Μόλις πριν από μια δεκαετία, η κερδοσκοπία σχετικά με τις τιμές κρυπτογράφησης σήμαινε να βρούμε έναν τρόπο να αγοράσετε Bitcoin (BTC) και να το προσθέσετε στο πορτοφόλι σας. Αυτό ήταν ένα επίτευγμα που άξιζε να καυχιέται δικαιώματα: Το 2010, υπήρχαν λίγες ανταλλαγές, χαμηλή ρευστότητα και σχεδόν καμία υποδομή, πράγμα που σημαίνει ότι το crypto ήταν λιγότερο χρηματοοικονομικό μέσο και περισσότερο ψηφιακή καινοτομία.
Μεγαλύτερες συγκεντρωτικές ανταλλαγές ξεκλειδώσουν την ιδέα ότι το Bitcoin και άλλα κρυπτονομίσματα έχουν σχετική αξία και κατέστησαν δυνατή την κερδοσκοπία για την αξία τους έναντι του νομίσματος. Από τότε, ένας αργός πολλαπλασιασμός μιας ποικιλίας παραγώγων κρυπτογράφησης έχει συμβεί. Αυτό έδωσε στους εμπόρους πολλούς νέους τρόπους για να κινητοποιήσουν το κεφάλαιό τους στο νέο οικοσύστημα.
Η νεότητα της κρυπτογράφησης και τα μοναδικά αποκεντρωμένα χαρακτηριστικά της σημαίνουν ότι τα νέα χρηματοοικονομικά μέσα και οι όροι τους εισάγονται σταδιακά στο οικοσύστημα και με δυσκολίες πρόβλεψης. Είναι στην πραγματικότητα ένα εξαιρετικό πείραμα για το πώς ωριμάζουν και αλλάζουν οι χρηματαγορές όταν ξεκινούν ιδέες που θεωρούνται παλιές από την αγορά fiat.
Υπάρχουν πολλά μέσα για επιχειρηματίες εμπόρους Bitcoin που υπάρχουν τώρα, δημιουργώντας σημαντικά θεμελιώδη ερωτήματα ενώ μας δίνουν μια ματιά για το πού μπορεί να καταλήξει η αγορά κρυπτογράφησης στο σύνολό της.
Θεωρητική πλευρά στα παράγωγα
Ένα παράγωγο είναι ένα χρηματοοικονομικό μέσο που μπορεί να χρησιμοποιηθεί από τους εμπόρους για να κερδοσκοπούν με διαφορετικούς τρόπους το υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο. Είναι κυριολεκτικά «προέρχεται» από κάτι άλλο. Στην περίπτωση του Bitcoin – ένα σπάνιο περιουσιακό στοιχείο που μπορεί να κοπεί μόνο από μπλοκ εξόρυξης για να υποστηρίξει το blockchain – η ιδέα ότι κάποιος μπορεί να πάει πολύ για το Bitcoin χωρίς να αγοράσει άμεσα ή να εξορύξει έχει σημαντικές επιπτώσεις.
Όχι μόνο το μεγαλύτερο μέρος της αξίας του Bitcoin προέρχεται από τη σπανιότητα λόγω της δυσκολίας εξόρυξης, αλλά το να έχετε BTC σημαίνει ότι θα έχετε τον έλεγχο του σχετικού ιδιωτικού κλειδιού. Εάν οι έμποροι παραγώγων διαπραγματεύονται Bitcoin που δεν κατέχουν, η έκθεση είναι δυνατή χωρίς να αγοράσετε φυσικό BTC. Σε αυτή την περίπτωση, είναι η θεμελιώδης αξία του blockchain που υποθηκεύεται για την υπόσχεση ευκολότερης κερδοσκοπίας?
