อนุพันธ์ของ Bitcoin พบเหตุการณ์การหมดอายุที่สำคัญโดยมีมูลค่ามากกว่า 1 พันล้านดอลลาร์ วันนี้ฟิวเจอร์ส Bitcoin มูลค่า 272 ล้านดอลลาร์หมดอายุใน Chicago Mercantile Exchange ในขณะที่สัญญาซื้อขาย Bitcoin มากกว่า 65,000 สัญญาหมดอายุใน Deribit, CME และ OKEx ซึ่งมีมูลค่ามากกว่า 740 ล้านดอลลาร์.
โดยปกติแล้วเหตุการณ์การหมดอายุที่สำคัญจะทำให้เกิดการเปลี่ยนแปลงอย่างมากในความผันผวนและราคาซึ่งสามารถมองเห็นได้จากปริมาณอนุพันธ์ดอกเบี้ยที่เปิดกว้างและแม้แต่อัตราส่วนการวาง / การโทร ตลาดอนุพันธ์ Bitcoin (BTC) ซึ่งประกอบด้วยฟิวเจอร์สและตัวเลือก Bitcoin ส่วนใหญ่เติบโตขึ้นหลายเท่าในปี 2020 การเติบโตนี้ทำให้เห็นความสัมพันธ์ระหว่างราคาของ BTC และตลาดอนุพันธ์ที่ลึกซึ้งยิ่งขึ้น.
ผลกระทบด้านราคาและความเจ็บปวดสูงสุด
ก่อนที่จะหมดเวลาประมาณ 60% ของตัวเลือกที่กำหนดไว้สำหรับการหมดอายุถูกกล่าวว่า“ หมดเงิน” ซึ่งหมายความว่า 60% ของตัวเลือกเหล่านี้มีราคาการประท้วงสูงกว่าราคาตลาดของ Bitcoin ซึ่งจะช่วยลดโอกาสที่สินทรัพย์อ้างอิงจะมีความผันผวนสูงเนื่องจากไม่สมเหตุสมผลที่จะใช้ตัวเลือกเหล่านี้ในราคาที่สูงกว่าราคาตลาด.
แม้ว่าตัวเลือกเหล่านี้ส่วนใหญ่จะเป็น “ตัวเงิน” แต่ก็ส่งผลให้ราคาการประท้วงของพวกเขาต่ำกว่าราคาตลาดทำให้มีกำไรสำหรับนักลงทุนซึ่งทำให้ความผันผวนเพิ่มขึ้น.
ตัวบ่งชี้อีกประการหนึ่งของผลกระทบของความผันผวนที่คาดว่าจะเกิดขึ้นจากเหตุการณ์การหมดอายุที่สำคัญในตลาดอนุพันธ์คือแนวคิดของทฤษฎีความเจ็บปวดสูงสุดซึ่งเป็นวิธีการคำนวณที่แสดงระดับราคาที่ผู้ซื้อออปชันจะได้รับความสูญเสียทางการเงินมากที่สุด เป็นตัวชี้วัดที่ยอดเยี่ยมในการประเมินผลกระทบของราคาเนื่องจากสะท้อนให้เห็นถึงความสนใจที่เปิดกว้างทั้งหมดสำหรับวันหมดอายุที่เฉพาะเจาะจงและไม่ได้สะท้อนถึงพอร์ตการลงทุนของนักลงทุนรายใดรายหนึ่ง Luuk Strijers หัวหน้าเจ้าหน้าที่การค้าของ Deribit กล่าวถึงการหมดอายุกับ Cointelegraph โดยระบุว่า:
“ เมื่อพิจารณาถึงความเจ็บปวดสูงสุดแสดงว่าไม่คาดว่าจะได้รับผลกระทบที่ยิ่งใหญ่หาก BTC หมดอายุในช่วง 9K – 12K USD บางคนตั้งสมมติฐานว่าการโทรรายเดือนในเดือนสิงหาคมที่พลิกกลับมาเป็น “เป็นเงิน” จากการขยับขึ้นอย่างมากในเดือนที่แล้วอาจทำให้ราคาในฟิวเจอร์สผิดเพี้ยนไปชั่วขณะเนื่องจากคู่สัญญาป้องกันความเสี่ยงที่แตกต่างกันในช่วงระยะเวลาการชำระบัญชี “
ตามที่คาดไว้ Bitcoin อยู่ในช่วงหลังการหมดอายุของอนุพันธ์โดยเพิ่มขึ้นจาก 11,367 ดอลลาร์เมื่อหมดอายุเป็นประมาณ 11,500 ดอลลาร์ซึ่งเป็นระดับแนวต้านที่สำคัญ นี่เป็นสิ่งบ่งชี้ว่าความเชื่อมั่นในตลาดยังคงมีอยู่อย่างต่อเนื่องในหมู่นักลงทุนหลังหมดสัญญา ปริมาณออปชั่นเฉลี่ยถูกสังเกตบน Deribit ในช่วงวันที่ผ่านมาโดยมีการซื้อขาย 17,000 ตัวเลือก
ฟิวเจอร์สและออปชั่นดอกเบี้ยเปิดแสดงแนวโน้มตรงกันข้าม
ดอกเบี้ยเปิดคือจำนวนฟิวเจอร์ส / ออปชั่นที่โดดเด่นในตลาดเมื่อสิ้นสุดการซื้อขายแต่ละวัน มักจะบ่งบอกถึงความเชื่อมั่นของตลาดและความสำคัญของแนวโน้มราคาที่สังเกตเห็น ตามข้อมูลจาก Skew ซึ่งนำไปสู่เหตุการณ์การหมดอายุที่สำคัญนี้ความสนใจที่เปิดกว้างสำหรับ ตัวเลือก มีแนวโน้มเชิงบวกในขณะที่ฟิวเจอร์สมี เชิงลบ แนวโน้ม แนวโน้มนี้สังเกตเห็นได้ใน OI สำหรับ Chicago Mercantile Exchange.
