ทองคำร่วงหล่นเป็นที่หลบภัยหรือไม่? Coinbase บล็อก โพสต์ตั้งแต่วันที่ 1 พฤษภาคมชี้ให้เห็นว่าหลายเดือนของการระบาดของ COVID-19 ประสิทธิภาพของตลาดทองคำเมื่อเทียบกับ Bitcoin (BTC) อาจลดลง “ Bitcoin และทองคำมีความคล้ายคลึงกันโดยพื้นฐานเป็นหน่วยมูลค่าที่หายากและสามารถเข้าถึงได้ทั่วโลก” รายงานระบุ แต่“ ความท้าทาย” ล่าสุดในตลาดทองคำ“ เผยให้เห็นข้อได้เปรียบที่แตกต่างของ Bitcoin เหนือทองคำ”
เหตุการณ์ที่กระตุ้นให้เกิดการสังเกตนี้คือการบีบอุปทานของตลาด ดังที่ Coinbase เล่าใหม่:“ ตามที่ LA Times ในวันที่ 24 มีนาคม ‘ตลาดทองคำในนิวยอร์กกำลังเผชิญกับการบีบตัวครั้งประวัติศาสตร์เนื่องจากการระบาดของโรคทั่วโลกทำให้เส้นทางการซื้อขายทางกายภาพเกิดขึ้นในเวลาเดียวกันกับที่นักลงทุนต่างพากันเข้ามาเป็นที่หลบภัย’ ‘นักลงทุนและนายธนาคารต่างกล่าวกันว่า ต้องเผชิญกับการขาดแคลนทองคำแท่งและเหรียญอย่างรุนแรง.
รอยแตกในชุดเกราะสีทอง?
ร้านค้ามูลค่าที่ได้รับความนิยมมากที่สุดในโลกกำลังสูญเสียการยึดเกาะหรือไม่? และถ้าเป็นเช่นนั้นนักลงทุนและผู้ปิดทองหลังพระจะเข้ามาหา BTC เพื่อป้องกันความเสี่ยงใหม่ในช่วงวิกฤตหรือไม่? ในเรื่องของการบีบอุปทานบางคนก็ไม่ชอบมาพากล Campbell Harvey ศาสตราจารย์ด้านธุรกิจระหว่างประเทศของ J. Paul Sticht จาก Duke University กล่าวกับ Cointelegraph ว่า“ ฉันไม่ได้กังวลเกี่ยวกับสิ่งที่เรียกว่าสั้น ๆ คุณไม่เห็นมันในข้อมูลอย่างแน่นอนและมีคนพูดถึงเรื่องนี้มานานกว่าหนึ่งเดือนแล้ว”
Kevin Dowd ศาสตราจารย์ด้านการเงินและเศรษฐศาสตร์จากมหาวิทยาลัย Durham ในสหราชอาณาจักรให้ความเห็นกับ Cointelegraph ว่า“ ฉันคิดว่าปัญหาการส่งมอบทางกายภาพเหล่านี้จะถูกจัดการในไม่ช้า เราซื้อทองคำเมื่อเร็ว ๆ นี้และมีความล่าช้าในการจัดส่ง แต่เพียงสามสัปดาห์ ฉันไม่เห็นความเชื่อมโยงระหว่างความล่าช้าดังกล่าวกับ Bitcoin มากนัก”
รายงานของ Coinbase ยังชี้ให้เห็นว่าการระบาดของไวรัสโคโรนาส่งผลกระทบเพียงเล็กน้อยต่อการขุด Bitcoin:“ ระบบนิเวศการขุดทั่วโลกของ Bitcoin ดูเหมือนจะมีความยืดหยุ่น” ในทางตรงกันข้ามกับการผลิตทองคำซึ่ง“ โรงกลั่นทองคำคนงานเหมืองและห่วงโซ่อุปทานหยุดชะงัก” ในความโปรดปรานของ BTC:“ Bitcoin ไม่ได้อาศัยห่วงโซ่อุปทานทางกายภาพที่เปราะบางและสามารถเข้าถึงได้ทั่วโลกอย่างแท้จริง” Dowd ซึ่งเป็นผู้สงสัย BTC ก็ไม่ได้รับการชักชวนจากการอ้างสิทธิ์นี้เช่นกันโดยบอกกับ Cointelegraph:
“ ฉันค่อนข้างมั่นใจว่า [BTC] จะประสบปัญหาการขุดบนท้องถนนเนื่องจากจำนวน Bitcoin ที่ขุดได้เข้าใกล้ขีด จำกัด จะเกิดอะไรขึ้นเมื่อการขุดหมดลง? เราคิดว่าราคาจะกลายเป็นสตราโตสเฟียร์เพื่อชดเชยคนงานเหมืองจริง ๆ หรือคุณคิดว่าพวกเขาจะถูกบังคับให้ออกไปในที่สุด?”