Ωστόσο, ορισμένες από τις πιο ώριμες αγορές, όπως οι αγορές μετοχών, διατηρούν την ακεραιότητά τους παρά την τεράστια και πιο διαφορετική αγορά παραγώγων. Στην πραγματικότητα, ο πολλαπλασιασμός και η ωριμότητα των παραγώγων μπορεί να είναι και αυτό που εμποδίζει την κρυπτογράφηση από την επίτευξη της κατάστασης και της κεφαλαιοποίησης της αγοράς που της αξίζει. Ο Διευθύνων Σύμβουλος και ιδρυτής ενός BTC επιλογών και ανταλλαγής μελλοντικών συμβολαίων, Deribit John Jansen, δήλωσε στο Cointelegraph:
"Στο παρελθόν, οι έμποροι φοβόταν τον αντίκτυπο των κατεστημένων αγορών να κυκλοφορούν παράγωγα BTC. Ενώ μπορώ να καταλάβω από πού προέρχεται ο φόβος, δεν συμφωνώ με αυτόν. Πιστεύω πραγματικά στα οφέλη των παραγώγων για ολόκληρο το οικοσύστημα και ότι είναι απαραίτητα για τη θεσμική υιοθέτηση. Με την αύξηση της ρευστότητας, ανοίγουν επιτέλους περισσότερες «πόρτες υιοθεσίας»."
Τι μορφή παίρνει η υιοθέτηση για παράγωγα?
Υπάρχουν πολλά αναδυόμενα παράγωγα κρυπτογράφησης, μερικά που ξεκίνησαν από γνωστές χρηματοοικονομικές εταιρείες στην αγορά χρήματος fiat και μερικά νέα με νέα στοιχεία blockchain προστιθέμενης αξίας. Αυτά διατίθενται σε πολλά σχήματα και μεγέθη και επιτρέπουν την εφαρμογή διαφόρων στρατηγικών στην αγορά κρυπτογράφησης. Για παράδειγμα, το πρώτο ορόσημο για το Bitcoin ήταν το έναρξη του συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης στο Chicago Board Options Exchange στα τέλη του 2017.
Το μέσο XBT, καθώς και οι άλλες προθεσμιακές προσφορές από την CME, είναι συμβόλαια διακανονισμού μετρητών που χρησιμοποιούν τιμές BTC από άλλες πηγές. Αυτό σημαίνει ότι διαχωρίζονται αποτελεσματικά από το blockchain και το ίδιο το Bitcoin, και έτσι η προσφορά BTC παραμένει ανέγγιχτη ανεξάρτητα από τη ζήτηση για συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης XBT.
Σχετικά: Πρώτη εβδομάδα Bakkt: Αργή εκκίνηση Δεν είναι πιθανό να μειώσει τις μακροπρόθεσμες προοπτικές
Η Bakkt είναι μια νέα επιχείρηση ανταλλαγής από την Intercontinental Exchange – ή, το ICE – που ξεκίνησε πρόσφατα για να προσφέρει φυσικά συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης Bitcoin σε παραδοσιακές αγορές. Αυτό σημαίνει ότι είναι το πρώτο τούβλο στην πορεία προς τις θεσμικές επενδύσεις στο BTC. Τα συνταξιοδοτικά ταμεία και οι εταιρείες επιχειρηματικών κεφαλαίων που ήδη επενδύουν στο υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο μπορούν να αντισταθμίσουν τις θέσεις τους – και αντί να πραγματοποιήσουν κέρδη ή ζημίες σε μετρητά, το αποτέλεσμα των θέσεών τους επηρεάζει απλώς ένα υπόλοιπο Bitcoin. Αυτό σημαίνει ότι αυτά είναι τα πρώτα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης που ενθαρρύνουν την εξίσωση προσφοράς και ζήτησης που ενυπάρχει στην ορμή των τιμών του Bitcoin.
Οι επιλογές είναι ένας νεότερος τύπος μέσου που δεν έχει ακόμη αναπτυχθεί από μεγάλα χρηματιστήρια όπως το CME, αλλά έχουν προγραμματιστεί για το πρώτο τρίμηνο του 2020, εν αναμονή του κανονιστικού ελέγχου. Η Seed CX ανακοίνωσε πρόσφατα την πρόθεσή της να το κάνει ένα βήμα παραπέρα, με φυσικώς εγκατεστημένος συμβάσεις ανταλλαγής στα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης BTC, προσθέτοντας μόχλευση στην εικόνα.
Αυτό θα δώσει σε άτομα που αγοράζουν συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης έναν τρόπο να τα αγοράσουν ή να τα πουλήσουν σε συγκεκριμένα εκτελεσμένα σημεία τιμών και στο περιθώριο, επεκτείνοντας τους τρόπους με τους οποίους τα άτομα και τα ιδρύματα διαχειρίζονται το κεφάλαιό τους όταν εμπλέκεται η κρυπτογράφηση.
