Η βιομηχανία fintech αλλάζει ραγδαία. Τα ψηφιακά περιουσιακά στοιχεία, η τεχνολογία κατανεμημένων καθολικών και τα ψηφιακά νομίσματα της κεντρικής τράπεζας κερδίζουν δυναμική. Η δημιουργία χρημάτων πολλαπλών τρισεκατομμυρίων δολαρίων του Ομοσπονδιακού Αποθεματικού των Ηνωμένων Πολιτειών έχει αυξήσει τη ζήτηση για ψηφιακά περιουσιακά στοιχεία, ιδίως το Bitcoin (BTC).
Οι τράπεζες, οι μεσίτες, οι εμπορικοί δανειστές, οι σύμβουλοι επενδύσεων, τα ιδιωτικά επενδυτικά ταμεία, τα οικογενειακά γραφεία, τα αμοιβαία κεφάλαια, οι επιχειρηματίες fintech, οι νομοθέτες και οι ιδιώτες πρέπει να λάβουν υπόψη τις διάφορες εξελίξεις σε αυτόν τον χώρο.
Παλιό κρασί, νέα μπουκάλια
Η χρήση καθολικών για την παρακολούθηση συμβάντων και συναλλαγών είναι αρχαίας προέλευσης. Η τεχνολογία DLT και blockchain συνδυάζουν αξιοσέβαστες τεχνικές τήρησης αρχείων με νέες τεχνολογίες – όπως η αποθήκευση παλαιού κρασιού σε νέα μπουκάλια.
Ένας πρωταρχικός στόχος του DLT είναι η δημιουργία εγγραφών με καταχωρίσεις που πρέπει να επαληθευτούν από πολλά, κατανεμημένα μέρη κοντά στον «πραγματικό» χρόνο, καθιστώντας την πλαστογράφηση πολύ πιο δύσκολη στην επίτευξη. Δεν απαιτείται αξιόπιστος διαμεσολαβητής. Η τεχνολογία DLT και blockchain διαφέρει από ορισμένες απόψεις. Για παράδειγμα, η τεχνολογία blockchain είναι γενικά χωρίς άδεια ή δημόσια, ενώ το DLT γενικά επιτρέπεται και δεν είναι δημόσια προσβάσιμο. Τα πιθανά οφέλη από την εφαρμογή της τεχνολογίας DLT και blockchain συνδέουν πολλές βιομηχανίες και αμέτρητες εφαρμογές.
Ιστορικό των ψηφιακών στοιχείων
Το Bitcoin και άλλα ψηφιακά περιουσιακά στοιχεία, όπως και ο χρυσός και άλλα εμπορεύματα, είναι αγαθά στα οποία οι άνθρωποι αποδίδουν αξία στις συναλλαγές της αγοράς. Σε αντίθεση με τον χρυσό, ωστόσο, μπορεί κανείς να στείλει ή να λάβει ψηφιακά στοιχεία προς ή από οποιονδήποτε, οπουδήποτε στον κόσμο, ακαριαία.
Η ζήτηση για ψηφιακά περιουσιακά στοιχεία, όπως Bitcoin και CBDC, συμπεριλαμβανομένων των ψηφιακών δολαρίων ΗΠΑ, αντικατοπτρίζει τις μεταβαλλόμενες ανάγκες και επιθυμίες των συμμετεχόντων που καταλαβαίνουν τον υπολογιστή στην οικονομία του 21ου αιώνα. Μόνο ορισμένες τράπεζες έχουν λογαριασμούς στο Fed. Τα ψηφιακά δολάρια έχουν τη δυνατότητα να το αλλάξουν επιτρέποντας ή ίσως απαιτώντας από εταιρείες και ιδιώτες να ανοίξουν και να διατηρήσουν λογαριασμούς της Fed.
Το Κογκρέσο και η Fed παίρνουν ψηφιακά δολάρια
Κεντρικά μέλη του Κογκρέσου, ιδίως ο Δημοκρατικός του Ιλλινόις Μπιλ Φόστερ και το Ρεπουμπλικανικό Γαλλικό Hill του Αρκάνσας, έχουν ωθήσει την Fed να αναπτύξει ψηφιακά δολάρια. Σε ένα γράμμα Προς τον πρόεδρο της Fed, Τζέι Πάουελ, με ημερομηνία 30 Σεπτεμβρίου 2019, οι Φόστερ και Χιλ έθεσαν αρκετές ερωτήσεις σχετικά με τα ψηφιακά δολάρια. Τόνισαν ότι «η υπεροχή του δολαρίου των ΗΠΑ θα μπορούσε να είναι μακροπρόθεσμα σε κίνδυνο από την ευρεία υιοθέτηση των ψηφιακών νομισμάτων fiat» και ότι «η χρήση ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων μπορεί να ευθυγραμμίζεται όλο και περισσότερο με αυτή του χαρτονομίσματος στο μέλλον».
