Τα τελευταία δύο χρόνια, τα καταστήματα κρυπτογράφησης μέσων και οι υποστηρικτές του Bitcoin (BTC) έδωσαν μεγάλη έμφαση στην ανάγκη οι θεσμικοί επενδυτές να αγκαλιάσουν τον τομέα κρυπτογράφησης. Η συχνά δηλωμένη πεποίθηση ήταν ότι η θεσμική εισροή θα οδηγούσε σε μαζική υιοθέτηση και μια απίστευτη αύξηση της αξίας των κρυπτονομικών περιουσιακών στοιχείων στο σύνολό της..
Γρήγορα προχωρήστε στο παρόν και η συνολική κεφαλαιοποίηση της αγοράς κρυπτογράφησης δεν έχει φτάσει ακόμα τα υψηλά των 750 δισεκατομμυρίων δολαρίων στα τέλη του 2017.
Η αργή ανάκαμψη των τιμών κρυπτογράφησης προκαλεί μερικές δύσκολες απαντήσεις σε ερωτήσεις. Εάν τα θεσμικά κεφάλαια έχουν εισέλθει σε κρυπτονομίσματα, γιατί δεν υπήρξε σημαντική αύξηση των τιμών τα τελευταία τρία χρόνια?
Είτε υπάρχει μια σχεδόν άπειρη πίεση πώλησης – η οποία δεν πρέπει να αποτελεί εμπόδιο, δεδομένου ότι το συνολικό όριο αγοράς κρυπτογράφησης είναι μόλις 248 δισεκατομμύρια δολάρια – ή αυτή η θεωρία ότι οι θεσμικές επενδύσεις θα αντλήσουν τις τιμές κρυπτογράφησης δεν ισχύει. Εδώ είναι τρεις λόγοι για τους οποίους οι θεσμικοί επενδυτές δεν έχουν ακόμη συμμετάσχει στην αγορά κρυπτογράφησης.
Η ράμπα παραμένει πολύ απότομη
Επένδυση σε Bitcoin, το κορυφαίο κρυπτογραφημένο ενεργητικό CoinMarketCap, παραμένει σημαντικό εμπόδιο για τους μεγάλους διαχειριστές αμοιβαίων κεφαλαίων, ειδικά όταν λαμβάνεται υπόψη ο αντιληπτός κίνδυνος Bitcoin.
Προσθέστε σε αυτό τα απαραίτητα πρόσθετα βήματα αγοράς, σε σύγκριση με τα πιο παραδοσιακά περιουσιακά στοιχεία, και η διαδικασία της απλής αγοράς κρυπτογράφησης είναι εκτός λειτουργίας. Ο εσωτερικός κανονισμός ορισμένων κεφαλαίων επίσης δεν επιτρέπει επενδύσεις συγκεκριμένων προϊόντων, ενώ άλλοι εκτοπίζονται από τη χαμηλή ρευστότητα σε ρυθμιζόμενους και εγκεκριμένους χώρους.
Η παρουσία δεν ισούται με κέρδος ούτε εγγυάται μια αγορά ταύρων
Η άφιξη ή η παρουσία θεσμικών επενδυτών μεταφράζεται απαραίτητα σε αγοραστική πίεση. Η πρόσφατη είσοδος της Renaissance Technologies Medallion Funds στις προθεσμιακές αγορές Bitcoin της CME είναι ένα τέλειο παράδειγμα.
Επιπλέον, πρέπει να σημειωθεί ότι δεδομένου ότι τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης CME διακανονίζονται σε μετρητά, δεν περιλαμβάνουν απαραίτητα καμία δραστηριότητα συναλλαγών Bitcoin. Το πιο σημαντικό, ένα hedge fund μπορεί επίσης να ανοίξει θέσεις πώλησης.
Οι επενδυτές θα πρέπει να αναρωτιούνται: Γιατί θα πρέπει να γιορτάσουν ένα αμοιβαίο κεφάλαιο 10 δισεκατομμυρίων δολαρίων που μπαίνει ενδεχομένως στο χώρο αναζητώντας να στοιχηματίσει στην τιμή του Bitcoin?
Ναι, υπήρξε σημαντική ανάπτυξη στην αγορά παραγώγων κρυπτογράφησης και αυτά είναι τα προτιμώμενα μέσα μεταξύ των επενδυτών σε μέγεθος ιδρύματος, αλλά παραμένουν εξαιρετικά περίπλοκα για τον μέσο επενδυτή λιανικής.
