Η γεωργική απόδοση γνώρισε μια έκρηξη της Καμπρίας κατά τους τελευταίους μήνες, χάρη εν μέρει στην εμφάνιση διαφόρων αποκεντρωμένων πρωτοκόλλων χρηματοδότησης. Στην πιο βασική του έννοια, η καλλιέργεια απόδοσης μπορεί να θεωρηθεί ως μια διαδικασία όπου οι χρήστες παρέχουν ρευστότητα σε πρωτόκολλα DeFi και ανταμείβονται με απόδοση / απόδοση, συνήθως με τη μορφή της εγγενής προσφοράς διακριτικών της πλατφόρμας.
Η ιδέα έγινε για πρώτη φορά δημοφιλής από την Compound, η οποία έδωσε διακριτικά COMP σε χρήστες που προμήθευαν και δανείστηκαν κουπόνια στην πλατφόρμα. Η απόδοση που προσφέρεται είναι συνήθως υψηλή και χρησιμεύει ως κίνητρο για τους χρήστες να παρέχουν ρευστότητα για την εκκίνηση των οικονομικών πόρων ενός νέου πρωτοκόλλου DeFi.
Τούτου λεχθέντος, αυτή η νέα μέθοδος διανομής διακριτικών κέρδισε πρόσφατα τόση έλξη – εν μέρει επειδή οι αποδόσεις είναι τόσο υπερβολικές – που ορισμένα έργα copycat, καθώς και τυχαία πρωτόκολλα, έχουν αρχίσει να κάνουν κατάχρηση αυτής της πρακτικής από τότε που τα έξυπνα συμβόλαια για τη διανομή γεωργικών αποδόσεων είναι ανοιχτού κώδικα και υπάρχουν αρκετές αποτελεσματικές αποκεντρωμένες εφαρμογές που μπορούν να αντιγραφούν από σχεδόν οποιονδήποτε έχει τη σωστή τεχνική εμπειρία.
Ωστόσο, ο Bobby Ong, διευθύνων σύμβουλος και συνιδρυτής της CoinGecko – μιας πλατφόρμας παρακολούθησης κρυπτονομισμάτων – πιστεύει ότι οι υψηλές αποδόσεις είναι προσωρινές και δεν είναι πρακτικά βιώσιμες. Πιστεύει επίσης ότι καθώς περισσότεροι άνθρωποι συνειδητοποιούν την τεχνολογία και αρχίζουν να παρέχουν ρευστότητα σε διάφορα πρωτόκολλα, οι ανταμοιβές θα γίνονται όλο και πιο αραιωμένες με τη μέση απόδοση που τελικά θα μειωθεί, προσθέτοντας:
«Οι πάροχοι ρευστότητας ανταμείβονται με τη μορφή των εγγενών διακριτικών του πρωτοκόλλου DeFi. Για να λάβει την πραγματική απόδοση σε USDT, ο πάροχος ρευστότητας θα χρειαστεί να πουλήσει το εγγενές διακριτικό στο USDT, για παράδειγμα, μειώνοντας έτσι την τιμή του εγγενή διακριτικού και την απόδοση περαιτέρω. “
Πώς να επωφεληθείτε από την καλλιέργεια απόδοσης
Όταν συζητάμε για την έννοια της καλλιέργειας αποδόσεων, είναι σημαντικό να κατανοήσουμε ότι υπάρχουν τρεις δρόμοι μέσω των οποίων μπορεί κανείς να συλλέξει μια απόδοση – δηλαδή αγορές χρημάτων, ομάδες ρευστότητας και συστήματα κινήτρων.
Αγορές χρημάτων
Με απλά λόγια, οι κάτοχοι κρυπτογράφησης μπορούν να κερδίσουν κέρδος από τις υπάρχουσες συμμετοχές τους δανείζοντας μάρκες μέσω μιας αποκεντρωμένης χρηματαγοράς όπως Compound, Maker, Aave κ.λπ. Επιπλέον, διαφορετικές πλατφόρμες προσφέρουν διαφορετικά ποσοστά απόδοσης. Για παράδειγμα, η Aave προσφέρει στους χρήστες τόσο μεταβλητό επιτόκιο όσο και σταθερό. Ωστόσο, στο ίδιο πνεύμα, η Compound παρέχει τα εγγενή συμβόλαια COMP ως κίνητρο τόσο στους δανειστές όσο και στους δανειολήπτες. Ενώ τα σταθερά επιτόκια είναι πιο επικερδή για τους δανειολήπτες, οι δανειστές προτιμούν συνήθως τα μεταβλητά επιτόκια.