Ο πρόεδρος Πάουελ απάντησε στις 19 Νοεμβρίου 2019, ότι η Fed θα συνεχίσει να εξετάζει μια CBDC για τις ΗΠΑ, αλλά ότι η διαδικασία θα χρειαστεί χρόνο και προσεκτική εξέταση. Αυτός προστέθηκε ότι τα κίνητρα άλλων χωρών για την επιδίωξη CBDC, όπως η έλλειψη «γρήγορων και αξιόπιστων συστημάτων ψηφιακών πληρωμών», δεν σχετίζονται ιδιαίτερα με τις ΗΠΑ.
Δημιουργία δυναμικής για ψηφιακά δολάρια
Αντίθετα με την αργή προσέγγιση της Fed, άλλοι οικονομικοί ηγέτες υποστηρίζουν την υιοθέτηση ψηφιακών δολαρίων. Πρώην πρόεδρος της FDIC Sheila Bair κατέθεσε ενώπιον της Γερουσίας στις 25 Σεπτεμβρίου 2019, αυτή η τεχνολογία ψηφιακού δολαρίου αναπτύσσεται γρήγορα και προσφέρει πολλά πιθανά οφέλη, συμπεριλαμβανομένης της ακύρωσης της ανάγκης για μεσάζοντες και της αποφυγής κεντρικών καθολικών με μεμονωμένα σημεία αποτυχίας.
Οι πολιτικοί, οι καθηγητές, οι ηγέτες της fintech και οι γραφειοκράτες εκτός γραφείου συνεχίζουν να ωθούν επίσης τη συζήτηση. Ιδιαίτερη προσοχή σε αυτό το θέμα είναι το Digital Dollar Project, μια συνεργασία μεταξύ της Accenture και του Digital Dollar Foundation. Έργο ψηφιακού δολαρίου δημοσιεύσεις προσφέρετε σχολιασμό για ψηφιακά δολάρια, συμπεριλαμβανομένης της CBDC των ΗΠΑ που θα συμβολιζόταν.
Η ψηφιακή νομοθεσία για το δολάριο καταλύεται από την πανδημία COVID-19
Η συζήτηση για τα ψηφιακά δολάρια ήρθε στο προσκήνιο και πάλι κατά τη διάρκεια της πανδημίας COVID-19 μέσω νέων νομοθετικών πράξεων, όπως το «Banking for All Act» και το Automatic BOOST to Communities Act ή το «ABC Act“Που παρουσιάστηκε τον Μάρτιο και τον Απρίλιο 2020, αντίστοιχα. Τόσο το Banking for All Act όσο και ο νόμος ABC παρουσιάζουν τα ψηφιακά δολάρια ως έναν πιο αποτελεσματικό μηχανισμό παράδοσης για την παροχή ερεθιστικών κεφαλαίων, μεταξύ άλλων κομμάτια νομοθεσίας που συζητά τα ψηφιακά δολάρια.
Αυτά τα νομοθετικά κείμενα παρέχουν ένα σημαντικό βήμα προς τα εμπρός, αλλά η εφαρμογή νέων τεχνολογιών δεν θα συμβεί ταυτόχρονα. Για παράδειγμα, τα ψηφιακά δολάρια που εκδίδονται βάσει του νόμου ABC δεν θα είναι κρυπτονομικά στοιχεία, δεν θα είναι CBDC και δεν θα χρησιμοποιούνται σε δίκτυο DLT. Τα ψηφιακά δολάρια που εκδίδονται βάσει του νόμου ABC θα είναι συμβολισμοί χρέους σε ένα κεντρικό καθολικό που κατέχουν Αμερικανοί σε ψηφιακά πορτοφόλια δολαρίων. Τόσο το κεντρικό καθολικό όσο και τα ψηφιακά πορτοφόλια δολαρίων θα διατηρούνται από την Fed. Με άλλα λόγια, οι Αμερικανοί πολίτες θα έχουν ατομικούς λογαριασμούς στην Fed.