Οι οικοδομικές θέσεις μέσω συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης ενδέχεται να έρχονται με υψηλό κόστος, καθώς οι συμβάσεις λήγουν κάθε δύο μήνες. Επιπλέον, αυτό θα σήμαινε ότι οι επενδυτές θα αναλάμβαναν τον κίνδυνο διαπραγμάτευσης με αρνητικό ασφάλιστρο στην αγορά spot, καθώς συνήθως υπάρχει κόστος που συνεπάγεται η μετάβαση στην επόμενη λήξη.
Με απλά λόγια, τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης δεν έχουν σχεδιαστεί για μακροπρόθεσμη κατοχή.
Σε σύγκριση με τις παραδοσιακές αγορές, ο τομέας κρυπτογράφησης είναι πολύ μικρός
Ενώ το Bitcoin παράγει εκπληκτικές αποδόσεις, υπάρχουν και άλλοι λόγοι για τους οποίους μια βιομηχανία 94 τρισεκατομμυρίων δολαρίων δεν θα αγοράσει τυφλά κρυπτονομίσματα σύντομα.
Προοπτική όριο αγοράς κρυπτονομισμάτων. Πηγή: BitcoinIRA
Ανεξάρτητα από το πόσες φορές έχει δει κανείς το παραπάνω γράφημα, παραμένει αρκετά εντυπωσιακό. Το ανώτατο όριο αγοράς του κλάδου των κρυπτονομισμάτων 248 δισεκατομμυρίων δολαρίων είναι απλώς ένα σημείο μεταξύ των κεφαλαιαγορών. Επί του παρόντος, τα τραπεζογραμμάτια γεν Ιαπωνίας σε κυκλοφορία ανέρχονται σε 1 τρισεκατομμύριο δολάρια, και αυτό δεν περιλαμβάνει τραπεζικές καταθέσεις ούτε ταμεία.
Οι 20 μεγαλύτεροι διαχειριστές περιουσιακών στοιχείων παγκοσμίως συνδυάζουν 42,3 τρισεκατομμύρια δολάρια. Μια απλή επένδυση 0,5% σε κρυπτονομίσματα θα κατέληγε σε 211 δισεκατομμύρια δολάρια – ισοδύναμο με το 84% του συνολικού ανώτατου ορίου αγοράς.
Παρόλο που τα τελευταία χρόνια έχει αποδειχθεί ότι η κρυπτογράφηση μπορεί να προσφέρει άπειρη ανοδική πορεία, πρέπει να παραδεχτούμε ότι τα κρυπτονομίσματα δεν είναι καν κοντά στο να βρίσκονται στο ίδιο πεδίο ανταγωνισμού με τις παραδοσιακές αγορές. Η Grayscale Investments διαχειρίζεται 3 δισεκατομμύρια δολάρια, το μεγαλύτερο διαθέσιμο δημόσιο εμπόριο για θεσμικές επενδύσεις σε κρυπτονομίσματα.
Παρά το τόσο σημαντικό ποσό, παραμένει ασήμαντο στα μάτια των μεγαλύτερων διαχειριστών χρημάτων στον κόσμο.
Κορυφαίοι 7 κάτοχοι της JPMorgan & Μετοχές της Bank Of America. Πηγή: Επιχείρηση CNN
Οι τράπεζες, οι πιστωτικές κάρτες, οι ασφαλιστικές και χρηματιστηριακές εταιρείες αντιπροσωπεύουν ένα σημαντικό μέρος του χαρτοφυλακίου για σχεδόν κάθε μεγάλο διαχειριστή περιουσιακών στοιχείων. Οι BlackRock, State Street, Vanguard, Fidelity και Wellington εμφανίζονται με συνέπεια ως οι 20 κορυφαίοι κάτοχοι χρηματοοικονομικών αποθεμάτων.
Οι τράπεζες είναι ένας σημαντικός παίκτης σε αυτόν τον τομέα, όπως οι HSBC, JP Morgan, Goldman Sachs, Deutsche Bank, BNP Paribas, UBS και Wells Fargo, μεταξύ των μεγαλύτερων διαχειριστών αμοιβαίων κεφαλαίων στον κόσμο.
Αυτή η σχέση πηγαίνει βαθύτερα καθώς οι τράπεζες είναι σχετικοί επενδυτές και διανομείς τέτοιων ανεξάρτητων αμοιβαίων κεφαλαίων. Αυτή η εμπλοκή προχωρά ακόμη περισσότερο ως παίκτες μεγάλων χρηματοπιστωτικών κλάδων κατακυριεύω μετοχές και προσφορές χρέους, συντονίζοντας την κατανομή των επενδυτικών κεφαλαίων σε τέτοιες συμφωνίες.
