ความสัมพันธ์ระยะสั้นของ Bitcoin และ Gold ไม่ใช่สัญญาณของความสามารถในการเปรียบเทียบ

ความสัมพันธ์ระหว่าง Bitcoin (BTC) และทองคำในรอบ 1 เดือนสูงเป็นประวัติการณ์ที่ 68% เนื่องจาก Bitcoin แตะ 12,000 ดอลลาร์ในช่วงต้นเดือนสิงหาคม แต่ความสัมพันธ์ดังกล่าวลดลง 20% ในสัปดาห์ถัดมา อย่างไรก็ตามเรื่องนี้ Bitcoin มีลักษณะ ชุด จะกลายเป็นทองคำดิจิทัลในปี 2020 โดยพิจารณาจากความสัมพันธ์ของราคาและแนวโน้มในตลาดฟิวเจอร์ส.

ทั้งทองคำและ Bitcoin กำลังมีปีที่ยอดเยี่ยมในแง่ของผลตอบแทนแบบปีต่อวัน จากข้อมูลของ Skew Analytics ทองคำมีผลตอบแทน 27.93% YTD ในขณะที่ Bitcoin มีอัตราผลตอบแทน YTD 71.68% แม้ว่า Bitcoin จะเห็นความผันผวนที่สูงกว่าทองคำมาก แต่ดูเหมือนว่าในช่วงเวลาที่ไม่แน่นอนและเกิดการระบาดของโรคนักลงทุนต่างหันไปหาสินทรัพย์ที่มีมูลค่าเช่นทองคำและ Bitcoin.

เหมือนกัน แต่แตกต่างกัน

Bitcoin และทองคำเป็นสินทรัพย์ที่แตกต่างกันมากในความหมายดั้งเดิมซึ่งส่วนใหญ่เกิดจากสภาพคล่องเนื่องจากทั้งสองอยู่ในช่วงเวลาที่แตกต่างกันในวงจรชีวิตของสินทรัพย์ ปัจจุบันทองคำมีมูลค่าตลาดประมาณ 9 ล้านล้านเหรียญในขณะที่ Bitcoin มีมูลค่าเพียง 228 พันล้านเหรียญ.

ความแตกต่างที่สำคัญเหล่านี้นอกเหนือจากทองคำและ Bitcoin มีความเกี่ยวข้องกันอย่างมากเนื่องจากความคล้ายคลึงกันสองประการ: สินทรัพย์ทั้งสองถูก “ขุด” และความขาดแคลนทำให้เกิดอุปทานที่ไม่ยืดหยุ่น ประการหลังหมายความว่าไม่ว่าราคาของสินทรัพย์จะเพิ่มขึ้นเท่าใดอุปทานก็ไม่สามารถเพิ่มขึ้นได้เนื่องจากข้อ จำกัด ในการผลิต สินค้าโภคภัณฑ์ที่มีอุปทานยืดหยุ่นจะไม่ขาดแคลนดังนั้นจึงไม่สามารถถือได้ว่าเป็นแหล่งเก็บมูลค่า Dan Koehler ผู้จัดการด้านสภาพคล่องของ บริษัท แลกเปลี่ยนคริปโต OkCoin กล่าวกับ Cointelegraph ว่า“ ในขณะที่สินทรัพย์ใด ๆ สามารถมีมูลค่าตามอุปสงค์และอุปทาน แต่ทองคำและ BTC ที่มีอยู่อย่าง จำกัด ทำให้พวกเขามีพิมพ์เขียวที่ไม่เหมือนใครเพื่อเป็นที่เก็บมูลค่า

แม้ว่าทองคำจะเป็นสินทรัพย์ที่ถือเป็นที่เก็บของมูลค่า แต่ในแง่ของการใช้งาน แต่ก็มีการใช้งานไม่กี่อย่างในอุตสาหกรรมอิเล็กทรอนิกส์และเครื่องประดับและส่วนใหญ่จะใช้โดยรัฐบาลและธนาคารกลางในฐานะผู้ถือมูลค่าสำหรับสกุลเงินคำสั่ง ในขณะที่ Bitcoin ถูกใช้เป็นที่เก็บมูลค่าสำหรับนักลงทุน.