Παρόλο που η νομοθεσία για τα ψηφιακά δολάρια δεν έχει ακόμη προχωρήσει στο Κογκρέσο, οι νομοθέτες της Fed και των ΗΠΑ φαίνεται να δίνουν ιδιαίτερη προσοχή στην εξέλιξη των ψηφιακών στοιχείων. Για παράδειγμα, σύμφωνα με τον νόμο ABC, η Fed θα εκδίδει ψηφιακά δολάρια παράλληλα με την κοπή δύο νομισμάτων πλατίνας 1 τρισεκατομμυρίου δολαρίων. Αυτή η απαίτηση αντικατοπτρίζει πτυχές των λεγόμενων σταθερών νομισμάτων, τα οποία είναι περιουσιακά στοιχεία κρυπτογράφησης που υποστηρίζονται από άλλα περιουσιακά στοιχεία (όπως δολάρια ΗΠΑ ή πολύτιμα μέταλλα).
Εάν προχωρήσει η νομοθεσία για τα ψηφιακά δολάρια, οι επιπτώσεις στη ζωή εκατομμυρίων Αμερικανών θα είναι σημαντικές. Πράγματι, δεκάδες εκατομμύρια Αμερικανοί είναι χωρίς τράπεζες ή υποτραπεζικά. Αυτοί οι Αμερικανοί θα μπορούσαν να επωφεληθούν άμεσα από τη βελτιωμένη πρόσβαση σε κεφάλαια τόνωσης και άλλες μορφές κυβερνητικής βοήθειας. Λαμβάνοντας υπόψη ότι η παραγωγή δεκάρα θα σταματήσει από την 1η Απριλίου 2022, φαίνεται σαφές ότι η Fed σκοπεύει να «πάει ψηφιακά» με την πάροδο του χρόνου και ίσως πιο γρήγορα από ό, τι θα είχε προβλεφθεί ακόμη και πριν από λίγους μήνες.
Χρήσεις και οφέλη των ψηφιακών στοιχείων
Εκείνοι που είναι «αισιόδοξοι» στο Bitcoin και σε άλλα ψηφιακά περιουσιακά στοιχεία αντέδρασαν θετικά στις ειδήσεις σχετικά με τα ψηφιακά δολάρια. Παρόλο που τα ψηφιακά δολάρια παραμένουν αναπτυσσόμενη ιδέα, πολλοί θεωρούν τη μελλοντική τους υιοθέτηση ως νομιμοποιητική δύναμη για τα ψηφιακά περιουσιακά στοιχεία γενικά, συμπεριλαμβανομένης της κρυπτογράφησης, η οποία θα μπορούσε να οδηγήσει σε πιο γενική υιοθέτηση. Με απεριόριστες δυνατότητες σχεδιασμού, τα ψηφιακά δολάρια, οι CBDC και παρόμοια ψηφιακά περιουσιακά στοιχεία θα μπορούσαν να δομηθούν για να εξυπηρετήσουν διάφορους σκοπούς, όπως:
-
Πρόληψη της απάτης και της διαφθοράς. Η απάτη και η κατάχρηση κρατικών επιχορηγήσεων και δανείων προκαλούν ανησυχία σε πολλούς, ειδικά μετά τα προγράμματα διάσωσης που σχετίζονται με τη μεγάλη ύφεση του 2008. Εάν χρησιμοποιήθηκαν ψηφιακά δολάρια, θα μπορούσαν να παρακολουθούνται αξιόπιστα και σε πραγματικό χρόνο έτσι ώστε οι νομικοί περιορισμοί κατά τη χρήση θα μπορούσε να εφαρμοστεί πολύ πιο εύκολα. Για παράδειγμα, ο σχεδιασμός ψηφιακών δολαρίων θα μπορούσε να αποτρέψει την αγορά μη απαραίτητων αντικειμένων όπως ο καπνός, ενώ απλοποιεί τις αγορές τροφίμων, πληρωμών ενυπόθηκων δανείων ή ενοικίου, καθώς και χρήσεων για άλλες συνήθεις ανάγκες.
