Ο χρυσός παρασύρεται ως ασφαλές καταφύγιο; Ένα Coinbase ιστολόγιο μια δημοσίευση από την 1η Μαΐου πρότεινε ότι αρκετοί μήνες μετά την πανδημία COVID-19, η αποτελεσματικότητα της αγοράς χρυσού έναντι του Bitcoin (BTC) θα μπορούσε να μειωθεί «Το Bitcoin και ο χρυσός είναι ουσιαστικά παρόμοιοι με σπάνιες και παγκόσμια προσβάσιμες μονάδες αξίας», σημείωσε η έκθεση, αλλά οι πρόσφατες «προκλήσεις» στην αγορά χρυσού «αποκαλύπτουν το ξεχωριστό πλεονέκτημα του Bitcoin έναντι του χρυσού».
Το γεγονός που προκάλεσε αυτήν την παρατήρηση ήταν μια συμπίεση της προσφοράς στην αγορά. Όπως ανέφερε η Coinbase: «Σύμφωνα με το LA Times στις 24 Μαρτίου, «Η αγορά χρυσού στη Νέα Υόρκη αντιμετωπίζει μια ιστορική συμπίεση καθώς η παγκόσμια πανδημία αφυπνίζει τις φυσικές εμπορικές οδούς την ίδια στιγμή που οι επενδυτές συσσωρεύονται στο μέταλλο ως ασφαλές καταφύγιο.» »Λέγεται ότι οι επενδυτές και οι τραπεζίτες αντιμετωπίζει σοβαρές ελλείψεις ράβδων χρυσού και νομισμάτων.
Ένα χτύπημα στην χρυσή πανοπλία?
Χάνεται το πιο δημοφιλές κατάστημα αξίας στον κόσμο; Και αν ναι, οι επενδυτές και τα χρυσά σφάλματα θα συρρέουν στην BTC ως το νέο αντιστάθμισμα σε περιόδους κρίσης; Όσον αφορά τη συμπίεση της προσφοράς, ορισμένοι ήταν αμφίβολοι. Ο Campbell Harvey, καθηγητής διεθνούς επιχείρησης του J. Paul Sticht στο Πανεπιστήμιο Duke, δήλωσε στο Cointelegraph: «Δεν με απασχολεί η λεγόμενη μικρή συμπίεση. Σίγουρα δεν το βλέπετε στα δεδομένα και οι άνθρωποι μιλούν για αυτό για περισσότερο από ένα μήνα. “
Ο Kevin Dowd, καθηγητής οικονομικών και οικονομικών στο Πανεπιστήμιο Durham στο Ηνωμένο Βασίλειο, σχολίασε στον Cointelegraph: «Φαντάζομαι ότι αυτά τα προβλήματα φυσικής παράδοσης θα επιλυθούν σύντομα. Αγοράσαμε λίγο χρυσό πρόσφατα και υπήρξε καθυστέρηση παράδοσης, αλλά μόνο τρεις εβδομάδες. Δεν βλέπω μεγάλη σχέση μεταξύ τέτοιων καθυστερήσεων και Bitcoin. “
Η έκθεση Coinbase πρότεινε επίσης ότι η πανδημία του coronavirus είχε ελάχιστο αντίκτυπο στην εξόρυξη Bitcoin: «Το παγκόσμιο οικοσύστημα εξόρυξης Bitcoin φαίνεται ανθεκτικό», σε αντίθεση με την παραγωγή χρυσού, όπου «διυλιστήρια χρυσού, ανθρακωρύχοι και αλυσίδες εφοδιασμού έχουν διαταραχθεί». Προς όφελος του BTC: “Το Bitcoin δεν βασίζεται σε εύθραυστες φυσικές αλυσίδες εφοδιασμού και είναι πραγματικά προσβάσιμο σε παγκόσμιο επίπεδο.” Ο Dowd, ένας σκεπτικιστής του BTC, δεν πείστηκε ούτε από αυτόν τον ισχυρισμό, λέγοντας στον Cointelegraph:
«Είμαι σίγουρος ότι το [BTC] θα αντιμετωπίσει προβλήματα εξόρυξης στο δρόμο, καθώς το ποσό των εξορύξεων Bitcoin πλησιάζει το όριό του. Τι θα συμβεί καθώς εξαντληθεί η εξόρυξη; Πιστεύουμε πραγματικά ότι η τιμή θα γίνει στρατοσφαιρική για την αποζημίωση των ανθρακωρύχων ή νομίζετε ότι θα εξαναγκαστούν τελικά; »
Η έκθεση Coinbase υπογράμμισε τη σχετική έλλειψη της BTC, ιδίως ενόψει της επικείμενης κατά το ήμισυ, σημειώνοντας ότι «το ποσοστό της νέας προσφοράς του Bitcoin είναι ~ 3,6% ετησίως και σύντομα θα μειωθεί στο ~ 1,7% στις 12 Μαΐου, θέτοντας το ίδιο με την ιστορική έλλειψη χρυσού ” Αναφέρθηκε επίσης σε πλεονεκτήματα όσον αφορά τους χρόνους και τις χρεώσεις συναλλαγών. Μια συναλλαγή BTC αξίας άνω των 1 δισεκατομμυρίου δολαρίων εστάλη τον Σεπτέμβριο του 2019 με αμοιβή μόνο περίπου 700 $, για παράδειγμα. Η τιμή αποστολής συγκρίσιμης ποσότητας χρυσού θα ήταν υπερβολική.
