การทำฟาร์มแบบให้ผลผลิตได้ประสบกับการระเบิดของแคมเบรียนในช่วงสองสามเดือนที่ผ่านมาซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของการเกิดขึ้นของโปรโตคอลการเงินแบบกระจายอำนาจ ในแง่พื้นฐานที่สุดการทำฟาร์มผลผลิตอาจถือได้ว่าเป็นกระบวนการที่ผู้ใช้มอบสภาพคล่องให้กับโปรโตคอล DeFi และได้รับผลตอบแทน / ผลตอบแทนโดยปกติจะอยู่ในรูปแบบของการเสนอโทเค็นดั้งเดิมของแพลตฟอร์ม.
แนวคิดนี้ได้รับความนิยมเป็นครั้งแรกโดย Compound ซึ่งมอบโทเค็น COMP ให้กับผู้ใช้ที่จัดหาและยืมโทเค็นบนแพลตฟอร์ม ผลตอบแทนที่เสนอมักจะสูงและเป็นแรงจูงใจสำหรับผู้ใช้ในการจัดหาสภาพคล่องเพื่อบูตทรัพยากรทางการเงินของโปรโตคอล DeFi ใหม่.
ดังที่กล่าวไว้วิธีการกระจายโทเค็นแบบใหม่นี้ได้รับแรงฉุดอย่างมากเมื่อเร็ว ๆ นี้ส่วนหนึ่งเป็นเพราะผลตอบแทนที่สูงเกินไป – โครงการลอกเลียนแบบจำนวนมากรวมถึงโปรโตคอลแบบสุ่มได้เริ่มละเมิดแนวทางปฏิบัตินี้ตั้งแต่สัญญาอัจฉริยะสำหรับการกระจายผลผลิตทางการเกษตร เป็นแหล่งที่มาแบบโอเพ่นซอร์สและมีแอปพลิเคชั่นกระจายอำนาจที่มีประสิทธิภาพจำนวนมากซึ่งเกือบทุกคนสามารถคัดลอกได้ที่มีความเชี่ยวชาญด้านวิศวกรรมในปริมาณที่เหมาะสม.
อย่างไรก็ตาม Bobby Ong ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายปฏิบัติการและผู้ร่วมก่อตั้ง CoinGecko ซึ่งเป็นแพลตฟอร์มการติดตามสกุลเงินดิจิทัลเชื่อว่าผลตอบแทนที่สูงนั้นเป็นเพียงชั่วคราวและไม่ยั่งยืนในทางปฏิบัติ นอกจากนี้เขายังเชื่อว่าเมื่อผู้คนตระหนักถึงเทคโนโลยีมากขึ้นและเริ่มจัดหาสภาพคล่องให้กับโปรโตคอลต่างๆผลตอบแทนก็จะลดลงมากขึ้นเรื่อย ๆ เมื่อผลตอบแทนเฉลี่ยลดลงในที่สุดโดยเพิ่ม:
“ ผู้ให้บริการสภาพคล่องจะได้รับรางวัลในรูปแบบของโทเค็นเนทีฟของโปรโตคอล DeFi ในการรับผลตอบแทนที่แท้จริงเป็น USDT ผู้ให้บริการสภาพคล่องจะต้องขายโทเค็นดั้งเดิมให้กับ USDT ดังนั้นจึงทำให้ราคาโทเค็นดั้งเดิมลดลงและให้ผลตอบแทนเพิ่มขึ้น”
วิธีการใช้ประโยชน์จากการเพาะปลูก
เมื่อพูดถึงแนวคิดของการทำการเกษตรแบบให้ผลตอบแทนจำเป็นอย่างยิ่งที่จะต้องเข้าใจว่ามีสามวิธีที่สามารถเก็บเกี่ยวผลตอบแทนได้นั่นคือตลาดเงินสระว่ายน้ำสภาพคล่องและแผนการจูงใจ.
