ในช่วงสองปีที่ผ่านมาผู้สนับสนุนสื่อคริปโตและ Bitcoin (BTC) ได้ให้ความสำคัญอย่างมากกับความต้องการของนักลงทุนสถาบันในการยอมรับภาคสกุลเงินดิจิทัล ความเชื่อโดยทั่วไปคือการไหลเข้าของสถาบันจะนำไปสู่การยอมรับจำนวนมากและมูลค่าของสินทรัพย์เข้ารหัสโดยรวมที่เพิ่มขึ้นอย่างไม่น่าเชื่อ.
ก้าวไปข้างหน้าอย่างรวดเร็วจนถึงปัจจุบันและมูลค่าตลาดรวมของสกุลเงินดิจิทัลยังไม่ถึง 750 พันล้านดอลลาร์ตลอดเวลาในช่วงปลายปี 2560.
การฟื้นตัวอย่างช้าๆของราคา crypto ทำให้เกิดคำถามที่ยากต่อการตอบ หากเงินสถาบันไหลเข้าสู่สกุลเงินดิจิทัลเหตุใดจึงไม่มีการขึ้นราคาอย่างมีนัยสำคัญในช่วงสามปีที่ผ่านมา?
ไม่ว่าจะมีแรงกดดันในการขายที่แทบไม่มีที่สิ้นสุดซึ่งไม่ควรเป็นอุปสรรคเมื่อพิจารณาจากมูลค่าตลาดรวมของ crypto อยู่ที่ 248 พันล้านดอลลาร์หรือทฤษฎีนี้ที่ว่าการลงทุนในสถาบันจะทำให้ราคา crypto ไม่คงอยู่ นี่คือเหตุผลสามประการที่นักลงทุนสถาบันยังไม่เข้าร่วมตลาดคริปโต.
ทางลาดชันเกินไป
การลงทุนใน Bitcoin ซึ่งเป็นสินทรัพย์เข้ารหัสลับอันดับต้น ๆ บน CoinMarketCap, ยังคงเป็นอุปสรรคสำคัญสำหรับผู้จัดการกองทุนรวมขนาดใหญ่โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อพิจารณาถึงความเสี่ยงของ Bitcoin.
นอกจากนี้ขั้นตอนการจัดซื้อเพิ่มเติมที่จำเป็นเมื่อเทียบกับสินทรัพย์แบบดั้งเดิมอื่น ๆ และกระบวนการซื้อ crypto ก็ไม่ได้ผล กฎระเบียบภายในของกองทุนบางแห่งยังไม่อนุญาตให้มีการลงทุนในผลิตภัณฑ์ที่เฉพาะเจาะจงในขณะที่บางแห่งถูกตัดขาดจากสภาพคล่องที่ต่ำในสถานที่ที่ได้รับการควบคุมและได้รับการอนุมัติ.
การแสดงตนไม่เท่ากับผลกำไรหรือรับประกันตลาดกระทิง
การมาถึงหรือการปรากฏตัวของนักลงทุนสถาบันจำเป็นต้องแปลเป็นแรงกดดันในการซื้อ Renaissance Technologies Medallion Funds เข้าสู่ตลาดฟิวเจอร์ส Bitcoin ของ CME ล่าสุดเป็นตัวอย่างที่สมบูรณ์แบบ.
นอกจากนี้ควรสังเกตว่าเนื่องจากฟิวเจอร์สของ CME มีการชำระด้วยเงินสดจึงไม่จำเป็นต้องเกี่ยวข้องกับกิจกรรมการซื้อขาย Bitcoin ใด ๆ ที่สำคัญกองทุนป้องกันความเสี่ยงยังสามารถเปิดสถานะระยะสั้นได้อีกด้วย.
นักลงทุนควรสงสัย: เหตุใดพวกเขาจึงควรเฉลิมฉลองกองทุนมูลค่า 10,000 ล้านดอลลาร์ที่อาจเข้ามาในพื้นที่ที่ต้องการเดิมพันกับราคาของ Bitcoin?
ใช่มีการเติบโตอย่างมีนัยสำคัญในตลาดอนุพันธ์ของ crypto และเป็นตราสารที่ต้องการในหมู่นักลงทุนขนาดสถาบัน แต่ก็ยังคงซับซ้อนอย่างไม่น่าเชื่อสำหรับนักลงทุนรายย่อยโดยเฉลี่ย.