-
Οφέλη δεδομένων. Τα δεδομένα για τη χρήση ψηφιακών στοιχείων και νομισμάτων, όπως τα ψηφιακά δολάρια, θα μπορούσαν να συλλεχθούν και να αναλυθούν για να προσδιοριστεί με μεγαλύτερη ακρίβεια πόση πιθανή ζήτηση υπάρχει, έτσι ώστε οι μελλοντικές εκδόσεις, οι νόμοι, οι πολιτικές και οι κανονισμοί να μπορούν να προσαρμοστούν.
-
Προσπάθειες για ελαχιστοποίηση του πληθωρισμού. Τα ψηφιακά περιουσιακά στοιχεία που είναι αποκεντρωμένα ή βρίσκονται εκτός του ελέγχου μιας κεντρικής τράπεζας, μπορεί να παρέχουν αντιστάθμιση έναντι των φόβων για τον πληθωρισμό, επειδή η απόφαση εισαγωγής περισσότερων από αυτά στην οικονομία δεν θα ληφθεί από μια μεμονωμένη οντότητα, έθνος ή άτομο. Η αντιστάθμιση έναντι του πληθωρισμού, θεωρητικά, λειτουργεί ιδιαίτερα καλά με ψηφιακά περιουσιακά στοιχεία που είναι περιορισμένα ή περιορισμένα στην προσφορά, όπως το Bitcoin. Μεγαλύτερες παγκόσμιες επενδύσεις και εξάρτηση από αποκεντρωμένα ψηφιακά περιουσιακά στοιχεία καθώς τα αποθέματα αξίας θα μπορούσαν να οδηγήσουν σε ένα πιο ανθεκτικό στον πληθωρισμό μέλλον. Επίσης, η αποδοτικότητα και τα οφέλη πρόσβασης των ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων θα μπορούσε να σημαίνει ότι περισσότεροι άνθρωποι σε όλο τον κόσμο θα μπορούσαν να συμμετάσχουν στη συμβολή σε παγκόσμιες επενδύσεις και κεφάλαια, ιδιαίτερα εκείνοι από αγροτικές περιοχές ή που ζουν σε λιγότερο σταθερές τοποθεσίες.
-
Το διεθνές εμπόριο. Τα διεθνή, αποκεντρωμένα ψηφιακά περιουσιακά στοιχεία θα μπορούσαν να διευκολύνουν την επέκταση του διεθνούς εμπορίου και τη βελτιωμένη πρόσβαση σε διεθνείς αγορές για οικονομίες που δεν είναι τραπεζικές, υποτραπεζικές ή αναγκάζονται να χρησιμοποιούν αδύναμα νομίσματα που υπόκεινται σε ακραίο πληθωρισμό. Οι οικονομίες πολλών χωρών της Αφρικής και της Λατινικής Αμερικής θα ωφεληθούν πιθανώς από τέτοια ψηφιακά στοιχεία. Στο σωστό διεθνές νομικό πλαίσιο, είναι δυνατή μια παγκόσμια αγορά που είναι πιο ανθεκτική στην αντιμετώπιση μελλοντικών καταστροφών, συμπεριλαμβανομένων των πανδημιών, και τα ψηφιακά περιουσιακά στοιχεία μπορεί να αποδειχθούν μέρος της λύσης.
-
Δωροδοκία και διαφθορά. Η δωροδοκία και η διαφθορά είναι βασικά ζητήματα για τους συμμετέχοντες στο διασυνοριακό εμπόριο. Και πάλι, τα ψηφιακά περιουσιακά στοιχεία μπορούν να διευκολύνουν την καλύτερη εποπτεία και διαφάνεια, μειώνοντας τη χρήση κεφαλαίων από εγκληματίες, τρομοκράτες και άλλους κινδύνους συμμόρφωσης. Σε αυτό το πλαίσιο, το Νόμος περί Αλλοδαπών Πρακτικών στις ΗΠΑ, ο Νόμος περί δωροδοκίας στο Ηνωμένο Βασίλειο και συναφείς νόμοι θα μπορούσαν να τροποποιηθούν και να ενισχυθούν με τη συμπερίληψη ή λογιστική για ψηφιακά περιουσιακά στοιχεία. Οι νόμιμες ανησυχίες για την προστασία της ιδιωτικής ζωής μπορούν να αντιμετωπιστούν με το σχεδιασμό προϊόντων και τη νομοθεσία.
