Ο νέος πρόεδρος της CFTC: Ποιος είναι ο Heath Tarbert, τι σκέφτεται για το Crypto;

Η 15η Ιουλίου θα σηματοδοτήσει την πρώτη ημέρα στο γραφείο του νέου προέδρου της Επιτροπής Εμπορίου Συναλλαγών Συναλλαγών (CFTC) των Ηνωμένων Πολιτειών, Heath Tarbert. Καθώς η κοινότητα κρυπτογράφησης αποχαιρετά τον απερχόμενο επικεφαλής της ρυθμιστικής αρχής, J. Christopher Giancarlo, η στάση του διαδόχου του για τα ψηφιακά περιουσιακά στοιχεία παραμένει άγνωστη. Η επιστροφή στο ρεκόρ του Tarbert ως δημόσιου υπαλλήλου και πληρεξούσιου στον τομέα των χρηματοπιστωτικών αγορών θα μπορούσε να ρίξει λίγο φως στην κατεύθυνση που θα μπορούσε να λάβει ο οργανισμός υπό την ηγεσία του.

Η πενταετής θητεία του Giancarlo είδε την άνοδο των παραγώγων κρυπτονομισμάτων ως αντικείμενο ρυθμιστικής εποπτείας. Ευρέως θεωρείται ως σύμμαχος της βιομηχανίας κρυπτογράφησης, “Κρυπτό μπαμπά“Προτίμησε την ιστορική έναρξη των ρυθμιζόμενων συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης Bitcoin και υποστήριξε μια προσέγγιση” μην βλάψετε “στη ρύθμιση blockchain στην κατάθεσή του ενώπιον του Κογκρέσου των ΗΠΑ. Ταυτόχρονα, όπως μερικοί παρατηρητές έχουν επισημάνει, Ο Giancarlo έχει εντείνει τις προσπάθειες επιβολής, μετατρέποντας το CFTC σε ένα γραφείο με δόντια.

Οι ειδήσεις του Προέδρου Ντόναλντ Τραμπ για το διορισμό του Τάρμπερτ, ανώτερου υπαλλήλου στο Υπουργείο Οικονομικών, για να υπηρετήσει ως νέος επικεφαλής της CFTC εμφανίστηκε τον Δεκέμβριο του 2018. Στις 5 Ιουνίου 2019, η Γερουσία ψήφισα για να επιβεβαιώσει το ραντεβού του με μεγάλο περιθώριο, 84-9. Αν και η θητεία του Giancarlo έληξε τον Απρίλιο του 2019, συμφώνησε να παραμείνει μέχρι τα μέσα Ιουλίου για να επιβλέπει τη μετάβαση του οργανισμού σε νέα ηγεσία. Σε ένα δήλωση, ο απερχόμενος πρόεδρος έδωσε επαίνους στον επισκέπτη του, καλώντας τον άριστα καταρτισμένο να συνεχίσει να μετατρέπει το πρακτορείο «σε ρυθμιστική αρχή του 21ου αιώνα για τις σημερινές ψηφιακές αγορές».

Heath Tarbert: υπόβαθρο και πρώιμη καριέρα

Κάτοικος της Βαλτιμόρης, MD, ο Heath Tarbert έλαβε το πτυχίο του στη λογιστική και στις διεθνείς επιχειρήσεις από το Mount St. Mary, ένα καθολικό πανεπιστήμιο φιλελεύθερων τεχνών που βρίσκεται στην πατρίδα του. Στη συνέχεια, πέρασε τέσσερα χρόνια στη νομική σχολή του Πανεπιστημίου Ivy League της Πενσυλβανίας, κερδίζοντας διαδοχικά το γιατρό Juris και το Doctor of Juridical Science. Τότε ο Tarbert έλαβε το Βραβείο Thouron, μια αριστοκρατική μεταπτυχιακή υποτροφία που του επέτρεψε να συνεχίσει ένα ακόμη πτυχίο: διδακτορικό. στο συγκριτικό δίκαιο από την Οξφόρδη.