รายงานของ Coinbase เน้นย้ำถึงความขาดแคลนสัมพัทธ์ของ BTC โดยเฉพาะอย่างยิ่งในแง่ของการลดลงครึ่งหนึ่งที่กำลังจะมาถึงโดยสังเกตว่า“ อัตราอุปทานใหม่ของ Bitcoin อยู่ที่ ~ 3.6% ต่อปีและในไม่ช้าจะลดลงเหลือ ~ 1.7% ในวันที่ 12 พฤษภาคมซึ่งเทียบเท่ากับความขาดแคลนในประวัติศาสตร์ของทองคำ .” มันอ้างอิงข้อดีเช่นกันในเรื่องเวลาการทำธุรกรรมและค่าธรรมเนียม ธุรกรรม BTC ที่มีมูลค่ามากกว่า 1 พันล้านดอลลาร์ถูกส่งไปในเดือนกันยายน 2019 โดยมีค่าธรรมเนียมเพียงประมาณ 700 ดอลลาร์เท่านั้น ราคาที่จะส่งทองคำเทียบเคียงได้นั้นจะสูงลิบลิ่ว.
ที่เกี่ยวข้อง: นักขุด BTC คาดว่าราคา Bitcoin จะสูงกว่า $ 12K หลังจากลดรางวัล
รายงานสรุปว่าเมื่อเปรียบเทียบโดยการฝากการขนส่งหรือถอนความสามารถเทียบกับทองคำ“ Bitcoin เป็นข้อได้เปรียบทางเทคโนโลยี และหากสภาพตลาดในปัจจุบันยังคงดำเนินต่อไป Bitcoin อาจจะยังแยกแยะได้อีกด้วย”
กฎทองยังคงอยู่
อย่างไรก็ตามคำถามใหญ่ก็คือ BTC จะแทนที่ทองคำในฐานะคลังแห่งคุณค่าหรือไม่และที่นี่ความผันผวนอย่างต่อเนื่องของ Bitcoin ยังคงเป็นอุปสรรคสำคัญ จอห์นกริฟฟินผู้ดำรงตำแหน่งประธานเจมส์เอ. เอลกินส์ด้านการเงินที่มหาวิทยาลัยเท็กซัสกล่าวกับ Cointelegraph ว่า“ ห่วงโซ่อุปทานทองคำที่ถูกหยุดชะงักอาจทำให้ยากที่จะทำธุรกรรมในทองคำ แต่ไม่ควรทำร้ายมันมากนักในฐานะที่เก็บของมีค่า .” เขาเสริมว่าในวิกฤตปัจจุบัน“ BTC ลดลงเมื่อตลาดลดลงและส่วนใหญ่ปรับตัวขึ้นเมื่อตลาดปรับตัวสูงขึ้น ดังนั้นเมื่อนับว่ามีการป้องกันความเสี่ยงมันก็น่าสงสาร”
Duke’s Harvey เห็นพ้องกันว่าความผันผวนของทองคำอยู่ที่ประมาณ 15% เมื่อเทียบเป็นรายปีซึ่งใกล้เคียงกับตลาดตราสารทุนในขณะเดียวกัน“ ความผันผวนของสกุลเงินดิจิทัลมีมาก มันมีความผันผวนของทองคำสี่หรือห้าเท่า นี่ไม่ใช่สิ่งที่ฉันจะเรียกว่าเป็นที่หลบภัย “
อย่างไรก็ตาม BTC มีข้อดีบางประการเนื่องจากสามารถเคลื่อนย้ายได้ซึ่งทำให้มีประโยชน์ในการเก็งกำไรเช่นที่ Harvey ยอมรับ ตัวอย่างเช่นผู้ค้าที่ต้องการหาประโยชน์จากความแตกต่างของราคาทองคำระหว่างนิวยอร์กและยุโรปอาจถูกล่อลวงให้ส่งทองคำทางกายภาพบางส่วนจากยุโรปเพื่อขายไปยังสหรัฐอเมริกา แต่อาจต้องใช้เวลาพอสมควรและในช่วงเวลาดังกล่าวความแตกต่างของราคา อาจหายไป Crypto ไม่มีปัญหานั้น “ ไม่มีการจัดส่งทางกายภาพ การหากำไรนั้นตรงไปตรงมามากกว่าสำหรับบางสิ่งที่เป็นสินทรัพย์ดิจิทัลที่บริสุทธิ์ซึ่งเป็นข้อได้เปรียบที่ชัดเจน” ฮาร์วีย์กล่าว.
ทองคำในรูปแบบการเข้ารหัสลับ?