-
Έγκλημα στον κυβερνοχώρο. Με έναν παγκόσμιο πληθυσμό να γίνεται όλο και περισσότερο ικανό να «εργάζεται εξ αποστάσεως» ή «να εργάζεται από το σπίτι», πολλοί φοβούνται την αύξηση του εγκλήματος στον κυβερνοχώρο – ιδιαίτερα λόγω της συνήθως αδύναμης υποδομής του μέσου οικιακού γραφείου. Η αυξημένη χρήση του ψηφιακού νομίσματος θα μπορούσε να βελτιώσει την ασφάλεια μιας εργατικής κοινωνίας που είναι όλο και περισσότερο ψηφιακή και αποκεντρωμένη, ιδίως επειδή η τεχνολογία μπορεί να αξιοποιηθεί για να εντοπίσει, να εντοπίσει και να συλλάβει χάκερ και εγκληματίες στον κυβερνοχώρο.
Οικονομική και τεχνολογική υπεροχή
Καθώς άλλες χώρες, ειδικά η Κίνα, ερευνούν και αναπτύσσουν τις δικές τους CBDC, η πίεση στις ΗΠΑ να ανταποκριθεί και να οδηγήσει συνεχίζει να αυξάνεται. Ο σχεδιασμός αυτών των περιουσιακών στοιχείων είναι σωστά ένα θέμα ευρείας συζήτησης και, όπως συζητήθηκε παραπάνω, η εμφάνιση νομοθεσίας για τα ψηφιακά δολάρια είναι ένα βήμα προς τη σωστή κατεύθυνση.
Το Κογκρέσο είναι σχεδόν εξίσου υπέρ των ψηφιακών στοιχείων, όπως το Bitcoin, και αντιτίθεται σε αυτό. Μερικοί ισχυρίζονται ότι τα ψηφιακά περιουσιακά στοιχεία πρέπει να ελέγχονται από την Fed. Άλλοι απαντούν ότι το ίδιο το σημείο των ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων είναι να ξεφύγουν από τον έλεγχο των κεντρικών αρχών.
Δεδομένης της πρόσφατης οικονομικής ύφεσης που σχετίζεται σε μεγάλο βαθμό με την πανδημία COVID-19, αναμφισβήτητα δεν υπήρξε ποτέ καλύτερη στιγμή για τους επιχειρηματίες, τις κυβερνήσεις και τους ιδιώτες να δημιουργήσουν νομίσματα, τεχνολογίες, νόμους και πολιτικές που θα διασφαλίσουν καλύτερα ένα πιο σταθερό, ανθεκτικό μέλλον.
Η επαγγελματική κοινότητα επενδύσεων βλέπει αξία σε ψηφιακά στοιχεία
Βοηθώντας να οικοδομήσουμε τη νομιμότητα των πρόσφατων εξελίξεων στη βιομηχανία fintech και τα ψηφιακά περιουσιακά στοιχεία, πολλά μέλη της επαγγελματικής επενδυτικής κοινότητας βλέπουν όλο και περισσότερο ορισμένα ψηφιακά περιουσιακά στοιχεία, συμπεριλαμβανομένου του σκληρού Bitcoin, ως αντιστάθμιση έναντι των δυσμενών νομισματικών και φορολογικών συνεπειών που πολλοί φόβοι θα ακολουθήσουν Η πρόσφατη εκτύπωση της Fed τρισεκατομμυρίων δολαρίων. Οι θρυλικοί επενδυτές Paul Tudor Jones και David Swensen έχουν δει τις επενδύσεις τους να αυξάνονται σε τιμές που υπερβαίνουν τις άλλες κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων, από έτος σε έτος. Οι Tudor Jones και Swensen πιθανότατα θα προσθέσουν ότι η βραχυπρόθεσμη απόδοση του Bitcoin ήταν άσχετη, δεδομένης της ασύμμετρης ανοδικής και πιθανής ωφέλειας διαφοροποίησης που παρέχει το Bitcoin.