Έχοντας σφραγίσει αυτό το περίφημο επιστημονικό ρεκόρ, ο Tarbert ξεκίνησε τη βιομηχανική του καριέρα με μια σειρά κατώτερων θέσεων σε δικηγορικά γραφεία και γραφεία στο δικαστικό τμήμα της κυβέρνησης των ΗΠΑ. Μεταξύ του 2007 και του 2008, εργάστηκε για το συντηρητικό δικαστή του Ανώτατου Δικαστηρίου Clarence Thomas. Αυτό το ραντεβού έπαιξε πιθανώς σημαντικό ρόλο στην επακόλουθη επιστροφή του Tarbert στη δημόσια υπηρεσία μετά την ένταξη του Trump στον Λευκό Οίκο. Σύμφωνα με έναν εκτίμηση, περίπου το 20% των αποφοίτων του γραφείου του Thomas έχουν προσλάβει πολιτικούς διορισμούς ή δικαστικούς υποψηφίους από τις αρχές του 2017, κερδίζει πρώην αφεντικό τους το άτυπο καθεστώς του «νόμιμου νονός της κυβέρνησης Τραμπ».

Με την ολοκλήρωση της γραφειοκρατίας του με τον δικαστή Thomas, ο Heath Tarbert συνέχισε να υπηρετεί ως αναπληρωτής σύμβουλος στον Πρόεδρο των Ηνωμένων Πολιτειών κατά τους τελευταίους μήνες της κυβέρνησης Τζορτζ Μπους πριν φύγει για τον ιδιωτικό τομέα νωρίς στην πρώτη θητεία του Μπαράκ Ομπάμα, με σύντομη στάση ως Ειδικός Σύμβουλος στην Επιτροπή Τραπεζών της Γερουσίας Ο Tarbert εργάστηκε στη διεθνή δικηγορική εταιρεία Weil, Gotshal & Manges LLP και στη συνέχεια Allen & Overy LLP, όπου ηγήθηκε της παγκόσμιας χρηματοοικονομικής κανονιστικής πρακτικής.

Ο Tarbert υπηρέτησε επίσης στο συμβούλιο συμβούλων για το περιοδικό «Review of Securities and Commodities Regulation». Κατά τη διάρκεια των ετών του στον ιδιωτικό τομέα, συνέγραψε δύο άρθρα που δημοσιεύτηκε στο περιοδικό «The Review of Banking» & Χρηματοπιστωτικές υπηρεσίες.” Και οι δύο αφορούν το Volcker Rule, έναν κανονισμό που περιορίζει την ικανότητα των τραπεζών να χρησιμοποιούν καταθέσεις πελατών για να κάνουν συγκεκριμένα είδη κερδοσκοπικών επενδύσεων.

Επιστροφή υπό τον Τραμπ

Τον Απρίλιο του 2017, Πρόεδρος Τραμπ ανακοινώθηκε την πρόθεσή του να διορίσει τον Tarbert για να καλύψει τη θέση του Βοηθού Γραμματέα του Υπουργείου Οικονομικών για τις Διεθνείς Αγορές και Ανάπτυξη. Τον Οκτώβριο, ο υποψήφιος ορκίστηκε. Το 2017 και το 2018, ο Tarbert διετέλεσε εκτελεστικός διευθυντής των ΗΠΑ στο διοικητικό συμβούλιο του Ομίλου Παγκόσμιας Τράπεζας, διαπραγματεύοντας παγκόσμιες θεσμικές μεταρρυθμίσεις. Τον Απρίλιο του 2019, ο Tarbert προήχθη ως υφυπουργός διεθνών υποθέσεων.

Καθ ‘όλη τη διάρκεια της θητείας του με το Υπουργείο Οικονομικών, ο Tarbert εκπροσώπησε τις ΗΠΑ σε διάφορους μεγάλους διεθνείς οργανισμούς στον τομέα της ρύθμισης των χρηματοπιστωτικών αγορών, όπως το Συμβούλιο Χρηματοοικονομικής Σταθερότητας. Ηγήθηκε επίσης αντιπροσωπειών των ΗΠΑ στις συνεδριάσεις των βουλευτών των υπουργών οικονομικών και των διοικητών των κεντρικών τραπεζών G-7 και G-20. Ως πρόεδρος πολιτικής της Επιτροπής Εξωτερικών Επενδύσεων στις Ηνωμένες Πολιτείες (CFIUS), ο Tarbert υπερασπίστηκε τον Νόμο για τον Εκσυγχρονισμό της Επανεξέτασης Κινδύνων Ξένων Επενδύσεων, ένα νομοσχέδιο που αποσκοπεί στην ενίσχυση της ρύθμισης των ξένων επενδύσεων στις ΗΠΑ, προκειμένου να προστατεύεται καλύτερα η εθνική ασφάλεια.

