Όταν το Bitwise Asset Management δηλώθηκε σε παρουσίαση του Μαρτίου 2019 στην Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς των Ηνωμένων Πολιτειών ότι το 95% του όγκου συναλλαγών Bitcoin (BTC) που αναφέρεται παγκοσμίως σε ανταλλαγές κρυπτονομισμάτων ήταν «ψεύτικο», συγκλόνισε εταιρείες αξιολόγησης, χρηματιστήρια και τον μεγαλύτερο κόσμο κρυπτογράφησης. Οι εταιρείες ανάλυσης δεδομένων επαναβαθμονόμησαν τις μετρήσεις κατάταξης των συναλλαγών τους, και ορισμένες υπέθεσαν ότι ήταν θέμα χρόνου πριν περιοριστεί η εμπορία πλυντηρίων εάν δεν εξαλειφθεί.
Ωστόσο, η πλύση της πλύσης επανήλθε στις ειδήσεις την περασμένη εβδομάδα, όταν ο Διευθύνων Σύμβουλος, ο πρόεδρος και ο διευθύνων σύμβουλος του καναδικού Coinsquare exchange crypto αναγκάστηκαν όλοι να παραιτηθούν αφού οι ρυθμιστικές αρχές του Οντάριο κατηγόρησαν την εταιρεία ότι διογκούσε όγκο συναλλαγών ύψους 5,5 δισεκατομμυρίων δολαρίων..
Η διαπραγμάτευση πλυσίματος περιλαμβάνει συναλλαγές στις οποίες δεν ανταλλάσσονται κεφάλαια ή οικονομικά συμφέροντα. Μερικές φορές αναφέρονται ως «ψεύτικες συναλλαγές» και χρησιμοποιούνται για την ενίσχυση του αναφερόμενου όγκου συναλλαγών μιας ανταλλαγής. Αυτό, με τη σειρά του, δίνει την εμφάνιση ρευστότητας και δραστηριότητας της αγοράς, προσελκύοντας νέους χρήστες στο χρηματιστήριο. Στην παραδοσιακή χρηματοδότηση όπου ρυθμίζονται οι ανταλλαγές, ο όγκος συναλλαγών είναι ένας καλός αντιπρόσωπος για τη ρευστότητα – αλλά όχι στον κόσμο της κρυπτογράφησης.
Ένα σοβαρό πρόβλημα
Ο Bobby Ong, συνιδρυτής και διευθύνων σύμβουλος της πλατφόρμας αξιολόγησης κρυπτογράφησης CoinGecko, δήλωσε στο Cointelegraph: «Αυτό το πρόβλημα εξακολουθεί να επικρατεί. Εξακολουθούμε να βλέπουμε τα μη ρυθμιζόμενα χρηματιστήρια να πραγματοποιούν συναλλαγές πλυσίματος και δεν έχουμε καλό μέτρο να πούμε αν γίνεται καλύτερα ή χειρότερα με την πάροδο του χρόνου. “
Εν τω μεταξύ, ο John Jefferies, επικεφαλής οικονομικός αναλυτής στην εταιρεία κρυπτογράφησης CipherTrace, ενημέρωσε την Cointelegraph: «Η επιστολή Bitwise προς τη SEC ήταν ένα σημείο καμπής, διότι ενημέρωσε τους επενδυτές και τις ρυθμιστικές αρχές για το πόσο διαδεδομένη ήταν η διαπραγμάτευση πλυσίματος εκείνη την εποχή». Αλλά δεν απέκλεισε την πρακτική. «Αυτή η μορφή χειραγώγησης της αγοράς εξακολουθεί να είναι ένα σοβαρό πρόβλημα, ειδικά στα 800 χρηματιστήρια που δεν βρίσκονται στα Top 40».