Σχετικά: Οι ανθρακωρύχοι της BTC αναμένουν ότι η τιμή του Bitcoin θα ξεπεράσει τα 12.000 $ μετά το μισό της επιβράβευσης
Η έκθεση κατέληξε στο συμπέρασμα ότι, σε σύγκριση με την κατάθεση, μεταφορά ή ανάληψη δυνατοτήτων έναντι χρυσού, «το Bitcoin έχει τεχνολογικό πλεονέκτημα. Και αν συνεχιστούν οι τρέχουσες συνθήκες της αγοράς, το Bitcoin μπορεί να διακριθεί ακόμη περισσότερο. “
Ο χρυσός εξακολουθεί να κυβερνά
Το μεγάλο ερώτημα, ωστόσο, είναι αν η BTC θα αντικαταστήσει ποτέ τον χρυσό ως αποθήκη αξίας και εδώ, η συνεχιζόμενη αστάθεια του Bitcoin παραμένει βασικό εμπόδιο. Ο Τζον Γκρίφιν, ο οποίος κατέχει την εκατονταετή έδρα του James A. Elkins στα οικονομικά του Πανεπιστημίου του Τέξας, δήλωσε στο Cointelegraph: «Οι αλυσίδες εφοδιασμού με χρυσό ενδέχεται να δυσκολεύουν τη συναλλαγή σε χρυσό, αλλά δεν θα πρέπει να το βλάψουν πολύ ως κατάστημα αξίας ” Πρόσθεσε ότι στην τρέχουσα κρίση, «η BTC έπεσε όταν η αγορά έπεσε και ως επί το πλείστον ράλι καθώς η αγορά ράλι. Έτσι, όταν υπολογίζονταν ότι είχε αντιστάθμιση, ήταν φτωχό. “
Ο Duke’s Harvey συμφώνησε, λέγοντας ότι η αστάθεια του χρυσού είναι περίπου 15% σε ετήσια βάση, η οποία είναι περίπου η ίδια με την αγορά μετοχών, εν τω μεταξύ, «η αστάθεια του κρυπτονομίσματος είναι τεράστια. Είναι τέσσερις ή πέντε φορές η αστάθεια του χρυσού. Αυτό δεν είναι κάτι που θα αποκαλούσα περιουσιακό στοιχείο ασφαλούς καταφυγίου. “
Ωστόσο, το BTC απολαμβάνει ορισμένα πλεονεκτήματα δεδομένου ότι είναι τηλεμεταφορά, γεγονός που το καθιστά χρήσιμο στο arbitrage, για παράδειγμα, όπως αναγνώρισε ο Harvey. Ένας έμπορος που επιθυμεί να εκμεταλλευτεί τις διαφορές τιμών του χρυσού μεταξύ της Νέας Υόρκης και της Ευρώπης, για παράδειγμα, μπορεί να μπεί στον πειρασμό να στείλει κάποιο φυσικό χρυσό από την Ευρώπη προς πώληση στις Ηνωμένες Πολιτείες – αλλά αυτό θα χρειαζόταν πιθανώς λίγο χρόνο και σε αυτό το διάστημα, η διαφορά τιμής θα μπορούσε να εξαφανιστεί. Το Crypto δεν έχει αυτό το πρόβλημα. «Δεν υπάρχει φυσική αποστολή. Το Arbitrage είναι πολύ πιο απλό για κάτι που είναι καθαρό ψηφιακό πλεονέκτημα – αυτό είναι ένα σαφές πλεονέκτημα “, δήλωσε ο Harvey.
Χρυσός σε μορφή κρυπτογράφησης?