Τέλος, μια μοναδική πτυχή των χρηματαγορών DeFi είναι ότι οι δανειολήπτες υποχρεούνται να «υπερ-εξασφάλιση» όλων των δανείων τους. Αυτό σημαίνει ότι οι αγρότες πρέπει να καταθέσουν περισσότερα χρήματα από ό, τι μπορούν πραγματικά να δανειστούν, έτσι ώστε οι δανειστές να μην καταλήξουν να χάσουν τα περιουσιακά τους στοιχεία σε περίπτωση που ένα άτομο αθετήσει τις πληρωμές του. Με απλά λόγια, η ιδέα πίσω από τη χρήση ενός πλαισίου δανείων με υπερσφάλιση επιτρέπει στον δανειστή να διατηρεί αποτελεσματικά τον «δείκτη εξασφάλισης» ανά πάσα στιγμή για να αποφευχθεί η εκκαθάριση.
Πισίνες ρευστότητας
Η ρευστότητα είναι εξαιρετικά σημαντική για τα περισσότερα πρωτόκολλα DeFi, διότι τους επιτρέπει να παρέχουν στους πελάτες τους μια εμπειρία πελάτη χωρίς προβλήματα. Από οικονομική άποψη, οι ομάδες ρευστότητας προσφέρουν στους χρήστες καλύτερες αποδόσεις σε σύγκριση με τις αγορές χρήματος, αλλά, ταυτόχρονα, έρχονται φορτωμένοι με ορισμένους κινδύνους.
Ένα από τα πιο εμφανή παραδείγματα μιας τέτοιας εγκατάστασης είναι το Uniswap, ένας αυτοματοποιημένος κατασκευαστής αγοράς που προσφέρει στους χρήστες διάφορες ομάδες ρευστότητας που διαθέτουν δύο μάρκες το καθένα. Από τεχνικής απόψεως, όποτε δημιουργείται μια νέα ομάδα, το άτομο που παρέχει πρώτη ρευστότητα είναι εκείνο που είναι υπεύθυνο για τον καθορισμό της αρχικής τιμής των περιουσιακών στοιχείων στο σύνολο. Από αυτήν την άποψη, είναι σαφές ότι εάν η αρχική τιμή του διακριτικού αποκλίνει σημαντικά από τις τιμές της παγκόσμιας αγοράς, ανοίγει μια ευκαιρία arbitrage.
Επίσης, οι πάροχοι ρευστότητας ενθαρρύνονται μέσω εγγενών διακριτικών πλατφόρμας για να δώσουν ίση αξία και των δύο μαρκών στο σύνολο, έτσι ώστε ο συνολικός λόγος τους να παραμένει σταθερός ακόμη και καθώς ένας αυξανόμενος αριθμός ατόμων αρχίζουν να προσθέτουν τα κουπόνια τους στο σύνολο.
Σχετιζομαι με: Επισκόπηση εφαρμογής DeFi: Πώς να πλοηγηθείτε στο νέο κύμα χρηματοδότησης της crypto
Ενώ το Uniswap κάνει χρήση του βασικού προαναφερθέντος πλαισίου, πλατφόρμες όπως το Curve χρησιμοποιούν έναν διαφορετικό αλγόριθμο που προσφέρει στους χρήστες πιο ελκυστικά ποσοστά χρέωσης καθώς και χαμηλότερη ολίσθηση κατά τη διάρκεια ανταλλαγής token. Επιπρόσθετα, το Balancer επιτρέπει στους χρήστες να δημιουργούν ομάδες ρευστότητας που μπορούν να κρατούν ταυτόχρονα πολλαπλά κουπόνια – έως και οκτώ -.
Σχέδια κινήτρων
Οι γεωργοί απόδοσης έχουν επίσης τη δυνατότητα να λάβουν αποδόσεις με τη μορφή κινήτρων. Για παράδειγμα, οι πλατφόρμες DeFi όπως το Synthetix δίνουν στους παρόχους ρευστότητας SNX tokens σε αντάλλαγμα για την εργασία τους. Ομοίως, το Ampleforth επιτρέπει στους χρήστες να κερδίζουν εγγενή μάρκες AMPL για τις προσπάθειές τους σχετικά με τη ρευστότητα.
Τέλος, όσον αφορά το πόσο εύκολο είναι να δημιουργήσετε μια δική σας εκμετάλλευση απόδοσης, τα πάντα φαίνεται να εξαρτώνται από την εμπειρία που έχει το άτομο σχετικά με την τεχνολογία crypto και DeFi. Για παράδειγμα, ορισμένες στρατηγικές καλλιέργειας αποδόσεων είναι αρκετά περίπλοκες και απαιτούν από τους χρήστες να διαθέτουν τεράστια, σε βάθος γνώση διαφόρων πλατφορμών, καθώς και μια σταθερή κατανόηση των σχετικών οικονομικών και τεχνολογικών κινδύνων.