การสร้างตำแหน่งผ่านฟิวเจอร์สอาจมีค่าใช้จ่ายสูงเนื่องจากสัญญาจะหมดอายุทุกสองเดือน นอกจากนี้ยังหมายความว่านักลงทุนจะรับความเสี่ยงจากการซื้อขายในราคาพรีเมี่ยมติดลบกับตลาดสปอตเนื่องจากมักจะมีค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับการเปลี่ยนไปใช้วันหมดอายุถัดไป.
พูดง่ายๆคือสัญญาซื้อขายล่วงหน้าไม่ได้ออกแบบมาเพื่อการถือครองระยะยาว.
เมื่อเทียบกับตลาดแบบดั้งเดิมแล้วภาคการเข้ารหัสลับมีขนาดเล็กเกินไป
แม้ว่า Bitcoin จะให้ผลตอบแทนที่น่าทึ่ง แต่ก็มีเหตุผลอื่น ๆ ที่อุตสาหกรรมมูลค่า 94 ล้านล้านดอลลาร์จะไม่เพียงแค่ซื้อ cryptocurrencies แบบสุ่มสี่สุ่มห้าในเร็ว ๆ นี้.
มูลค่าตลาดของสกุลเงินดิจิทัลในมุมมอง ที่มา: BitcoinIRA
ไม่ว่าจะมีกี่ครั้งที่ได้เห็นแผนภูมิด้านบนมันก็ยังคงน่าประทับใจ มูลค่าตลาด 248 พันล้านดอลลาร์ของภาคการเข้ารหัสลับเป็นเพียงจุดแข็งในตลาดทุน ปัจจุบันธนบัตรสกุลเงินเยนของญี่ปุ่นมีมูลค่าถึง 1 ล้านล้านดอลลาร์และยังไม่รวมเงินฝากธนาคารหรือคลัง.
ผู้จัดการสินทรัพย์ที่ใหญ่ที่สุด 20 แห่งของโลกรวมกันดูแล 42.3 ล้านล้านดอลลาร์ การลงทุนเพียง 0.5% ในสกุลเงินดิจิทัลจะอยู่ที่ 211 พันล้านดอลลาร์หรือเท่ากับ 84% ของมูลค่าตลาดทั้งหมด.
แม้ว่าในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมาจะแสดงให้เห็นว่า crypto สามารถให้ผลตอบแทนที่ไม่สิ้นสุด แต่ก็ต้องยอมรับว่า cryptocurrencies นั้นไม่ได้อยู่ใกล้กับการอยู่ในสนามแข่งขันเดียวกันกับตลาดแบบดั้งเดิม Grayscale Investments บริหารเงิน 3 พันล้านดอลลาร์ซึ่งเป็นยานพาหนะที่มีการซื้อขายสาธารณะที่ใหญ่ที่สุดสำหรับการลงทุนของสถาบันในสกุลเงินดิจิทัล.
แม้จะมีจำนวนมาก แต่ก็ยังไม่สำคัญในสายตาของผู้จัดการเงินรายใหญ่ที่สุดของโลก.
เจ้าของ 7 อันดับแรกของ JPMorgan & หุ้น Bank Of America ที่มา: CNN Business
ธนาคารบัตรเครดิต บริษัท ประกันภัยและนายหน้าเป็นส่วนสำคัญของพอร์ตการลงทุนสำหรับผู้จัดการสินทรัพย์ขนาดใหญ่เกือบทุกแห่ง BlackRock, State Street, Vanguard, Fidelity และ Wellington เป็นผู้ถือหุ้นการเงิน 20 อันดับแรกอย่างต่อเนื่อง.
ธนาคารเป็นผู้เล่นที่เกี่ยวข้องในสาขานี้เช่น HSBC, JP Morgan, Goldman Sachs, Deutsche Bank, BNP Paribas, UBS และ Wells Fargo ซึ่งเป็นผู้จัดการกองทุนรวมที่ใหญ่ที่สุดในโลก.
ความสัมพันธ์นี้ลึกซึ้งยิ่งขึ้นเนื่องจากธนาคารเป็นผู้ลงทุนที่เกี่ยวข้องและเป็นผู้จัดจำหน่ายกองทุนรวมอิสระดังกล่าว ความพัวพันนี้ยิ่งไปกว่านั้นในฐานะผู้เล่นในอุตสาหกรรมการเงินรายใหญ่ ครอง ตราสารทุนและการเสนอหนี้ประสานการจัดสรรเงินลงทุนในข้อตกลงดังกล่าว.