ตลาดเงิน
พูดง่ายๆก็คือเจ้าของ crypto สามารถได้รับผลกำไรจากการถือครองที่มีอยู่โดยการให้ยืมโทเค็นผ่านตลาดเงินแบบกระจายอำนาจเช่น Compound, Maker, Aave เป็นต้นนอกจากนี้แพลตฟอร์มต่างๆยังให้อัตราผลตอบแทนที่แตกต่างกัน ตัวอย่างเช่น Aave เสนอให้ผู้ใช้มีทั้งอัตราดอกเบี้ยแบบผันแปรและอัตราดอกเบี้ยคงที่ อย่างไรก็ตามในเส้นเลือดเดียวกัน Compound จะให้โทเค็น COMP ดั้งเดิมเพื่อเป็นแรงจูงใจให้กับทั้งผู้ให้กู้และผู้ยืม แม้ว่าอัตราดอกเบี้ยคงที่จะให้ผลกำไรมากกว่าสำหรับผู้กู้ แต่ผู้ให้กู้มักจะชอบอัตราที่ผันแปร.
ประการสุดท้ายที่ไม่เหมือนใครของตลาดเงิน DeFi ก็คือผู้กู้จะต้อง “วางหลักประกัน” ในเงินกู้ทั้งหมดของตน สิ่งนี้หมายความว่าเกษตรกรต้องฝากเงินมากกว่าที่จะกู้ยืมได้จริงเพื่อไม่ให้ผู้ให้กู้ต้องสูญเสียทรัพย์สินในกรณีที่บุคคลผิดนัดชำระเงิน พูดง่ายๆก็คือแนวคิดเบื้องหลังการใช้กรอบเงินกู้ที่มีหลักประกันมากเกินไปทำให้ผู้ให้กู้สามารถรักษา“ อัตราส่วนหลักประกัน” ได้อย่างมีประสิทธิภาพตลอดเวลาเพื่อหลีกเลี่ยงการชำระบัญชี.
กลุ่มสภาพคล่อง
สภาพคล่องเป็นสิ่งสำคัญอย่างยิ่งสำหรับโปรโตคอล DeFi ส่วนใหญ่เนื่องจากช่วยให้ลูกค้าได้รับประสบการณ์ที่ไม่ยุ่งยากแก่ลูกค้า จากมุมมองทางการเงินกลุ่มสภาพคล่องให้ผลตอบแทนที่ดีกว่าแก่ผู้ใช้เมื่อเทียบกับตลาดเงิน แต่ในขณะเดียวกันก็ต้องเผชิญกับความเสี่ยงบางประการ.
หนึ่งในตัวอย่างที่โดดเด่นที่สุดของการตั้งค่าดังกล่าวคือ Uniswap ซึ่งเป็นผู้ดูแลสภาพคล่องอัตโนมัติที่ให้บริการผู้ใช้ด้วยกลุ่มสภาพคล่องที่หลากหลายซึ่งมีสองโทเค็น ในทางเทคนิคเมื่อใดก็ตามที่มีการสร้างพูลใหม่บุคคลที่จัดหาสภาพคล่องเป็นคนแรกคือผู้ที่รับผิดชอบในการกำหนดราคาเริ่มต้นของสินทรัพย์ในพูล ในเรื่องนี้เป็นที่ชัดเจนว่าหากมูลค่าโทเค็นเริ่มต้นเบี่ยงเบนไปจากราคาตลาดโลกอย่างมีนัยสำคัญโอกาสในการเก็งกำไรจะเปิดขึ้น.
นอกจากนี้ผู้ให้บริการสภาพคล่องยังได้รับแรงจูงใจผ่านโทเค็นแพลตฟอร์มเนทีฟเพื่อให้มีมูลค่าเท่ากันของโทเค็นทั้งสองในพูลดังนั้นอัตราส่วนโดยรวมของพวกเขาจะคงที่แม้ในขณะที่ผู้คนจำนวนมากขึ้นเริ่มที่จะเพิ่มโทเค็นของพวกเขาลงในพูล.