Ο επικεφαλής της τεχνολογίας της Bitwise, Χονγκ Κιμ, δήλωσε στο Cointelegraph ότι δεν έχει δει καμία αύξηση στις συναλλαγές πλυσίματος τελευταία, και από τότε που η Bitwise παρουσίασε στην SEC σε μια προσπάθεια να κερδίσει έγκριση για ένα ταμείο ανταλλαγής Bitcoin ή ETF, «τεράστια πρόοδος έχει διατηρηθεί »κατά την αντιμετώπιση του προβλήματος των ψεύτικων αριθμών συναλλαγών – αλλά πρέπει να γίνουν ακόμη περισσότερες εργασίες.
Η διαπραγμάτευση πλυσίματος έχει ακόμη αναφερθεί πρόσφατα σε αποκεντρωμένες ανταλλαγές, κάτι που μοιάζει με ανωμαλία, επειδή κάθε συναλλαγή καταγράφεται σε δημόσιο καθολικό και μπορεί να εντοπιστεί εύκολα ψεύτικες συναλλαγές. Φαίνεται ότι η πρακτική μπορεί μερικές φορές να πραγματοποιηθεί σε Binance DEX και Loopring, δείχνοντας ότι τα DEX μπορούν επίσης να επηρεαστούν.
Είναι δύσκολο να προσδιοριστεί το ακριβές ποσό του ψεύτικου όγκου που υπάρχει, επειδή οι αθροιστές δεδομένων λαμβάνουν δεδομένα από τα ίδια API ανταλλαγής, όπου οι συναλλαγές πλυσίματος και οι νόμιμοι όγκοι συναλλαγών είναι αδιάκριτες, δήλωσε στον Cointelegraph ο Gerald Chee, επικεφαλής της έρευνας στο CoinMarketCap, προσθέτοντας:
«Με απλά λόγια, δεν υπάρχει εύκολος τρόπος να διαπιστώσουμε εάν μια ανταλλαγή διογκώνει όγκους ή όχι κοιτάζοντας απλώς τους όγκους που αναφέρουν. Ο μόνος τρόπος για να εντοπίσουμε πραγματικά τις «συναλλαγές πλυσίματος» θα απαιτούσε πρόσβαση σε δεδομένα «αναγνωριστικού λογαριασμού» – τους πραγματικούς λογαριασμούς που πραγματοποίησαν την ανταλλαγή – και αυτά τα δεδομένα είναι εξαιρετικά ευαίσθητα. Μόνο οι ανταλλαγές έχουν πρόσβαση σε αυτό. “
Οι χρήστες υποφέρουν από ψευδείς αναφορές
Το εμπόριο πλυσίματος χαρακτηρίζεται μερικές φορές ως έγκλημα χωρίς θύματα, αλλά η πρακτική μπορεί να παραπλανήσει τους επενδυτές. Ο Charles Hayter, ιδρυτής και διευθύνων σύμβουλος της CryptoCompare, δήλωσε στο Cointelegraph: «Τελικά είναι ο καταναλωτής που βλάπτεται από αυτό καθώς είναι μια ψευδή αναπαράσταση του βάθους στην αγορά».
Οι επενδυτές συχνά αισθάνονται πιο άνετα να διαπραγματεύονται σε μεγαλύτερο χρηματιστήριο και ο όγκος συναλλαγών σε μια πλατφόρμα «είναι ένας παράγοντας που ένας λογικός επενδυτής θα θεωρούσε σχετικός για να αποφασίσει εάν θα συνάψει ή θα διατηρήσει μια εμπορική σχέση» διάσημος η Επιτροπή του Οντάριο Ασφαλείας στην «δήλωση καταγγελιών» κατά της Coinsquare.
Οι συναλλαγές σε αυτές τις αγορές είναι ένα παιχνίδι μηδενικού αθροίσματος, πρόσθεσε ο Jefferies. “Κάποιοι άτυχοι κερδοσκόποι θα χάσουν τα χρήματα που κερδίζουν οι χειριστές της αγοράς.” Επιπλέον, ο Jefferies πιστεύει ότι «η βιομηχανία στο σύνολό της πάσχει από έλλειψη εμπιστοσύνης», η οποία εμποδίζει την ανάπτυξη της crypto σε μια σημαντική κατηγορία περιουσιακών στοιχείων, δεδομένης της ανησυχίας για χειραγώγηση της αγοράς. Καμία εφαρμογή ETF που βασίζεται σε κρυπτογράφηση δεν έχει κερδίσει την έγκριση SEC και η διαπραγμάτευση πλυσίματος μπορεί να ευθύνεται εν μέρει για αυτό, πρότεινε.