หาก BTC ไม่มีแนวโน้มที่จะกลายเป็นแหล่งเก็บมูลค่าที่มีประโยชน์ในอนาคตอันใกล้นั่นก็ไม่ได้หมายความว่าสกุลเงินดิจิทัลจะไม่มีบทบาทในการป้องกันความเสี่ยงในวิกฤตในอนาคต ปีที่ผ่านมา Stablecoins ที่ได้รับการสนับสนุนจากทองคำได้ปรากฏตัวในตลาดซึ่งได้รับความสนใจจาก Harvey เขาให้ความเห็นเพิ่มเติมว่า:“ คุณมอบหมายให้คนอื่นทำคลังสินค้าโลหะมีค่าจากนั้นคุณก็ได้เหรียญที่เป็นหลักประกันซึ่งคุณสามารถทำธุรกรรมได้ในราคาที่ต่ำมากรวดเร็วและปลอดภัย”
ตลาด Stablecoins ที่ตรึงด้วยทองคำเติบโตขึ้น 16 เท่าในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา – จาก 10 ล้านดอลลาร์เป็นมูลค่ามากกว่า 160 ล้านดอลลาร์ – ตามผลการวิจัยล่าสุด รายงาน จาก Blockchain.com.
“ นวัตกรรมในเทคโนโลยีบล็อกเชนกำลังเปลี่ยนกระบวนทัศน์ของการเป็นเจ้าของทองคำทางกายภาพอย่างเงียบ ๆ ” แมทธิวอเล็กซานเดอร์นักวิเคราะห์การปฏิบัติตามกฎระเบียบของ Tether (USDT) กล่าวในบทความของ Cointelegraph เมื่อเร็ว ๆ นี้โดยเสริมว่าเหรียญที่มีการสนับสนุนด้วยทองคำสามารถตอบสนองวัตถุประสงค์ทางเศรษฐกิจของการเป็นเจ้าของทองคำทางกายภาพ ในขณะที่เอาชนะความท้าทายที่เกี่ยวข้องกับประเพณีหลายประการตัวอย่างเช่น“ ร้านค้าทองคำต้องได้รับการปกป้องทางกายภาพจากการโจรกรรม” ไม่ใช่ปัญหาเกี่ยวกับโทเค็นที่ได้รับการสนับสนุนจากทองคำ.
Stablecoins สามตัวครองตลาดในปัจจุบัน – Tether Gold (XAUT) มูลค่าตลาด 87 ล้านดอลลาร์ PAX Gold (PAXG) มูลค่าตลาด 44 ล้านดอลลาร์ และโทเค็น DGLD ซึ่งมีมูลค่า 25 ล้านดอลลาร์คิดเป็น 94% ของตลาดโทเค็นทองคำตามมูลค่าตามรายงานของ Blockchain.com DGLD เปิดตัวเฉพาะในเดือนตุลาคมโดยกลุ่มที่รวม CoinShares และ MKS รวมถึง Blockchain.com อย่างไรก็ตามเหรียญเสถียรทองคำใหม่นั้นเหมือนกับกองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยนทองคำหรือ ETFs ฮาร์วีย์กล่าวเสริม:
“ เหรียญทอง stablecoin จำเป็นต้องมีการป้องกันเหรียญและต้องมีการตรวจสอบและความปลอดภัยและสิ่งต่างๆเช่นนั้น แต่ข้อดีของ gold stablecoin ก็คือคุณสามารถใช้มันเพื่อทำธุรกรรมได้ทันที มีเสถียรภาพมากกว่า Bitcoin หรือ Ethereum มากและฉันเห็นว่านี่เป็นพื้นที่เติบโต”
ไม่ใช่ทุกคนที่เชื่อมั่นในขณะที่ Mati Greenspan ผู้ก่อตั้ง Quantum Economics ถาม Cointelegraph ว่า“ ทำไมใคร ๆ ก็ชอบถือ Stablecoin ที่ตรึงด้วยทองคำเป็นทองคำจริง” อาจจะเพื่อความปลอดภัยหรือเพราะมันเคลื่อนย้ายได้? “ อาจมีข้อได้เปรียบเล็กน้อยในการถือครองทองคำที่เป็นโทเค็นมากกว่าการถือทองกระดาษในบัญชีนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ แต่จริงๆแล้วขึ้นอยู่กับระดับความไว้วางใจที่คุณมีต่อผู้ออกตราสารแต่ละราย” กรีนสแปนตอบ “ ทองคำทางกายภาพมีความสำคัญมากกว่าทั้งสองอย่าง ถ้าไฟ [ไฟฟ้า] ดับทั้งโทเค็นและนายหน้าซื้อขายทองจะไม่ทำประโยชน์ใด ๆ ให้คุณ”