ที่เกี่ยวข้อง: ภาพรวมแอป DeFi: วิธีสำรวจคลื่นการเงินใหม่ของ crypto
ในขณะที่ Uniswap ใช้ประโยชน์จากเฟรมเวิร์กพื้นฐานที่กล่าวมาข้างต้นแพลตฟอร์มต่างๆเช่น Curve ใช้อัลกอริทึมที่แตกต่างกันซึ่งให้อัตราค่าธรรมเนียมที่น่าดึงดูดใจแก่ผู้ใช้มากขึ้นรวมทั้งความคลาดเคลื่อนที่ลดลงระหว่างการแลกเปลี่ยนโทเค็น นอกจากนี้ Balancer ยังช่วยให้ผู้ใช้สามารถสร้างกลุ่มสภาพคล่องที่สามารถเก็บโทเค็นได้หลายรายการในเวลาเดียวกัน.
แผนการจูงใจ
เกษตรกรที่ให้ผลตอบแทนยังมีทางเลือกในการรับผลตอบแทนในรูปแบบของสิ่งจูงใจ ตัวอย่างเช่นแพลตฟอร์ม DeFi เช่น Synthetix ให้โทเค็น SNX ของผู้ให้บริการสภาพคล่องเพื่อแลกเปลี่ยนกับงานของพวกเขา ในทำนองเดียวกัน Ampleforth ช่วยให้ผู้ใช้รับโทเค็น AMPL ดั้งเดิมสำหรับความพยายามที่เกี่ยวข้องกับสภาพคล่อง.
สุดท้ายนี้ในแง่ของความง่ายในการตั้งค่าการดำเนินงานฟาร์มผลตอบแทนของคน ๆ เดียวทุกอย่างดูเหมือนจะเดือดเนื้อร้อนใจกับประสบการณ์ที่บุคคลนั้นมีเกี่ยวกับเทคโนโลยีคริปโตและเทคโนโลยี DeFi ตัวอย่างเช่นกลยุทธ์การทำฟาร์มผลผลิตบางอย่างค่อนข้างซับซ้อนและต้องการให้ผู้ใช้มีความรู้เชิงลึกมากมายเกี่ยวกับแพลตฟอร์มต่างๆรวมถึงความเข้าใจที่มั่นคงเกี่ยวกับความเสี่ยงทางการเงินและเทคโนโลยีที่เกี่ยวข้อง.
ดังนั้นสำหรับผู้ใช้ขั้นสูงมีวิธีที่ง่ายกว่าในการมีส่วนร่วมในการทำฟาร์มที่ให้ผลตอบแทนโดยหลัก ๆ แล้วผ่านแพลตฟอร์มเช่น Yearn.finance ซึ่งสิ่งที่ต้องทำคือฝากโทเค็นบางอย่างเช่น Ether (ETH) หรือเหรียญที่มีเสถียรภาพและรวบรวมผล.
พื้นที่สีเทา
ในขณะที่สิ่งต่างๆยังคงมีอยู่ปัจจุบันมีโครงการทำฟาร์มที่ให้ผลตอบแทนมากมายเช่นกิมจิและผักดองที่อ้างว่าทำกำไรได้เกิน 3,000% ดังนั้นจึงดูเหมือนยุติธรรมที่จะเจาะลึกคำถามเกี่ยวกับสิ่งนี้เป็นไปได้อย่างไรและมีองค์ประกอบหลอกลวงที่แนบมากับแผนการเหล่านี้หรือไม่?
