Ethereum 2.0 ได้ลากเท้า แต่ในที่สุดเมื่อมันเกิดขึ้นมันอาจทำให้เกิด“ การเปลี่ยนแปลงทางเศรษฐกิจครั้งใหญ่ที่สุดในสังคม” หรืออย่างที่เชื่อกัน การเปิดตัว ETH 2.0 มีขึ้นอย่างไม่แน่นอนในเดือนกรกฎาคมโดยเปลี่ยน Ethereum จากโปรโตคอลการพิสูจน์การทำงานที่เรียบง่ายไปสู่แพลตฟอร์มการปักหลักที่สมบูรณ์แบบ หลังจากนั้นแทนที่จะแข่งขันกันเองเพื่อไขปริศนาผู้ใช้ที่ได้รับความมั่งคั่งหรือเงินเดิมพันมากที่สุดจะเป็นผู้รับผิดชอบในการตรวจสอบธุรกรรม.
นี่เป็นการพัฒนาขั้นพื้นฐานที่ผู้เชี่ยวชาญบางคนเชื่อว่าสามารถกระตุ้นให้วัววิ่งหา Ether (ETH) ได้ ในกลุ่มนี้เป็นหุ้นส่วนของ MetaCartel Ventures DAO, Adam Cochran ในช่วงครึ่งหลังของเดือนเมษายน Cochran ได้รวบรวมเหตุผลยาว 50 ทวีตสำหรับ ETH 2.0 ซึ่งแสดงถึงหนึ่งในสังคม “การเปลี่ยนแปลงทางเศรษฐกิจ” ที่ใหญ่ที่สุดเท่าที่เคยเห็นมา.
กล่าวง่ายๆว่านักยุทธศาสตร์ยืนยันว่าการเปลี่ยนไปใช้การปักหลัก – และอุปทานที่อาจเกิดขึ้น – อาจทำให้เกิดอุปสงค์ได้ ผู้อื่นถือว่าการประมาณการของเขาถูกต้องหรือไม่?
อุปทานช็อก
เมื่ออุปทาน 30% ของ ETH ปิดตัวลงอุปสงค์ก็จะเพิ่มขึ้น – หรือมากกว่านั้นตามทฤษฎี แต่อะไรที่สามารถสร้างความตกใจให้กับอุปทานในขนาดนี้? จากข้อมูลของ Cochran อุปทานของ ETH จะลดน้อยลงเนื่องจากนักลงทุนรายใหญ่หลั่งไหลเข้ามาแสวงหาผลกำไรอย่างต่อเนื่อง ในปัจจุบันอัตราผลตอบแทนต่อปีสำหรับการเดิมพัน ETH อยู่ที่ประมาณระหว่าง 4% ถึง 10% โชคดีที่นักกลยุทธ์มักจะแสวงหาผลตอบแทนจากการลงทุนขั้นต่ำ 3% ถึง 5%.
Omri Ross หัวหน้านักวิทยาศาสตร์ด้านบล็อกเชนของ eToro กล่าวกับ Cointelegraph ว่าในขณะที่เขายังคงสงสัยเกี่ยวกับการคาดการณ์อุปทานช็อกสำหรับ“ ระดับสินทรัพย์เก็งกำไร” เขายื่นในทางทฤษฎีว่ามีความเป็นไปได้:
“ เมื่อเทียบกับสินค้าโภคภัณฑ์ที่มีความต้องการในโลกแห่งความเป็นจริงรูปแบบอุปสงค์ที่เปลี่ยนไปสำหรับประเภทสินทรัพย์ซึ่งขับเคลื่อนโดยนักลงทุนรายใหม่ที่เข้าสู่ crypto อาจผลักดันอุปสงค์ใหม่ ๆ ”