Koehler ยังชี้ให้เห็นถึงความผันผวนของ Bitcoin ซึ่งเป็นอันตรายต่อชื่อของ“ ทองคำดิจิทัล” เนื่องจากดูเหมือนว่าจะกลายเป็นสินทรัพย์ด้านความปลอดภัย:“ Bitcoin ได้ต่อสู้เพื่อถือครองตำแหน่งนี้เช่นกัน แต่ช่วงเวลาที่มีความผันผวนสูงในอดีตทำให้ไม่สามารถจับได้ ส่วนแบ่งการตลาดมากขึ้นสำหรับชื่อนี้” Dennis Vinokourov หัวหน้าฝ่ายวิจัยของ BeQuant ซึ่งเป็นผู้ให้บริการแลกเปลี่ยนคริปโตและนายหน้าสถาบันบอกกับ Cointelegraph ว่า Bitcoin maximalists ชื่นชมสินทรัพย์เงินฝืดและเสริมว่า“ ด้วยสถานะการป้องกันความเสี่ยงและเงินเฟ้อที่ทองคำถืออยู่มันอาจเป็นเพียงสินทรัพย์อื่น ๆ ที่ ค่อนข้างคล้ายกับสิ่งที่ชาวพื้นเมืองของ Bitcoin ยืนอยู่”

ในขณะที่ความสัมพันธ์มักใช้เพื่อเปรียบเทียบสินทรัพย์สองรายการในตลาดการเงิน Vinokourov ยังเตือนให้นักลงทุนให้ความสำคัญกับการกระจายความเสี่ยงของ Bitcoin แทนที่จะใช้ค่าความสัมพันธ์มากเกินไปในกรอบเวลาต่างๆ:

“ ในขณะที่ความสัมพันธ์ 1 เดือนระหว่างทั้งสองเพิ่มขึ้นเมื่อเร็ว ๆ นี้จนถึง 68% แต่การวัด 3 เดือนที่ใช้กันอย่างแพร่หลายมากขึ้นนั้นอยู่ที่ 15% ในขณะที่ระยะเวลานานขึ้นเช่น 1 ปีค่าสัมประสิทธิ์สหสัมพันธ์ก็เท่ากัน ต่ำกว่า ด้วยเหตุนี้ข้อควรระวังจึงได้รับการรับประกันเมื่อสร้างวิทยานิพนธ์การลงทุนตามเมตริกข้างต้นและอาจเป็นการดีกว่าที่จะมุ่งเน้นไปที่ความสามารถในการกระจายความเสี่ยงของ Bitcoin แทน”

สิ่งสำคัญคือต้องทราบว่าในช่วงระยะเวลาที่ยาวนานขึ้น Bitcoin ส่วนใหญ่ไม่เกี่ยวข้องกับสินทรัพย์หลักทั้งหมดที่มีให้กับนักลงทุน ความสัมพันธ์กับสินทรัพย์แบบดั้งเดิมมักจะอยู่ระหว่าง 0.5 ถึง -0.5 ซึ่งบ่งบอกว่าความสัมพันธ์ระหว่างผลตอบแทนของพวกเขานั้นอ่อนแอมาก.