Η διαπραγμάτευση πλυσίματος είναι πιο διαδεδομένη μεταξύ των μικρότερων, νεότερων χρηματιστηρίων που αναζητούν έναν τρόπο «για να εξαπατήσουν νέους χρήστες που μπορεί να μην γνωρίζουν ποιες είναι οι πιο αξιόπιστες ανταλλαγές να ανοίξουν λογαριασμό μαζί τους», δήλωσε ο Ong, αλλά συχνά σε δυσμενείς τιμές με υψηλή ολίσθηση. Αυτές οι ανταλλαγές είναι πιθανότερο να παραβιαστούν επίσης, επειδή συχνά δεν διαθέτουν τους πόρους για να επενδύσουν στις βέλτιστες πρακτικές ασφάλειας στον κυβερνοχώρο.
Ο ψεύτικος όγκος γενικά δημιουργείται με δύο τρόπους, εξήγησε ο Kim. Οι ανταλλαγές μπορούν να συμμετέχουν άμεσα, απλά εκτύπωση αριθμών ή πληρωμή κάποιου για συναλλαγή. Αλλά ίσως πιο συνηθισμένο, μια ανταλλαγή μπορεί να δημιουργήσει κίνητρα για τους χρήστες να κάνουν συναλλαγές με τους ίδιους. Η ανταλλαγή θα μπορούσε να δημιουργήσει ένα ανώτατο επίπεδο «χωρίς χρέωση» για χρήστες που πραγματοποιούν συναλλαγές πάνω από 1 εκατομμύριο δολάρια το χρόνο, για παράδειγμα. Οι έμποροι που θέλουν να διατηρήσουν την κατάσταση ανώτερης βαθμίδας χωρίς χρέωση μπορούν να το κάνουν αυτό απλώς με τις συναλλαγές τους – χωρίς κόστος. «Η ανταλλαγή δεν χρειάζεται να δημιουργήσει σκόπιμα ψεύτικο τόμο», δήλωσε ο Kim.
Πρόοδος σημειώθηκε από το 2019
Ακόμα, έχει σημειωθεί πρόοδος από τότε που η «ηθική μελέτη του Bitwise σχετικά με τη χειραγώγηση του όγκου συναλλαγών βοήθησε να τρυπήσει το πέπλο σε νόμιμα βιβλία παραγγελιών εναντίον πλαστών». έγραψε Ο Διευθύνων Σύμβουλος της Messari Ryan Selkis σε blog του Μαΐου. Για παράδειγμα, η έκθεση Bitwise ενθάρρυνε περαιτέρω τον Messari αναπτύσσω ένα νέο σύνολο μετρήσεων όγκου συναλλαγών – το “Real 10 Volume” – βασισμένο σε 10 ανταλλαγές που πίστευε ότι ανέφερε «νόμιμους» όγκους συναλλαγών κρυπτογράφησης μέσω των API τους.