ความสนใจที่เปิดกว้างสำหรับตัวเลือก Bitcoin แตะระดับสูงสุดตลอดกาลที่ 2.1 พันล้านดอลลาร์ในวันที่ 31 กรกฎาคมหลังจากนั้น OI ได้ลดลงในเดือนสิงหาคมก่อนที่จะแตะระดับ 2 พันล้านดอลลาร์อีกครั้งในวันที่ 20 สิงหาคมโดยยังคงถือระดับนี้ต่อไปจนถึงวันหมดอายุ ในขณะที่ดอกเบี้ยเปิดสูงมักถูกมองว่าเป็นสัญญาณว่าตลาดสามารถโน้มไปสู่การเป็นขาขึ้นหรือขาลง Jay Hao ซีอีโอของ OKEx การแลกเปลี่ยนสกุลเงินดิจิทัลกล่าวกับ Cointelegraph:
“ ตลาดขาลงของ Bitcoin จะไม่ลดปริมาณ OI ในทางตรงกันข้ามยิ่งความเชื่อมั่นในการเป็นขาลงหรือภาวะกระทิงแข็งแกร่งความต้องการธุรกรรมของเทรดเดอร์ก็จะยิ่งแข็งแกร่งขึ้นซึ่งอาจทำให้ OI เพิ่มขึ้น”
ปัจจัยที่กระตุ้นความสนใจแบบเปิดของตัวเลือก BTC อาจเป็นความจริงที่ว่า Deribit ซึ่งเป็นผู้นำตลาดอนุพันธ์ของ crypto ได้ลดค่าธรรมเนียมการหมดอายุสำหรับเหตุการณ์การหมดอายุที่สำคัญนี้ Strijers ยืนยันความเชื่อมั่นโดยกล่าวว่า:“ Deribit ได้ลดค่าธรรมเนียมการหมดอายุลง 25% ซึ่งผลกระทบจะปรากฏให้เห็นอย่างชัดเจนสำหรับผู้ถือ OI ทั้งหมดในวันศุกร์นี้”
ฟิวเจอร์สหรือออปชั่น – ความสำคัญของการหมดอายุ
เนื่องจากตลาดออปชั่นมีความเกี่ยวข้องอย่างลึกซึ้งกับราคาของฟิวเจอร์สจึงปฏิเสธไม่ได้ว่าตลาดเหล่านี้มีความสัมพันธ์กัน เนื่องจากการหมดอายุในสิ้นเดือนนี้มีความสำคัญในแง่ของขนาดของฟิวเจอร์สและออปชั่นจึงน่าสนใจที่จะทราบว่าอันไหนมีผลกระทบมากกว่าราคาและความผันผวนของ BTC ความเรียบง่ายของฟิวเจอร์สเมื่อเปรียบเทียบกับผลิตภัณฑ์ทางการเงินที่ซับซ้อนเช่นตัวเลือกกลายเป็นคุณสมบัติหลักของเรื่องนี้ตาม Hao:
“ ในปัจจุบันความหมายของการหมดอายุในอนาคตมีความโดดเด่นมากกว่าการส่งมอบออปชั่นเนื่องจากโดยทั่วไปแล้วผู้ใช้เข้าใจอนาคตดีกว่าตัวเลือกต่างๆ ในปัจจุบันผู้เข้าร่วมหลักในตัวเลือกคือผู้ค้าสถาบัน จำนวนผู้เข้าร่วมปริมาณการซื้อขายและสภาพคล่องในตลาดออปชั่นนั้นน้อยกว่าฟิวเจอร์สมาก”
แม้ว่าปรากฏการณ์นี้อาจมีการเปลี่ยนแปลงเมื่อตลาดอนุพันธ์ของ crypto เติบโตขึ้นและความสนใจของสถาบันก็เพิ่มมากขึ้น อ้างอิงจาก Hao:“ เมื่อตลาดอนุพันธ์เติบโตขึ้นเราเชื่อว่านักลงทุนที่มีประสบการณ์มากขึ้นจะเข้าร่วมในตลาดออปชั่น”
ผู้มีพระคุณและผลกระทบต่อตลาด