Η τελευταία πτυχή της καριέρας του Ταμπερτ στο Υπουργείο Οικονομικών ήταν αναμφισβήτητα η πιο ορατή στο κοινό. Ως πρόεδρος της πολιτικής CFIUS, προώθησε την αυξημένη αναθεώρηση των ξένων επενδύσεων ενώπιον της Γερουσίας των ΗΠΑ Επιτροπή σχετικά με τις τράπεζες, τη στέγαση και τις αστικές υποθέσεις και την Ενεργειακή και Εμπορία των ΗΠΑ Υποεπιτροπή σχετικά με το Ψηφιακό Εμπόριο και την Προστασία των Καταναλωτών, κατά τη διάρκεια του οποίου ζήτησε αυστηρότερα πρότυπα για την προστασία του τεχνολογικού πλεονεκτήματος του έθνους:

«Σήμερα, η απόκτηση μιας νεοσύστατης εταιρείας Silicon Valley μπορεί να εγείρει εξίσου σοβαρές ανησυχίες από την άποψη της εθνικής ασφάλειας με την απόκτηση μιας αμυντικής ή αεροδιαστημικής εταιρείας, της παραδοσιακής περιοχής εστίασης της CFIUS».

Το νομοσχέδιο απολάμβανε διμερή υποστήριξη και ψηφίστηκε από το Κογκρέσο των ΗΠΑ τον Αύγουστο του 2018.

Μια πρακτική εκδήλωση αυτής της στροφής προς τον περιορισμό των προσπαθειών ξένων δυνάμεων να αποκτήσουν μια εκμετάλλευση της τεχνολογίας των ΗΠΑ ήταν η αντιπαράθεση της κυβέρνησης Trump με την Κίνα. Ο Τάρμπερτ ήταν επίσης στο τιμόνι αυτής της προσπάθειας: Αυτός ήταν αυτός που ανακοινώθηκε τον Απρίλιο του 2018 ότι η κυβέρνηση σκέφτηκε να επικαλεστεί τον Διεθνή Νόμο για τις Οικονομικές Δυνάμεις Έκτακτης Ανάγκης για να δώσει στον Τραμπ την εξουσία να περιορίσει τις κινεζικές επενδύσεις σε ευαίσθητους τομείς της οικονομίας των ΗΠΑ.

Εσωτερικά, μετά τον διορισμό του ως προέδρου της CFTC, ο Tarbert κατάφερε να συγκεντρώσει υποστήριξη από ολόκληρο τον κλάδο που ίσως εξαρτάται περισσότερο από την υγεία των αγορών παραγώγων: τον γεωργικό τομέα. Κατά τη συμπλήρωση της ψηφοφορίας επιβεβαίωσης, πολλές αγροτικές ομάδες εμφανίστηκαν ως υπογράφοντες στο α γράμμα στη Γερουσία των ΗΠΑ που επικύρωσε τον Tarbert για την ηγεσία της ρυθμιστικής αρχής. Συγκεκριμένα, η αναφορά σημείωσε την προθυμία του Tarbert να περπατήσει περισσότερο για να μάθει τα σκαμπανεβάσματα μιας ολοκαίνουργιας βιομηχανίας και τη χρήση παραγώγων προϊόντων.