อย่างไรก็ตาม Wilson Withiam นักวิเคราะห์ของการวิจัยของ Messari ชี้ให้เห็นว่าความเสี่ยงแฝงที่เกี่ยวข้องกับการเดิมพันเช่นสินทรัพย์ที่ถูกระงับอย่างไม่มีกำหนดอาจทำให้นักลงทุนที่มีศักยภาพออกไป ในทำนองเดียวกัน Withiam บอกกับ Cointelegraph ว่าการแข่งขันกับ DeFi สามารถ จำกัด ผลประโยชน์โดยธรรมชาติของการเดิมพัน ETH:
“ ในอัตราผลตอบแทนที่แน่นอนการเดิมพันจะเริ่มแข่งขันกับโปรโตคอลการให้ยืม DeFi ซึ่งอาจ จำกัด ETH ที่ใช้ในการตั้งค่าบัญชีผู้ตรวจสอบความถูกต้อง ETH 2.0 ข้อดีของ DeFi คือผู้ใช้ยังคงสามารถเข้าถึงเงินทุนเพื่อออกจากตำแหน่งได้”
Nick Hill รองประธานฝ่ายพัฒนาธุรกิจของ Invictus Capital มีความคล้ายคลึงกัน เขาไม่เพียง แต่โต้แย้งว่าการสะสมจะไม่เกิดขึ้นในชั่วข้ามคืน แต่เนื่องจากการวางเดิมพัน ETH อยู่ในท่อมานานหลายปีฮิลล์ยังคงยืนยันว่าอุปสงค์ควรมีราคา“ ตามทฤษฎี” อยู่แล้ว“ Defi เป็นตัวบ่งชี้ที่ดีสำหรับเรื่องนี้” กล่าวเพิ่มเติมว่า:“ ราคา ETH ไม่ได้เพิ่มขึ้นมากนักแม้ว่า ETH จำนวนมากจะถูกขังอยู่ในโปรโตคอล DeFi ก็ตาม”
อย่างไรก็ตามเมื่อได้รับ uptick ล่าสุดในจำนวนที่อยู่ที่ถือ 32 ETH ซึ่งเป็นจำนวนที่แน่นอนที่ผู้ตรวจสอบความต้องการในการเดิมพันใน ETH 2.0 – ความต้องการดูเหมือนว่าจะเพิ่มขึ้นแล้ว ตามที่ Glassnode บริษัท ข่าวกรองการตลาดปัจจุบันมีที่อยู่ Ethereum มากกว่า 116,351 รายการที่มี 32 ETH หรือมากกว่าซึ่งเพิ่มขึ้นกว่า 14% จากปีที่แล้ว.
ในการสัมภาษณ์เมื่อเร็ว ๆ นี้ Vitalik Buterin ผู้ก่อตั้ง Ethereum ระบุว่าสาเหตุหนึ่งของการอัปเกรดคือการลดการออก จากข้อมูลของ Buterin เมื่อเรือ ETH 2.0 การประกันสูงสุดตามทฤษฎีจะถูก จำกัด ไว้ที่ 2 ล้านต่อปีและนั่นก็ต่อเมื่อทุกคนมีส่วนร่วม ปัจจุบันการออกเครือข่ายประจำปีอยู่ที่ประมาณ 4.7 ล้าน ที่จริงแล้วการลดขนาดนี้ก็เพียงพอที่จะทำให้อุปทานช็อกได้ด้วยตัวมันเอง.
กลัวพลาด
ถัดไปในรายการตรวจสอบของ Cochran เกี่ยวกับตัวเร่งปฏิกิริยาแบบรั้นคือ FOMO หรือความกลัวที่จะพลาด นักยุทธศาสตร์ยืนยันว่าราคาที่เพิ่มขึ้นหลังจากอุปทานช็อกอาจทำให้ระดับ FOMO ค้าปลีกถึงระดับไข้ “ เมื่อเรามีทั้งอุปทานช็อกและดีมานด์ที่เกิดขึ้นในช่วงเวลาสั้น ๆ สิ่งนี้จะจุดประกาย FOMO ที่จะขับเคลื่อนในระยะสั้นและราคาพุ่งสูงขึ้นในเวลาเดียวกัน” นักวิเคราะห์กล่าว.