แม้ว่าผลกระทบด้านราคาของเหตุการณ์การหมดอายุนี้จะไม่รุนแรงมากนัก แต่ก็มีนักลงทุนที่ได้รับประโยชน์จากการหมดอายุนี้ Cointelegraph พูดคุยเรื่องนี้เพิ่มเติมกับ Shaun Fernando หัวหน้าฝ่ายความเสี่ยงและกลยุทธ์ผลิตภัณฑ์ของ Deribit ซึ่งพูดถึงตัวเลือกตำแหน่งที่นักลงทุนถือไว้เพื่อทำกำไรในช่วงหมดอายุนี้:“ ผู้ถือตัวเลือก BTC ระยะสั้นจะได้รับประโยชน์เนื่องจาก Bitcoin ไม่ได้ข้าม 11,250 หรือ การประท้วง 11,500 ครั้ง” เฟอร์นันโดอธิบายเพิ่มเติมเกี่ยวกับกิจกรรมในอนาคต:
“ แม้ดัชนีจะมีความผันผวนต่ำในช่วงระยะเวลาการชำระราคา แต่ก็มีกิจกรรมมากมายในฟิวเจอร์ส (รวมถึงถาวร) เนื่องจากต้องมีการซื้อขายเดลต้าจำนวนมาก”
เมื่อเทียบกับตลาดฟิวเจอร์สแบบดั้งเดิมซึ่งการส่งมอบสัญญาซื้อขายล่วงหน้าจำเป็นต้องมีการชำระบัญชีและ / หรือการเปลี่ยนสินทรัพย์อ้างอิงซึ่งสร้างโอกาสอันยิ่งใหญ่สำหรับการเก็งกำไรสำหรับ BTC ฟิวเจอร์สไม่มีโอกาสในการเก็งกำไรเนื่องจากลักษณะดิจิทัลของ สินทรัพย์ ความแตกต่างที่ยิ่งใหญ่อีกประการหนึ่งคือความแตกต่างของปริมาณระหว่างตลาดล่วงหน้าและตลาดสปอต ในขณะที่ตลาดฟิวเจอร์สมีขนาดใหญ่กว่าตลาดซื้อขายล่วงหน้าในตลาดแบบดั้งเดิมหลายเท่าสำหรับ Bitcoin ขนาดของตลาดฟิวเจอร์สมีขนาดเล็กมากเมื่อเปรียบเทียบ Hao กล่าวถึงผลกระทบที่ลดลงนี้ในตลาดฟิวเจอร์ส Bitcoin โดยอธิบายเพิ่มเติมว่า“ แม้ว่าตลาดอนุพันธ์ในพื้นที่ crypto จะค่อนข้างเจริญรุ่งเรือง แต่จำนวนผู้ใช้ที่เข้าร่วมในการเก็งกำไรจริงๆนั้นไม่มากนักดังนั้นผลกระทบจากกระแสน้ำนี้จึงไม่ชัดเจนมากนัก”
อย่างไรก็ตามขนาดของตลาดอนุพันธ์ยังคงส่งผลกระทบต่อตลาดสปอต Bitcoin ดังที่เห็นในกรณีของอนุพันธ์ของ Ether ซึ่งตัวเลือก Ether (ETH) ได้เห็นการเติบโตอย่างน่าอัศจรรย์ในปี 2020 จากความคาดหมายของการอัปเกรดเครือข่ายเป็น Ethereum 2.0 เฮาสะท้อนการเปรียบเทียบนี้:
“ ราคาสปอตมีผลต่อราคาฟิวเจอร์ส (รวมถึงฟิวเจอร์สและออปชั่น) เราสามารถพิสูจน์สิ่งนี้ได้โดยดูที่ตลาดตัวเลือก ETH ความเชื่อมั่นที่ดีขึ้นของ ETH ในตลาดทั้งหมดในช่วงที่ผ่านมานั้นแข็งแกร่งมากและความเชื่อมั่นนี้ทำให้ราคาสปอต ETH เพิ่มขึ้น”
เหตุการณ์การหมดอายุนี้อาจไม่ได้มีผลกระทบต่อราคาที่สำคัญในทันที แต่เป็นการตอกย้ำถึงความสำคัญของการเติบโตของตลาดอนุพันธ์ Bitcoin และความจำเป็นที่นักลงทุนจะต้องทำความเข้าใจในเรื่องเดียวกันเพิ่มเติมเพื่อที่จะได้รับประโยชน์จากเหตุการณ์ดังกล่าว.