Απόψεις για το fintech

Το νέο αφεντικό της CFTC κληρονομεί πολλή δουλειά σε εξέλιξη: ο αντίκτυπος του Brexit στις διεθνείς χρηματοπιστωτικές αγορές, ένας ακόμη γύρος στον αγώνα για την οικονομική κυριαρχία των ΗΠΑ έναντι της Ευρωπαϊκής Ένωσης που επιδιώκει να επιβάλει νέους κανονισμούς σχετικά με τα διεθνή συμβούλια ανταλλαγής ανταλλακτικών και πολλά άλλα. Η ατζέντα παραγώγων κρυπτογράφησης, η οποία εμφανίστηκε ως σημαντική ανησυχία για την εταιρεία κατά τη διάρκεια της θητείας του Giancarlo, δεν πηγαίνει πουθενά. Ορισμένα ζητήματα – για παράδειγμα, οι συνεχείς προσπάθειες της Bakkt να λάβουν ρυθμιστική εκκαθάριση για την πλατφόρμα μελλοντικής εκπλήρωσης κρυπτογράφησης – θα απαιτούν γρήγορες αποφάσεις. Πώς θα είναι αυτές οι αποφάσεις; Η απόδειξη για το πού μπορεί να βρίσκεται η Heath Tarbert στα ψηφιακά στοιχεία είναι αποσπασματική και λιγοστή.

Δεδομένης της τεράστιας εμπειρίας του με τη διεθνή χρηματοοικονομική ρύθμιση, δεν υπάρχει κανένας τρόπος ο Tarbert να μην συνειδητοποιήσει τη σημασία των ψηφιακών τεχνολογιών στις αγορές παραγώγων. Ωστόσο, κάθε τέτοια βεβαίωση που διατίθεται συνοδεύεται από τη συνήθη προσεκτική αναγνώριση τόσο των «ευκαιριών όσο και των κινδύνων». Σε ένα δήλωση ενώπιον της Επιτροπής Γεωργίας, Διατροφής και Δασοκομίας της Γερουσίας των ΗΠΑ τον Μάρτιο του 2019, είπε:

«Πρέπει να αναγνωρίσουμε ότι οι αγορές παραγώγων μας έχουν πρόσφατα μετατραπεί από ψηφιακές τεχνολογίες που παρουσιάζουν ευκαιρίες καθώς και κινδύνους. Το CFTC πρέπει να παραμείνει δεσμευμένο για τη δημοσίευση κανονισμών που επιτρέπουν την ανάπτυξη των τεχνολογικών καινοτομιών, αλλά και την προστασία των αγορών και των καταναλωτών μας από βλάβες. “

Τον Ιούνιο, σχολιάζοντας σχετικά με τη νέα εταιρική σχέση χρηματοοικονομικής καινοτομίας ΗΠΑ-Ηνωμένου Βασιλείου, ο Tarbert παρατήρησε ότι «η τεχνολογία είναι το μέλλον των χρηματοοικονομικών υπηρεσιών και η καινοτομία ωθεί την ανάπτυξη».

Βεβαίως, αυτές οι δηλώσεις μετοχών απέχουν πολύ από την επικύρωση του ρόλου της fintech στον τομέα της εποπτείας της CFTC. Ωστόσο, τα σημάδια επίσημης αναγνώρισης είναι καλύτερα από καθόλου σημάδια. Η απομάκρυνση από την ιστορία του Tarbert που αγωνίζεται για την εθνική τεχνολογική ασφάλεια των ΗΠΑ είναι επίσης αρκετά διφορούμενη: η αποφασιστικότητά του να βοηθήσει εγχώριους καινοτόμους blockchain θα μπορούσε να τον οδηγήσει να τους απαλλάξει από περιττά ρυθμιστικά εμπόδια, αλλά ταυτόχρονα, ο διασυνοριακός χαρακτήρας των ψηφιακών στοιχείων μπορεί προκαλούν ανησυχίες για την ασφάλεια.