Αν το BTC δεν είναι πιθανό να γίνει ένα χρήσιμο απόθεμα αξίας στο εγγύς μέλλον, αυτό δεν σημαίνει απαραίτητα ότι τα κρυπτονομίσματα δεν έχουν κανένα ρόλο να παίξουν ως αντιστάθμιση σε μελλοντικές κρίσεις. Τον προηγούμενο χρόνο, στην αγορά της αγοράς, σταθεροποιημένα νομίσματα με υποστήριξη χρυσού, κέρδισαν την προσοχή του Harvey. Σχολίασε περαιτέρω: «Αναθέτετε σε κάποιον άλλο την αποθήκευση του πολύτιμου μετάλλου και στη συνέχεια έχετε ένα νόμισμα που έχει εξασφαλίσει ότι μπορείτε να κάνετε συναλλαγές με πολύ χαμηλό κόστος, γρήγορα και με ασφάλεια.»
Η αγορά σταθεροποιημένων νομισμάτων με χρυσό έχει αυξηθεί 16 φορές τους τελευταίους 12 μήνες – από 10 εκατομμύρια δολάρια σε περισσότερα από 160 εκατομμύρια δολάρια σε αξία – σύμφωνα με πρόσφατη έρευνα κανω ΑΝΑΦΟΡΑ από το Blockchain.com.
“Οι καινοτομίες στην τεχνολογία blockchain αλλάζουν ήσυχα το παράδειγμα της φυσικής ιδιοκτησίας χρυσού”, δήλωσε ο Matthew Alexander, αναλυτής συμμόρφωσης στο Tether (USDT), σε πρόσφατο άρθρο του Cointelegraph, προσθέτοντας ότι οι σταθεροί νόμοι με χρυσό μπορούν να εκπληρώσουν τον οικονομικό σκοπό της ιδιοκτησίας φυσικού χρυσού ενώ ξεπερνά πολλές από τις παραδοσιακά σχετιζόμενες προκλήσεις – για παράδειγμα, «τα καταστήματα χρυσού πρέπει να προστατεύονται φυσικά από την κλοπή», και όχι ένα ζήτημα με μάρκες με χρυσό.
Τρία σταθερά νομίσματα κυριαρχούν σήμερα στην αγορά – Tether Gold (XAUT), 87 εκατομμύρια δολάρια σε αγοραία αξία. PAX Gold (PAXG), κεφαλαιοποίηση αγοράς 44 εκατομμυρίων δολαρίων. και DGLD token, με 25 εκατομμύρια δολάρια – αντιπροσωπεύοντας το 94% της αγοράς των συμβόλων χρυσού κατά αξία, σύμφωνα με την έκθεση Blockchain.com. Το DGLD κυκλοφόρησε μόνο τον Οκτώβριο από μια κοινοπραξία που περιελάμβανε το CoinShares και το MKS, καθώς και το Blockchain.com. Ωστόσο, τα νέα σταθερά νομίσματα μοιάζουν με τα αμοιβαία κεφάλαια που ανταλλάσσονται με χρυσό ή ETF, δήλωσε ο Harvey, προσθέτοντας:
«Το gold stablecoin πρέπει να έχει ένα θησαυροφυλάκιο για το νόμισμα, και πρέπει να έχει έλεγχο, και ασφάλεια, και πράγματα όπως αυτό, αλλά το πλεονέκτημα του gold stablecoin είναι ότι μπορείτε να το χρησιμοποιήσετε για άμεσες συναλλαγές. Είναι πολύ πιο σταθερό από το Bitcoin ή το Ethereum και το βλέπω ως περιοχή ανάπτυξης. “
Δεν είναι όλοι πεπεισμένοι, καθώς ο Mati Greenspan, ιδρυτής της Quantum Economics, ρώτησε την Cointelegraph: «Γιατί κάποιος θα προτιμούσε να κατέχει ένα σταθερό Bitcoin με χρυσό από το φυσικό χρυσό;» Ίσως για ασφάλεια ή επειδή είναι τηλεμεταφερόμενο; «Μπορεί να υπάρχει ένα μικρό πλεονέκτημα να κρατάτε το διακριτικό χρυσό από το να κρατάτε χρυσό χαρτί σε ένα χρηματιστηριακό λογαριασμό, αλλά αυτό εξαρτάται πραγματικά από το επίπεδο εμπιστοσύνης που έχετε με τον εκδότη του καθενός», απάντησε ο Greenspan. «Ο φυσικός χρυσός χτυπά και τα δύο μακρινά. Εάν η [ηλεκτρική] δύναμη σβήσει, ούτε μάρκες ούτε χρυσός μεσιτείας θα σας κάνει καλό. ”
Ο Griffin του Πανεπιστημίου του Τέξας βλέπει δυναμικό σε μάρκες με χρυσό. «Ένα stablecoin που ελέγχεται και υποστηρίζεται πλήρως από δολάρια ή χρυσό θα μπορούσε να είναι ένα καλό κατάστημα αξίας», είπε στο Cointelegraph, προσθέτοντας:
«Όμως οι έμποροι έχουν ήδη χρυσό ETF που είναι αρκετά ρευστό, οπότε δεν είναι σαφές ότι ένα σταθερό crypto θα ήταν αυτό προτιμότερο – εκτός εάν υιοθετηθεί ευρέως, έχει ελεγχθεί πλήρως και με χαμηλότερο κόστος συναλλαγής.»