Το μέλλον των αποκεντρωμένων παραγώγων
Η μισή μάχη για νέα παράγωγα και κρυπτογραφικά μέσα έχει συνδεθεί με το να βρει πώς να βγει στην παραδοσιακή οικονομία fiat και αποτελεί απόδειξη αυτού του αγώνα που χρειάστηκε ο Bakkt έως το 2019 για να δημιουργήσει το πρώτο παράγωγο για τη σύνδεση αυτών των δύο κόσμων. Ωστόσο, τώρα που υπάρχουν αρκετές λύσεις υποδομής και φύλαξης, καθώς και διαφάνεια σχετικά με τη φορολογική ευθύνη, τα ιδρύματα έχουν αρχίσει να ασχολούνται με την κρυπτογράφηση σε μεγαλύτερο αριθμό.
Σχετικά: 10 παγκόσμιες επιχειρήσεις που θέλουν να εκδώσουν τα δικά τους Cryptos
Σύντομα, νέα παράγωγα μέσα που επιτρέπουν την ανταλλαγή χρηματιστηριακών συναλλαγών σε φυσικό BTC θα είναι διαθέσιμα στο ευρύτερο κοινό χρησιμοποιώντας ειδικά προϊόντα όπως τα χαρτονομίσματα ανταλλαγής συναλλαγών (ETNs). Ο Διευθύνων Σύμβουλος της εταιρείας διαχείρισης περιουσιακών στοιχείων, Iconic Holding, Patrick Lowry, δήλωσε στο Cointelegraph:
«Ένα ETN θα είναι το πρώτο γνήσιο χρηματιστηριακό προϊόν με κρυπτογράφηση ως το υποκείμενο που θα δούμε σε ρυθμιζόμενες αγορές. Είναι το τέλειο επενδυτικό προϊόν για τη διευκόλυνση της υιοθέτησης της κρυπτογράφησης ως κατηγορίας περιουσιακών στοιχείων με ιδρύματα, καθώς παρακολουθεί την απόδοση του Bitcoin ή ενός άλλου κρυπτογράφησης ένας προς έναν, παρέχει ανώτερη ρευστότητα σε σχέση με τα πιστοποιητικά ανταλλαγής που διατίθενται σήμερα και παρέχει πολλούς θεσμικούς διαχειριστές έναν Διεθνή Αριθμό Ταυτοποίησης Κινητών Αξιών (ISIN), ώστε να μπορούν να διαφοροποιήσουν νόμιμα το χαρτοφυλάκιό τους σε κρυπτογράφηση. “
Μια αγορά που ωριμάζει και ένα μυστηριώδες μέλλον
Καθώς η ρευστότητα λόγω παραγώγων αυξάνεται, οι οικονομολόγοι έχουν εκτιμήσει ότι οι αγορές κρυπτογράφησης θα είναι λιγότερο ασταθείς, παρέχοντας ένα πιο δελεαστικό δέλεαρ για κεφάλαια που επιθυμούν να εκθέσουν το κεφάλαιό τους σε στρατηγικές ανάπτυξης χωρίς αποκλεισμούς.
Στο τέλος της ημέρας, τα παράγωγα προορίζονται για τον έλεγχο του κινδύνου όσο είναι καλά στην ενθάρρυνση της κερδοσκοπίας και η άνεση και η γρήγορη ανάπτυξή τους σε κρυπτογράφηση είναι ένα χαρακτηριστικό που μοιάζει αναμφίβολα με την ανάπτυξη. Είναι εύκολο να πούμε ότι οι υπάρχουσες ιδέες fiat έχουν αλλάξει το crypto.
Τώρα, ως νέα παράγωγα όπως το τα επερχόμενα μελλοντικά συμβόλαια περιθωρίου OKEx για την Tether (USDT) σε παρόμοια μέσα στην αγορά συναλλάγματος, ανακύπτουν ερωτήματα σχετικά με το πώς η μικρή αγορά θα επηρεάσει την παλιά, καθιερωμένη. Αν γνωρίζουμε σίγουρα τίποτα, ωστόσο, με το crypto, πρέπει να μάθουμε καθώς πηγαίνουμε.