Ο Ray Dalio, διευθυντής επενδύσεων και ιδρυτής της Bridgewater Associates – ένας από τους μεγαλύτερους και πιο επιτυχημένους διαχειριστές hedge fund – έχει επίσης ανησυχίες σχετικά με το ρόλο του δολαρίου ΗΠΑ ως παγκόσμιο αποθεματικό νόμισμα, δεδομένης της άνευ προηγουμένου και συνεχούς αύξησης στη δημιουργία δολαρίων ΗΠΑ Ο Dalio σημείωσε ότι τα συναλλαγματικά νομίσματα περνούν από κύκλους και ότι, όπως η βρετανική λίρα ήταν το παγκόσμιο αποθεματικό νόμισμα πριν από το δολάριο ΗΠΑ, έτσι και το δολάριο αντιμετωπίζει τώρα προκλήσεις για το καθεστώς αποθεματικών από την Κίνα. Οι προκλήσεις για το παγκόσμιο αποθεματικό του δολαρίου ΗΠΑ, το οποίο μπορεί να οδηγήσει σε μειωμένη ζήτηση, μπορεί να κάνουν τη διαφοροποίηση σε χρυσό και, όλο και περισσότερο, ψηφιακά περιουσιακά στοιχεία όπως το Bitcoin, πιο ελκυστικά για άλλους επενδυτές.
Οι τελευταίοι μήνες έχουν οδηγήσει σε σημαντική πρόοδο για τα ψηφιακά στοιχεία. Αναμένεται συνεχής ανάπτυξη και αλλαγές σε αυτόν τον χώρο για το άμεσο μέλλον.
Αυτό το άρθρο δεν περιέχει επενδυτικές συμβουλές ή προτάσεις. Κάθε κίνηση επένδυσης και διαπραγμάτευσης συνεπάγεται κίνδυνο, θα πρέπει να κάνετε τη δική σας έρευνα κατά τη λήψη μιας απόφασης.
Οι απόψεις, οι σκέψεις και οι απόψεις που εκφράζονται εδώ είναι μόνο οι συγγραφείς και δεν αντικατοπτρίζουν απαραίτητα τις απόψεις και τις απόψεις του Cointelegraph.
Αυτό το άρθρο συν-συγγραφέας από Patrick Daugherty, Michael Bresnahan Jr.. και Ζαν Χαταχέτ.
Patrick Daugherty είναι συνεργάτης της Foley & Lardner όπου διευθύνει μια εταιρία, συγχωνεύσεις και εξαγορές, χρηματοοικονομικά, χρηματοοικονομικά ρυθμιστικά και fintech πρακτικά αφιερωμένα στη δημιουργία κεφαλαίου, την καινοτομία και την απόδοση και την επένδυση. Ηγείται επίσης της πρακτικής blockchain της εταιρείας.
Michael Bresnahan Jr.. είναι συνεργάτης της Foley & Λάρντνερ. Συμβουλεύει τους διαχειριστές κεφαλαίων για τη δημιουργία και τη λειτουργία επιχειρηματικών κεφαλαίων, ιδιωτικών ιδίων κεφαλαίων, ιδιωτικών πιστώσεων, ακινήτων και αντισταθμιστικών κεφαλαίων. Ο Michael συμβουλεύει επίσης για δημόσια συνταξιοδοτικά προγράμματα, πανεπιστήμια, κεφάλαια, οικογενειακά γραφεία και άλλους θεσμικούς επενδυτές και συμβουλεύει άλλους πελάτες σε θέματα κινητών αξιών και fintech.
Ζαν Χαταχέτ είναι συνεργάτης της Foley & Lardner όπου συμβουλεύει ένα ευρύ φάσμα επιχειρηματικών θεμάτων, όπως ρύθμιση κινητών αξιών, συγχωνεύσεις και εξαγορές και εταιρική χρηματοδότηση και διακυβέρνηση.
Η νομική πρακτική fintech τους περιλαμβάνει SEC, CFTC, Treasury FinCEN και άλλα χρηματοοικονομικά ρυθμιστικά θέματα, συγχωνεύσεις και εξαγορές, χρηματοοικονομικές και εταιρικές νομικές υπηρεσίες για δημόσιες εταιρείες, επιχειρηματίες, μεσίτες, εμπόρους, ανταλλαγές, εγγεγραμμένους επενδυτές, επιχειρηματικά κεφάλαια, ιδιωτικά κεφάλαια, ιδιωτικές πιστώσεις , ακίνητα και αμοιβαία κεφάλαια αντιστάθμισης, χρηματιστήρια, δημόσια συνταξιοδοτικά προγράμματα, πανεπιστήμια, κεφάλαια, οικογενειακά γραφεία και άλλους θεσμικούς επενδυτές.