Τα Gold ETF δεν πρόκειται να φύγουν σύντομα, δήλωσε ο Garrick Hileman, επικεφαλής της έρευνας στο Blockchain.com, και προσφέρουν κάποια πλεονεκτήματα έναντι των μαρκών που υποστηρίζονται από χρυσό, όπως μεγαλύτερη ρευστότητα και συμβιβασμός με τους ρυθμιστές. Εν τω μεταξύ, “τα χρυσά ETF δεν μπορούν να χρησιμοποιηθούν εύκολα για καθημερινές παγκόσμιες συναλλαγές ως νόμισμα, διαπραγματεύονται 24/7 ή λειτουργούν ως προγραμματιζόμενα κρυπτονομίσματα” – π.χ., ενσωματώνονται σε έξυπνες πλατφόρμες δανεισμού ή δανεισμού συμβολαίων.
Μια νέα διαλεκτική?
Συνολικά, υπήρξε κάποια αλλαγή σχετικά με την ισορροπία ισχύος μεταξύ του Bitcoin
και χρυσό – ή ακόμα και σταθερά νομίσματα και χρυσό – ως αποτέλεσμα της τρέχουσας παγκόσμιας κρίσης; Ο Χάρβεϊ εξέφρασε την άποψή του για το θέμα:
«Στον κόσμο της αποκεντρωμένης χρηματοδότησης, βλέπω ότι τα stablecoin αποτελούν πραγματική απειλή για τα αμοιβαία κεφάλαια και τα ETF. Και τα ETF που υποστηρίζονται από χρυσό μπορεί να διαταραχθούν από σταθερά νομίσματα που υποστηρίζονται από χρυσό. “
Ο Hileman, από την πλευρά του, πρότεινε ότι η συζήτηση ίσως χρειαστεί να ξαναδιαμορφωθεί. Αντί για Bitcoin έναντι χρυσού, θα μπορούσε σύντομα να γίνει Bitcoin έναντι μαρκών με χρυσό – δηλαδή, ένας ανταγωνισμός στον κόσμο της κρυπτογράφησης. Μοιράστηκε με το Cointelegraph:
«Η άνοδος των μαρκών που υποστηρίζονται από χρυσό παρουσιάζει κάποιον ενδιαφέροντα ανταγωνισμό για το Bitcoin. […] Σε αντίθεση με το Bitcoin, ο χρυσός είναι ένα πολύ πιο ώριμο και ρευστό περιουσιακό στοιχείο. Ο χρυσός έχει μεγαλύτερη ρυθμιστική σαφήνεια και ανήκει ευρέως στις κεντρικές τράπεζες. Το γεγονός ότι ο χρυσός μπορεί πλέον να ανήκει σε κρυπτογραφική μορφή το καθιστά [δηλ. Χρυσό] πολύ πιο ανταγωνιστικό με το Bitcoin. “
Ένα νέο είδος διαλεκτικής μπορεί να εμφανιστεί, σε αυτήν την άποψη, όπου ο χρυσός (διατριβή), προκαλεί την αντίδρασή του, το Bitcoin (αντίθεση), και όπου η ένταση μεταξύ των δύο επιλύεται από σταθεροποιημένα νομίσματα (σύνθεση). Ωστόσο, η αγορά των μαρκών με χρυσό εξακολουθεί να είναι ελάχιστη σε σύγκριση με το Bitcoin, πόσο μάλλον το χρυσό. «Η ασφαλής απάντηση», είπε ο Dowd, «είναι πολύ νωρίς να το πούμε». Αυτό είναι πραγματικά τόσο πολύ ανάγνωση φύλλων τσαγιού. «Μακροπρόθεσμα, είμαι χρυσός ταύρος και αρκούδα BTC. Βραχυπρόθεσμο: Ποιος μπορεί να πει?