Ορισμένοι ειδικοί υποστηρίζουν ότι οι προσωπικές απόψεις του προέδρου της CFTC ενδέχεται να μην έχουν τεράστια σημασία για τη βιομηχανία κρυπτογράφησης. Ο Andrew Bull, ιδρυτικός συνεργάτης της BullBlockchainLaw, είπε στο Cointelegraph:

«Το Giancarlo είναι ευνοϊκό για τη βιομηχανία κρυπτογράφησης, αλλά αυτό δεν επηρέασε πραγματικά τον τρόπο λειτουργίας του κλάδου. Με άλλα λόγια, οι απαιτήσεις συμμόρφωσης δεν έχουν αλλάξει πολύ όπως ισχύει για το crypto, παρόλο που ήταν ευνοϊκός για τον κλάδο. Εν πάση περιπτώσει, ο οργανισμός δεν συμμετέχει σχεδόν τόσο στον κλάδο της κρυπτογράφησης όσο η SEC, αλλά έχει δηλώσει μέσω καθοδήγησης ότι τα παράγωγα που βασίζονται σε κρυπτογράφηση εμπίπτουν χωρίς αμφιβολία στον Νόμο. Επομένως, το συμπέρασμά μου είναι ότι δεν θα αλλάξουν πολλά, ειδικά λόγω της έλλειψης δραστηριότητας που έχει πραγματικά το CFTC στο χώρο. “

Ανεξάρτητα από προσωπικούς παράγοντες, το CFTC έχει μεγάλη συστημική σημασία για την ανάπτυξη του τομέα blockchain. Ο Antoni Trenchev, συνιδρυτής και διευθύνων εταίρος της Nexo, επιβεβαίωσε:

«Οποιαδήποτε σημαντική κίνηση του CFTC είναι ορόσημο στη χρηματοδότηση του τομέα των ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων. […] Ένα σταθερό αλλά φιλικό προς τις επιχειρήσεις κανονιστικό πλαίσιο ανοίγει το δρόμο για τους θεσμικούς παίκτες στο χώρο της κρυπτογράφησης και βλέπουμε ήδη αυτό να συμβαίνει με την Fidelity να παρέχει υπηρεσίες φύλαξης, παραδοσιακά τραπεζικά ιδρύματα όπως η Nomura, η Goldman Sachs και η JP Morgan προσφορές προς την ίδια κατεύθυνση. Μια ρυθμιζόμενη και πάνω απ ‘όλα αγορά ρευστών παραγώγων είναι ένα εξαιρετικό σήμα με μόνιμο αντίκτυπο στους ιδιώτες και τους θεσμικούς επενδυτές ότι η τεχνολογία και τα κρυπτονομίσματα που βασίζονται στο blockchain ωριμάζουν σε μια κατηγορία περιουσιακών στοιχείων που αξίζει να εξερευνήσετε. “

Σε τελική ανάλυση, οι κανονιστικές εξουσίες του οργανισμού είναι τεράστιες. Το CFTC έχει αναγνωρισθείς ψηφιακά νομίσματα ως εμπορεύματα το 2015 και τώρα έχει πλήρη δικαιοδοσία για τα παράγωγα κρυπτογράφησης και άλλα χρηματοοικονομικά προϊόντα που υπόκεινται στον Νόμο περί ανταλλαγής εμπορευμάτων. Σε αυτά περιλαμβάνονται συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης, δικαιωμάτων προαίρεσης και παραγώγων, καθώς και οποιαδήποτε πλατφόρμα συναλλαγών που βασίζεται σε κρυπτογράφηση που χρησιμοποιεί περιθώρια, μόχλευση ή χρηματοδότηση.

Παρόλο που οι αγορές spot (στις οποίες τα εμπορεύματα διαπραγματεύονται σε μετρητά) που βασίζονται σε αυτά τα μέσα δεν εμπίπτουν στην αρμοδιότητα της επιτροπής, το CFTC έχει την εξουσία να παρέμβει εάν πιστεύει ότι εμπλέκονται απάτη ή χειραγώγηση, γεγονός που καθιστά το πεδίο εφαρμογής πολύ ευρύ. Η ελπίδα είναι ότι, καθώς παίρνει τα ηνία του ρυθμιστικού οργανισμού που είναι εξαιρετικά σημαντικό για τον τομέα του blockchain, ο Heath Tarbert θα ενεργούσε έτσι ώστε να κερδίσει τον τιμητικό τίτλο του «Crypto Dad» επίσης, παρά τον Πρόεδρο Trump μπορεί να πρέπει να πω.