ไม่มีที่ว่างมากพอที่ผู้จัดการกองทุนรวมจะนั่งผิดโต๊ะเมื่อหัวเรื่องคืออุตสาหกรรมการเงินแบบดั้งเดิม.
ในขณะนี้สกุลเงินดิจิทัลไม่ได้เป็นภัยคุกคามต่อ Visa, Wells Fargo, Chubb หรือ Charles Schwab ไม่สำคัญว่าการเงินแบบกระจายอำนาจจะทำงานได้ดีเพียงใดหรือธุรกรรม Bitcoin ที่มีขนาดใหญ่แค่ไหนในตอนนี้.
ดังนั้นคำถามที่นักลงทุนควรถามคืออะไรคือสิ่งที่ป้องกันไม่ให้สถาบันมีส่วนร่วมและจะต้องทำอย่างไรเพื่อให้พวกเขาลงทุนในสกุลเงินดิจิทัล?
ความกดดันด้านกฎระเบียบยังคงเป็นอุปสรรค์
อดีตประธานคณะกรรมการการซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์ล่วงหน้า J. Christopher Giancarlo ยอมรับในเดือนตุลาคม 2019 ว่าหน่วยงานของเขา โดยเจตนา กับกระทรวงการคลังสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์ของสหรัฐอเมริกาและสภาเศรษฐกิจแห่งชาติเพื่อระงับการชุมนุมที่น่าทึ่งของ Bitcoin ในปี 2017.
แผนการที่ได้รับการสนับสนุนจากรัฐบาลนี้สิ้นสุดลงในเดือนธันวาคม 2017 เนื่องจาก CME และ CBOE ทั้งคู่จดทะเบียนสัญญาซื้อขายล่วงหน้า Bitcoin ซึ่งเป็นหนึ่งวันหลังจากที่ Bitcoin มีชื่อเสียงติดอันดับต้น ๆ.
ในเดือนพฤษภาคม 2019 สมาชิกสภาคองเกรสของสหรัฐฯ Brad Sherman เรียกร้องให้เพื่อนร่วมงานทำผิดกฎหมาย cryptocurrencies ประธานาธิบดีโดนัลด์ทรัมป์ทวีตในเดือนกรกฎาคม 2019:
“ ฉันไม่ใช่แฟนของ Bitcoin และ Cryptocurrencies อื่น ๆ ซึ่งไม่ใช่เงินและมีมูลค่าที่ผันผวนสูงและขึ้นอยู่กับอากาศที่เบาบาง”
เมื่อไม่นานมานี้ Steven Mnuchin รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังของสหรัฐอเมริกาได้ให้สัญญากับ “ข้อกำหนดใหม่ที่สำคัญ” เกี่ยวกับสกุลเงินดิจิทัล.
ในเดือนตุลาคม 2019 วุฒิสมาชิกสหรัฐได้ส่งจดหมายถึง บริษัท สามแห่งที่สนับสนุนโครงการ Libra cryptocurrency ของ Facebook โดยอ้างว่า“ ความเสี่ยงที่โครงการจะเกิดขึ้นกับผู้บริโภคสถาบันการเงินที่ได้รับการควบคุมและระบบการเงินทั่วโลก”
แม้ว่า Bitcoin จะไม่ได้รับการยกย่องอย่างกว้างขวางว่าเป็นคู่แข่งของเงิน fiat แต่ก็เกือบจะแน่ใจได้ว่าสกุลเงินดิจิทัลนั้นมีมูลค่าตลาดถึงล้านล้านดอลลาร์หรือไม่.
สภาพคล่องและง่ายต่อการเข้าถึง
BAKKT มีผลิตภัณฑ์ที่ออกแบบมาเพื่อลดอุปสรรคสำคัญของกองทุนรวมในการลงทุน Bitcoin สัญญาซื้อขายล่วงหน้า Bitcoin พร้อมการจัดส่งทางกายภาพอนุญาตให้ซื้อได้ทั่วทั้งสถานที่ที่มีการควบคุมทั้งหมดรวมถึงกระบวนการควบคุม.
ตามรายงานของ Cointelegraph BAKKT อยู่ภายใต้การควบคุมของ Intercontinental Exchange ซึ่งเป็นเจ้าของตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์ก ลูกค้าที่ต้องการซื้อขายผลิตภัณฑ์ดังกล่าวจะต้องทำผ่านโบรกเกอร์ทั่วไปที่ใช้สำหรับหุ้นและฟิวเจอร์ส.