กริฟฟินแห่งมหาวิทยาลัยเท็กซัสมองเห็นศักยภาพในเหรียญทองที่ได้รับการสนับสนุน “ Stablecoin ที่ได้รับการตรวจสอบและได้รับการสนับสนุนอย่างเต็มที่จากดอลลาร์หรือทองคำอาจเป็นแหล่งเก็บมูลค่าที่ดี” เขากล่าวกับ Cointelegraph พร้อมกับกล่าวเพิ่มเติมว่า:
“ แต่ผู้ค้ามี ETF ทองคำที่ค่อนข้างมีสภาพคล่องอยู่แล้วดังนั้นจึงไม่ชัดเจนว่าการเข้ารหัสลับที่มีเสถียรภาพจะเป็นที่นิยมกว่า – เว้นแต่จะได้รับการยอมรับอย่างกว้างขวางตรวจสอบอย่างเต็มที่และมีต้นทุนการทำธุรกรรมที่ต่ำกว่า”
Garrick Hileman หัวหน้าฝ่ายวิจัยของ Blockchain.com กล่าวกับ Cointelegraph และพวกเขาเสนอข้อได้เปรียบบางประการเหนือโทเค็นที่ได้รับการสนับสนุนจากทองคำเช่นสภาพคล่องที่มากขึ้นและการมีส่วนร่วมกับหน่วยงานกำกับดูแล ในขณะเดียวกัน“ Gold ETF ไม่สามารถใช้ในการทำธุรกรรมทั่วโลกในชีวิตประจำวันเป็นสกุลเงินซื้อขายได้ตลอด 24 ชั่วโมงทุกวันหรือทำงานเป็นสกุลเงินดิจิทัลที่ตั้งโปรแกรมได้” – เช่นการรวมเข้ากับแพลตฟอร์มการให้ยืมหรือยืมสัญญาอัจฉริยะ.
วิภาษวิธีใหม่?
โดยรวมแล้วมีการเปลี่ยนแปลงใด ๆ เกี่ยวกับดุลอำนาจระหว่าง Bitcoin
และทองคำหรือแม้แต่เหรียญที่มีเสถียรภาพและทองคำอันเป็นผลมาจากวิกฤตโลกในปัจจุบัน? ฮาร์วีย์ให้ความเห็นเกี่ยวกับเรื่องนี้:
“ ในโลกของการเงินแบบกระจายอำนาจฉันเห็นว่า Stablecoins เป็นภัยคุกคามอย่างแท้จริงต่อกองทุนรวมและ ETF และ ETF ที่ได้รับการสนับสนุนจากทองคำอาจถูกรบกวนโดย stablecoin ที่ได้รับการสนับสนุนจากทองคำ”
ในส่วนของเขา Hileman แนะนำว่าการอภิปรายอาจต้องมีการปรับกรอบใหม่ แทนที่จะเป็น Bitcoin เทียบกับทองคำในไม่ช้ามันอาจกลายเป็น Bitcoin เทียบกับโทเค็นที่ได้รับการสนับสนุนจากทองคำนั่นคือการแข่งขันในโลกของ crypto เขาแบ่งปันกับ Cointelegraph:
“ การเพิ่มขึ้นของโทเค็นที่ได้รับการสนับสนุนจากทองคำทำให้เกิดการแข่งขันที่น่าสนใจสำหรับ Bitcoin [… ] ในทางตรงกันข้ามกับ Bitcoin ทองคำเป็นสินทรัพย์ที่มีสภาพคล่องและสมบูรณ์กว่ามาก ทองคำมีความชัดเจนด้านกฎระเบียบมากขึ้นและเป็นของธนาคารกลางอย่างกว้างขวาง ความจริงที่ว่าตอนนี้ทองสามารถเป็นเจ้าของได้ในรูปแบบ crypto ทำให้ [เช่นทองคำ] สามารถแข่งขันกับ Bitcoin ได้มากขึ้น”
อาจมีวิภาษวิธีแบบใหม่เกิดขึ้นในมุมมองนี้โดยที่ทองคำ (วิทยานิพนธ์) ก่อให้เกิดปฏิกิริยา Bitcoin (สิ่งที่ตรงกันข้าม) และเมื่อความตึงเครียดระหว่างทั้งสองได้รับการแก้ไขโดย Stablecoins ที่ตรึงด้วยทองคำ (การสังเคราะห์) อย่างไรก็ตามตลาดโทเค็นที่ได้รับการสนับสนุนจากทองคำยังคงมีขนาดเล็กเมื่อเทียบกับ Bitcoin นับประสาอะไรกับทองคำ “ คำตอบที่ปลอดภัย” Dowd กล่าว“ ยังเร็วเกินไปที่จะพูด” ทั้งหมดนี้เป็นเพียงการอ่านใบชามากมายจริงๆ “ ในระยะยาวฉันเป็นวัวทองคำและหมี BTC ระยะสั้น: ใครสามารถพูดได้?