ครั้งล่าสุดที่ ETH ได้เห็นสิ่งที่ใกล้เคียงกับ FOMO Cochran ที่กล่าวถึงนั้นย้อนกลับไปในปี 2017 หลังจากที่ Bitcoin ก้าวกระโดดไปที่ 20,000 ดอลลาร์ altcoins เช่น ETH ก็ปรับตัวสูงขึ้นซึ่งยึดติดกับ Coattails ของ Bitcoin ตามฮิลล์เพื่อให้ FOMO ตามมาสิ่งเดียวกันจะต้องเกิดขึ้นอีกครั้ง:
“ BTC ยังคงเป็นผู้นำด้านสกุลเงินดิจิทัลและการเคลื่อนไหวของมันจะยังคงบดบัง altcoins เหล่านั้นต่อไป การพลิกเป็นเพียงการปรับเปลี่ยนกระบวนทัศน์ที่เป็นไปได้ที่จะเปลี่ยนพลวัตนี้และเมื่อเทียบกับขนาดเศษส่วนของ ETH เมื่อเทียบกับ BTC ก็ยังคงเป็นสมมุติฐานในตอนนี้”
อย่างไรก็ตาม Ankit Bhatia ซีอีโอของ Sapien Network ให้ความเห็นว่าไม่เพียง แต่ FOMO เฉพาะ Ether จะเป็นไปได้เท่านั้น แต่ยังอาจทำให้อุปทานลดลงอีกด้วย “ FOMO ค้าปลีกอาจตามมา” Bhatia กล่าวกับ Cointelegraph โดยเพิ่ม:
“ ตลาดค้าปลีกมักจะได้รับ ETH จากการแลกเปลี่ยนเช่น Coinbase ซึ่งอาจเสนอทางเลือกให้ผู้ซื้อสามารถวางเดิมพันในการซื้อของตนได้ทันทีและลดอุปทานหมุนเวียนลงอีก”
Cochran มองย้อนกลับไปในช่วงกระทิงในปี 2017 โดยตั้งข้อสังเกตว่า FOMO มีปัญหาคอขวดเนื่องจากไม่มีคำสั่งบนทางลาด เขาแย้งว่าด้วยเกตเวย์เหล่านี้จำนวนมากในขณะนี้มีการหยุดยั้งการค้าปลีกเพียงเล็กน้อย และเขาอาจจะถูก การแลกเปลี่ยนส่วนใหญ่เสนอการซื้อขายแบบ fiat-to-crypto สิ่งเหล่านี้ไม่ได้ จำกัด เพียงแค่ดอลลาร์สหรัฐฯเท่านั้น ในเดือนกุมภาพันธ์ Binance ได้เพิ่มคู่ fiat 15 คู่เพื่อขยายสภาพคล่องของ crypto ไปทั่วโลก.
ในขณะที่เริ่มสร้างความเสื่อมเสียให้กับ ETH ในปีพ. ศ. 2560 เจฟฟ์การ์ซิกซีอีโอของ บริษัท ซอฟต์แวร์ Bloq ยอมรับว่าคำสั่งบนทางลาดมากขึ้นจะช่วยการเติบโตอย่างไม่ต้องสงสัย อย่างไรก็ตาม Garzik แนะนำว่าเนื่องจากการเชื่อมโยงโดยธรรมชาติของพวกเขาไปยังภาค DeFi ของ Ethereum นั้น stablecoin บนทางลาดจึงเป็นสิ่งที่น่าจับตามอง:
“ DeFi จะยังคงใช้งาน Ethereum เป็นหลักในระยะสั้นซึ่งช่วยให้เกิดความต้องการ Stablecoins เป็นส่วนหนึ่งของ DeFi และส่วนใหญ่อาศัยอยู่บน Ethereum, ergo จำนวนที่สูงขึ้นของ stablecoin บนทางลาดจะช่วยได้”
การเผาไหม้ ETH
EIP 1559 ซึ่งเป็นข้อเสนอในการปรับปรุง Ethereum มีจุดมุ่งหมายเพื่อให้กลไกการทำธุรกรรมของ ETH มีประสิทธิภาพมากขึ้น ในการทำเช่นนั้นจะต้องมีการเผา BASEFEE ในอัตราเริ่มต้นประมาณ 10,000 ETH ต่อปี Cochran ยืนยันว่าสิ่งนี้อาจทำให้เกิดความขาดแคลนได้ตราบเท่าที่มันชดเชยการผลิตประจำปีของ ET.