Άλλες εταιρείες αξιολόγησης πραγματοποίησαν προσαρμογές στην κατάταξη των συναλλαγών τους, συμπεριλαμβανομένου του CoinMarketCap, το οποίο η Bitwise κάλεσε συγκεκριμένα με το όνομά του στην έκθεση του 2019, δηλώνοντας: "Παρά την ευρεία χρήση του, τα δεδομένα του CoinMarketCap.com είναι λάθος […] δίνοντας μια βασικά λανθασμένη εντύπωση για το πραγματικό μέγεθος και τη φύση της αγοράς bitcoin. “
Ο Chee είπε στον Cointelegraph ότι «δεν διαφωνούμε με τα ευρήματα του Bitwise. Πιστεύουμε ακόμη ότι ένα μεγάλο μέρος των τόμων δεν είναι οργανικής φύσης », παρόλο που ήταν απρόθυμος να βάλει ένα πραγματικό ποσό για ψευδείς αναφορές, δεδομένης της έλλειψης αντικειμενικών δεδομένων. Αλλά όταν το CoinMarkeCap παρουσίασε μια νέα μεθοδολογία κατάταξης ανταλλαγής που μετατοπίστηκε από όγκους σε ένα μικτό σύστημα κυκλοφορίας ιστού, ρευστότητας και όγκων, είδε πτώση πάνω από 50% στους παγκόσμιους αναφερόμενους όγκους ανταλλαγών. Σε ανταλλαγές 10-plus, η μείωση του αναφερόμενου όγκου συναλλαγών υπερέβη το 90%. “Αυτό είναι ενδεικτικό της προηγούμενης διαπραγμάτευσης πλυσίματος, καθώς τα χρηματιστήρια δεν ενθαρρύνονται πλέον να διογκώσουν όγκους”, εξήγησε ο Chee.
Σχετικά: Οι μέθοδοι κατάταξης Crypto Exchange εξακολουθούν να αμφισβητούνται καθώς το CMC παίρνει περισσότερη θερμότητα
Όταν η CryptoCompare ανανέωσε το σημείο αναφοράς ανταλλαγής κρυπτογράφησης, έδωσε σημαντικό βάρος στη δικαιοδοσία – δηλαδή, εάν η ανταλλαγή κατοικεί σε ρυθμιζόμενο περιβάλλον. Μια ρυθμιζόμενη δικαιοδοσία υποδηλώνει ότι η ανταλλαγή πρόκειται να κάνει πράγματα από το βιβλίο, δήλωσε ο Χέιτερ στο Cointelegraph. Άλλοι παράγοντες όπως η επισκεψιμότητα ιστότοπων – που χρησιμοποιούνται από την CoinMarketCap και άλλοι – είναι λιγότερο χρήσιμοι για τον προσδιορισμό της αυθεντικότητας του όγκου συναλλαγών, σύμφωνα με τον Hayter, ο οποίος συνέχισε να προσθέτει:
«Η επισκεψιμότητα ιστοτόπων, παρόλο που μερικές φορές είναι χρήσιμη για τον υπολογισμό της δημοτικότητας, δεν είναι πραγματικά ακριβής – καθώς πολλές ανταλλαγές ανταλλάσσονται μέσω API που δεν θα αντιπροσωπεύονται με ακρίβεια. Σε συνδυασμό με το ότι οι ανταλλαγές με υψηλή επισκεψιμότητα στον ιστό τείνουν να χρησιμοποιούν λαϊκιστικές προσφορές που μακροπρόθεσμα τείνουν να είναι κενές υποσχέσεις. “
Ένα κανονιστικό χάσμα?