สาเหตุหลักประการหนึ่งที่ทำให้ผลตอบแทนสูงเช่นนี้เป็นเพราะโทเค็นการกำกับดูแลที่เกี่ยวข้องกับแพลตฟอร์มเช่นกิมจิทำหน้าที่เหมือนหุ้นมากขึ้นกล่าวคือเป็นตัวแทนของการเรียกร้องรายได้ในอนาคตของแพลตฟอร์ม นอกจากนี้ด้วยโปรโตคอลส่วนใหญ่ที่แจกจ่ายหุ้นมากกว่าครึ่งหนึ่งของมูลค่าหลายร้อยล้านดอลลาร์ให้กับผู้ให้บริการสภาพคล่องจึงไม่น่าแปลกใจเลยที่ผลตอบแทนที่สูงเป็นพิเศษจะทำได้อย่างน้อยก็ในระยะสั้น Kris Marszalek ซีอีโอของ Crypto.com ซึ่งเป็นแพลตฟอร์มการชำระเงินด้วยคริปโตบอกกับ Cointelegraph:
“ โปรเจ็กต์อย่างกิมจิและพิกเคิลเป็นคนละสายพันธุ์กับแพลตฟอร์มแบบ “ดั้งเดิม” เช่น Compound หรือ Curve ความแตกต่างพื้นฐานที่นี่คือพวกเขาไม่มีผลิตภัณฑ์ที่สร้างผลกำไรเพื่อให้มูลค่าทางเศรษฐกิจของโทเค็น เนื่องจากโทเค็นเหล่านี้ได้รับมูลค่าที่แท้จริงทั้งหมดจากสัญญาเกี่ยวกับรายได้ในอนาคตที่อาจไม่เกิดขึ้นจริงพวกเขาจึงต้องแจกจ่ายโทเค็นในสัดส่วนที่สูงขึ้นมากภายในช่วงเวลาที่สั้นกว่ามากเพื่อดึงดูดผู้ใช้ “
ในทำนองเดียวกัน Jason Lau หัวหน้าฝ่ายปฏิบัติการของ OKCoin แลกเปลี่ยนคริปโตก็เชื่อเช่นกันว่าเปอร์เซ็นต์ APY เหล่านี้ทำให้เข้าใจผิดเนื่องจากตัวเลขเหล่านี้มักจะขึ้นอยู่กับผลตอบแทนที่คาดหวังเนื่องจากอัตรานี้คงอยู่ตลอดทั้งปี เขาเสริมว่าผลตอบแทนปัจจุบันที่นำเสนอโดยแพลตฟอร์มเช่น Katana, Solarite และ Kimchi นั้นขึ้นอยู่กับการผสมผสานระหว่าง hype การเข้าถึงที่ จำกัด และความเสี่ยงที่ซ่อนอยู่โดยชี้แจง:
“ การคำนวณเปอร์เซ็นต์ผลตอบแทนที่แท้จริงนั้นไม่โปร่งใสและการทำฟาร์มเพื่อรับรางวัลใด ๆ มักใช้เวลาเพียงไม่กี่วันถึงสัปดาห์โดยโครงการต่างๆมักจะลดรางวัลเมื่อเวลาผ่านไป”
ความเสี่ยงที่เกี่ยวข้อง
มีความเสี่ยงหลักหลายประการที่เกี่ยวข้องกับการทำฟาร์มให้ได้ผลผลิต สำหรับผู้เริ่มต้นเปอร์เซ็นต์ผลตอบแทนต่อปีของแพลตฟอร์มดังกล่าวส่วนใหญ่มักจะอยู่ในโทเค็นรางวัลที่กำลังทำฟาร์มซึ่งโดยทั่วไปแล้วจะมีความผันผวนค่อนข้างมาก นอกจากนี้เมื่อเริ่มการทำฟาร์มจะมีแรงขายมหาศาลตามโทเค็นรางวัลดังนั้น APY จึงมักจะลดลงอย่างรวดเร็ว.