สมมติฐานที่สูงส่ง นักยุทธศาสตร์เสนอว่าเมื่อองค์กรขนาดใหญ่ควบคุม Ethereum blockchain จำนวนที่เผาผลาญต่อปีจะเพิ่มขึ้นซึ่งจะทำให้อุปทานลดน้อยลงไปอีก แต่สมมติฐานของ Cochran มีอยู่จริงหรือไม่?
“ ในทางทฤษฎีใช่” วิเดียมของเมสซารีกล่าว อย่างไรก็ตามเขาเตือนผู้ใช้จะต้องเพิ่มขึ้นอย่างมาก “ ข้อเสนอนี้ควรนำไปสู่การอ้างสิทธิ์ของ ETH ในเรื่อง “สินทรัพย์สามจุด” ซึ่งมีคุณค่าในตัวมันเอง แต่ปริมาณที่เผาผลาญอาจน้อยมากสำหรับอนาคตอันใกล้” อย่างไรก็ตามตามฮิลล์การขยายการใช้งานจะไม่เป็นปัญหาสำหรับ Ethereum:
“ สมมติฐานนี้ถือว่าการนำ Ethereum มาใช้เป็นคอมพิวเตอร์ทั่วโลก เมื่อพิจารณาถึงจำนวนผู้มีความคิดร่วมสมัยที่ฉลาดที่สุดในปัจจุบันที่มุ่งเน้นไปที่การสร้างสิ่งนี้จึงเป็นไปได้อย่างแน่นอน การนำไปใช้เพิ่มเติมจะช่วยเพิ่มแรงจูงใจทางเศรษฐกิจซึ่งจะดึงดูดความสนใจเพิ่มเติมจากชุมชน Ethereum ที่ขยายวงกว้าง สิ่งนี้จะขึ้นอยู่กับการแก้ไขปัญหาคอขวดด้านความสามารถในการปรับขนาดและความเร็วในการทำธุรกรรมซึ่งจะกำหนดอนาคตของ Ethereum ในท้ายที่สุด”
ความต้องการที่แท้จริง
นอกเหนือจาก FOMO แล้วความคาดหวังที่สูงส่งของการเติบโตและหลักการอุปสงค์และอุปทานตามทฤษฎี Cochran เพียงแค่สังเกตว่าดอกเบี้ยที่แท้จริงเป็นตัวเร่งปฏิกิริยา ด้วย ETH 2.0 ที่ให้วิธีแก้ปัญหาในการปรับขนาด – ท่ามกลางผลประโยชน์อื่น ๆ อีกมากมายนักยุทธศาสตร์เสนอว่าความมีชีวิตของผู้บริโภคจะเพิ่มขึ้นอย่างมาก.
นอกจากนี้เขายังเรียกร้องให้ใช้กฎหมายของ Metcalfe ซึ่งเป็นหลักการที่ระบุว่ามูลค่าของเครือข่ายโทรคมนาคมเป็นสัดส่วนกับกำลังสองของจำนวนผู้ใช้ อย่างไรก็ตามในการเพิ่มผู้ใช้ ETH 2.0 จะต้องประสบความสำเร็จในสิ่งที่หวังไว้ Garzik ของ Bloq แนะนำว่าในขณะที่การใช้งานจะพัฒนาขึ้น แต่จะค่อยๆ:
“ ETH 2.0 คือการอัปเกรดสเกลแบบเพิ่มหน่วยซึ่งจะไม่รู้สึกถึงผลกระทบในทันทีเนื่องจาก dApps ปัจจุบันและเวิร์กโฟลว์ของนักพัฒนาซอฟต์แวร์ในปัจจุบันล้วนมีไว้สำหรับ Ethereum ปกติ (เช่นชิ้นส่วนแรก) อย่างไรก็ตามจะมีผลกระทบในระยะยาวนั่นคือทำให้ธุรกิจและนักพัฒนามีความมั่นใจในการสร้าง ETH 2.0 เนื่องจากความสามารถในการปรับขยายที่สูงขึ้น”
ดูเหมือนว่า Ross ของ eToro จะเห็นด้วยกับแนวคิดดังกล่าว เขาแนะนำว่าในขณะที่การเปิดตัวแบบค่อยเป็นค่อยไปอาจกระตุ้นให้เกิดความไม่แน่นอนได้การลดปัญหาเรื่องความสามารถในการปรับขนาดของ ETH 1.0 สามารถสร้างระบบนิเวศที่ “ยั่งยืนและปลอดภัย” ได้มากขึ้น “ สิ่งนี้มีศักยภาพที่จะนำไปสู่การใช้ประโยชน์จากแพลตฟอร์มมากขึ้นและมีแนวโน้มที่จะผลักดันความต้องการที่เพิ่มขึ้นในระยะยาว” เขาแย้ง.