Δεν υπάρχει πολύς χώρος για να κερδίσει κάποιος διαχειριστής αμοιβαίων κεφαλαίων στη λάθος πλευρά του τραπεζιού, όταν το θέμα είναι η παραδοσιακή χρηματοοικονομική βιομηχανία.
Προς το παρόν, τα κρυπτονομίσματα δεν αποτελούν σε καμία περίπτωση απειλή για τις Visa, Wells Fargo, Chubb ή Charles Schwab. Δεν έχει σημασία πόσο καλά αποδίδει η αποκεντρωμένη χρηματοδότηση ή πόσο σημαντικές είναι οι συναλλαγές Bitcoin αυτήν τη στιγμή.
Ως εκ τούτου, το ερώτημα που πρέπει να κάνουν οι επενδυτές είναι: Τι εμποδίζει τα ιδρύματα να εμπλακούν και τι θα χρειαζόταν για να τους κάνουν να επενδύσουν σε κρυπτονομίσματα?
Η κανονιστική πίεση παραμένει εμπόδιο
Ο πρώην πρόεδρος της επιτροπής εμπορικών συναλλαγών εμπορευμάτων, J. Christopher Giancarlo παραδέχτηκε τον Οκτώβριο του 2019 ότι η εταιρεία του εσκεμμένος με το Υπουργείο Οικονομικών, την Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς των Ηνωμένων Πολιτειών και το Εθνικό Οικονομικό Συμβούλιο για να καταστείλουν το απίστευτο ράλι του Bitcoin το 2017.
Αυτό το σχέδιο που υποστηρίζεται από την κυβέρνηση κορυφώθηκε τον Δεκέμβριο του 2017, καθώς η CME και η CBOE κατέγραψαν και τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης Bitcoin – μία ημέρα μετά τη διάσημη κορυφή των $ 19.700 του Bitcoin.
Τον Μάιο του 2019, το μέλος του Κογκρέσου των ΗΠΑ Μπράντ Σέρμαν κάλεσε τους συναδέλφους να απαγορεύσουν τα κρυπτονομίσματα. Ο Πρόεδρος Ντόναλντ Τραμπ έκανε tweet τον Ιούλιο του 2019:
“Δεν είμαι οπαδός του Bitcoin και άλλων κρυπτονομισμάτων, τα οποία δεν είναι χρήματα και των οποίων η αξία είναι εξαιρετικά ασταθής και βασίζεται σε λεπτό αέρα.”
Πιο πρόσφατα, ο Υπουργός Οικονομικών των ΗΠΑ Steven Mnuchin υποσχέθηκε «σημαντικές νέες απαιτήσεις» στα κρυπτονομίσματα.
Τον Οκτώβριο του 2019, οι γερουσιαστές των Η.Π.Α. έστειλαν επιστολή σε τρεις εταιρείες που υποστηρίζουν το έργο κρυπτογράφησης Libra του Facebook, αναφέροντας «κινδύνους που θέτει το έργο στους καταναλωτές, τα ρυθμιζόμενα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα και το παγκόσμιο χρηματοπιστωτικό σύστημα».
Παρά το γεγονός ότι το Bitcoin δεν θεωρείται ευρέως ανταγωνιστής των χρημάτων, είναι σχεδόν σίγουρο ότι θα συνέβαινε εάν το κρυπτονομίσμα πέτυχε ανώτατο όριο αγοράς τρισεκατομμυρίων δολαρίων.
Ρευστότητα και ευκολία πρόσβασης
Η BAKKT διαθέτει ένα προϊόν που έχει σχεδιαστεί για να διευκολύνει το σημαντικό εμπόδιο των αμοιβαίων κεφαλαίων στις επενδύσεις Bitcoin. Τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης Bitcoin με φυσική παράδοση επιτρέπουν αγορές σε έναν πλήρως ελεγχόμενο χώρο, συμπεριλαμβανομένης της διαδικασίας κράτησης.
Όπως αναφέρεται από την Cointelegraph, η BAKKT ελέγχεται από το Intercontinental Exchange, ιδιοκτήτη του Χρηματιστηρίου της Νέας Υόρκης. Οι πελάτες που επιθυμούν να ανταλλάξουν τέτοια προϊόντα πρέπει να το κάνουν μέσω των τακτικών χρηματιστηρίων που χρησιμοποιούνται για μετοχές και μελλοντικά συμβόλαια.