นอกจากนี้ยังมีประเด็นของการสูญเสียที่ไม่แน่นอนหรือความแตกต่างซึ่งโดยปกติแล้วโครงการใหม่จะให้รางวัลแก่ผู้ที่ให้สภาพคล่องในกลุ่มสภาพคล่อง AMM ซึ่งต้องใช้สินทรัพย์สองอย่างที่แตกต่างกัน ดังนั้นหากราคาของสินทรัพย์เปลี่ยนแปลงเมื่อเทียบกับราคาอื่น ๆ มีโอกาสที่ผู้ใช้จะสูญเสียบางส่วนเมื่อเทียบกับการถือโทเค็นอ้างอิงทันที Joel Edgerton หัวหน้าฝ่ายปฏิบัติการของ bitFlyer USA crypto exchange บอกกับ Cointelegraph ว่า:
“ ความเสี่ยงพื้นฐานที่สุดคือรหัสซอฟต์แวร์อาจมีข้อบกพร่อง อาจไม่ทำงานตามที่โฆษณาหรืออาจถูกจัดการหรือแฮ็กได้ โครงการเหล่านี้ยังมีอายุน้อยมากและยังไม่ผ่านการทดสอบของเวลาหรือผ่านการทดสอบความเครียด นอกจากนี้แม้ว่าโครงการเหล่านี้จะอ้างสิทธิ์ในเสื้อคลุม DeFi แต่ก็ยังมีจุดล้มเหลวเพียงจุดเดียวเช่นคนที่เขียนโค้ดสามารถขุดโทเค็นล่วงหน้าปั๊มราคาทิ้งทรัพย์สินและหายไปพร้อมกับเงิน”
จากมุมมองด้านความปลอดภัย Lau เชื่อว่าสัญญาอัจฉริยะที่ประกอบขึ้นจากรูปแบบการทำฟาร์มที่ให้ผลตอบแทนส่วนใหญ่มักจะเปิดตัวเร็วพอสมควรดังนั้นจึงยังไม่ได้รับการตรวจสอบ ด้วยเหตุนี้จึงมีโอกาสที่สัญญาอัจฉริยะเหล่านี้อาจมีช่องโหว่ด้านความปลอดภัยบางอย่างไม่ว่าจะโดยไม่ได้ตั้งใจเช่นเดียวกับที่เห็นในการทำซ้ำครั้งแรกของโทเค็น YAM หรือผู้สร้างสัญญาโดยเจตนา.
ที่เกี่ยวข้อง: การทำฟาร์ม DeFi กำลังผลักดันการยอมรับ แต่ผู้มีส่วนได้ส่วนเสียขอให้ระมัดระวัง
ไม่เพียงแค่นั้นเนื่องจากความซับซ้อนของโปรโตคอลเหล่านี้แม้แต่ผู้ที่มีการตรวจสอบความปลอดภัยก็ยังสามารถเผชิญกับปัญหาได้เช่น bZx Lau กล่าวเพิ่มเติมว่า:“ โปรโตคอลเหล่านี้จำนวนมากมีการรวมศูนย์โดยมีคนเพียงคนเดียวหรือไม่กี่คนที่ตัดสินใจและดำเนินการ”
นอกจากนี้ Ong ยังระบุด้วยว่านักพัฒนาโปรโตคอลสามารถล่อลวงผู้ใช้ที่มีผลตอบแทนสูงในการทำฟาร์มโทเค็น – ด้วย Uniswap 50/50 พูลที่เกี่ยวข้องกับ ETH – เท่านั้นที่จะทิ้งโทเค็นของพวกเขาในภายหลัง ในทำนองเดียวกันเขายังชี้ให้เห็นว่านักพัฒนาอาจขโมยโทเค็นที่วางเดิมพันเนื่องจากบางครั้งผู้ใช้จำเป็นต้องส่งโทเค็นไปยังสัญญาอัจฉริยะแยกต่างหากซึ่งทำให้การโจรกรรมเป็นเรื่องง่าย อ๋องเพิ่ม:
“ ผลตอบแทนที่เสนอจะได้รับในราคาที่เฉพาะเจาะจงตามราคาโทเค็นดั้งเดิม เมื่อราคาของโทเค็นดั้งเดิมลดลงผลตอบแทนของคุณอาจลดลงอย่างมากเช่นกันและคุณอาจไม่ได้รับผลตอบแทนตามที่ตั้งใจไว้ ไม่เพียงแค่นั้นส่วนหน้าอาจโกหกหรือซ่อนข้อมูลบางอย่างที่แตกต่างจากสัญญา”