ภาพที่ 1

เมื่อดูตัวเลขความสัมพันธ์สิ่งสำคัญคือต้องจำไว้ว่าสินทรัพย์ทั้งสองในท้ายที่สุดแสดงถึงตลาดที่แยกจากกันซึ่งมีปัจจัยทางเศรษฐกิจมหภาคและจุลภาคที่แตกต่างกันซึ่งส่งผลกระทบต่อแต่ละตลาด Koehler เพิ่มความระมัดระวังโดยระบุว่า:

“ สิ่งสำคัญคือต้องจำไว้ว่าความสัมพันธ์ในอดีตเป็นเพียงการแสดงให้เห็นว่าตลาดทั้งสองมีการเคลื่อนไหวร่วมกันหรือไม่ปะติดปะต่อกัน แต่ไม่ใช่คำอธิบายของการเคลื่อนไหวดังกล่าว [.. ] ข่าวในสินทรัพย์เดียว (ตัวอย่างเช่น BTC hard fork) ไม่จำเป็นต้องมีผลกระทบใด ๆ ต่อตลาดทองคำและด้วยเหตุนี้ความผันผวนของ BTC ในเหตุการณ์นั้นอาจไม่สะท้อนให้เห็นเกือบเท่าในตลาดทองคำและความสัมพันธ์อาจลดลง เนื่องจากผลตอบแทนของสินทรัพย์เบี่ยงเบนไป”

ตัวอย่างเช่นความสัมพันธ์ของ Bitcoin และทองคำที่สูงเป็นประวัติการณ์ในเวลาเดียวกันเมื่อ Microstrategy ซึ่งเป็น บริษัท ข่าวกรองธุรกิจที่ใหญ่ที่สุดในโลกซื้อ Bitcoin มูลค่า 250 ล้านเหรียญทำให้สินทรัพย์นี้เป็นทุนสำรองหลัก นี่ถือเป็นสัญญาณสำคัญของความสนใจของสถาบัน Marie Tatibouet ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการตลาดของ Gate IO ซึ่งเป็นสกุลเงินดิจิทัลที่ตั้งอยู่ในเวอร์จิเนียกล่าวกับ Cointelegraph ว่านี่เป็นการส่งสัญญาณการตรวจสอบความถูกต้องอย่างมากโดยเพิ่ม:

“ ในช่วง Q1 และ Q2 ความสัมพันธ์เพิ่มสูงขึ้นถึงจุดสูงสุดที่โดดเด่นเกือบ 50% และ 60% นับตั้งแต่การระบาดของไวรัสโคโรนา ในช่วงเวลาแห่งความไม่แน่นอนเหล่านี้ในช่วงการระบาดของโรคซึ่งมีอัตราเงินเฟ้ออย่างมากทั่วโลกผู้คนต่างมองหาทรัพย์สินที่ปลอดภัย”

ความสัมพันธ์กับเครื่องหมายอื่น ๆ

นอกเหนือจากความสัมพันธ์กับทองคำแล้ว Bitcoin มักจะถูกเปรียบเทียบกับ Standard & ดัชนี Poor’s 500, ดอลลาร์สหรัฐและแม้แต่ดัชนีความผันผวนของ VIX อย่างไรก็ตามแม้ว่าน้ำมันจะเป็นสินค้าที่มีการซื้อขายสูงสุดในตลาด แต่ก็ไม่มีความสัมพันธ์ระหว่าง West Texas Intermediate และ BTC.

เนื่องจากน้ำมันมีปริมาณมากและถือว่าเป็นทรัพยากรที่อุดมสมบูรณ์และราคาไม่แพง สิ่งนี้แสดงให้เห็นเมื่อไม่นานมานี้ในระหว่างการระบาดของโรคเมื่อราคาน้ำมันลดลงจนติดลบและนักลงทุนได้รับเงินเพียงเพื่อกักเก็บน้ำมัน Tatibouet อธิบายอย่างละเอียดว่าทำไม S&P 500 มักใช้เป็นเกณฑ์มาตรฐานสำหรับความสัมพันธ์ของราคากับ Bitcoin:

“ ความสัมพันธ์ระหว่างเหรียญกับ S&P มีความสำคัญมากขึ้นตลอดหลายปีที่ผ่านมามากกว่าระหว่างสินทรัพย์ดิจิทัลและทองคำ ในขณะเดียวกันทองคำและ BTC ดูเหมือนจะมีความสัมพันธ์คู่ขนานกันมากขึ้น แต่ BTC – S&การโต้ตอบของ P 500 เกิดขึ้นแตกต่างกันซึ่งจะเคลื่อนที่เป็นวงจรมากขึ้นเกือบตลอดเวลา เมื่อราคา BTC ลดลงความสัมพันธ์กับดัชนีตลาดหุ้นจะเพิ่มขึ้นและเมื่อราคา BTC ตีกลับความสัมพันธ์ก็จะลดน้อยลง”

ทั้งในเมตริกความสัมพันธ์ระยะยาวและระยะสั้น Bitcoin ดูเหมือนจะมีความสัมพันธ์ที่สูงกว่ากับ S&ดัชนี P 500 มากกว่าทองคำโดยมีสหสัมพันธ์หนึ่งปี 0.36 ขณะที่ทองคำอยู่ที่ 0.08.

Bitcoin ถูกมองว่ามีความเสี่ยงมากขึ้น

เมื่อเปรียบเทียบกับทองคำ Bitcoin มักถูกมองว่ามีความเสี่ยงมากกว่าเนื่องจากความผันผวนที่สูงขึ้นสภาพคล่องที่น้อยลงและการยอมรับจากรัฐบาลและสถาบันในระดับที่ต่ำกว่าเมื่อเทียบกับทองคำซึ่งเป็นหนึ่งในสินทรัพย์ที่มีสินค้าโภคภัณฑ์สูงที่สุดในตลาดในอดีต Vinokourov อธิบายรายละเอียดเกี่ยวกับความผันผวนของราคา Bitcoin ที่เกี่ยวข้องกับความเสี่ยง:

ภาพที่ 2

“ แนวโน้มของ Bitcoin ที่จะเผชิญกับการวิ่งของราคาแบบพาราโบลาเช่นเดียวกับการขัดข้องของแฟลชในเรื่องนั้นถือเป็นความเสี่ยงที่ใหญ่กว่าสำหรับแนวคิดที่มองว่าเป็นแหล่งเก็บทรัพย์สินที่มีมูลค่ามากกว่าความผันผวนของราคา ท้ายที่สุดกล่าวกันว่าความผันผวนเป็นมาตรวัดสภาพคล่องผกผัน [… ] สินทรัพย์ใด ๆ สามารถอยู่ภายใต้ความผันผวนที่มากเกินไปนั่นคือวิธีที่ผู้เข้าร่วมตลาดรวมถึงผู้ให้บริการสภาพคล่องตอบสนองต่อการสูญญากาศในการค้นหาราคาและความเสี่ยงอื่น ๆ ที่มีความสำคัญในท้ายที่สุด”

ด้วยความเห็นพ้องต้องกันว่าทองคำเป็นสินทรัพย์ที่มีเสถียรภาพมากขึ้นในอดีต Tatibouet อธิบายเพิ่มเติมว่า“ เมื่อพูดถึงการป้องกันความเสี่ยง BTC จะมีประสิทธิภาพมากกว่าในระยะสั้นโดยเฉพาะอย่างยิ่งกับตลาดที่ปั่นป่วน” นอกจากนี้เธอยังชี้ให้เห็นว่า“ ผลตอบแทนของทองคำนั้นต่ำกว่า Bitcoin ทำให้ทองคำดิจิทัลมีความน่าสนใจมากขึ้นแม้จะมีแง่มุมที่มีความเสี่ยงก็ตาม”

ในกระแสกระทิงที่ทำให้ Bitcoin อยู่ในช่วง 12,300 ดอลลาร์สินทรัพย์และสินค้าโภคภัณฑ์แบบดั้งเดิมหลายรายการสามารถสร้างความสัมพันธ์ด้านราคากับ Bitcoin ได้ อย่างไรก็ตามนักลงทุนจะต้องระมัดระวังเหตุการณ์ทางเศรษฐกิจระดับมหภาคที่ส่งผลกระทบต่อความสัมพันธ์เหล่านี้.