ปริมาณสัญญา Bitcoin Monthly Futures ของ BAKKT ที่มา: ทวิตเตอร์ @BakktBot
นักลงทุนรายย่อยต่างรอคอยการเปิดตัวของ BAKKT เป็นเวลาหลายปีเนื่องจากการมาถึงของ บริษัท ได้รับการพยากรณ์ว่าเป็นสัญญาณว่าภาคการเข้ารหัสลับได้รับพรจากนักลงทุนสถาบัน การประมาณค่าสูงสุดใหม่ตลอดกาลในปี 2018 และ 2019 นั้นไม่หยุดยั้งและบ่อยครั้งผิดพลาด.
หลังจากเปิดตัวสิ่งที่ดูเหมือนจะเป็นโซลูชันที่สมบูรณ์แบบทำให้เกิดปริมาณเฉลี่ยต่อวันซึ่งจนถึงปัจจุบันนี้ยังคงไม่เกี่ยวข้อง มีสาเหตุหลายประการที่อาจเกิดขึ้น:
- ปัจจุบันมีโบรกเกอร์เพียงไม่กี่รายที่นำเสนอผลิตภัณฑ์ของ BAKKT.
- กฎระเบียบภายในของกองทุนหลายแห่งไม่อนุญาตให้เป็นเจ้าของการลงทุนที่ใช้ Bitcoin จริง.
- ต้องมีระบบราชการเพิ่มเติม (การควบคุม) เพื่อให้กองทุนได้รับการอนุมัติจาก BAKKT.
- Bitcoin ทางกายภาพไม่ได้รับการยอมรับเป็นมาร์จิ้นสำหรับการซื้อขายเลเวอเรจ.
- จำกัด วันอาทิตย์ถึงวันศุกร์ 20:00 น. ถึง 18:00 น. ชั่วโมงการซื้อขาย.
แม้ว่ากฎระเบียบของกองทุนภายในจะสามารถเปลี่ยนแปลงได้เพื่อรองรับการลงทุน Bitcoin แต่ตอนนี้อาจไม่สมเหตุสมผลสำหรับกองทุนที่ลงทุนหลายพันล้านดอลลาร์.
นักวิเคราะห์และผู้จัดการพอร์ตโฟลิโอที่เสนอให้มีการเพิ่มระดับสินทรัพย์ใหม่ในผู้จัดการกองทุนรวมแบบฆราวาสจะรับความเสี่ยงส่วนบุคคลอย่างมาก.
Crypto สามารถและจะขยายขนาดโดยไม่มีสถาบัน
ความตั้งใจของงานชิ้นนี้ไม่ได้ทำให้นักลงทุนหันเหจาก Bitcoin และ cryptocurrencies ผู้เชี่ยวชาญและนักวิเคราะห์ที่ไม่มีประสบการณ์ในตลาดจริงได้ให้สัญญากับสถานการณ์ที่เป็นไปไม่ได้มานานแล้ว หากมูลค่าตลาดของ Bitcoin ยังต่ำกว่า 1 ล้านล้านดอลลาร์โปรดมั่นใจได้ว่าคุณมาถึงงานปาร์ตี้ก่อนเวลาและนั่นไม่ใช่เรื่องดีเสมอไป.
อาจมีอัพไซด์ไม่ จำกัด สำหรับประเภทสินทรัพย์นี้และทางเข้าของนักลงทุนสถาบันก็แทบจะค่อยๆเกิดขึ้นอย่างแน่นอนทันใดนั้นเอง ในตอนนี้สิ่งสำคัญคือต้องตระหนักว่าอุตสาหกรรมกองทุนรวมมูลค่าหลายล้านล้านดอลลาร์ยังไม่มีเหตุผลที่ชัดเจนเพียงพอที่จะลงทุนในประเภทสินทรัพย์ที่ตั้งขึ้นใหม่เช่นนี้.
Crypto ไม่ต้องการอุตสาหกรรมกองทุนรวม มันเป็นอีกทางหนึ่ง Bitcoin เป็นเงินสำหรับคนทั่วไปและเป็นการลงทุนด้วยตัวเอง.
มุมมองและความคิดเห็นที่แสดงในที่นี้เป็นของผู้เขียน แต่เพียงผู้เดียวและไม่จำเป็นต้องสะท้อนถึงมุมมองของ Cointelegraph การลงทุนและการซื้อขายทุกครั้งมีความเสี่ยง คุณควรทำการวิจัยของคุณเองเมื่อตัดสินใจ.