Όγκος συμβολαίων Bitcoin της BAKKT. Πηγή: Twitter @BakktBot
Για αιώνες, οι επενδυτές λιανικής περίμεναν την κυκλοφορία της BAKKT, καθώς η άφιξή της ήταν προφανές ότι αποτελεί σήμα ότι ο τομέας της κρυπτογράφησης είχε λάβει την ευλογία των θεσμικών επενδυτών. Οι εκτιμήσεις για ένα νέο υψηλό όλων των εποχών που επιτεύχθηκε το 2018 και το 2019 ήταν αδυσώπητες και συχνότερα, όχι λάθος.
Μετά την κυκλοφορία, αυτό που φαινόταν σαν μια τέλεια λύση παρήγαγε έναν μέσο ημερήσιο όγκο, ο οποίος μέχρι σήμερα, παραμένει άσχετος. Υπάρχουν πολλοί λόγοι που θα μπορούσαν να συμβούν:
- Λίγοι μεσίτες προσφέρουν επί του παρόντος τα προϊόντα της BAKKT.
- Οι εσωτερικοί κανονισμοί πολλών κεφαλαίων δεν επιτρέπουν την ιδιοκτησία φυσικών επενδύσεων που βασίζονται σε Bitcoin.
- Απαιτείται πρόσθετη γραφειοκρατία (έλεγχοι) για την έγκριση κεφαλαίων από την BAKKT.
- Το Physical Bitcoin δεν έγινε αποδεκτό ως περιθώριο για μόχλευση.
- Περιορισμένη Κυριακή έως Παρασκευή 8:00 μ.μ. έως τις 6:00 μ.μ. ώρες συναλλαγών.
Παρόλο που οι εσωτερικοί κανονισμοί αμοιβαίων κεφαλαίων μπορούν να αλλάξουν για να εξυπηρετήσουν τις επενδύσεις Bitcoin, ίσως δεν έχει νόημα αυτήν τη στιγμή για επενδυτικά κεφάλαια πολλών δισεκατομμυρίων.
Οι αναλυτές και οι διαχειριστές χαρτοφυλακίου που προτείνουν την προσθήκη μιας νέας κατηγορίας περιουσιακών στοιχείων σε κοσμικούς διαχειριστές αμοιβαίων κεφαλαίων θα αναλάμβαναν έναν τεράστιο προσωπικό κίνδυνο.
Το Crypto μπορεί και θα κλιμακωθεί χωρίς ιδρύματα
Ο σκοπός αυτού του έργου δεν είναι να απομακρύνουν τους επενδυτές από Bitcoin και κρυπτονομίσματα. Οι ειδικοί και οι αναλυτές χωρίς πραγματική εμπειρία στην αγορά έχουν υποσχεθεί αδύνατα σενάρια για πάρα πολύ καιρό. Εάν το όριο αγοράς Bitcoin εξακολουθεί να είναι κάτω από 1 τρισεκατομμύριο δολάρια, βεβαιωθείτε ότι έχετε φτάσει νωρίς στο πάρτι και αυτό δεν είναι απαραίτητα καλό.
Υπάρχει πιθανώς μια απεριόριστη ανοδική τάση για αυτήν την κατηγορία περιουσιακών στοιχείων και η είσοδος των θεσμικών επενδυτών σχεδόν σίγουρα θα συμβεί σταδιακά, και ξαφνικά. Αυτήν τη στιγμή, είναι σημαντικό να συνειδητοποιήσουμε ότι μια βιομηχανία αμοιβαίων κεφαλαίων πολλών τρισεκατομμυρίων δολαρίων δεν έχει αρκετά ισχυρούς λόγους για να επενδύσει σε μια τέτοια νεοεμφανιζόμενη κατηγορία περιουσιακών στοιχείων.
Η Crypto δεν χρειάζεται τη βιομηχανία αμοιβαίων κεφαλαίων. είναι το αντίστροφο. Το Bitcoin είναι χρήμα για τακτικούς ανθρώπους και από μόνη του μια επένδυση.
Οι απόψεις και οι απόψεις που εκφράζονται εδώ είναι αποκλειστικά αυτές του συγγραφέα και δεν αντικατοπτρίζουν απαραίτητα τις απόψεις του Cointelegraph. Κάθε κίνηση επενδύσεων και συναλλαγών συνεπάγεται κίνδυνο. Θα πρέπει να κάνετε τη δική σας έρευνα κατά τη λήψη μιας απόφασης.