Phân loại của Bitcoin (BTC) đã là một chủ đề gây tranh cãi và khó khăn cho những người đam mê tiền điện tử, nhà đầu tư và cơ quan quản lý để đạt được sự đồng thuận. Tài sản kỹ thuật số đã được so sánh với tiền tệ, hàng hóa, tài sản đầu tư hoặc thậm chí được cho là không có giá trị cơ bản. Tuy nhiên, từ quan điểm của các nhà quản lý, Bitcoin hầu như được liên kết và nghiên cứu như một loại hàng hóa, đặc biệt là liên quan đến vàng. Trên thực tế, nhiều lần Bitcoin được gọi là “vàng mới” hoặc “vàng kỹ thuật số”.
Tuần này, khi căng thẳng giữa Hoa Kỳ và Iran gia tăng, vàng đã đạt mức cao nhất trong 6 năm trong khi giá BTC tăng khoảng 20%. Do đó, các nhà phân tích đang cố gắng đánh giá lại mức độ hàng hóa và các tài sản truyền thống khác có liên quan đến hành động giá dài hạn và ngắn hạn của Bitcoin..
Giá vàng và Bitcoin tương quan như thế nào?
Nhìn vào hành động giá của Bitcoin và vàng từ tháng 4 năm 2013 đến nay, người ta có thể thấy rằng vàng đã đạt đến đỉnh điểm vào năm 2020, trong khi Bitcoin đạt mức giá tối đa vào cuối năm 2017. Nhưng chúng có liên quan như thế nào.?
Khi tính toán các mối tương quan cho toàn bộ mẫu (từ tháng 4 năm 2013 đến tháng 12 năm 2019), giữa giá vàng và Bitcoin, dữ liệu cho thấy chúng có tương quan đáng kể ở mức 46,5%, với 0% là không tương quan, 100% nghĩa là nó hoàn toàn tương quan thuận và -100% nghĩa là nó hoàn toàn tương quan nghịch.
Điều thú vị là khi so sánh tương quan giá giữa 2018 và 2019, chúng tôi có thể khẳng định rằng tương quan giá tăng từ 60,3% năm 2018 lên 70,8% năm 2019.
Điều này làm nảy sinh viễn cảnh rằng khi thị trường tiền điện tử trưởng thành, hành động giá bắt đầu giống với các tài sản truyền thống. Mối tương quan giữa giá vàng tụt hậu và giá Bitcoin cũng cho thấy những điểm tương đồng.
Hình 1: Giá vàng từ tháng 4/2013 đến Giáng sinh 2019
Các nhà đầu tư nên mong đợi điều gì tiếp theo?
Trong tuần trước, giá vàng đã tăng lên mức cao kỷ lục 1.606 USD / ounce và giá vàng kỳ hạn cũng như sự biến động cũng tăng lên. Đồng thời, Bitcoin tăng trên 8.300 đô la, thể hiện mức giá cao nhất kể từ tháng 11 năm 2019.
Hình 2: Giá Bitcoin trong 7 ngày qua. Nguồn dữ liệu: Coinmarketcap
Hơn nữa, vào ngày 8 tháng 1, Bitcoin đạt khối lượng giao dịch hàng ngày cao nhất (hơn 28 tỷ đô la), kể từ đợt giảm giá xảy ra vào ngày 18 tháng 12. Nhìn vào phần bù biến động của Bitcoin do Coinmarketcap cung cấp, người ta cũng có thể thấy giá trị cao nhất vào tháng 1. 8 và vào ngày 3 tháng 1 kể từ ngày 18 tháng 12.
Hình 3: Khối lượng hàng ngày của Bitcoin trong 7 ngày qua. Nguồn dữ liệu: Coinmarketcap
Hình 4: Phí biến động của Bitcoin trong 7 ngày qua. Nguồn dữ liệu: Coinmarketcap
Chỉ nhìn vào tương quan giá, các nhà đầu tư có thể bị cám dỗ để kết luận rằng mối quan hệ giữa vàng và Bitcoin tồn tại. Tuy nhiên, dữ liệu không đủ để đưa ra kết luận.
Còn về lợi nhuận vàng và Bitcoin?
Mối tương quan giữa lợi nhuận yếu hơn nhiều so với giá cả của cả hai loại tài sản với mối quan hệ chỉ 2,2% cho toàn bộ mẫu được nghiên cứu. Tuy nhiên, người ta có thể thấy sự gia tăng tương quan giữa BTC và giá vàng từ năm 2018 (8,7%) đến năm 2019 (12,5%).
Sự cải thiện tương tự giữa năm 2018 và 2019 được thấy khi nhìn vào lợi nhuận bị tụt hậu. Nhưng trong trường hợp đó, mối tương quan trong năm 2018 là âm (-4,7%), cũng như kết quả cho toàn bộ mẫu (-2,3%), nhưng dương vào năm 2019 (2,3%), điều này có thể khiến các nhà phân tích bác bỏ đề xuất rằng lợi nhuận vàng có liên quan đến hành vi của Bitcoin.
Sự tương quan có dẫn đến một kết luận đáng thất vọng không?
Hãy xem liệu lợi nhuận vàng có giải thích cách thức mà lợi nhuận của Bitcoin di chuyển bằng cách thực hiện một mô hình hồi quy hay không. Khi phân tích mẫu lợi nhuận này, các hệ số cho thấy khi vàng tăng 1%, Bitcoin tăng 0,115%.
Tuy nhiên, những kết quả này không có ý nghĩa thống kê, điều này sẽ khiến một số nhà phân tích cho rằng người ta không thể xác nhận mối quan hệ tích cực nhỏ đó. Một mối quan hệ tiêu cực, mặc dù không có ý nghĩa thống kê, được tìm thấy khi hồi quy Bitcoin trở lại so với độ trễ của lợi nhuận vàng, điều này một lần nữa có thể khiến chúng ta cho rằng hành động giá vàng không dự đoán được Bitcoin.
