack sàn giao dịch KuCoin gần đây đã được thực hiện thông qua Uniswap càng làm tăng thêm uy tín cho ý tưởng này. Nếu trường hợp xấu nhất xảy ra, DeFi có thể đi theo con đường của ICO, kết quả là khiến các token quản trị DeFi trở nên vô giá trị. EToro’s Ross cho rằng vấn đề này cuối cùng sẽ làm chậm lại cơn sốt DeFi hiện tại: “Các sản phẩm DeFi có thể sẽ phải đối mặt với sự giám sát của cơ quan quản lý khi các ứng dụng của công nghệ blockchain ngày càng được nhiều người dùng áp dụng.” Anh ấy nói thêm:
“Vì không gian sẽ thu hút nhiều tài trợ, sự chú ý và quy định hơn, mà tôi nghĩ sẽ tích cực cho không gian, nó cũng có thể yêu cầu các giao thức trong tương lai tích hợp một số khối xây dựng KYC và AML.”
Nhưng ít nhất hiện tại, mã thông báo DeFi mang lại lợi nhuận chóng mặt cho những người nông dân năng suất, những người tiếp tục làm cỏ khô trong khi mặt trời chiếu sáng. Hơn nữa, cơn sốt không có dấu hiệu giảm ngay lập tức, mặc dù giá mã thông báo hiện đang giảm. Tuy nhiên, những người đã ở đủ lâu để nhớ sự đóng băng sau ICO trong mùa đông dài của tiền điện tử sẽ làm tốt để giữ thận trọng về việc lịch sử lặp lại chính nó.