Έτσι, για λιγότερο προχωρημένους χρήστες, υπάρχουν απλούστεροι τρόποι συμμετοχής στη γεωργία απόδοσης, κυρίως μέσω πλατφορμών όπως το Yearn.finance, όπου το μόνο που έχει να κάνει είναι να καταθέσει κάποια μάρκες όπως το Ether (ETH) ή stablecoins και να συλλέξει την απόδοση.
Οι γκρίζες περιοχές
Όπως έχουν τα πράγματα, επί του παρόντος υπάρχουν ορισμένα έργα καλλιέργειας απόδοσης όπως η Kimchi και το Pickle που ισχυρίζονται ότι αποφέρουν κέρδη άνω του 3.000%. Επομένως, φαίνεται δίκαιο να εμβαθύνουμε στα ερωτήματα του πώς είναι ακόμη εφικτό, και υπάρχει ένα απατηλό στοιχείο που συνδέεται με αυτά τα σχήματα?
Ένας από τους κύριους λόγους για τους οποίους υπάρχουν τόσο υψηλές αποδόσεις είναι επειδή τα διακριτικά διακυβέρνησης που σχετίζονται με πλατφόρμες όπως η Kimchi ενεργούν περισσότερο σαν μετοχές – δηλαδή, αντιπροσωπεύουν μια αξίωση για τα μελλοντικά κέρδη της πλατφόρμας. Επίσης, με τα περισσότερα πρωτόκολλα να διανέμουν πάνω από το ήμισυ των ιδίων κεφαλαίων τους αξίας εκατοντάδων εκατομμυρίων δολαρίων σε παρόχους ρευστότητας, δεν αποτελεί έκπληξη το γεγονός ότι μπορούν να επιτευχθούν εξαιρετικά υψηλές αποδόσεις, τουλάχιστον βραχυπρόθεσμα. Ο Kris Marszalek, Διευθύνων Σύμβουλος του Crypto.com – μια πλατφόρμα πληρωμών κρυπτογράφησης – δήλωσε στο Cointelegraph:
«Έργα όπως το Kimchi και το Pickle είναι διαφορετικής φυλής από τις πιο« παραδοσιακές »πλατφόρμες όπως το Compound ή το Curve. Η θεμελιώδης διαφορά εδώ είναι ότι δεν έχουν υπάρχον προϊόν που δημιουργεί κέρδη για να δώσει την οικονομική αξία τους. Επειδή αυτά τα διακριτικά αντλούν ολόκληρη την εγγενή αξία τους σε υποσχέσεις μελλοντικών κερδών που ενδέχεται να μην υλοποιηθούν, πρέπει να διανείμουν ένα πολύ υψηλότερο ποσοστό διακριτικών σε πολύ μικρότερο χρονικό διάστημα για να προσελκύσουν χρήστες. “
Ομοίως, ο Jason Lau, διευθύνων σύμβουλος της ανταλλαγής κρυπτογράφησης OKCoin, πιστεύει επίσης ότι αυτά τα ποσοστά APY είναι παραπλανητικά, καθώς αυτά τα στοιχεία βασίζονται συνήθως σε μια αναμενόμενη απόδοση, δεδομένου ότι το ποσοστό διατηρείται για ένα ολόκληρο έτος. Πρόσθεσε ότι οι τρέχουσες αποδόσεις που προσφέρονται από πλατφόρμες όπως η Katana, η Solarite και η Kimchi βασίζονται σε έναν συνδυασμό διαφημιστικής εκστρατείας, περιορισμένης πρόσβασης και κρυφών κινδύνων, διευκρινίζοντας:
“Ο πραγματικός υπολογισμός των ποσοστών απόδοσης δεν είναι διαφανής και η εκτροφή για συγκεκριμένη ανταμοιβή διαρκεί συχνά μόνο λίγες ημέρες έως εβδομάδες, με έργα που συχνά μειώνουν την ανταμοιβή με την πάροδο του χρόνου.”
Κίνδυνοι
Υπάρχουν ορισμένοι μείζονες κίνδυνοι που σχετίζονται με τη γεωργική απόδοση. Για αρχάριους, η ετήσια ποσοστιαία απόδοση των περισσότερων τέτοιων πλατφορμών συχνά εκφράζεται στο διακριτικό επιβράβευσης που καλλιεργείται – τα οποία είναι γενικά αρκετά ασταθή. Επιπλέον, μόλις ξεκινήσει η γεωργία, υπάρχει μια τεράστια πίεση πώλησης στο διακριτικό ανταμοιβής, και έτσι, το APY συχνά πέφτει γρήγορα.