Nhưng dầu mỏ, mặt hàng lớn nhất thế giới thì sao
Bitcoin đã được so sánh với hàng hóa nói chung nhưng một số giả định cơ bản của nó – nguồn cung cố định và độ biến động cao – gây ra những thách thức đối với phân loại đó khi so sánh với dầu.
Trong bối cảnh xung đột gần đây giữa Mỹ và Iran, giá dầu WTI tăng 2,86% trong khoảng thời gian từ ngày 2 tháng 1 đến ngày 7 tháng 1, trong khi giá dầu Brent tăng 3,9%. Giá dầu kỳ hạn cũng diễn biến tương tự.
Xem xét kịch bản này và sử dụng khoảng thời gian mẫu như với vàng, dữ liệu cho thấy mối quan hệ tiêu cực (-13,5%) giữa dầu (WTI) và giá Bitcoin. Trái ngược với những phát hiện trước đó, diễn biến của các mối tương quan từ năm 2018 đến năm 2019 là tiêu cực – 22% vào năm 2018 và -3,7% vào năm 2019.
Về lợi nhuận, tương quan tiêu cực tương tự cũng được nhìn thấy đối với mẫu đầy đủ (-2,5%) và trong năm 2019 (-3%). Một lần nữa, các mối tương quan trong năm 2018 tốt hơn so với các giai đoạn khác (1,8%), mặc dù chúng chỉ ở mức độ rất nhỏ.
Nhìn vào lợi nhuận WTI bị trễ, người ta cũng có thể quan sát thấy các mối tương quan tiêu cực trong năm 2018 và 2019 nhưng tương quan tích cực nhỏ đối với toàn bộ mẫu (3%), tốt hơn những gì chúng ta đã thấy trong lợi nhuận vàng.
Hình 5: Giá dầu WTI từ tháng 4 năm 2013 đến ngày 25 tháng 12 năm 2019
Theo mô hình hồi quy với lợi nhuận từ dầu WTI, một lần nữa người ta không thể tìm thấy kết quả đáng kể để xác nhận rằng dầu có thể là một yếu tố dự đoán lợi nhuận của Bitcoin.
Trong trường hợp dầu, hệ số cho cả lợi nhuận bình thường và lợi nhuận trễ đều âm, trong khi lợi nhuận bình thường của vàng, hệ số này là dương, cho thấy mối quan hệ hoàn toàn trái ngược giữa dầu và Bitcoin.
Hình 6: Lợi tức tích lũy của việc đầu tư vào vàng, dầu và bitcoin trong mẫu tháng 4 năm 2013 cho đến Giáng sinh 2019
Bitcoin: nó là hàng hóa hay thứ gì khác?
Phân loại của Bitcoin vẫn là một câu hỏi mở. Trong ngắn hạn và trong một tuần với sự bất ổn địa chính trị cao, Bitcoin và các hàng hóa như vàng và dầu đã hoạt động theo cách tương tự. Trong khi các chỉ số chứng khoán truyền thống như S&P 500 và DJIA đi ngược chiều.
Trên các khung thời gian rộng hơn, dữ liệu cho thấy không có nhiều mối tương quan giữa Bitcoin và vàng và thậm chí còn ít hơn khi so sánh với dầu. Điều này đặt ra câu hỏi bổ sung khi so sánh Bitcoin với một loại hàng hóa truyền thống.
Về dài hạn, xem xét mẫu được sử dụng trong Hình 6, BTC vẫn cung cấp một lựa chọn đầu tư tốt hơn cho các nhà đầu tư khi so sánh với đầu tư vào vàng hoặc dầu. Như Cointelegraph đã báo cáo vào tháng 12, hành động giá Bitcoin đã vượt qua tất cả các khoản đầu tư khác trong thập kỷ qua với mức tăng gần 9 triệu phần trăm.
Tuy nhiên, các yếu tố ảnh hưởng đến giá và lợi nhuận của Bitcoin vẫn chưa thể kết luận. Đồng thời, Bitcoin có thể ngày càng được các nhà giao dịch coi là một tài sản không tương quan với các chỉ số chứng khoán truyền thống trong những giai đoạn kinh tế bất ổn, hoạt động giống như một nơi trú ẩn an toàn hơn như tuần trước đã cho thấy. Như Cointelegraph đã báo cáo trước đó, ngay cả các phương tiện truyền thông chính thống cũng đang mua vào ý tưởng về Bitcoin như một tài sản trung lập về mặt chính trị.
“Không bị can thiệp từ nhà nước hoặc rủi ro địa chính trị, tiền điện tử trở thành” vàng kỹ thuật số “trong bối cảnh căng thẳng Iran gia tăng”, Nikkei Asian Review xuất bản lưu ý trong bối cảnh căng thẳng Mỹ-Iran trong tuần qua.
Nếu Bitcoin được các cá nhân và tập đoàn chấp nhận, mối quan hệ ngược chiều này với các thị trường và hàng hóa truyền thống có thể trở nên rõ ràng hơn trong tương lai. Liệu sự tiến hóa đó sẽ dẫn Bitcoin đến gần hơn với một loại hàng hóa, tiền tệ, chỉ là một tài sản đầu cơ – hay một loại tài sản hoàn toàn mới – vẫn còn phải xem.
Các quan điểm và ý kiến được bày tỏ ở đây chỉ là của tác giả và không nhất thiết phản ánh quan điểm của Cointelegraph. Mọi động thái đầu tư và giao dịch đều có rủi ro. Bạn nên tiến hành nghiên cứu của riêng mình khi đưa ra quyết định.