Ορισμένοι θεωρούν την εμπορία πλυσίματος ως πρόβλημα που προκαλείται από την ύπαρξη τόσων πολλών μη ρυθμιζόμενων ανταλλαγών, καθώς «έχουν πολύ υψηλότερο παράδειγμα συναλλαγών πλυσίματος», δήλωσε ο Jefferies. «Μέχρι πρόσφατα αυτό περιελάμβανε τον Καναδά, όπου ο Coinsquare κατηγορήθηκε ότι διαπραγματεύτηκε 590.000 BTC, και ο Διευθύνων Σύμβουλος, ο Πρόεδρος και ο COO εξαναγκάστηκαν να φύγουν». Ο Ong του CoinGecko είπε στο Cointelegraph:
«Δυστυχώς, πολλά από τα μη ρυθμιζόμενα χρηματιστήρια, ειδικά εκείνα που προέρχονται από την Κίνα, διαπραγματεύονται σε μεγάλο βαθμό και πλαστογραφούν τον όγκο τους. Έχουν ρομπότ που τρέχουν για να αυξήσουν τον όγκο για να φαίνονται μεγαλύτερα και πιο ρευστά από ό, τι είναι στην πραγματικότητα. “
Αυτό είναι εμφανές από καταστάσεις όπου τα spreads ζήτησης προσφοράς είναι τεράστια – πάνω από 50% – αλλά οι συναλλαγές άνω των 100 εκατομμυρίων $ εξακολουθούν να πραγματοποιούνται μεταξύ του spread bid-ask, πρόσθεσε ο Ong. «Έχουμε επίσης δει ότι οι ιστότοποι ανταλλαγής πέφτουν αλλά το API εξακολουθεί να εκτοξεύει δεδομένα υψηλού όγκου συναλλαγών. Αντιθέτως, οι ανταλλαγές σε ρυθμιζόμενες δικαιοδοσίες δεν αντιμετωπίζουν αυτά τα ζητήματα. Ο Chee συμφώνησε: «Οι δικαιοδοσίες όπως οι ΗΠΑ, η Ευρώπη, το Γιβραλτάρ, η Ιαπωνία, μεταξύ άλλων, έχουν γενικά αδειοδοτήσει ανταλλαγές που συμμορφώνονται περισσότερο με τους νόμους κατά της κακής πρακτικής της αγοράς», συμπεριλαμβανομένης της εμπορίας πλυσίματος.
Ερωτηθείς εάν η ύπαρξη ρυθμιζόμενης δικαιοδοσίας έχει σημασία για την εξάλειψη ψευδών αναφορών όγκου, ο Kim απάντησε ότι έχει σημασία 100%. Σε μια μη ρυθμιζόμενη δικαιοδοσία, δεν υπάρχει ποινή για ισχυρισμό ότι έχει 1 τρισεκατομμύριο δολάρια σε όγκο συναλλαγών όταν, στην πραγματικότητα, υπάρχει μόνο 1 εκατομμύριο δολάρια.
Τι γίνεται με τις ανταλλαγές με «λίγο» διογκωμένο όγκο?
Ωστόσο, οι εταιρείες βαθμολογίας διστάζουν να εξαλείψουν όλες τις μη ρυθμιζόμενες ανταλλαγές από την κατάταξή τους, ωστόσο. Όταν η Messari πήγε μόνο με τις 10 κορυφαίες «καθαρές» ανταλλαγές, διαπίστωσε ότι απέκλεισε ένα μεγάλο μέρος της αγοράς. Συγκεκριμένα, κατάργησε τις ανταλλαγές με κάποιο διογκωμένο όγκο αλλά και νόμιμο όγκο συναλλαγών – εταιρείες όπως η Bithumb, η Upbit και η Coinone στη Νότια Κορέα. Υγρό στην Ιαπωνία; και Huobi, OKEx, OKCoin και Gate.io στην Κίνα, είπε ο Selkis.
Ο Messari πρόσθεσε τελικά 10 ακόμη ανταλλαγές σε αυτό "μέτρηση πραγματικού όγκου, αλλά εφάρμοσε ένα “κούρεμα” 50% σε αυτές τις ανταλλαγές κορεατικών και κινεζικών γκρίζων όγκων για να προσεγγίσει καλύτερα τους πραγματικούς τους όγκους. Σύμφωνα με τον Selkis, “Πιστεύουμε ότι αυτό αντικατοπτρίζει καλύτερα το μέγεθος της απαραίτητης προσαρμογής έναντι των απλών συγκρίσεων επισκεψιμότητας στο διαδίκτυο, οι οποίες συνήθως μειώνουν αυτούς τους όγκους κατά περίπου 90%.”