Υπάρχει επίσης το ζήτημα της μόνιμης ή αποκλίνουσας απώλειας όπου τα νέα έργα ανταμείβουν συνήθως εκείνους που παρέχουν ρευστότητα σε ομάδες ρευστότητας AMM, οι οποίες απαιτούν δύο διαφορετικά περιουσιακά στοιχεία. Επομένως, εάν η τιμή του περιουσιακού στοιχείου αλλάξει σε σχέση με το άλλο, υπάρχει πιθανότητα οι χρήστες να υποστούν κάποιες απώλειες σε σχέση με το να κρατήσουν τα υποκείμενα μάρκες εντελώς. Παρέχοντας τις σκέψεις του για το θέμα, ο Joel Edgerton, διευθύνων σύμβουλος της ανταλλαγής κρυπτογράφησης bitFlyer USA, δήλωσε στο Cointelegraph:
«Ο πιο θεμελιώδης κίνδυνος είναι ο κώδικας λογισμικού που θα μπορούσε να είναι λανθασμένος. Μπορεί να μην λειτουργεί όπως διαφημίζεται ή να υποστεί παραποίηση ή παραβίαση. Αυτά τα έργα είναι ακόμη πολύ μικρά και δεν έχουν αντέξει στη δοκιμασία του χρόνου ή έχουν δοκιμαστεί από το άγχος. Επίσης, παρόλο που αυτά τα έργα διεκδικούν τον μανδύα DeFi, εξακολουθούν να υπάρχουν μεμονωμένα σημεία αποτυχίας, όπως το άτομο που έγραψε τον κωδικό θα μπορούσε να προρυθμίσει τα κουπόνια, να αντλήσει την τιμή, να πετάξει τα περιουσιακά στοιχεία και να εξαφανιστεί με τα χρήματα. “
Από την άποψη της ασφάλειας, ο Lau πιστεύει ότι οι έξυπνες συμβάσεις που αποτελούν τα περισσότερα συστήματα γεωργικής απόδοσης συχνά ξεκινούν αρκετά γρήγορα και έτσι παραμένουν ανεξέλεγκτες. Ως αποτέλεσμα, θα μπορούσε να υπάρξει πιθανότητα αυτά τα έξυπνα συμβόλαια να είναι επιρρεπή σε ορισμένα κενά ασφαλείας, είτε ακούσια, όπως φαίνεται με την πρώτη επανάληψη του διακριτικού YAM, ή σκόπιμα από τον δημιουργό των συμβάσεων.
Σχετιζομαι με: Το DeFi Yield Farming οδηγεί την υιοθέτηση, αλλά τα ενδιαφερόμενα μέρη ζητούν προσοχή
Όχι μόνο αυτό, λόγω της πολυπλοκότητας αυτών των πρωτοκόλλων, ακόμη και εκείνα που έχουν πραγματοποιήσει ελέγχους ασφαλείας μπορούν ακόμη να αντιμετωπίσουν προβλήματα, όπως το bZx. Ο Lau πρόσθεσε: «Πολλά από αυτά τα πρωτόκολλα είναι στην πραγματικότητα αρκετά συγκεντρωτικά, με ένα ή λίγα άτομα να λαμβάνουν και να εκτελούν αποφάσεις».
Ο Ong ανέφερε επίσης ότι οι προγραμματιστές πρωτοκόλλου μπορούν να δελεάσουν τους χρήστες με υψηλή απόδοση σε μάρκες αγροκτήματος – με μια ομάδα Uniswap 50/50 που περιλαμβάνει ETH – μόνο για να απορρίψουν τα κουπόνια τους αργότερα. Ομοίως, επεσήμανε επίσης ότι οι προγραμματιστές ενδέχεται να κλέψουν στοιχημένα διακριτικά επειδή ανάλογα με ορισμένα συμβόλαια, οι χρήστες μερικές φορές υποχρεούνται να στείλουν μάρκες σε ένα ξεχωριστό έξυπνο συμβόλαιο, καθιστώντας την κλοπή εύκολη. Ο Ong πρόσθεσε:
«Η απόδοση που προσφέρεται δίνεται σε μια συγκεκριμένη τιμή με βάση την εγγενή τιμή του διακριτικού. Όταν η τιμή του εγγενούς διακριτικού μειωθεί, η απόδοσή σας μπορεί επίσης να μειωθεί σημαντικά και ενδέχεται να μην λάβετε τις επιστροφές σύμφωνα με τις προβλέψεις. Όχι μόνο αυτό, το μπροστινό μέρος μπορεί να βρίσκεται ψέματα ή να κρύβει ορισμένες πληροφορίες που είναι διαφορετικές από τη σύμβαση. “