แน่นอนว่าการอัปเกรดไม่ได้ปราศจากข้อผิดพลาด หัวหน้าในหมู่พวกเขาคือการรับรู้การคุกคามของการรวมศูนย์ ภายในการพิสูจน์การเดิมพันผู้ตรวจสอบความถูกต้องที่ร่ำรวยที่สุดจะตัดสินใจทิศทางของเครือข่าย สำหรับ Pedro Febrero นักวิเคราะห์จาก Quantum Economics สิ่งนี้ถือเป็นข้อเสียที่สำคัญที่สุดประการหนึ่งสำหรับ ETH 2.0:
“ ไม่มีทางที่จะเอาเอ ธ ออกจากสเตเกอร์ได้ ยิ่งคุณเป็นเจ้าของและมีส่วนได้ส่วนเสียมากเท่าไหร่ก็ยิ่งมีอิทธิพลมากขึ้นและเครือข่ายมีอำนาจมากขึ้นกับสเตคของคุณ ปัญหาก็คือหลังจากที่ผู้เล่นไม่กี่คนเป็นเจ้าของมากกว่า 33% ของเงินเดิมพันทั้งหมดมันยากหรือแทบจะเป็นไปไม่ได้เลยที่จะเอาอำนาจนั้นไปจากพวกเขา”
Withiam ยังเสนอเหตุผลหลายประการที่ ETH 2.0 อาจขับไล่ผู้ใช้ออกไปมากกว่าที่จะรวบรวมความต้องการ นอกเหนือจากแผนการเปิดตัวที่ไม่แน่นอนและยาวนานของการอัปเกรดแล้วเขายังแนะนำว่าสะพานทางเดียวระหว่าง ETH 1.0 และ ETH 2.0 อาจไม่เป็นที่ต้องการสำหรับบางคน ยิ่งไปกว่านั้นนักวิจัยบอกเป็นนัยว่าโครงการ Ethereum บางโครงการอาจต้องระวังเกี่ยวกับสวิตช์โดยเฉพาะโครงการที่มีกำไร:
“ มันเป็นเรื่องที่น่าสนใจที่จะดูว่าโครงการ Ethereum ที่มีอยู่บางโครงการมีความระมัดระวังเกี่ยวกับการเปลี่ยนไปใช้เครือข่ายใหม่หรือไม่โดยเฉพาะแอป DeFi ที่ควบคุมสัญญาที่ถือโทเค็นมูลค่าหลายล้านดอลลาร์ โซลูชันความสามารถในการปรับขนาดที่เกิดขึ้นใหม่ (เช่น Optimistic Rollups และ ZK Rollups) อาจลดรางวัลของการเปลี่ยนเครือข่ายและทำให้บางโครงการตั้งคำถามว่าจะออกจาก ETH 1.0 หรือไม่”
ในขณะเดียวกันฮิลล์แนะนำว่ามีสิ่งจูงใจมากเกินไปที่อื่นสำหรับ ETH 2.0 เพื่อผลักดันความต้องการวัสดุ “ ผลตอบแทนต่อปีในภูมิภาค 3-5% นั้นไม่โดดเด่นและไม่สูงกว่าที่คู่แข่งเสนอ (เช่น Tezos และ Cardano ทั้งคู่เสนอ 6% +)”
จากการพิจารณาทั้งหมดตัวเร่งปฏิกิริยาของ Cochran แม้ว่าจะมีการเก็งกำไรสูง แต่ก็สามารถให้การเริ่มต้นที่ ETH และผู้ถือครองได้อย่างรวดเร็ว สำหรับการสร้างการเปลี่ยนแปลงทางเศรษฐกิจที่ใหญ่ที่สุดในสังคมการเรียกการคาดการณ์ครั้งใหญ่เช่นนี้อาจมาเร็วเกินไป.