Ο Kim Bitwise, ωστόσο, είναι επιφυλακτικός σχετικά με την έκπτωση – δηλαδή την εφαρμογή “περικοπών” σε – ανταλλαγές με διογκωμένο όγκο συναλλαγών. Σε μια μη ρυθμιζόμενη δικαιοδοσία, μια ανταλλαγή μπορεί να αναφέρει οτιδήποτε θέλει με ατιμωρησία. Μπορεί να δημιουργήσει έναν αριθμό όγκου συναλλαγών εκτός αέρα. Εφαρμόζοντας ένα κούρεμα 50% σε αυτόν τον αριθμό θα μπορούσε ακόμη να αφήσει το χρηματιστήριο με 1 τρισεκατομμύριο δολάρια σε συναλλαγές που αναφέρονται. Έτσι, η στρατηγική «μεγάλο ψέμα» της ανταλλαγής παραμένει ζωντανή και καλή.
Από την άλλη πλευρά, εάν οι ανταλλαγές προσφέρουν αποδεικτικά στοιχεία για τα αποθέματα, «η διαπραγμάτευση πλυσίματος θα εξαφανιζόταν εντελώς», δήλωσε ο Kim. Ο Kraken και μερικοί άλλοι έχουν κάνει κάτι τέτοιο. “Είναι κάτι που μπορεί να γίνει, αλλά η κοινότητα δεν το απαιτεί.”
Τα εργαλεία παρακολούθησης μάρκετινγκ μπορούν να βοηθήσουν
Η παγκόσμια ρύθμιση μπορεί να είναι η μακροπρόθεσμη απάντηση, αλλά μεσοπρόθεσμα, η εποπτεία της αγοράς και οι πάροχοι υπηρεσιών εικονικών περιουσιακών στοιχείων που παρέχουν διαφάνεια μπορούν να βοηθήσουν στη μείωση του εμπορίου πλυσίματος, δήλωσε ο Jefferies. Ο Κιμ συμφώνησε ότι οι ανταλλαγές, ακόμη και σε μη ρυθμιζόμενες δικαιοδοσίες, μπορούν να κάνουν χρήση εργαλείων εποπτείας της αγοράς, εάν ενδιαφέρονται σοβαρά για τον περιορισμό των συναλλαγών πλυσίματος.
Εν τω μεταξύ, οι εταιρείες αξιολόγησης και άλλοι θα πρέπει να συνεχίσουν να βλέπουν πέρα από τους όγκους συναλλαγών ως τη μοναδική μέτρηση στον καθορισμό της ποιότητας μιας ανταλλαγής. «Θα πρέπει να εξετάσουμε περισσότερες μετρήσεις για να πάρουμε μια πιο ολιστική εικόνα της ανταλλαγής», δήλωσε ο Ong, του οποίου η εταιρεία έχει προσθέσει παράγοντες όπως το βάθος του βιβλίου παραγγελιών, το εύρος προσφοράς-ζήτησης, οι εκτιμήσεις επισκεψιμότητας ιστού, η ποιότητα API και οι πρακτικές ασφάλειας στον κυβερνοχώρο ο αλγόριθμος αξιολόγησης “Trust Score”.
Εν ολίγοις, το πρόβλημα της διαπραγμάτευσης πλυσίματος δεν είναι πιθανό να αντιμετωπιστεί εν μία νυκτί. Αυτή η αθέμιτη πρακτική της αγοράς είναι ένα «ρυθμιστικό πρόβλημα και όχι ένα πρόβλημα που σχετίζεται με τα δεδομένα», όπως είπε ο Chee στο Cointelegraph, αλλά η αγορά είναι αποκεντρωμένη και οι περισσότερες ανταλλαγές υπάρχουν έξω από τη δυνατότητα μιας ρυθμιστικής αρχής, οπότε ηθική προσβολή και η κοινοτική πίεση μπορούν να λειτουργήσουν μόνο μέχρι ένα σημείο. Στο τέλος, ένα ραβδί ρυθμιστή – όπως φαίνεται πρόσφατα στον Καναδά – μπορεί να είναι ο μόνος τρόπος για να εξαλειφθεί πλήρως το εμπόριο πλυσίματος. «Αν φοβάσαι ότι το δικαίωμά σου να λειτουργήσει θα απειληθεί, δεν θα λες για τον όγκο των συναλλαγών», είπε ο Kim.